甲醇周报：煤价反弹但甲醇并未跟进 需求弱势压制仍存

煤价反弹但甲醇并未跟进 需求弱势压制仍存 长安期货投资咨询部 分析师：马舍瑞夫(Z0015873)助理分析师：张晨(F3805352) 2023年2月27日 目录/Contents 01 行情回顾 02 基本面分析 03 后市展望 01 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 华东地区 华南地区 西北地区 山东南部地区 资料来源：文华财经，WIND，长安期货 2021/6/23 2021/7/23 2021/8/23 2021/9/23 2021/10/23 2021/11/23 2021/12/23 2022/1/23 2022/2/23 2022/3/23 2022/4/23 2022/5/23 2022/6/23 2022/7/23 2022/8/23 2022/9/23 2022/10/23 2022/11/23 2022/12/23 2023/1/23 2023/2/23 （1）行情走势 •上周甲醇期货大幅上扬，周线收涨4.34%，主要带动来自于动力煤价格的上涨，周三内蒙古发生坍塌事故后涨幅扩大。 •盘面上涨对市场买气带来一定支撑，现货成交转好，各区域报价均有上涨，华东地区市场中间价上涨约60元/吨，华南地区市场中间价上涨约50元/吨，西北地区市场中间价上涨约45元/吨 甲醇主力合约走势-日线甲醇现货市场价格走势 （2）价差走势 •截至2月24日，华东地区期现价差142.5元/吨，环比有所收缩，处历史中等偏高位置，现货市场价格对甲醇盘面存在一定支撑 •山东地区与华东地区价差依旧为负，不存在回流基础 4500 华东地区期现基差 400 400 山东-华东价差 4000 3500 300 200 300 200 3000 100 100 2022/2/24 2022/3/24 2022/4/24 2022/5/24 2022/6/24 2022/7/24 2022/8/24 2022/9/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/1/24 2023/2/24 250000 2000 -100 -100 1500 -200 -200 1000 资料来源：WIND，长安期货 基差(右)华东市场甲醇日度市场价期货结算价 -300 -300 -400 2020-02-27 2020-04-27 2020-06-27 2020-08-27 2020-10-27 2020-12-27 2021-02-27 2021-04-27 2021-06-27 2021-08-27 2021-10-27 2021-12-27 2022-02-27 2022-04-27 2022-06-27 2022-08-27 2022-10-27 2022-12-27 山东中部-华东太仓价差山东南部-华东太仓价差 02 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 （1）供给端-供给或有回升 •2月24日当周，国内甲醇装置开工率72.72%，环比回落0.44个百分点，同比下降2.55个百分点，跌幅有所收缩 •2月24日当周，国内甲醇周度产量149.84万吨，环比减少0.9万吨，降幅0.6%，同比减少1.73万吨，降幅1.14% •上周装置变化不大，大唐多伦及陕西黄陵两套装置检修，荆门盈德、山西金象重启，损失量大于重启量，供给端小幅走低。本周跨月，一般月底是装置重启的节点，从各厂家前期公布的重启计划来看，本周将有宁夏宝丰、久泰新材料的等多套装置重启，不排除计划有推迟可能，但整体看预计本周装置产能利用率将有所上行 甲醇周度开工率甲醇周度产量 4500 11000 100% 4000 10000 95% 3500 9000 90% 3000 8000 85% 80% 75% 70% 65% 60% 甲醇 PP（右轴） LLDPE（右轴） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 2021-01-29 2021-02-28 2021-03-29 2021-04-29 2021-05-29 2021-06-29 2021-07-29 2021-08-29 2021-09-29 2021-10-29 2021-11-29 2021-12-29 2022-01-29 2022-02-28 2022-03-29 2022-04-29 2022-05-29 2022-06-29 2022-07-29 2022-08-29 2022-09-29 2022-10-29 2022-11-29 2022-12-29 2023-01-29 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 （2）需求端-MTO •2月24日当周，MTO装置开工率80.75%，环比下降2.7个百分点 •宁波富德、大唐多伦停车导致主要下游MTO装置产能利用率下行 •上周PP下游装置开工率46.59%%，环比仅增长0.11个百分点，PE下游装置开工率46.16%，环比增长5.48个百分点，PP终端表现更差一些，恢复速度及强度均弱于往年春节后，注塑、无纺布、BOPP膜企业，均未达到平时水平，终端订单以遗留订单为主，新增订单较少，聚烯烃的终端订单表现一般，对于甲醇价格带来的提振不足 甲醇、PP、LLDPE期货结算价MTO装置开工率 2500 7000 2000 6000 1500 5000 1000 4000 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 2019年 资料来源：隆众资讯，长安期货 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 （2）需求端-MTO PP下游行业平均开工率 70% 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PP管材企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PP注塑企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 BOPP开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 PE包装膜开工率 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PE管材开工率 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 （2）需求端-MTO PE下游行业开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周 第11周 第13周第15周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020年 2021年 2022年 2023年 PE中空开工率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （2）需求端-甲醛 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 甲醛与甲醇价格走势 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 60% 50% 40% 30% 20% 10% 甲醛装置开工率 2019-01-28 2019-03-28 2019-05-28 2019-07-28 2019-09-28 2019-11-28 2020-01-28 2020-03-28 2020-05-28 2020-07-28 2020-09-28 2020-11-28 2021-01-28 2021-03-28 2021-05-28 2021-07-28 2021-09-28 2021-11-28 2022-01-28 2022-03-28 2022-05-28 2022-07-28 2022-09-28 2022-11-28 2023-01-28 0% 2021/10/15 2021/11/15 2021/12/15 2022/1/15 2022/2/15 2022/3/15 2022/4/15 2022/5/15 2022/6/15 2022/7/15 2022/8/15 2022/9/15 2022/10/15 2022/11/15 2022/12/15 2023/1/15 2023/2/15 甲醇华东市场价甲醛山东市场价（右轴） •据隆众资讯统计，2月24日当周甲醛装置开工率42.13%，环比增长3.24个百分点，统计期内濮阳鹏鑫、河北凯跃、济宁恒盈、荣信荟荃装置正常运行，重启产能兑现，产能利用率走高 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 •浏阳京港、兰考汇通装置重启计划推迟后或将在本周执行，甲醛装置开工率或继续上行 资料来源：W