社服零售行业周报：政府补贴企业境外参展，会展平台价值重估之年

证券研究报告|行业研究周报 2023年03月04日 政府补贴企业境外参展，会展平台价值重估之年 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 6%0%-5%-11%-17% -23% 2022/032022/062022/092022/122023/03 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话： 社服零售行业周报 ►出行链疫后恢复跟踪1）从市内客流来看，最近一周（2月24日至3月2日），20大重点城市地铁客运量环比+2.4%，百城拥堵延时指数环比 +0.1%；2）从城际客流来看，最近一周（2月24日至3月2日），全国航线执行航班量环比-0.6%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别-0.8%/-2.2%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周（2月25日至 3月3日），北京环球影城日均客流预计1.54万人/-23.9%； 上海迪士尼乐园日均客流预计4.95万人/-2.6%。 ►行业重点投融资事件 1）餐饮：小吃连锁品牌“豆校长”完成A+轮5000万元融资，新锐快餐连锁品牌“爆爆姐螺蛳粉”完成数百万级天使轮融资，互联网共享食堂数字智慧平台“每食宝”完成天使轮融资。2）预制菜：新中式预制菜品牌“面朝大海”完成Pre-A轮千万级融资。3）咖啡：深圳本土咖啡品牌“AuCafe”获北京嘉州金控投资，其主打“花果香型咖啡”，以咖啡+轻食的方式，满足用户不同需求。4）宠物：宠物电商平台“波什宠物”获得8000万元A轮融资，其集宠物食品、宠物用品和宠物药品采购+销售服务+跨境仓储+渠道分销为一体。5）本地生活：共享K歌产品研发生产商“声炫科技”获得800万元天使轮融资。 ►需求恢复+政策鼓励，驱动会展行业加速复苏 1月28日召开的国务院常务会议中强调，要坚持对外开放基本国策，继续推出实际举措，努力稳定外贸，推动国内线下展会恢复，支持企业出境参展；3月2日国新办举行的新闻发布会中，商务部部长王文涛在发布会上表示，今年商务部将依托进博会等12个重点展会，促进供需对接，引领消费趋势。此外，2月份以来，四川、海南等多个省市密集出台政策，推动会展产业加快复苏振兴（详情见正文表1）；近日，湖南省商务厅、省财政厅、省贸促会发布《2023年湖南省重点境外展会目录》，对以实地参展、代参展的形式（不含线上参展）参加目录内展会的省内企业，给予展位费、展品运输费、人员费补贴等支持。我们认为今年是会展平台价值重估之年，需求恢复+政策鼓励驱动行业持续高增长；中长期来看，无论是外展还是内展均具备较大整合空间和潜力，国内会展龙头有望持续崛起，受益标的包括【米奥会展】、【兰生股份】。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 投资建议 社服零售板块已经从困境反转、政策预期过渡到业绩兑现阶段，板块将从普涨转变成分化加剧，率先有业绩兑现且具备弹性的标的将在调整后迎来新一波布局机会。 短期来看，22Q4和23Q1仍然是线下消费业绩二次探底阶段，当前仍然面临季度性的业绩不确定性，建议关注两条主线：1）有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括【米奥会展】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】 等；2）估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏基】、【周大生】等。 进入4月份后，我们预期在消费券发放+场景进一步恢复驱动下，板块将迎来真正业绩分化和兑现阶段，我们仍然看好酒店、餐饮板块后续的兑现高弹性，当前股价调整带来新的布局机会，受益标的包括【锦江酒店】、【华住酒店】、【中国中免】、【海底捞】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海伦司】、【奈雪的茶】等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。 正文目录 1.行情回顾4 2.出行链疫后恢复跟踪5 3.行业公司动态7 3.1.行业资讯7 3.2.行业投融资情况8 3.3.重点公司公告9 4.投资建议9 5.风险提示10 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前五的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图520大重点城市地铁客运量（MA7,万人次）5 图6百城拥堵延时指数（MA7）5 图7全国航线执行航班量（MA7，架次）6 图8海口美兰机场运送旅客人次（MA7,万人）6 图9三亚凤凰机场运送旅客人次（万人）6 图10北京环球影城预计客流（MA7,千人）6 图11上海迪士尼乐园预计客流（MA7，千人）6 表1部分省份出台的促进会展产业复苏的相关政策8 表2本周行业投融资事件一览9 1.行情回顾 本周消费者服务指数和商贸零售指数均跑输大盘，其中，餐饮、景区、酒店、人服、珠宝首饰及钟表等子板块呈上涨趋势。2023/2/27-2023/3/3，中信消费者服务指数涨幅+1.24%，中信商贸零售指数涨幅+1.14%，上证综指涨幅+1.87%，深证成指涨幅+0.55%，沪深300涨幅+1.71%，创业板指涨幅-0.27%，中小板指涨幅+0.21%，中证500涨幅+0.78%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为餐饮（+9.16%）、景区 （+4.15%）、酒店（+2.92%）、人力资源服务（+2.37%）、珠宝首饰及钟表（+1.22%）、旅游零售（-0.73%）、服务综合（-2.18%）。 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 1.24%1.14% 1.87% 0.55% 1.71% -0.27% 0.21% 0.78% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -0.73% 2.92% 9.16% 4.15% 2.37% -2.18% 1.22% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，ST爱迪尔以周涨幅18.44%位居涨幅榜首位，西安饮食、西安旅游、三特索道、君亭酒店以周涨幅14.48%、10.82%、9.66%、9.10%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为创业黑马（-6.10%）、东方时尚（-3.47%）、深中华A（-3.23%）、萃华珠宝（-1.89%）、赫美集团（-1.59%）。 图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股 18.44% 14.48% 10.82% 9.66% 9.10% 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -1.89% -1.59% -3.47% -3.23% -6.10% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.出行链疫后恢复跟踪 随着国内防疫政策完全放开、各地陆续度过感染高峰，居民出行意愿迅速回升，此前受到抑制的线下消费等有望逐步复苏。1）从市内客流来看，最近一周（2月24 日至3月2日），20大重点城市地铁客运量环比+2.4%，百城拥堵延时指数环比+0.1%； 2）从城际客流来看，最近一周（2月24日至3月2日），全国航线执行航班量环比- 0.6%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别- 0.8%/-2.2%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周（2月25日至3月3日），北京 环球影城日均客流预计1.54万人/-23.9%；上海迪士尼乐园日均客流预计4.95万人 /-2.6%。 图520大重点城市地铁客运量（MA7,万人次） 20192020202120222023 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图6百城拥堵延时指数（MA7） 20192020202120222023 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图7全国航线执行航班量（MA7，架次） 20192020202120222023 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图8海口美兰机场运送旅客人次（MA7,万人）图9三亚凤凰机场运送旅客人次（万人） 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 20192020202120222023 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日1月8日1月22日2月5日2月19日 资料来源：海口美兰国际机场官博，华西证券研究所资料来源：三亚凤凰国际机场官博，华西证券研究所 图10北京环球影城预计客流（MA7,千人）图11上海迪士尼乐园预计客流（MA7，千人） 35 30 25 20 15 10 5 0 2021-092022-012022-052022-092023-01 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022-082022-102022-122023-02 资料来源：魔法站台，华西证券研究所资料来源：神奇等候时间小程序，华西证券研究所 3.行业公司动态 3.1.行业资讯 【免税】中免集团参与仁川国际机场免税店项目投标，竞得者将从7月1日起正式运营 据韩国《每日经济新闻》报道，备受全球零售商关注的仁川国际机场免税经营权投标于2月27日截止；除乐天、新罗、新世界和现代四家韩国免税店外，中免集团也递交了投标申请。此次招标针对仁川国际机场1号和2号航站楼的DF&TR特许经营权，据Moodiedavittreport报道，中免集团至少投标两项特许经营权——一项涉及化妆品、香水、酒类和烟草，另一项涉及时尚和奢侈品精品店。（来源：免税零售专家） 【出入境】自中国赴意大利无需出示抗原或核酸阴性证明 据意大利驻华使馆消息，自2023年3月1日起，计划从中华人民共和国前往意 大利的旅客无需在登机时出示出发赴意前48小时内的抗原或核酸检测阴性证明，自中国抵达意大利时也无需再接受新冠病毒检测。（来源：意大利驻华使馆官博） 【酒店】尚美数智宣布接入百度文心一言 近日，尚美数智科技集团宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴。后续，尚美将全面体验并通过百度营销接入文心一言的能力，打造“AI+酒店”心里美智慧空间经营系统。接下来，尚美将把百度领先的智能对话技术成果应用在智慧酒店领域。 （来源：环球旅讯） 【酒店&人服】希尔顿集团在上海、杭州推出第二阶段面向社会“零工”模式希尔顿集团大中华区继去年9月推出面向内部团队成员的“零工”试点后，于3 月1日宣布开启“零工”模式第二阶段，在上海、杭州两个试点城市的11家酒店面 向社会人才提供灵活就业机会。此次向外部人才开放第一批共计23个需求量激增的基础岗位。（来源：观点网） 【酒店&咖啡】洲际酒店集团旗下IHG优悦会与瑞幸咖啡达成战略合作 近日，洲际酒店集团旗下宾客忠诚奖励计划IHG优悦会宣布与瑞幸咖啡达成战略合作，将“啡”凡元素融入会员礼赏等多重精彩礼遇。目前，该合作已率先落地于洲际酒店集团旗下智选假日酒店，进一步升级且丰富其早餐体验，并通过双方合作形式增加品牌认知与好感度，持续打造高品质的旅行体验。（来源：环球旅讯） 【咖啡】瑞幸咖啡：2022年营收破百亿，营业利润首次扭亏为盈 瑞幸咖啡发布20