期市晨报：焦炭短期反弹趋势未改但高位压力仍存，甲醇延续震荡偏强

优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明金信期货[日刊]摘要：焦炭短期反弹趋势未改但高位压力仍存，甲醇延续震荡偏强请仔细阅读文末重要声明2022年8月1日 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明一、宏观：海外经济衰退风险加大，国内复苏斜率受拖累海外经济衰退风险加大：当前海外通胀压力仍大，供需缺口下通胀粘性仍高，油价仍是最大的不确定性。通胀持续高位压力下货币政策收敛，美欧均进入快速加息周期，欧洲央行7月超预期加息50基点，美联储如期加息75bp。但经济先行指标减速较快，欧美PMI跌破荣枯线，同时高通胀侵蚀居民实际收入，美国消费者信心大幅受挫，美国经济的硬着陆风险在加大。目前看美联储仍倾向于以牺牲经济增长换取物价稳定，这意味着加息还将继续推进，但衰退预期升温下未来加息路径可能有所放缓。国内经济探底，地产仍是风险：随着国内疫情收敛叠加稳增长政策发力下，6月经济数据边际继续改善，经济步入小复苏区间，向潜在增速逐渐回归。但地产风险压低经济修复斜率，居民和房企预期走弱仍是核心矛盾，叠加国内疫情反弹，经济小复苏挑战加大。1）房地产投资底仍难探明，地产当前的主要矛盾仍是在“房住不炒”和“三道红线”的房地产政策大框架下，居民和房企预期偏弱的格局难以打破，居民收入长期受损约束加杠杆空间，而房企融资能力的弱化也制约其补库存意愿和能力；2）基建仍是经济稳增长的重要抓手，但缺乏财政增量政策下基建后续回升动力受到拖累，7月政治局会议强调“力争实现最好结果”，经济增长要求温和，在就业和通胀基本稳定是经济合理增速的内涵下，“不会为过高增长目标而出台超大规模刺激措施”；3）常态化防控的场景约束、叠加居民收入预期走弱，社会消费倾向走低，消费边际改善后修复天花板更低。资金面持续宽松，央行操作弹性加大：7月资金面持续宽松，市场利率维持低位运行，继续大幅偏离政策利率，月末DR001一度跌至1%以下，资金面预期乐观下市场加杠杆热情急剧升温。本月央行公开市场操作弹性加大，在资金面持续宽松的背景下淡化对量的关注，同时也引导市场资金利率回归的预期。往后看，市场加杠杆热情升温加大资金面脆弱性，中期央行仍存在抬高资金利率中枢以控制过度杠杆行为的可能，市场利率大概率向政策利率逐步收敛，关注机构过度加杠杆行为。品种名称区间方向焦煤（jm2209）2050-2256震荡反弹观望焦炭（j2209）2720-2940震荡反弹回调低多铁矿（i2209）750-850反弹日内操作螺纹（rb2210）3930-4200反弹日内操作玻璃（FG2209）1370-1600反弹观望纯碱（SA2209）2450-2750宽幅震荡日内操作沥青（BU2209）3690-4790震荡偏强谨慎回调低多甲醇（MA2209）2390-2750震荡偏强回调低多PTA（TA2209）4600-7200空头空单减仓持有棕榈油（p2209）8000-9500震荡运行谨慎观望豆油（y2209）9000-10800震荡运行谨慎观望豆粕（m2209）3900-4100震荡运行谨慎观望 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明下半年政策利率调降的概率较低，5年期LPR单边调降仍有必要性：7月LPR报价如期持稳，在本月政策利率基础未有调降、叠加银行面临一定的净息差压力下，LPR报价下调动力不强。下半年，货币政策多目标平衡压力加大，外部美联储加息+内部CPI上行制约货币政策空间，美联储快速加息窗口下OMO、MLF降息窗口关闭。而后续央行或通过“降存款利率-降LPR-降实际贷款利率”路径实现降成本目标，当前经济小复苏斜率仍然偏弱、叠加房地产风波和局部疫情反弹扰动，房地产需求侧政策放松下5年期LPR调降仍有可能。疫情和地产风波扰动经济修复斜率，资金面超预期宽松，叠加财政增量政策的落空，债市偏正面环境延续，地方债空档期下仍可适度把握快进快出交易机会。但中期看债市窄幅震荡格局仍未被打破，债市仍受到宏观经济小复苏、准财政或其他稳增长政策发力、资金面中性收敛、美联储快速加息窗口期、中美利差倒挂等利空因素扰动，利率下行空间有限，10Y国债收益率接近前低（2.67%-2.69%）后，可能重新回归震荡行情。而股市近期进入休整期，经济小复苏挑战加大叠加海外衰退预期升温，短期市场风险情绪偏弱，未来经济复苏节奏和政策的进一步部署将是重要的边际驱动因素。二、股指：沪指短期在60日均线有较强支撑指数方面，上周A股震荡走弱，四大股指表现分化，创业板指表现较差。板块方面，房地产与汽车板块表现出色，而医药与食品饮料板块表现不佳。沪深两市成交额平均日成交额跌至9000亿元以下，北向资金转为净流入，全周小幅净流入11.48亿元。升贴水方面，四大股指期货贴水边际缩窄。盘面来看，欧美央行加速紧缩，外围市场下跌拖累国内市场情绪，股指呈现窄幅调整，市场情绪相对谨慎。国内中央政治局会议首提“保交楼”，稳定房地产市场成为下半年工作核心，各地销售和土拍政策陆续放松，房地产及大金融等权重板块对指数拉升起关键作用，高估值赛道股仍面临技术性修复需求。短期宏观处于“经济弱复苏+流动性充裕”组合，后续8月份A股进入业绩密集披露期，“热门赛道股将面临业绩检验期。预计短期A股将延续结构性震荡行情，沪指短期在60日均线有较强支撑。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）三、贵金属：预计美金银价格将修正性反弹上周美元指数走弱叠加避险需求升温提振，贵金属连续第二周上涨，COMEX黄金期货上涨3.33%至1785美元/盎司，COMEX白银期货上涨9.98%至20.3美元/盎司。宏观上，上周美联储再度加息75个基点符合预期，但短期美国经济出现放缓迹象，美国二季度GDP继续萎缩，美国制造业PMI走弱，美联储进一步大幅加息预期降温，美元指数连续第二周下跌。总体来看，美联储加息步伐放缓叠加经济衰退风险上升，美债收益率和美元指数见顶的确定性进一步提高，预计美金银价格将修正性反弹。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦煤现货市场报价蒙5#原煤（出厂含税）1390（+10）蒙5#精煤（出厂含税）1770（-120）太原低硫主焦煤(出厂含税)2100（-）灵石肥煤（出厂含税）1900（-）唐山主焦煤（出厂含税）2615（-）长治瘦主焦煤（出厂含税）2070（-5）乌海1/3焦煤（出厂含税）1900（-）临沂气煤（出厂含税）1940（-）焦煤2209合约夜盘收涨4.99%报2168。焦煤现货出货困难、订单不足的问题持续存在，竞拍市场情绪仍未恢复，煤矿出货压力较大，已经出现顶仓风险，煤矿被倒逼减产。蒙煤方面，288口岸维持正常通车，近期受天气、疫情影响通车量压在500车上下。需求方面，焦钢企业仍未实际走出亏损威胁，低库存谨慎采购策略延续。目前焦煤供应仍偏宽松，尚有大量上游库存亟待消化，而需求侧焦企未真正走出亏损状态则刚需难回，而投机需求前期受伤需要时间缓和，高供应而需求边际修复力度不足导致焦煤议价能力不强，价格整体企稳反弹或将滞后与焦炭，观望为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦煤22092050附近2256附近震荡反弹观望第二支撑第二压力1856附近2520附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦炭2209合约夜盘收涨2.32%报2884.5。第五轮提降落地，累降1100元/吨，不过市场情绪好转港口贸易出现回暖迹象，价格率先止跌反弹，周内预计开启首轮提涨。目前利润表现较差焦企开工意愿不高，大幅减产也没有形成较大的库存压力。钢厂方面，成材价格企稳回升叠加成本下移，钢厂利润修复，价格进一步上涨将强化产业阔利润与复工预期，则焦炭生产刚需与补库需求同步提升。贸易环节已经有入场扫货的情况，且惜售心理较强，资源分流将导致低供应、低库存格局下钢厂补库难度加大。综合来看，在下游各环节集中补库的逻辑下，焦企议价能力正在逐步提升，焦化利润有望通过煤稳价涨的方式修复，两轮提涨的基础已经打下，第三轮之后则需要关注终端需求的承载能力，短期反弹趋势未改但高位压力仍存。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦炭22092720附近2940附近震荡反弹回调短多第二支撑第二压力2480附近3000附近焦炭现货市场报价日照港准一级（出库）2530（+30）山西准一级2140（-）唐山准一级2320（-）山东准一级2300（-）福州港准一级2470（-）阳江港准一级2480（-）防城港准一级2475（-）出口一级FOB/$450（-30） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明铁矿现货市场主流报价品种现货价格折盘面涨跌金布巴粉856.55(14.00)超特粉909.23(10.86)基差74.55(2.50)前一日基差77.05数据来源：Wind，优财研究院铁矿周五夜盘延续强势表现。目前钢厂利润仍处于亏损区间，各地钢厂仍在检修期，铁水产量出现明显下滑。钢厂近期采购明显放缓，铁矿港口库存持续累积，未来关注钢厂是否会陆续复产。力拓置换产能投产后，铁矿近期供应同比有小幅抬升，海外钢材价格与产量维持弱势震荡。目前距离主力合约进入交割期愈发临近，铁矿期货上行收复贴水的逻辑开始显现。操作建议轻仓日内操作。品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议铁矿2209750附近850附近反弹日内操作第二支撑第二压力650附近950附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明钢材现货价格及基差地区/基差价格涨跌天津螺纹403020上海螺纹402020螺纹基差5482上海热卷3950(20)热卷基差150数据来源：Wind，优财研究院螺纹周五夜盘震荡上行，周末现货市场价格拉涨。随着黑色板块企稳，现货市场中投机需求有所释放，带动库存下降加速。目前钢厂利润有所修复，未来需关注钢厂复产的持续性与数量。短期看螺纹近期产量下降较多，因此需求虽然不济，但库存仍在下降，呈现出供需两弱的状况。外媒报道高层意愿借贷2000亿元给商业银行，希望银行能够贷款1万亿为地产烂尾护航。操作建议日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议螺纹22103930附近4200附近反弹日内操作第二支撑第二压力3600附近4400附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明玻璃纯碱现货市场主流报价品种现货价格折盘面涨跌湖北三峡15800沙河15400重碱沙河交割库29500重碱华中交割库29500数据来源：隆众资讯，优财研究院玻璃：玻璃周五夜盘震偏强。当前雨季已经过半，传统旺季逐渐临近，叠加玻璃价格均已亏损，厂家挺价情绪增强，期待旺季需求增量。加工厂订单尚可，原片库存偏低，按需采购，操作谨慎。上游库存压力较大，短期去库缓慢，价格上涨动能不足。短期沙河市场价格震荡整理为主，部分产品仍将继续向下探底，空间有限。后半年，玻璃供需关系或将改善，库存压力缓解。金九银十旺季，下游加工厂存在补库预期，厂家或将主动上调价格，刺激下游加工厂拿货积极性，但是基于超高行业库存，价格反弹空间有限。策略建议保持观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）纯碱：纯碱周五夜盘震荡偏弱。国内纯碱市场走势疲软，市场交投气氛清淡。近期下游需求疲软，小苏打、泡花碱、焦亚硫酸钠行业开工负荷下调，对轻碱用量减少。下游浮法玻璃、光伏玻璃行情低迷，厂家盈利情况欠佳，对高价纯碱抵触情绪明显。纯碱厂家库存增加，厂家多灵活接单出货为主。策略建议日内操作为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议玻璃22091370附近1600附近反弹观望第二支撑第二压力1300附近1800附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议纯碱22092450附近2750附近宽幅震荡日内操作第二支撑第二压力2300附近3000附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明地区价格涨跌西北4000-49000/0东北4556-48060/0华北4190-42500/0山东4180-43300/0华东4540-4770+20/0华南4650-47000/0西南47