通信专题报告：掘金算力龙头系列（3）-ChatGPT API价格下降助力AI提速，聚焦两大产业方向

证券研究报告行业研究专题报告通信投资评级 看好 上次评级 看好 蒋颖通信行业首席分析师执业编号：S1500521010002联系电话：+8615510689144邮箱：jiangying@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ChatGPTAPI价格下降助力AI提速，聚焦两大产业方向 ——掘金算力龙头系列（3） 2023年3月5日 事件：2023年3月1日，OpenAI官网发布了ChatGPT和Whisper模型API，具备使开发人员能够访问语言聊天、语音转文本等功能。ChatGPTAPI按照每一千个Tokens/0.002美元收费，这是继ChatGPTPlus版本后的又一全新 付费商业模式。点评： ChatGPTAPI助力人工智能与商业应用融合，完善应用生态 ChatGPTAPI和ChatGPT一致使用的Gpt-3.5-turbo模型，是目前最快速、最便宜、最灵活的文字生成模型。ChatGPTAPI的价格为每1000Tokens/0.002美元，我们假设5个token等于3个单词，相当于每30万个单词仅需1美元（约7元人民币），比现有的GPT-3.5模型收费便宜10倍。 费用门槛的大幅下降有望使ChatGPT被集成到更多的APP应用当中，丰富ChatGPT的应用生态，也优化了人工智能应用的商业模式，使人工智能的发展进入良好正循环。目前海外已有照片分享应用Snap、生鲜电商平台Instacart、单词背诵软件Quizlet、跨境电商平台Shopify嵌入了ChatGPTAPI。此外，ChatGPT模型还在不断改进、自我完善，未来将有更多增强功能供APP开发人员使用，ChatGPT的应用场景或将更加丰富。 人工智能是数字经济的核心组成部分，数字经济建设需要高算力支撑，我们认为通信行业在数字经济&算力时代起到两大核心作用：1）提供算力资源+搭建算力网络；2）投入人工智能等新技术研发。 重点公司主要财务指标 公司名称 21EPS 22EPS 23EPS 21PE 22PE 23PE 宝信软件 1.2 1.1 1.3 42.5 48.6 40.8 中兴通讯 1.4 1.8 2.1 22.6 18.4 15.2 紫光股份 0.8 0.8 1.0 35.4 33.2 27.7 中控技术 1.2 1.6 2.2 83.0 62.2 45.3 中国联通 0.21 0.24 0.28 28.88 24.40 20.99 中国电信 0.21 0.31 0.35 30.49 20.00 18.07 中国移动 0.21 5.93 6.45 411.31 14.29 13.15 中国联通港股 0.47 0.54 12.94 11.27 中国电信港股 0.31 0.32 0.37 13.65 13.32 11.50 中国移动港股 5.67 5.96 6.38 10.76 10.23 9.56 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为2023年3月2日收盘价（宝信软件、中兴通讯、紫光股份、中控技术为信达证券研发中心预测，其余公司采取wind一致预期） AI模型迭代速度加快，促进算力设备迭代 ChatGPT应用场景的增加将持续拉动算力需求。我们以ChatGPT为例，目前主流的一台DGXA100高算服务器（内含8台A100系列80GGPU）的峰值算力性能为5PetaFLOP/s，我们假设其实际算力性能效率为80%即4PetaFLOP/s，根据我们的测算，ChatGPT日活用户稳定在1300万人的情况下，如果24小时平均分配任务，每天需要4800台高算服务器支持ChatGPT的日常运营；假设未来ChatGPT日活用户稳定在1亿人的情况下，每天需要37000台高算服务器支持ChatGPT的日常运营。国内BAT也已经布局类ChatGPT产品，包括百度的“文心一言”、阿里的类ChatGPT对话机器人等项目，这类项目无论在早期训练和后续日常运营均需要消耗大量的算力，未来对算力设备的需求将迅速提升。据福布斯报道，GPT-4模型将会在2023年内发布，模型参数和算法效率将会有所提升，还将拥有更强的代码生成能力，能够理解人类语言自动转变为代码。 图1：GPT模型的发展 资料来源：信达证券研发中心 通信两大核心作用：“提供算力资源+构筑数字网络”+“投入新科技研发” 数字网络包括无线网络、固网、数据中心网络、卫星互联网，数字经济时代万物互联，带动数字网络的迭代升级与发展。 1）5G网络和固网：5G网络的建设离不开对5G基站的建设和固网的投资，实现各基站之间互联互通不仅需要基站射频、基站天线，还需要交换机、路由器、服务器等通信网络设备以及光模块、光纤光缆等传输载体。2022年，我国5G基站总数达231.2万站，比上年末净增 88.7万站。受政策利好，国内5G基站有望加速建设，并进一步拉动对通信设备和传输载体的需求。 2）数据中心网络:构建数据中心网络需要服务器、交换机、路由器等通信网络设备、光模块、光纤光缆等传输载体以及空调制冷、电源设备、监控设备等IDC机房设备。根据我们的测算， 从云数据中心投资占比来排列，依次是服务器、IDC、交换机、路由器、光模块、光纤连接器，占比分别为69%、13%、8%、2%、7%、0.3%。据中国信通院，我国基础算力为95EFlops占比47%，增速为27%，智能算力为104EFlops占比超50%，增速为85%，超算算力为3EFlops。新政策将引导各数据中心合理布局，我们预计未来智能计算中心、超算中心投资建设将维持高增速，拉动高算力服务器、高带宽交换机、路由器、高传输速率光模块、光纤连接器、高效能IDC机房的需求。 3)卫星互联网：卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过一定数量的卫星形成规模组网， 从而辐射全球，构建具备实时信息处理能力的大卫星系统，是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入服务的新兴网络。 卫星互联网产业链主要包含了卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节。1）卫星制造环节：主要包括卫星平台、卫星载荷。2）卫星发射环节：包括火箭制造和发射服务。3）地面设备环节：主要包括固定地面站、移动站和用户终端。4）卫星运营及服务： 主要包含卫星移动通信服务、宽带广播服务和卫星固定服务。我国卫星互联网产业仍处于起步阶段，产业链价值仍集中在上游企业，受政策影响卫星制造、卫星发射领域的公司业绩有望率先提升。我们预计在未来的长周期中，国内地面终端和运营服务市场将迎来快速发展期，其市场空间也将更为广阔。 另外，数字经济的发展离不开人工智能、工业互联网、智能制造、云计算等新兴技术的研发，通信行业公司在科技研发方面保持着较高的投入，在5G数字经济时代，有望成为新技术研发的中流砥柱。 以“算力龙头四大金刚”+“智能制造二巨头”为核心，重点关注两大主线 我们认为，今年的通信板块，数字经济&智能制造为确定性较高的成长主线，我们持续提示重点关注的“算力龙头四大金刚”宝信软件、中兴通讯、运营商、紫光股份和“智能制造二巨头”宝信软件、中控技术有望长期受益。 同时建议重点关注两大数字经济产业方向： 1）通信&云&卫星互联网基础设施建设：（1）IDC与制冷温控等：宝信软件、光环新网、润泽科技、奥飞数据、英维克、申菱环境等；（2）设备商：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络等； （3）光器件与光连接：中际旭创、源杰科技、腾景科技、光库科技、天孚通信、新易盛、亨通光电、永鼎股份、通鼎互联、太辰光等；（4）卫星互联网：中国卫通、华力创通、铖昌 科技、海格通信、华测导航、光库科技等； 2）智能制造、工业互联网、物联网、云计算等数字经济核心应用：宝信软件、中控技术、中国联通、中国电信、中国移动、炬光科技、禾川科技等；广和通、美格智能、移远通信、威胜信息、力合微等；三旺通信、东土科技、映翰通等。 风险提示：AIGC发展不及预期；新冠疫情蔓延影响；宏观经济波动 研究团队简介 蒋颖，通信行业首席分析师，中国人民大学经济学硕士、理学学士，商务英语双学位。2017-2020年，先后就职于华创证券、招商证券，2021年1月加入信达证券研究开发中心，深度覆盖智能制造&云计算IDC产业链、海缆&通信新能源产业链、智能汽车&智能电网产业链、5G产业链等。曾获2022年wind“金牌分析师”通信第4名；2020年wind“金牌分析师”通信第1名；2020年新浪金麒麟“新锐分析师”通信第1名；2020年21世纪“金牌分析师”通信第3名；2019年新浪金麒麟“最佳分析师”通信第5名。 石瑜捷，通信行业研究助理，北京外国语大学金融学硕士，英语专业八级。曾就职于上海钢联MRI研究中心，负责汽车板块研究。2020年12月加入信达证券研究开发中心，从事通信行业研究工作，主要覆盖物联网、车载导航、智能电网、运营商、5G应用等领域。 陈光毅，通信组成员，北京大学物理学博士，凝聚态物理专业。2021年12月加入信达证券研究开发中心，从事通信行业研究工作，主要覆盖海缆&通信新能源、激光雷达、车载控制器、云计算&5G等领域。 机构销售联系人 区域 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 韩秋月 13911026534 hanqiuyue@cindasc.com 华北区销售总监 陈明真 15601850398 chenmingzhen@cindasc.com 华北区销售副总监 阙嘉程 18506960410 quejiacheng@cindasc.com 华北区销售 祁丽媛 13051504933 qiliyuan@cindasc.com 华北区销售 陆禹舟 17687659919 luyuzhou@cindasc.com 华北区销售 魏冲 18340820155 weichong@cindasc.com 华北区销售 樊荣 15501091225 fanrong@cindasc.com 华北区销售 秘侨 18513322185 miqiao@cindasc.com 华北区销售 李佳 13552992413 lijia1@cindasc.com 华北区销售 张斓夕 18810718214 zhanglanxi@cindasc.com 华东区销售总监 杨兴 13718803208 yangxing@cindasc.com 华东区销售副总监 吴国 15800476582 wuguo@cindasc.com 华东区销售 国鹏程 15618358383 guopengcheng@cindasc.com 华东区销售 朱尧 18702173656 zhuyao@cindasc.com 华东区销售 戴剑箫 13524484975 daijianxiao@cindasc.com 华东区销售 方威 18721118359 fangwei@cindasc.com 华东区销售 俞晓 18717938223 yuxiao@cindasc.com 华东区销售 李贤哲 15026867872 lixianzhe@cindasc.com 华东区销售 孙僮 18610826885 suntong@cindasc.com 华东区销售 贾力 15957705777 jiali@cindasc.com 华东区销售 石明杰 15261855608 shimingjie@cindasc.com 华东区销售 曹亦兴 13337798928 caoyixing@cindasc.com 华南区销售总监 王留阳 13530830620 wangliuyang@cindasc.com 华南区销售副总监 陈晨 15986679987 chenchen3@cindasc.com 华南区销售副总监 王雨霏 17727821880 wangyufei@cindasc.com 华南区销售 刘韵 13620005606 liuyun@cindasc.com 华南区销售