早盘 | 早盘提示
关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（宏观利多刺激铝价偏强震荡） 美元指数大幅回落及中国强劲制造业PMI数据提振市场信心，隔夜外盘金属全线反弹。LME三月期铝价大涨3.04%至2444美元/吨。国内夜盘表现较克制，开盘后短暂上扬震荡回落，尾盘基本收平，收于18670元/吨。早间现货市场交投活跃度有所提升，价格上涨激发市场采购热情，贸易商之间表现积极，下游采购也有所增加。华东市场主流成交价格在18430元/吨，较期货贴水120左右。华南市场库存趋于见顶，叠加云南减产落地，市场交投较华东更活跃。广东主流成交价格在18530元/吨上下。国内制造业数据强劲无疑为市场提供信心支撑，不过铝市场终端消费仍待改善，地产消费尚未见企稳。虽然供给端有扰动，但库存拐点尚不明确。继续走强需求消费实质性改善的反馈，因此价格反弹或难顺畅。云南减产到位后对产量的影响将逐步显现，消费延续边际改善势头，为铝价提供较强底部支撑。操作建议逢低轻仓做多。仍需关注库存变化。 铜：★☆☆（制造业PMI大超预期，铜价走高） 隔夜铜价震荡运行，主力2304合约收于70010元/吨，跌幅0.1%。隔夜公布的美国制造业PMI上升至47.7，前值为47.4，但仍位于枯荣线下方，美元指数走弱，人民币大幅升值，内盘走势弱于外盘。昨日公布的国内制造业PMI录得52.6，大超市场预期，强化了市场对国内经济快速复苏的乐观预期。从铜现货市场成交以及下游开工来看，铜下游消费并未有强劲复苏的表现，国内铜库存虽累库放缓但延续累库，上周上期所铜库存增加2857至25.2万吨。即将召开两会，市场对国家继续出台经济刺激政策亦持乐观预期。但目前是经济数据真空期，强预期仍有待验证。预计短期在市场的乐观情绪下，铜价延续高位震荡运行。 镍：★☆☆（纯镍升水持续走弱，镍价延续跌势） 隔夜镍价继续下跌，主力2304合约收于190980元/吨，跌幅2.37%。节后进口窗口打开，部分保税区资源清关进口，纯镍资源得到一定补充；再加上格林美电积镍项目以及金川每月新增600吨，纯镍短缺有所缓解，但纯镍下游需求表现较弱，镍现货升水持续走弱，对镍价造成一定压力。而且今年下半年国内电解镍新增项目产量将逐渐释放，中期电解镍紧缺的局面将得到有效缓解。在电解镍供应将逐渐增加的预期，以及目前纯镍升水持续走弱的压力下，预计镍价延续弱势。 锌：★☆☆（供应端压力仍存锌价谨慎乐观） 昨日公布的中国制造业PMI数据提升市场信心，锌价再度上涨至前压力位，隔夜沪锌主力2304合约收于23600元/吨，涨幅0.30。昨日国内现货市场，市场成交转弱，基差持稳，上海普通品牌平均报04贴水5元/吨。库存方面，由于上周成交较差，国内社库再度转为小幅累库；而LME库存连续三周累库。供应方面，高利润驱动下国内炼厂维持高开工运行，但近期云南枯水期限电影响扩大至锌冶炼端，后续影响量约5000吨/月；海外方面，上周进口矿TC有持续回落迹象，20日Nyrstar表示法国Auby炼厂将于3月复产，涉及15万吨年产量，欧洲炼厂复产压力上升。需求方面，上周镀锌开工延续相对强势，但提升幅度明显放慢，镀锌大厂已达满产，而压铸锌合金开工不升反降，加上终端新订单边际增量下降，企业成品库存压力明显上升，短期需求或难继续有明显改善。整体上，我们认为锌基本面维持内强外弱格局，预计短期上涨空间有限，谨慎追多，等待中长期做多机会。 铅：★☆☆（铅基本面偏弱维持震荡运行） 隔夜铅价继续震荡走势，沪铅主力2304合约收于15340元/吨，较前一日收盘持平。昨日国内现货市场，成交依旧不佳，基差暂稳，原生铅江浙沪市场报4-80-4-30之间；再生铅含税贴水75-125，价差小幅扩大；废电瓶价格南方市场跟跌较多。供应方面，上周国内原生铅再生铅周度产量均小幅回升，但利润微薄，废电瓶库存较高，再生铅后续产量增幅有限。下游方面，铅蓄电池市场春节后惯例补库来带的消费复苏行情基本结束，各大铅蓄电池企业生产已趋于稳定，传统淡季临近。库存方面，上周交割结束后库存流出，国内库存明显下降，LME库存小增。整体上，近期铅市供需双减，整体矛盾不大，成本支撑仍存，预计继续震荡偏弱为主。 工业硅：★☆☆（宏观提振期货，需求缓速恢复，现货价格弱稳） 周三PMI数据公布，制造业PMI创十年新高，经济复苏势头强劲,工业品期货整体走强。工业硅主力08合约收盘17540，幅度+0.26%，涨45，单日增仓1429手。现货市场价格小幅回落，市场氛围平淡，交投活跃度减弱。云南限电关注度强于实际影响，新疆产量持续释放下，行业整体供给保持增长。目前下游多晶硅行业产量持续提高，对工业硅需求保持增长；有机硅市场价格企稳反弹，短期对需求贡献有限，但地产行业回暖或提振未来需求；铝合金价格上行，下游谨慎采购为主。社库依然偏高，对现货价格带来压力。工业硅宽松格局未有变化，建议区间操作为主。 新湖黑色 铁矿石：★☆☆（震荡偏强） 近盘面高位震荡略偏强，宏观面2月PMI数据显示生产指数和新订单指数大幅拉动PMI指数上行，显示当前供需两旺，市场景气度回升；但同时市场也存在对国家层面为防止经济“过热”减少刺激措施的忧虑。产业层面钢谷数据显示成材表需稍有回落，但旺季前强预期仍无法证伪，需求强度有待继续观察；铁矿方面到港转弱，铁水仍将回升，同时近期现货成交尚可，没有显著下跌驱动，预计盘面保持震荡偏强运行。 焦炭：★☆☆（多空交织，现货稳中偏强，盘面或偏震荡） 昨日盘面冲高后转弱震荡，国内PMI数据超预期，市场信心转强，但开始出现当下经济恢复较好两会不需要进一步刺激的言论，内蒙地区安监影响环比转弱不过接下来仍有半个月检查周期，有再度趋严可能，多空交织。港口期现与投机贸易商略转积极，部分惜售，准一级焦报2750。焦企原料煤库存尚可，采购略仅偏积极。焦企焦炭库存下降，钢港库存上升，但总库存维持小幅累积，供需矛盾不突出。短线终端需求数据环比好转，日度成交好转，但整体仍表现一般，表现亮眼的二手房销售也传出统计样本偏差问题，基本面矛盾暂不突出，仍是上有压力，下有支撑格局，原料煤供给担忧仍存预计推动焦炭1-2轮提涨，短线盘面或震荡运行，继续关注后续安监实际力度变化与两会政策预期情况。 焦煤：★☆☆（多空交织，盘面或偏震荡，继续关注安监与政策） 昨日盘面冲高后转弱震荡运行，国内PMI数据超预期，市场信心转强，但开始出现当下经济恢复较好两会没有进一步刺激必要的逻辑，内蒙地区安监影响环比转弱不过接下来或有省检与中央检查轮流检查，有再度趋严可能，多空交织。整体看短线下游需求上抬，供给受压制，现货仍会稳中偏强。中线两会后煤矿生产逐步正常概率升高。成材需求环比好转但没有太大亮点，上方空间很 有限，如后续终端没有进一步刺激，那么黑色重心或逐步下移。盘面或震荡运行，继续关注事故对安监后续发展与终端表需兑现情况。 动力煤：★☆☆（日耗回落，市场成交僵持，价格偏弱震荡） 主产地市场情绪回落，价格弱稳，部分地区成交减少。港口市场价格分歧延续，贸易出货获利离场意愿增加，现货价格继续下行。国内市场转弱，带动进口煤价格回落。月初气温加速回升，全国整体气温偏暖，近期有弱冷空气到来，但气温基础较高，降温后全国大部依然距平偏暖。用电需求进入季节性淡季，日耗走高回落。下游电厂去库放缓，存煤可用天数略有企稳。港口调入与下游调出双双走弱，两者橡胶，港口库存止跌企稳。淡季来临，日耗季节性回落，短期价格上升驱动不强，市场价格或偏弱震荡，仍需关注安监扰动。 玻璃：★☆☆(累库态势延续，需求一般，亟待宏观发力) 玻璃整体现货价格平稳，华北华中价格松动，沙河地区个别企业价格有所变动。市场整体产销一般，沙河产销较好，出库有所好转。库存依旧维持累库。盘面受市场情绪带动拉升，但整体走势依旧维持震荡，价格上行压力过大，持续关注市场情绪。临近两会，关注宏观政策面消息，预计仍会有利好政策。待产销好转叠加宏观进一步发力，玻璃有望得到刺激，呈现出企稳反弹局面。 纯碱：★☆☆(供给基本维持平稳，现货价格坚挺，关注市场情绪变化) 供应高位维稳，整体市场现货价格坚挺依旧，库存整体维持低库运行。近日公布三条产线3-4月检修计划，建议关注。盘面上看，昨日PMI数据公布，市场情绪高涨，带动纯碱价格一路走高。近月盘面维持震荡偏多走势，主要是由于市场情绪、现货偏紧，加之下游新增浮法产线及碱厂检修计划对于价格的支撑。至于远月还需持续跟踪远兴实际投产节奏及企业夏季检修计划，关注市场情绪波动以及宏观政策变化。 新湖能化 原油：★☆☆（中国经济强劲复苏，提振市场信心） 昨日公布的中国2月制造业PMI录得52.6，创2012年2月以来最快扩张纪录，进一步提振市场对中国需求增加的信心。沙特阿美CEO称，中国的石油需求非常强劲，美国和欧洲的石油需求也非常强劲。昨日油价震荡走强，布油收于84.31美元/桶，美原油收于77.69美元/桶，SC收于555.9元/桶。晚间EIA周度数据显示，2月24日当周，原油产量持稳于1230万桶/日，商业原油库存增加116.6万桶，汽油库存减少87.4万桶，库欣库存增加30.7万桶，馏分油库存增加17.9万桶，战略储备库存持稳，原油进口环比减少115万桶，原油出口环比增加103.2万桶，炼厂开工小幅减少至85.8%，汽油隐含需求增加至911.2万桶/日，馏分油隐含需求增至383.5万桶/日，略偏多，汽油开启季节性去库，汽柴价差进一步收窄。俄油减产50万桶/日，中国需求信心增加，但目前仍是检修季，油价仍将维持一段时间的区间震荡，布油或在80-90美元/桶。中长期来看，仍可逢低多。 沥青：★☆☆（3月大概率累库） 本周一中石化价格基本持稳。上周厂库去库社会库累库，但库存绝对值不高。今日盘面相对原油表现偏弱，基差走弱，裂解价差走弱，稀释沥青到港量偏少，市场仍担心原料短缺。山东地区，区内个别炼厂日产下降，东明计划明日停产沥青，为期一周，预计开工或继续下降；华东地区，扬子石化间歇开工，区内供应增加，主力炼厂优惠政策刺激业者拿货，预计库存有所下降。3月排产环比大幅增加80万吨左右，需求恢复缓慢，3月大概率累库，继续关注空利润策略，择机使用。 燃料油：★☆☆（低硫有支撑，高硫等待驱动增强） 夜盘FU05合约收2934元，跌4元/吨，内外无套利空间；LU05收3996元，跌30元/吨。富查伊拉2月27日当周重油库存录得1320万桶，环比增加88.6万桶，增幅7.2%，近期燃油持续累库至同期高位。中国PMI数据利好，美国EIA原油小幅累库，但汽油消费提升且去库，国际油价宽幅震荡上涨。高硫燃油：供应端，OPEC+大国维持减产、炼厂检修旺季、俄罗斯供应下降，高硫供应压力预期缓和；需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性，炼厂投料（酸油和原料）以及海运需求预计有支撑；高硫燃油估值仍略低于合理区间，短期驱动略有不足，长期来看，随着供应端边际下降，以及发电需求的季节性提升（多地区气温或提前回升），裂解价差有向上修复空间。低硫燃油：供应端，利润偏低、汽柴原料有分流，未来预期转为宽松；需求端，集装箱在运船舶量高位、航速低位，干散货船舶量高位、航速低位，船燃支撑相对有限；低硫无替代天然气燃烧性价比，且发电旺季逐步结束；低硫燃油估值已回调至低位，Al-Zour投产推迟、国内低硫产量环比下降、汽油仍有分流的情况下，估值将有支撑，长期来看，随着新增产能的投放，低硫裂解价差预计维持中低位。高硫因供应端收紧以及需求提升预期，前期做多裂解价差头寸持有。 PTA：★☆☆（成本偏强，低加工费下TA偏强） 上一交易日，PTA现货市场商谈气氛尚可，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂有补货，基差继续走强。本周主港货主流在05+20~25成交，下周主港在05+20~35有成交，宁波货在05+10~25有成交，商谈成交价格区间5640~5780附近。3月中下在05+30附近有成交。3月下在05+35有成交。主港主流货源基差在05+25。 成本方面，隔夜国际油价上涨，
