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建筑装饰行业跟踪周报:建筑PMI高景气,国企改革高质量发展,继续推荐建筑央企重估机会

建筑建材2023-03-05黄诗涛、房大磊、石峰源、杨晓曦东吴证券望***
建筑装饰行业跟踪周报:建筑PMI高景气,国企改革高质量发展,继续推荐建筑央企重估机会

建筑装饰行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 建筑PMI高景气,国企改革高质量发展,继续推荐建筑央企重估机会 增持(维持) 投资要点 本周(2023.2.27–2023.3.3,下同):本周建筑装饰板块(SW)涨跌幅6.1%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.71%、1.05%,超额收益分别为4.39%、5.05%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评:(1)国家统计局发布2023年2月PMI数据:建筑业景气水平升至高位景气区间,反映2月份各地工程项目集中开复工,建筑业施工进度加快,其中从业人员指数升至58.6%,高于上月5.5个百分点,反 映建筑业企业用工量明显增加;业务活动预期指数为65.8%,连续三个月位于高位景气区间,反映建筑业企业对市场发展保持乐观。(2)国务院总理李克强做政府工作报告:政府工作报告中指出,今年发展主要预期目标是:国内生产总值增长5%左右,要坚持稳字当头、稳中求进,保持政策连续性针对性,加强各类政策协调配 合,形成共促高质量发展合力。积极的财政政策要加力提效。赤字率拟按3%安排。着力扩大国内需求为重点工作之首,把恢复和扩大消费摆在优先位置,多渠道增加城乡居民收入,稳定大宗消费,推动生活服务消费恢复。政府投资和政策激励要有 效带动全社会投资,今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元。(3)住房和城乡建设部拟修订《绿色建筑评价标准》,面向社会公开征求意见:此次修订为国标实施后的首次修订,主要包括国家工程规范的有关要求,强化绿色建筑的碳减排性能要 求,强化可再生能源利用及天然光利用、新增星级绿色建筑的绿色建材应用比例要求等。 周观点:建筑行业基本面共振向上,估值有多重催化因素,我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会:(1)建筑央企估值重估机会值得重视:2月建筑PMI提升3.8个百分点至60.2%,建筑业新订单提升4.7个百分点至62.1%,行业景气度 持续回暖且保持高位,结合基建开复工加快回暖,我们预计稳增长继续发力下基建市政链条景气有望加速提升;同时,政府工作报告中提出“深化国资国企改革,提高国企核心竞争力”,国资委此前也表示将突出高质量发展首要任务,国企改革持续深化,新的考核体系下,建筑央企经营质量和效率有望进一步提升,结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系,建筑央企有望迎来基本面和估值共振,我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会,建议 关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国电建等。(2)“一带一路” 方向:政治局会议集体学习提及推动共建“一带一路”高质量发展,今年是一带一 路倡议提出10周年,第三届“一带一路”高峰论坛召开可期,在丰富成果的基础上,预计更多政策支持有望出台,海外工程业务有望受益,建议关注国际工程板块, 个股建议关注中工国际、北方国际、中材国际等。(3)需求结构有亮点,新业务增 量开拓下的投资机会:在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下,装配式建筑、节 能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高,有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材;建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际;新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等;硅料价格回落带动光伏产业链价格下行,利好地面项目需求,建筑光伏市场有望持续受益,建议关注布 局光伏EPC和运营业务的标的,精工钢构、森特股份等。(4)建工检测板块:检 测行业是长坡厚雪的好赛道,建工建材检测市场规模超千亿,2015-2021年建工建 材市场复合增速超过12%,龙头企业市场份额仍然较低,内生外延成长空间大;近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》(住建部57号令),新规自2023年3 月1日起施行,新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强,我们认为有利于行业行为规范和 竞争环境优化,龙头企业有望受益,推荐垒知集团、建科股份,建议关注国检集团。 风险提示:疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于 预期等。 2023年03月05日 证券分析师黄诗涛 执业证书:S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师房大磊 执业证书:S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师石峰源 执业证书:S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 研究助理杨晓曦 执业证书:S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 建筑装饰沪深300 3% 1% -1% -3% -5% -7% -9% -11% -13% -15% -17% -19% 2022/3/72022/7/52022/11/22023/3/2 相关研究 《开复工持续回暖,继续关注项目实物量落地的需求弹性》 2023-02-26 《项目开复工回暖加快,推荐稳增长主线下基建链条投资机会》 2023-02-19 1/12 东吴证券研究所 内容目录 1.行业观点4 2.行业和公司动态跟踪6 2.1.行业数据点评6 2.2.行业政策点评7 2.3.行业新闻8 2.4.板块上市公司重点公告梳理9 3.本周行情回顾10 4.风险提示11 2/12 东吴证券研究所 图表目录 图1:建筑业PMI:商务活动指数(%)6 图2:建筑业PMI:新订单指数(%)6 图3:建筑业PMI:业务活动预期指数(%)6 图4:建筑业PMI:投入品价格指数(%)6 图5:建筑业PMI:销售价格指数(%)7 图6:建筑业PMI:从业人员指数(%)7 图7:建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比(2021年以来涨跌幅)10 表1:建筑板块公司估值表5 表2:本周行业重要新闻8 表3:本周板块上市公司重要公告9 表4:板块涨跌幅前�10 表5:板块涨跌幅后�11 3/12 东吴证券研究所 1.行业观点 我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会:(1)建筑央企估值重估机会值得重视:2月建筑PMI提升3.8个百分点至60.2%,建筑业新订单提升4.7个百分点至62.1%,行业景气度持续回暖且保持高位,结合基建开复工加快回暖,我们预计稳增长继续发力下基建市政链条景气有望加速提升;同时,政府工作报告中提出“深化国资国企改革,提高国企核心竞争力”,国资委此前也表示将突出高质量发展首要任务,国企改革持续深化,新的考核体系下,建筑央企经营质量和效率有望进一步提升,结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系,建筑央企有望迎来基本面和估值共振,我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会,建议关注中 国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国电建等。 (2)“一带一路”方向:政治局会议集体学习提及推动共建“一带一路”高质量发展,今年是一带一路倡议提出10周年,第三届“一带一路”高峰论坛召开可期,在丰富成果的基础上,预计更多政策支持有望出台,海外工程业务有望受益,建议关注国际工程板块,个股建议关注中工国际、北方国际、中材国际等。 (3)需求结构有亮点,新业务增量开拓下的投资机会:在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下,装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高,有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材;建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际;新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等;硅料价格回落带动光伏产业链价格下行,利好地面项目需求,建筑光伏市场有望持续受 益,建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的,精工钢构、森特股份等。 (4)建工检测板块:检测行业是长坡厚雪的好赛道,建工建材检测市场规模超千亿,2015-2021年建工建材市场复合增速超过12%,龙头企业市场份额仍然较低,内生外延成长空间大;近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》(住建部57号令), 新规自2023年3月1日起施行,新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强,我们认为有利于行业行 为规范和竞争环境优化,龙头企业有望受益,推荐垒知集团、建科股份,建议关注国检 集团。 4/12 东吴证券研究所 表1:建筑板块公司估值表 股票代码 股票简称 2023/3/3 收盘价 归母净利润(亿元) 市盈率(倍) (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 300986.SZ志特新材*711.62.02.73.644.435.526.319.7 601618.SH中国中冶76583.797.6109.7124.29.17.87.06.2 601117.SH中国化学62346.356.070.679.813.511.18.87.8 002541.SZ鸿路钢构25211.512.816.420.021.919.715.412.6 600970.SH中材国际26418.120.925.329.914.612.610.48.8 600496.SH精工钢构886.98.310.011.912.810.68.87.4 002051.SZ中工国际1132.8---40.4--- 002140.SZ东华科技772.5---30.8--- 601390.SH中国中铁1,651276.2311.7350.0393.26.05.34.74.2 601800.SH中国交建1,743179.9202.9227.6250.19.78.67.77.0 601669.SH中国电建1,33886.3107.2123.0143.515.512.510.99.3 601868.SH中国能建1,04265.078.189.9104.516.013.311.610.0 601186.SH中国铁建1,206246.9275.0310.2348.34.94.43.93.5 600039.SH四川路桥82255.8111.1139.9168.014.77.45.94.9 601611.SH中国核建25515.319.022.726.316.713.411.29.7 300355.SZ蒙草生态543.1---17.4--- 603359.SH东珠生态514.80.53.85.210.6102.013.49.8 300284.SZ苏交科774.75.35.96.816.414.513.111.3 603357.SH设计总院493.94.34.65.012.611.410.79.8 300977.SZ深圳瑞捷261.20.61.11.621.743.323.616.3 002949.SZ华阳国际321.12.02.42.829.116.013.311.4 601668.SH中国建筑2,562514.1564.8631.2690.35.04.54.13.7 002081.SZ金螳螂149-49.512.215.318.0-12.29.78.3 002375.SZ亚厦股份66-8.9------- 601886.SH江河集团88-10.16.47.910.0-13.811.18.8 002713.SZ东易日盛330.8-4.31.32.241.3-25.4- 数据来源:Wind、东吴证券研究所 备注:标*个股盈利预测来自东吴证券研究所,其他个股盈利预测来自于Wind一致预期。 5/12 2.行业和公司动态跟踪 2.1.行业数据点评 (1)国家统计局发布2023年2月PMI数据 2023年2月,建筑业商务活动指数为60.2%,比上月上升3.8个百分点,建筑业新订单指数为62.1%,比上月上升4.7个百分点,建筑业投入品价格指数为55.3%,与上月持平,建筑业销售价格指数为53.6%,比上月上升0.8个百分点,建筑业从业人员指数为58.6%,比上月上升5.5个百分点,建筑业业务活动预期指数为65.8%,比