焦煤焦炭周报：乐观预期仍存，煤焦高位震荡

专业研究·创造价值 2023年3月4日焦煤焦炭周报 乐观预期仍存，煤焦高位震荡 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦煤 本周，精煤产量大幅收紧，蒙古国白月节过后，日通关车数快速回升至1000车以上，近期焦煤供应较事故发生前有所收紧，需求端焦煤日耗小幅走低。库存方面，焦煤库存从上游向中下游转移，总库存继续累积。价格方面，周内沙河驿蒙5精煤报价大幅走高，期货主力合约高位回落，截至3日，JM2305基差169.6(+250.0)元/吨。 盘面看，近期强预期和弱现实持续博弈，焦煤期价高位调整，均线多头排列。持仓方面，截至周五，前5席位净空持仓2212 手。 总之，中长期来看焦煤基本面偏弱，随着铁水产量阶段性见顶，待宏观情绪释放后仍可逢高做空焦煤。 焦炭 本周焦炭供应小幅收紧，铁水产量增速放缓，开始高位企稳。库存方面，焦炭库存继续向中下游转移，总库存环比增加。价格方面，本周焦炭首轮涨价暂未落地，港口报价持稳，期货宽幅震荡，截至3日，J2305基差-18.5(-15.0)元/吨。 盘面看，本周制造业指数大超预期，叠加重大会议临近，市场情绪延续乐观，不过高频的螺纹表需和铁水产量上行乏力，焦炭期价高位调整。持仓方面，截至周五，前5席位净多持仓4193 手。 总的来说，市场情绪仍偏乐观，焦炭期价高位运行，但需求利好已阶段性兑现，不建议高位追多，继续关注钢矿方面宏观席位资金动向。 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭01合约期现价差5 图6焦炭05合约期现价差5 图7焦煤01合约期现价差5 图8焦煤05合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,710 2,710 0.00% 2,710 0.00% 2,910 -6.87% 3,210 -15.58% 青岛港准一级 2,770 2,760 0.36% 2,720 1.84% 2,750 0.73% 3,330 -16.82% 焦煤 甘其毛都蒙煤 2,100 2,000 5.00% 1,910 9.95% 2,000 5.00% 2,500 -16.00% 京唐港澳洲产 2,670 2,550 4.71% 2,440 9.43% 2,540 5.12% 2,890 -7.61% 京唐港山西产 2,500 2,500 0.00% 2,500 0.00% 2,730 -8.42% 2,930 -14.68% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,967.5 0.51 2,995.0 2,867.5 159,720 15,250 43,682 2,318 净多4193 焦煤 2,004.0 -2.22 2,101.5 1,980.0 344,145 28,181 86,513 -6,860 净空2212 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭05合约期现价差图6焦炭09合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2305J2205J2105 J2005J1905 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤05合约期现价差图8焦煤09合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% JM2305JM2205JM2105 JM2005JM1905 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，受煤矿事故影响，产地安监加码，部分原料煤价格上调，焦化利润收紧导致焦炭供应小幅回落。具体数据来看，据Mysteel统计，截至3月03日，230家独立焦化厂产能利用率74.6%，环比上周减0.60%，同比减0.20%，焦炭日均产量56.7万吨，环比减0.30万吨，同比增2.30万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87.38%，环比增0.18%，同比增0.26%，日均产量47.4万吨，环比增0.10万吨，同比增0.92万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，产地安监加码，洗煤厂原煤进货困难，精煤产量大幅下挫，受影响的主要是动力煤，不过山西也有部分焦煤矿面临停产问题。具体数据来看，截至3月03日，110家洗煤厂开工率74.18%，环比减1.27%，同比去年增1.72%；洗煤厂日均产量56.57万吨，环比减6.52万吨，同比去年减4.62万吨；洗煤 厂原煤库存245.79万吨，环比增10.75万吨；精煤库存154.57万吨，环比增 1.15万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周钢厂利润小幅好转，但复工复产已告一段落，螺纹表需增速放缓，铁水产量也基本见顶。具体数据来看，据Mysteel统计，截至3月03日，钢厂盈利率42.86%，环比增3.90%，同比去年减40.69%；247家钢铁企业高炉产能利用率81.07%，环比上周增0.09%，同比去年增6.35%；高炉开工率87.15%，环比上周增0.18%，同比增5.66%；日均铁水产量234.36万吨，环比增0.26万吨，同比增14.60万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，本周焦化利润收紧，焦炭产量小幅降低。具体数据来看，截至3月03日，全样本独立焦化厂库存总量为980.2万吨，可用天数为11天， 对应焦煤日耗为89.11万吨，日耗环比增0.16万吨；247家钢厂库存为834.6 万吨，可用天数为13.24天，折算日耗为63.04万吨，环比增0.19万吨；合计 日耗为152.15万吨，环比增0.35万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，焦炭库存继续从上游向中下游转移，其中钢厂环节补库较多。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至3月03日，230家独立焦化厂焦炭库存 65.8万吨，环比上周减3.5万吨，同比去年增3.4万吨；全样本独立焦化厂库存109.4万吨，环比减7.8万吨，同比去年增28.2万吨；247家钢厂库存672.4万吨，环比增11.8万吨，同比去年减60.8万吨；四大港口焦炭总库存177.7万吨，环比增9.1万吨，同比去年减55.3万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存图21焦炭总库存 1060 20192020202120222023201920202021202220231800 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200