电力及公用事业行业周报（25WK07）：可再生能源补贴资金陆续下发，绿电价值有望重估

本周（20250210-20250214）电力板块行情：截至2025年02月14日，本周公用事业板块收于2271.40点，下跌1.11点，跌幅0.05%；电力子板块收于3022.17点，上涨1.14点，涨幅0.04%，沪深300本周上涨1.19%，公用事业走势劣于大盘。公用事业（电力）板块涨跌幅在申万31个一级板块中排第28位。从电力子板块来看：本周电能综合服务上涨1.55%，水力发电上涨0.11%，热力服务下降0.03%，光伏发电下降0.50%，火力发电下降0.96%，风力发电下降1.09%。 本周专题：2024年第6次可再生能源补贴资金下发，财政部已拨付可再生能源电价附加补助资金预期超1060亿元。2024年12月，财政部下达的国家电网有限公司可再生能源电价附加补助资金年度预算总额为841294万元，其中风力发电403529.5万元、太阳能发电422381.5万元、生物质能发电15383万元，占比分别为47.97%、50.21%、1.83%。核电运行平稳有序，2024年度利用小时数7805.74小时。2024年1-12月，我国共计新增两组商运核电机组，分别为广西防城港核电厂4号机组，装机容量达1188MWe；福建漳州核电厂1号机组，装机容量为1212 MWe。2024年1-12月，我国核电设备利用小时数为7805.74小时，平均机组能力因子为90.26%。2024年度我国核电累计发电量达4451.75亿千瓦， 同比增长2.72%， 在全国累计发电量中占比4.73%，总体稳中有增、有序发展。近日，国家发展改革委与国家能源局联合印发《抽水蓄能电站开发建设管理暂行办法》，遵循“生态优先、需求导向、优化布局、有序建设”原则，将项目分为两类管理。1）服务电力系统项目、服务省级或区域电网，遵循“国家定规模、地方定项目”原则；2）服务特定电源项目、服务特定电源主体，按“成熟一个、实施一个”原则，纳入专项规划后滚动进入国家发展规划。 投资建议：绿电：海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注【新天绿能】、【中闽能源】。低利率背景下，重视水核板块的红利投资价值。水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。核电：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。火电：今年煤价中枢有望下移，火电成本端弹性释放，推荐【申能股份】、【福能股份】，谨慎推荐【皖能电力】、【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【内蒙华电】。 风险提示：用电增速不及预期；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1本周行情回顾 1.1.1行业指数表现 本周电力板块涨幅劣于大盘。截至2025年02月14日，本周公用事业板块收于2271.40点，下跌1.11点，跌幅0.05%；电力子板块收于3022.17点，上涨1.14点，涨幅0.04%，沪深300本周上涨1.19%，公用事业走势劣于大盘。 公用事业（电力）板块涨跌幅在申万31个一级板块中排第28位。 图1：申万一级行业涨跌幅 图2：申万电力板块近一年市场行情走势 从电力子板块来看：本周电能综合服务上涨1.55%，水力发电上涨0.11%，热力服务下降0.03%，光伏发电下降0.50%，火力发电下降0.96%，风力发电下降1.09%。 图3：申万电力子板块周涨跌幅 1.1.2个股表现 本周，电力板块涨幅前五的个股依次为广安爱众、ST聆达、露笑科技、梅雁吉祥、宁波能源，涨幅分别为24.35%、8.73%、7.71%、7.43%、6.25%；跌幅前五的个股依次为亨通股份中闽能源、新天绿能、新筑股份、金开新能，跌幅分别为-3.90%、-3.89%、-3.78%、-3.72%、-3.14%。 图4：电力公司周涨跌幅排名 表1：本周电力各子板块公司涨跌幅榜 1.1.3投资建议 绿电：海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注【新天绿能】、【中闽能源】。低利率背景下，重视水核板块的红利投资价值。水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。核电：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。火电：今年煤价中枢有望下移，火电成本端弹性释放，推荐【申能股份】、【福能股份】，谨慎推荐【皖能电力】、【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【内蒙华电】。 表2：重点公司盈利预测、估值与评级 1.2本周专题 1.2.12024年第6次可再生能源补贴资金下发，财政部已拨付可再生能源电价附加补助资金预期超1060亿元 2025年2月12日，国家电网2024年度第6次可再生能源补贴资金下发，2024年12月，财政部下达公司可再生能源电价附加补助资金年度预算841294万元，其中：风力发电403529.5万元，太阳能发电422381.5万元，生物质能发电15383万元。 2024年度批次中，财政部已拨付可再生能源电价附加补助资金预期超1060亿元。财政部拨付电价附加补贴资金，大致可以分为两部分：1）直接发给国家电网、南方电网，然后转付给发电企业，2024年6批次共拨付1007.5亿元；2）由财政部拨付给省财政厅，由省财政厅拨付给地方电网公司（如蒙西电网），再由地方电网公司转付给发电企业，2024年度供拨付54亿元。 表3：2024年度批次可再生能源电价附加补贴资金分配情况（万元） 表4：可再生能源电价附加年度预算变化表（万元） 从构成比例看，生物质能发电预算占比最小。本次预算金额占总额不足1.83%。 风力发电与太阳能发电预算占比差距保持在10%以内。前三期风力发电预算占比高于太阳能发电，第四期起太阳能发电预算占比高于风力发电。 图5：风力发电预算与光伏发电预算占比变化（%） 1.2.22024年度核电产业平稳运行，年均平均利用小时数7806h 核电运行平稳有序，2024年度利用小时数7805.74小时。2024年1-12月，我国共计新增两组商运核电机组，分别为广西防城港核电厂4号机组，装机容量达1188MWe；福建漳州核电厂1号机组，装机容量为1212 MWe。2024年1-12月，我国核电设备利用小时数为7805.74小时，平均机组能力因子为90.26%。2024年度我国核电累计发电量达4451.75亿千瓦，同比增长2.72%，在全国累计发电量中占比4.73%，总体稳中有增、有序发展。 表5：各核电厂合计装机容量、发电量、上网电量、利用小时数、机组能力因子明细 1.2.3国家发展改革委、国家能源局印发《抽水蓄能电站开发建设管理暂行办法》 近日，国家发展改革委与国家能源局联合印发《抽水蓄能电站开发建设管理暂行办法》，旨在规范抽水蓄能电站开发建设，加强新能源基础设施建设管理，推动产业高质量发展，遵循“生态优先、需求导向、优化布局、有序建设”原则。 抽水蓄能电站是绿色灵活调节电源，具调峰、调频等功能，对解决新能源消纳意义重大。2024年12月31日全面投产的国网新源河北丰宁抽水蓄能电站满格运行时，年消纳绿电87.16亿千瓦时，供应绿电66亿千瓦时。截至2024年底，全国抽水蓄能投产装机规模超5800万千瓦，利用小时数稳步上升。 《暂行办法》将项目分为两类管理。1）服务电力系统项目、服务省级或区域电网，遵循“国家定规模、地方定项目”原则；2）服务特定电源项目、服务特定电源主体，按“成熟一个、实施一个”原则，纳入专项规划后滚动进入国家发展规划。两类项目均先评估后核准，评估聚焦建设必要性、技术经济可行性与生态环境影响，严控成本造价，明确各方电网接入责任，保障送出工程与电站建设进度匹配。 2行业数据跟踪 2.1煤炭价格跟踪 02月12日，环渤海动力煤综合平均价格为698元/吨，周环比变动0.00%。 02月14日，长江口动力煤价格指数（5000K）为685.00元/吨，周环比跌幅为3.66%，沿海电煤离岸价格指数（5500K）为717元/吨，周环比跌幅为0.28%，煤炭沿海运费：秦皇岛-广州的价格为25.80元/吨，周环比跌幅1.15%。 图6：环渤海动力煤综合平均价格(5500K)（元/吨） 图7：长江口动力煤价格指数（5000K）（元/吨） 图8：沿海电煤离岸价格指数（5500K）（元/吨） 图9：煤炭沿海运费：秦皇岛-广州（元/吨） 2.2石油价格跟踪 02月14日，国内柴油现货价格6937.00元/吨，周环比降低0.80%；02月14日，国内WTI原油、Brent原油现货价格分别为71.29/75.02美元/桶，周环比分别增长0.96%、0.98%。 图10：国内柴油现货价格（元/吨） 图11：国内WTI原油、Brent原油现货价格（美元/桶） 2.3天然气价格跟踪 02月14日，国内LNG出厂价格指数为4324元/吨，周环比涨幅为0.32%； 中国LNG到岸价14.94美元/百万英热，周环比下跌8.46%。 图12：国内LNG出厂价格指数（元/吨） 图13：中国LNG到岸价（美元/百万英热） 2.4光伏行业价格跟踪 02月12日，多晶硅致密料均价39元/kg，周环比涨跌幅为0.00%； 182mm/23.1%+尺寸的单晶PERC电池片、210mm/23.1%+尺寸的均价分别为0.33元/W和0.28元/W，周环比涨跌幅分别为0.00%/0.00%；单晶PERC组件182mm、210mm均价分别为0.65、0.66元/W，周环比涨跌幅均为0.00%；单晶硅片182mm/150um、210mm/150um均价分别为1.15、1.70元/片，周环比涨跌幅为0.00%。 图14：多晶硅致密料均价走势（元/kg） 图15：单晶硅片均价走势（元/片） 图16：单晶PERC电池片均价走势（元/W） 图17：单晶PERC组件均价走势（元/W） 2.5长江三峡水 02月14日，长江三峡入库流量、出库流量分别为6800立方米/秒、8440立方米/秒，周环比变化分别为17.24%、0.24%。 02月14日，长江三峡库水位为163.89米，周环比下跌0.12%。 图18：三峡入库&出库流量（立方米/秒） 图19：长江三峡库水位（米） 2.6风电行业价格跟踪 02月14日，环氧树脂现货价14066.67元/吨，周环比涨幅1.44%；02月14日，聚氯乙烯现货价4954元/吨，周环比涨幅为0.73%；02月14日，中厚板参考价3362元/吨，周环比涨幅0.60%；螺纹钢现货价3278.57元/吨，周环比跌幅1.84%。 图20：环氧树脂&聚氯乙烯现货价（元/吨） 图21：中厚板参考价&螺纹钢现货价（元/吨） 2.7电力市场 02月13日，广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价分别为327.43、347.72厘/千瓦时，周环比涨幅分别为7.44%%、17.44%。 图22：广东省燃煤&燃气日前现货成交电均价（厘/千瓦时） 2.8碳市场 02月14日，全国碳市场碳排放配额成交量为261513吨，周环比涨幅35970.76%；全国碳市场碳排放配额开盘价、收盘价分别为92.09、91.14元/吨，周环比跌幅分别为1.43%、2.45%。 图23：全国碳市场碳排放配额成交量（吨） 图24：全国碳市场碳排放配额开盘价&收盘价（元/吨） 3行业动态跟踪 3.1电力公用行业重点事件 表6：电力公用行业重要政策&资讯跟踪（02月10日—02月14日） 3.2上市公司重要公告 表7：电力行业个股公告追踪（02月10日—02月14日） 近日，新疆立新能源股份有限公司发布公告，根据公司发展战