专题报告：土耳其钢铁供需梳理

期货研究报告|专题报告2023-02-28 土耳其钢铁供需梳理 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 自土耳其地震发生后，土耳其废钢价格呈现震荡走高态势，而国内废钢价格缓慢上行，中土废钢价格也明显走扩。同时，土耳其钢材价格也有所上涨，国内热卷�口利润小幅走扩。2月20日，土耳其政府表示从3月开始全面重建受地震灾害影响严重的11个南部城市，这将拉动土耳其国内钢材消费，一定程度上降低钢材�口量，由于土耳其月均 �口量接近166万吨，供应的减少有望提振周边钢材市场价格，另外对于中国而言，原来从土耳其进口的国家将会寻求从中国采购钢材，从而带来部分海外订单，但由于土耳其钢材净�口体量较小，对整体钢材价格影响相对有限。 核心观点 ■市场分析 2023年2月6日，土耳其南部靠近叙利亚边境地区发生两次7.8级强烈地震，两次强震都发生在城市密集地区，造成了巨大的人员伤亡和财产损失，多地建筑被毁、道路扭曲阻塞、水利设施受损。同时，叙利亚、黎巴嫩、塞浦路斯、希腊、伊朗等国也受到波及，其中叙利亚阿勒颇、拉塔基亚等多个省份遭受的影响尤为严重。 土耳其是全球第七大钢铁生产国。据世界钢铁协会数据，2021年土耳其粗钢产量达到 4036万吨，占全球粗钢产量的2.1%，其中2021年电炉钢产量2890万吨，占比超过七 成，转炉钢产量1146万吨，产成品以长材为主。 土耳其钢材消费随产量同步增长。据土耳其钢铁生产商协会，2021年土耳其钢材消费量达到3340万吨，同比增13.6%。但进入2022年，俄乌战争导致能源价格大幅上涨，土耳其冶炼成本大幅抬升，同时高通胀和里拉贬值拖累土耳其国内经济，主要用钢行业需求不足，使得土耳其钢材产量及消费均�现大幅下滑，土耳其钢铁行业也面临巨大挑战。 土耳其是全球重要的钢铁�口国之一。2021年钢材净�口量为450万吨，同比增加9.8%，其中钢材�口量再创新高，达到1990万吨，同比增长19.9%，主要产品包括长材、板材以及半成品，�口目的地主要是欧盟、中东、非洲及东南亚等国家。同样，钢材进口量也达到1540万吨，同比增长23.2%。 土耳其是全球第一大的废钢进口国。土耳其拥有超过七成的短流程钢厂，对废钢有较大的需求量，据世界钢铁协会数据，2021年土耳其废钢进口量为2431.8万吨，�口量较小，仅为8.8万吨。 自土耳其地震发生后，土耳其废钢进口及钢材�口均�现延后，使得土耳其废钢价格呈现震荡走高态势，而国内废钢价格缓慢上行，中土废钢价格也明显走扩。同时，土耳其 钢材价格也有所上涨，国内热卷�口利润小幅走扩。2月20日，土耳其政府表示从3月 开始全面重建受地震灾害影响严重的11个南部城市，这将拉动土耳其国内钢材消费， 一定程度上降低钢材�口量，由于土耳其月均�口量接近166万吨，供应的减少有望提振周边钢材市场价格，另外对于中国而言，原来从土耳其进口的国家将会寻求从中国采购钢材，从而带来部分海外订单，但由于土耳其钢材净�口体量较小，对整体钢材价格影响相对有限。 ■策略 无 ■关注及风险点 海外钢材价格；海外废钢价格；宏观经济变化等。 目录 策略摘要1 核心观点1 前言4 一、土耳其钢材供应5 二、土耳其钢材需求7 三、土耳其钢材进�口9 四、土耳其废钢进�口10 五、土耳其地震对钢材市场的影响11 图表 图1:土耳其地震发生地区4 图2:土耳其钢铁产区分布图5 图3:土耳其粗钢产量、产能及产能利用率丨单位：万吨、%6 图4:土耳其电炉、转炉炼钢产量及占比丨单位：万吨、%6 图5:土耳其钢材产量及同比增速丨单位：万吨、%7 图6:土耳其钢材消费及同比增速丨单位：万吨、%8 图7:土耳其经济及钢材消费丨单位：%8 图8:土耳其净�口量丨单位：万吨9 图9:土耳其进�口量及同比增速丨单位：万吨、%9 图10:土耳其钢材�口分类比例丨单位：%10 图11:土耳其废钢进�口量丨单位：万吨10 图12:土耳其混合重废价格丨单位：美元/吨11 图13:中土废钢价差丨单位：元/吨11 图14:国家热卷价格丨单位：美元/吨11 图15:中国热卷�口利润丨单位：元/吨11 前言 2023年2月6日，土耳其南部靠近叙利亚边境地区发生两次7.8级强烈地震，这是自 1939年以来土耳其遭遇的最大地震，造成重大人员伤亡和财产损失。 第一次7.8级地震发生在土耳其中南部的加济安泰普省，该地区位于土耳其与叙利亚交 界，也是土耳其最主要的制造业聚集区之一。短短不到10个小时的时间，土耳其南部 卡赫拉曼马拉什省又一次发生了7.8级地震，由于两次强震都发生在城市密集地区，造成了巨大的人员伤亡和财产损失，多地建筑被毁、道路扭曲阻塞、水利设施受损。同时，叙利亚、黎巴嫩、塞浦路斯、希腊、伊朗等国也受到波及，其中叙利亚阿勒颇、拉塔基亚等多个省份遭受的影响尤为严重。 那么，此次土耳其地震将对当地及周边地区的钢材市场产生怎样的影响呢？我们将从土耳其钢材的供给、需求及进�口贸易情况等方面进行梳理，以便读者能有更加直观的了解。 图1:土耳其地震发生地区 数据来源：公开信息华泰期货研究院 一、土耳其钢材供应 土耳其的地理位置极具优势，南临地中海，西临爱琴海，北临黑海，陆地领土连接欧洲和亚洲两大板块，在全球钢铁行业中占据重要地位。土耳其利用其地理优势进口欧美钢铁生产原料，成为全球第一大废钢进口国；同时，国内钢铁产能充足，不仅能满足国内钢材需求，也能�口部分成品材，使之成为全球第六大钢铁�口国。 根据土耳其钢铁生产协会，目前土耳其钢铁生产主要分为四大产区：马尔马拉产区(产能：1470万吨)、伊兹密尔产区(即爱琴海产区，产能：1130万吨)、伊斯肯德伦产区(即地中海产区、产能：1670万吨)、黑海产区(产能：840万吨)。而此次地震发生在伊斯肯德伦地区，该地区拥有数家钢铁生产商、轧钢厂和加工厂，据了解钢厂的生产设备损伤不大，但地震使得交通运输和部分基础设施如港口受到影响，同时也阻碍了电力和天然气的运输，对于土耳其这个钢铁生产接近七成来自电炉炼钢的国家，电力系统的不稳定也将一定程度上影响钢铁的生产。 图2:土耳其钢铁产区分布图 马尔马拉产区 黑海产区 伊兹密尔产区（爱琴海） 伊斯肯德伦产区（地中海） 数据来源：土耳其钢铁生产协会华泰期货研究院 据世界钢铁协会数据，2021年土耳其粗钢产量达到4036万吨，占全球粗钢产量的2.1%，其中2021年电炉钢产量2890万吨，占比超过七成，转炉钢产量1146万吨，产成品以长材为主。现如今，土耳其已成为欧洲最大的钢铁生产国，也是全球第七大钢铁生产国。据土耳其钢铁生产商协会，2021年土耳其钢材产量4140万吨，同比增12.5%。但是，2022年在高能源价格、高通胀及货币贬值等多重影响之下，土耳其粗钢产量也下降至 3513万吨，同比降幅达到12.9%，钢材产量同样也有所下滑。 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 图3:土耳其粗钢产量、产能及产能利用率丨单位：万吨、% 74.8% 73.2% 73.2% 71.9% 70.4% 67.8% 66.6% 67.2% 64.4% 62.5% 土耳其粗钢产量土耳其粗钢产能产能利用率 2012201320142015201620172018201920202021 76% 74% 72% 70% 68% 66% 64% 62% 数据来源：土耳其钢铁生产商协会华泰期货研究院 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 图4:土耳其电炉、转炉炼钢产量及占比丨单位：万吨、% 75% 73% 74% 74%74% 72% 72% 71% 71% 72% 70% 70% 69%69% 69%69% 69% 66% 68% 土耳其电炉炼钢产量土耳其转炉炼钢产量电炉炼钢占比 2002200520082011201420172020 77% 75% 73% 71% 69% 67% 65% 数据来源：WSA华泰期货研究院 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 图5:土耳其钢材产量及同比增速丨单位：万吨、% 12.5% 9.2% 7.3% 6.1% 6.0% 2.2% -0.8% 0.0% -1.3% -12.7% 土耳其钢材产量产量同比 2012201320142015201620172018201920202021 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数据来源：土耳其钢铁生产商协会华泰期货研究院 二、土耳其钢材需求 土耳其钢铁生产能力提升的同时，钢材消费也�现快速增长，据土耳其钢铁生产商协会，2021年土耳其钢材消费量达到3340万吨，同比增13.6%。消费结构上，土耳其国内经济、建筑行业及制造业共同决定了钢材需求的方向，三者和钢铁消费呈现明显的正向相关，但程度略有差异，相关系数分别为69%、56%、73%。2017年至2019年，建筑行业的下行成为拖累土耳其钢材消费的主要因素，2020年至2021年，制造业的快速回升又带动了钢材消费的回暖。 但进入2022年，俄乌战争导致能源价格大幅上涨，土耳其冶炼成本大幅抬升，同时高通胀和里拉贬值拖累土耳其国内经济，主要用钢行业需求不足，使得土耳其钢材消费�现大幅下滑，土耳其钢铁行业也面临巨大挑战。 4000 3500 3000 2500 2000 图6:土耳其钢材消费及同比增速丨单位：万吨、% 土耳其钢材消费消费同比 12.1% 12.6% 13.6% 9.8% 5.6% 5.9% -1.9% -0.9% -15.2% -14.7% 20% 15% 10% 5% 0% 1500 1000 500 -5% -10% -15% 0 2012201320142015201620172018201920202021 -20% 数据来源：土耳其钢铁生产商协会华泰期货研究院 图7:土耳其经济及钢材消费丨单位：% GDP建筑制造钢铁行业 20 15 10 5 0 (5) (10) 201020112012201320142015201620172018201920202021 数据来源：土耳其钢铁生产商协会华泰期货研究院 三、土耳其钢材进出口 作为全球重要的钢铁�口国之一，2021年土耳其钢材净�口量为450万吨，同比增加9.8%，其中钢材�口量再创新高，达到1990万吨，同比增长19.9%，主要产品包括长材、板材以及半成品，�口目的地主要是欧盟、中东、非洲及东南亚等国家。同样，钢材进口量也达到1540万吨，同比增长23.2%。 图8:土耳其净出口量丨单位：万吨 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 土耳其净出口 2012201320142015201620172018201920202021 数据来源：土耳其钢铁生产商协会华泰期货研究院 图9:土耳其进出口量及同比增速丨单位：万吨、% 2000 土耳其钢材出口土耳其钢材进口出口同比进口同比 40% 1600 30% 1200 800 400 20% 10% 0% -10% 0 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2