非银行金融行业周报：政策利好频出

市场回顾：本周主要指数表现分化，沪深300上涨1.71%，上证综指上涨1.87%，创业板指数下跌0.27%。沪深两市A股日均成交额8470.29亿元，较上周+1.06%，两融余额15862.83亿元，较上周+0.28%。 证券：本周券商指数+1.68%，与大盘涨幅接近。重点标的表现：华泰+3.3%、中信+2.8%、兴业+2.8%、广发+2.6%、东证+2.4%、东财+2.2%、国君+2.1%、国联+0%、中金-2.6%。本周沪深交易所发布修订后的沪深港通业务实施办法，办法增加沪深股通成分股数量。沪股通股票由上证180、上证380指数成分股扩大至上证A股指数成分股；深股通股票由深证成指、深证中小创新指数成分股扩大至深证综合指数成份股。但基于风险控制原则，设置50亿元人民币日均市值门槛、3000万元人民币以上日均成交金额、停牌天数占比低于50%等调入要求。券商板块符合要求的新增券商包括方正证券、国金证券、天风证券、红塔证券、华安证券等券商。目前北上资金持有券商板块股份占比2.82%，其中方正证券占比14.6%，中信证券5.2%，中金公司3.6%，华泰证券3.2%，国联证券3.0%。北上资金持股比例与市场成交量、公司总市值有一定正相关。此次中小券商调入沪深港通，预计会一定程度上提升中小上市券商交投活跃度。证监会指导交易所制定《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》，支持经交易所批准的保险资管参与ABS及REITs业务，进一步丰富参与机构形态，着力推动多层次REITs市场高质量发展。保险资管要求主要是：内控完善，设置专门的ABS部门，近一年资产管理规模位居行业前列等。当前市场共发行25只REITs，总发行规模801.2亿元。截至2023年1月，我国保险资管登记规模6.4万亿元，其中债权计划类5.4万亿元。资产配置以固收类和流动性资产为主。此次允许保险资管参与REITs及ABS业务，有助于畅通基础设施资产入市渠道，提升整体市场规模。于保险公司，有助于增强多元化配置能力，提升对产业客户的全方位服务能力。投资上，我们推荐顺序为：方正证券、广发证券、东方财富、中金公司、中信证券、东方证券、华泰证券、兴业证券、国联证券，重点关注浙商证券、中信建投。 保险：本周保险指数上涨4.06%，跑赢大盘2.35pct。个股普遍上涨，中国人保+4.47%，中国平安+4.32%，新华保险+4.06，中国人寿+3.80%，中国太保+3.04%，中国太平+2.11%。十年期中债国债到期收益率2.90%，较上周-0.01pct。据中国信托登记的统计数据显示，2023年1月新增保险金信托规模89.74亿元，环比增长67.05%，规模创近11月内新高。保险金信托业务因兼具人身保障、资产增值、资产隔离和个性化传承功能等优势，且相较于家族信托业务准入门槛较低，受到高净值人群青睐。此外，寿险公司依托场景服务，如“保险金信托+养老”、“保险金信托+慈善”、“保险金信托+公益”等，满足了高净值人群的延伸性需求，进一步提升其产品力。对于险企而言，布局保险金信托不仅能够驱动保费增长，更重要的是能够获取高净值客户、拓展高端市场。各大险企纷纷通过直接或间接控股的形式，布局信托以共享客群资源、促进业务协同。如平安集团控股平安信托，持股99.88%；中国人保集团控股中诚信托，持股32.92%；泰康保险持有国投泰康信托27.06%股份，为第二大股东； 中国人寿集团旗下国寿投资公司持有重庆信托26.04%股份。高净值家庭数量增长背景下，财富传承需求凸显，保险信托金发展前景可期。险企布局保险金信托业务不仅带来新的增长点，且能够通过客群赋能高价值率产品销售，双击助力负债端。但同时，保险金信托作为交叉业务，且是跨生命周期产品，对各大险企的风险管理能力以及代理人专业素养提出了较高的要求，而头部险企凭借其综合实力将具备优势。当前各家公司PEV估值为：0.66（平安）、0.87（国寿）、0.55（太保）、0.39（新华）。建议关注顺序为：中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险、中国财险H。 风险提示：“新冠肺炎”疫情状况和持续时间超预期、经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）证券行业 沪深交易所分别发布《上海证券交易所沪港通业务实施办法(2023年修订)》《深圳证券交易所深港通业务实施办法(2023年修订)》。其中规定，非A+H股的沪深股通股票存在日均市值低于40亿元，或者日均成交金额低于2000万元，或者全天停牌交易日天数占比50%以上的，调出沪深股通股票。 截至2023年2月末，北交所累计服务政府债券发行14150.21亿元。其中国债11719.1亿元，地方政府债券2431.11亿元。2023年2月，北交所服务政府债券发行规模合计2236.41亿元。其中国债1480亿元，地方政府债券756.41亿元；2023年1月至2月，累计服务政府债券发行4647.83亿元。其中国债3400亿元，地方政府债券1247.83亿元。 上交所3月1日正式发布《上海证券交易所进一步推进“开门办审核、开门办监管、开门办服务”行动方案》。包含三大方面共12项行动措施。1）“开门办审核”方面，将持续推进“阳光用权”，通过发布业务指引、业务指南和举办培训等方式，持续强化审核标准公开。“开门办监管”方面，将持续做好监管动态推送及培训，优化与市场主体交流渠道。2）“开门办服务”方面，将持续开展提升交易服务便利性专项工作。 全国人大代表、北京证监局局长贾文勤表示，“零容忍”执法为注册制改革保驾护航，主要体现在三方面，一是调整稽查办案重心，二是提升稽查办案效率，三是强化惩治追责力度。 （二）宏观资讯 财政部：2023年1月，全国发行新增债券6258亿元，其中一般债券1346亿元、专项债券4912亿元。全国发行再融资债券177亿元，其中一般债券103亿元、专项债券74亿元。合计，全国发行地方政府债券6435亿元，其中一般债券1449亿元、专项债券4986亿元。 财政部部长刘昆：2023年财政部将更好统筹疫情防控、经济社会发展、供给侧结构性改革、扩大内需、经济政策、国内外循环，推动经济运行整体好转，为全面建设社会主义现代化国家提供有力支持。 财政部：鼓励有条件的地方通过现有的资金渠道对家电“以旧换新”、绿色智能家电下乡等予以支持；对于购置期在2023年的新能源汽车继续免征车辆购置税。 中国共产党第二十届中央委员会第二次全体会议，于2月26日至28日在北京举行，全会强调，我国改革发展稳定依然面临不少深层次矛盾，要努力扩大内需，切实提升产业链供应链韧性和安全水平，进一步优化市场化法制国际化营商环境，有效防范化解重大经纪金融风险，守住不发生系统性风险的底线。 国资委召开中央企业提高上市公司质量工作专题会指出，要统筹推进中央企业高质量上市，通过充分对接资本市场、助力稳定资本市场，为中央企业高质量发展提供坚实支撑、为建设中国特色现代资本市场贡献更大历练。 国新办“权威部门话开局”新闻发布会上，人社部副部长李忠就个人养老金目前进展情况介绍，表示去年国家正式启动实施个人养老金制度，标志着我国多层次、多支柱养老保险制度框架基本形成。去年年底，个人养老金制度在36个先行城市和地区启动实施，实施3个月以来，参加人数已经达到2817万人。以后会适时调整个人养老金缴费上限，丰富养老金投资产品类型。 国新办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会：（1）目前实际利率的水平比较合适；（2）预计2023年我国通胀水平总体保持温和是主基调；（3）支持刚性和改善性住房需求，完善房地产金融基础性制度和宏观审慎管理制度；（4）今年将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕、广义货币和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。 商务部部长王文涛在“权威部门话开局”系列主题新闻发布会表示，在推动更高水平开放方面，我们将研究推动合理缩减外资准入负面清单，进一步取消或放宽外资准入限制。 特别是发挥自贸试验区、海南自由贸易港、服务业扩大开放示范试点、国家级经开区等平台的先行先试和引领作用，对照国际高标准经贸规则推动更大力度、更高水平的开放，稳步推进制度型开放。 易纲：（1）《金融稳定法》已通过全国人大第一次审议，人民银行将推动《金融稳定法》出台，依法将各类金融活动全部纳入监管，善始善终做好平台企业金融服务整改，支持平台企业健康规范发展；（2）人行将继续综合运用多种货币政策工具，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并巩固实际贷款利率下降的成果，对重点领域保持有力的支持力度；（3）目前我国金融风险整体上是收敛的，在处置金融风险过程中坚持市场化、法治化原则，既保持金融市场和金融基础设施的稳健运行，也切实保障了最广大人民群众的利益。 中基协：截至2022年四季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约66.74万亿元，其中，公募基金规模26.03万亿元，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模6.87万亿元，私募基金规模20.28万亿元，资产支持专项计划规模1.95万亿元。 深交所与伦交所集团签署合作谅解备忘录、双方将在互联网通存托凭证业务、指数和产品开发、跨境投融资服务、市场培育推广等方面探索推进多层次合作。 中国2月官方制造业PMI为52.6，预期为50.5，前值50.1，制造业景气水平继续上升； 非制造业PMI产出指数为56.4，前值52.9，表明我国企业生产经营景气水平继续回升。 （三）保险行业 国新办“权威部门话开局”新闻发布会上，人社部部长王晓萍表示，我国将扩大社会保险覆盖面，要深入实施全民参保计划，针对新业态从业人员、农民工等重点群体特点，分类施策、精准扩面。完善灵活就业人员在就业地参保政策，引导和促进更多灵活就业人员参加职工基本养老保险。同时，稳妥实施新就业形态就业人员职业伤害保障试点。 中国银行保险信息技术管理有限公司的个人养老金银行保险行业信息平台板块公布显示，2023年3月2日，个人养老金保险产品名单已由最初的6家公司7款产品扩容至12家公司20款产品。 国家医保局：1月，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入3097.43亿元，同比增长10.6%，其中职工基本医疗保险基金（含生育保险）收入1787.43亿元，同比增长19.1%。 证监会指导证券交易所制定《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》，支持公司治理健全、内控管理规范、资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司参与开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务，进一步丰富参与机构形态，着力推动多层次REITs市场高质量发展。 二、上市公司重要公告 【方正证券】（1）2022年度业绩快报：营收77.77亿元（同比-9.79%），净利润21.48亿元（同比+17.88%），净资产430.38亿元（同比+4.06%）。（2）董事会同意陈飞先生辞去首席风险官职务，聘任孙斌先生为首席风险官，聘任袁玉平先生为公司执行委员会委员、副总裁。（3）获准向专业投资者公开发行不超100亿元次级公司债券。 【中信建投】中信建投国电投新能源REIT项目获批，募集份额总额为8亿份，基金类型为契约型封闭式，基金合同期限为21年。 【国泰君安】深圳市人民政府与国泰君安签署战略合作协议。根据协议，双方将在股权基金、财富管理、投资银行、绿色金融、金融科技、产业研究、机构与交易服务等方面深度合作，共同推进高质量发展。 【中信证券】中信证券资产管理有限公司工商登记手续已办理完成并领取营业执照。 【中国人保】陈武朝先生因任职期满辞去公司独立董事、董事会审计委员会主任委员、提名薪酬委员会委员及关联交易控制委员会委员职务。 【中国人寿】（1）聘任赵国栋担任公司董事会秘书；（2）胡锦女士担任公司财务负责人的任职资格获中国银保监会核准；（3）中国人寿、菜鸟等于天津滨海新区设立物流股权私募公司，名称为吉仓（天津）物流股权投资基金合伙企业（有