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行业信息跟踪:家电需求初现回暖,煤炭供需趋紧价格上行

家用电器2023-02-28沈心怡、吴晓明、牟一凌民生证券球***
行业信息跟踪:家电需求初现回暖,煤炭供需趋紧价格上行

行业信息跟踪(2023.02.20-2023.02.26) 家电需求初现回暖,煤炭供需趋紧价格上行 2023年02月28日 消费表现:白酒修复向好,家电触底反弹,汽车仍待观察。 白酒:批价企稳回升,经销商补货积极。a、批价:茅台批价小幅上行。2月26日当周飞天散瓶2740-2760元,整箱批价2975-2995元,批价小幅上行。普五批价约965元,环周持平;国窖1573批价约900元,环周持平。b、行业新闻:节后经销商补货积极。微酒调研数据,安徽省内受亲友聚饮、客户拜访、婚宴和企业年会的大幅增长,春节旺季后,本已经处于低位的渠道库存再次见底,经销商补货意愿较高。 分析师牟一凌 家电:空调3月内销排产高增,需求触底反弹。根据奥维云网数据,3月空调内销排产930万套,同比+18.5%。22年中国空调零售市场销量5714万台,同比-3.3%。2023年受存 执业证书:S0100521120002邮箱:mouyiling@mszq.com研究助理沈心怡 量房加配需求和保交楼催生的新增需求拉动,家电销量有望触底反弹。 执业证书:S0100122010010 汽车:2月销量环比回升,年初以来累计销量维持负增长。根据乘联会预测,2月狭义乘用车零售销量135.0万辆,同比+7.2%,环比+4.3%。已有数据显示,受春节错期影响 邮箱:shenxinyi@mszq.com研究助理吴晓明执业证书:S0100121120023 (22年春节在2月份,销量偏低),今年2月1日-19日,乘用车市场零售73.0万辆, 邮箱:wuxiaoming@mszq.com 同比+16%,较上月同期-9%。年初以来,狭义乘用车累计零售202.2万辆,同比-26%,维持在负增长区间。 相关研究 能源与资源:煤炭供给受限,需求回暖,价格步入上行通道。 1.策略专题研究:时代的国企:国改专题系列之策略联合行业篇-2023/02/27 根据民生能源开采团队数据,a、供给:短期煤炭供给受限。上周受到市场较多关注的内 2.策略专题研究:资金跟踪系列之六十一:“不 蒙古煤矿坍塌事故,虽然该矿产能较小,事故停产对煤炭供给的直接影响有限,但考虑到 安定”因素继续增加-2023/02/27 两会临近,政府对煤炭开采的监管或受事故影响变得更为严格,煤炭超产比例料将被降低, 3.A股策略周报20230226:继续防御-2023 整体供给受限。目前国家矿山安全监察局已经发文要求开展煤矿安全监察异地执法,执法时间不少于2周。b、需求:煤炭需求逐步回暖。动力煤方面,根据CCTD数据,2月23日二十五省的电厂日耗596.3万吨/天,环周+13.1万吨/天;可用天数为15.8天,环周- /02/264.行业信息跟踪(2023.02.13-2023.02.19):汽车销量如期改善,转基因育种迎政策利好-2023/02/21 0.8天。焦煤方面,钢铁需求上行带动上游焦煤的需求回暖。c、价格:截至2月24日, 5.策略专题研究:资金跟踪系列之六十:市场 动力煤方面,秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1173元/吨,环周-6+164元/吨。产 仍面临交易“扰动”-2023/02/20 地方面,山西大同地区Q5500环周+110元/吨;陕西榆林地区Q5800指数环周+133元/吨。焦煤方面,京唐港主焦煤价格为2500元/吨,环周持平。产地方面,山西低硫环周+30元/吨,长治喷吹煤环周+100元/吨。 资源国汇率:超预期的通胀数据,叠加偏鹰的FOMC纪要,上周美元指数继续上行 1.3%,资源国货币兑美元大多下跌。1)PCE:美国1月核心PCE物价指数同比+5.4%高于预期的+5%,高于前值的+5.3%。1月个人消费支出PCE环比+1.8%,高于预期的+1.4%,低于前值-0.1%;2)个人收入:美国1月个人收入环比+0.6%,低于预期的+1%高于前值的+0.3%。3)FOMC纪要:2月22日公布的会议纪要显示美联储将继续加息并维持紧缩的货币政策,整体态度偏鹰,市场预期3月、5月、6月美联储将各加息25bp上周美元指数继续上行1.3%,资源国货币兑美元大多下跌,澳大利亚澳元领涨,环周+0.7%,较去年同期+5.1%;阿根廷比索领跌,环周-1.2%,较去年同期-43.8%。 国内外价差:1)金属板块:金属(国内-海外)价差大多上行,需求支撑下的国内有 色金属价格表现优于美元指数走强下的海外金属价格表现。上周铝、镍(国内-海外)价差继续小幅上行,分别达1929.60元/吨、25108.21元/吨,处于2017年以来的58.9%97.2%分位数。2)煤炭板块:上周动力煤、焦煤(国内-海外)价差下行,处于倒挂区间分别为-987.77元/吨、-89.56元/吨,处于2017年以来的1.3%、4.1%分位数。3)农产品板块:上周棉花、玉米、小麦、豆油(国内-海外)价差基本维持稳定。 风险提示:稳增长政策落地不及预期;海外输入性通胀超预期;数据基于公开数据整 理,可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 目录 1上周总结3 2板块涨跌幅逻辑5 3板块涨跌幅10 3.1上周板块表现10 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业10 4板块信息跟踪12 4.1能源与资源板块12 4.2碳中和板块15 4.3数字经济板块17 4.4传统消费板块19 4.5粮食安全板块20 4.6稳增长板块22 4.7疫后复苏板块24 4.8新消费板块25 5风险提示27 插图目录28 1上周总结 1)消费表现:白酒修复向好,家电触底反弹,汽车仍待观察。 白酒:批价企稳回升,经销商补货积极。a、批价:茅台批价小幅上行。2月 26日当周飞天散瓶2740-2760元,整箱批价2975-2995元,批价小幅上行。 普五批价约965元,环周持平;国窖1573批价约900元,环周持平。b、行业新闻:节后经销商补货积极。微酒调研数据,安徽省内受亲友聚饮、客户拜访、婚宴和企业年会的大幅增长,春节旺季后,本已经处于低位的渠道库存再次见底,经销商补货意愿较高。 家电:空调3月内销排产高增,需求触底反弹。根据奥维云网数据,3月空调内销排产930万套,同比+18.5%。22年中国空调零售市场销量5714万台,同比-3.3%。2023年受存量房加配需求和保交楼催生的新增需求拉动,家电销量有望触底反弹。 汽车:2月销量环比回升,年初以来累计销量维持负增长。根据乘联会预测, 2月狭义乘用车零售销量135.0万辆,同比+7.2%,环比+4.3%。已有数据显 示,受春节错期影响(22年春节在2月份,销量偏低)今年2月1日-19日, 乘用车市场零售73.0万辆,同比+16%,较上月同期-9%。年初以来,狭义乘 用车累计零售202.2万辆,同比-26%,维持在负增长区间。 2)能源与资源:煤炭供给受限,需求回暖,价格步入上行通道。根据民生能源开采团队数据,a、供给:短期煤炭供给受限。上周受市场关注较多的内蒙古煤矿坍塌事故,虽然该矿产能较小,事故停产对煤炭供给的直接影响有限,但考虑到两会临近,政府对煤炭开采的监管或受事故影响变得更为严格,煤炭超产比例料将被降低,整体供给受限。目前国家矿山安全监察局已经发文要求开展煤矿安全监察异地执法,执法时间不少于2周。短期煤炭供给受约束。b、需求:煤炭需求逐步回暖。动力煤方面,根据CCTD数据,2月23日二十五省的电厂日耗596.3万吨/天,环周+13.1万吨/天;可用天数为15.8天,环周- 0.8天。焦煤方面,钢铁需求上行带动上游焦煤的需求回暖。c、价格:截至2月24日动力煤方面,秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1173元/吨,环周-6+164元/吨。产地方面,山西大同地区Q5500环周+110元/吨;陕西榆林地区Q5800指数环周+133元/吨;内蒙古鄂尔多斯Q5500环周+102元/吨。焦煤方面,京唐港主焦煤价格为2500元/吨,环周持平。产地方面,山西低硫环周+30元/吨,长治喷吹煤环周+100元/吨。 3)资源品跟踪: 资源国汇率:预期的通胀数据,叠加偏鹰的FOMC纪要,上周美元指数继续上行1.3%,资源国货币兑美元大多下跌。1)PCE:美国1月核心PCE物价指数同比+5.4%,高于预期的+5%,高于前值的+5.3%。1月个人消费支出 PCE环比+1.8%,高于预期的+1.4%,低于前值-0.1%;2)个人收入:美国1月个人收入环比+0.6%,低于预期的+1%,高于前值的+0.3%。3)FOMC纪要:2月22日公布的会议纪要显示美联储将继续加息并维持紧缩的货币政策,整体态度偏鹰,市场预期3月、5月、6月美联储将各加息25bp。上周美元指数继续上行1.3%,资源国货币兑美元大多下跌。上周澳大利亚澳元领涨,环周+0.7%,较去年同期+5.1%;阿根廷比索领跌,环周-1.2%,较去年同期-43.8%;人民币兑美元环周-0.6%,较去年同期-7.9%。 国内外价差:1)金属板块:金属(国内-海外)价差大多上行,需求支撑下的国内有色金属价格表现优于美元指数走强下的海外金属价格表现。上周铝、镍 (国内-海外)价差继续小幅上行,分别达1929.60元/吨、25108.21元/吨,处于2017年以来的58.9%、97.2%分位数。2)煤炭板块:上周动力煤、焦煤(国内-海外)价差下行,处于倒挂区间,分别为-987.77元/吨、-89.56元 /吨,处于2017年以来的1.3%、4.1%分位数。3)农产品板块:上周棉花、玉米、小麦、豆油(国内-海外)价差基本维持稳定,分别为806.42元/吨、909.48元/吨、895.59元/吨、1692.13元/吨,分别处于2017年以来的13.6%、 69.8%、56.1%、80.8%分位数。 2板块涨跌幅逻辑 碳中和板块: 1)新能源车:a、2月销量预测:销量、渗透率环比料将回升。根据乘联会预测, 2月新能源车零售销量40.0万辆,同比增长46.6%,环比增长20.3%,渗透率29.6%,较上月+3.9ppt。b、周度销量跟踪:根据乘联会数据,2月1-19日,新能源车市场零售21.5万辆,同比+43%,较上月同期-4%。今年以来累 计零售54.6万辆,同比+9%。 2)光伏:产业链价格持稳。截至2月24日当周,硅料——致密料价格230元 /kg,环周持平。民生电新团队判断,致密块料高价位订单水平持续下探,三月新订单买卖双方价格诉求显现较大差异,矛盾短期内无法调和,需一方妥协让步。硅片——供给能力逐渐增加,预计3月中期会有更明显的增量体现。上 周硅片价格持稳,182mm和210mm单晶硅片价格环周分别+0.0%和+0.0%,达6.22和8.20元/片。电池——电池片价格开始松动,上周M10、G12约 1.1元/w,环周-0.03%。 3)储能:政策继续出台。2023年2月国家国家标准化管理委员会、国家能源局于印发《新型储能标准体系建设指南》。指南提出要对标国际先进储能体系,结合技术现状、产业需求、未来趋势建设符合我国国情的新型储能标准体系。 粮食安全板块: 1)生猪:a、价格:上周生猪价格小幅回升。截至2月25日,生猪均价15.99元 /公斤,环周+6.0%,头均亏损缩窄。b、1月猪企销售:同比维持正增长,环比显著走弱。1月已公布销售业绩的11家主要猪企(温氏股份、唐人神、新希望、金新农、天康生物、正邦科技、中粮家佳康、东瑞股份、天邦食品、大北农、华统股份)合计销售生猪537.09万头,同比+0.3%,环比-11.6%,实 现销售收入80.56亿元,同比+9.7%,环比-32.4%。 2)粮食:a、粮价:截至2月24日期货结算价(活跃合约)CBOT玉米649.25美分/蒲式耳,5日涨跌幅-4.2%,较去年同期-5.9%;CBOT小麦721.75美分/蒲式耳,5日涨跌幅-7.0%,较去年同期-22.8%;CBOT大豆1519.25美分/蒲式耳,5日涨跌幅-0.5%,较去年同期-8.1%。b、政策:今年的中央一号文件中中央对深入