行业信息跟踪：动力煤需求上行，家电“内冷外热”格局延续

行业信息跟踪（2024782024714） 动力煤需求上行，家电“内冷外热”格局延续 2024年07月16日 高频数据看当前的消费特征： 观望需求不减，叠加消费人群结构切换，“以价换量”的消费模式6月效果暂时减弱。国产替代、新兴品类在消费中的韧性凸显。 上周数据相对较优： 餐饮：6月销售额同比稳健增长。6月餐饮类实现销售额4609亿元，同比54，高于5月的50，也高于6月社零整体同比的20。 分析师牟一凌执业证书：S0100521120002 煤炭：动力煤迎旺季，价格企稳回升。价格端，截至7月12日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于851元吨，环周9元吨。需求端，7月11日，二十五省的电厂日耗5650万吨天，环周76万吨天，伴随南方持续高温天气到来以及水电增速放缓，火电需求向好有望带动动力煤价格继续上行。 邮箱：mouyilingmszqcom分析师沈心怡执业证书：S0100524020002邮箱：shenxinyimszqcom 生猪：均价环周上行，6月主流猪企销售额同比增速较优。价格端，截至7月13 相关研究 日，生猪均价1886元公斤，较7月6日17。销售端，6月12家主流猪企 1A股策略周报20240714：不畏浮云2024 （新希望、唐人神、金新农、牧原股份、温氏股份、天邦食品、大北农、天康生 0714 物、正邦科技、东瑞股份、中粮家佳康、华统股份）合计销售生猪109281万头，同比21，环比105；实现销售收入22071亿元，同比270，环比34。 上周数据相对平稳或走弱： 2行业信息跟踪（202471202477）：6月游戏版号发放积极推进，汽车销量同比小幅负增202407093资金跟踪系列之一百二十七：ETF仍是主要 消费电子：6月内外需同比增速放缓，整体稳健。内需方面，6月通讯器材类实现零售额820亿元，同比29，低于5月的166。出口方面，6月手机出口8257亿美元，环比76，同比19，好于15月累计同比的59；6月自动数据处理设备18247亿美元，环比84，同比98，好于15月 买入力量，北上配置盘有所回流202407084二季度行业信息回顾与思考：经济弱稳，上游能源与资源品优势凸显20240708 5策略专题研究：民生策略2024年7月数 累计同比的61。 据库月报20240707 家电：“内冷外热”格局延续。内需方面，6月家用电器和音像器材类实现零售额1064亿元，同比76，低于5月的129。出口方面，6月家用电器出口8821亿美元，环比21，同比179，增速高于15月累计同比的140。化妆品：6月销售额同比增速回落较多。6月化妆品实现零售额405亿元，同比146，低于5月的187。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信 息滞后或更新不及时、不全面的风险。 目录 1高频数据看当前的消费特征3 2上周总结5 21上周数据相对较优5 22上周数据相对平稳或走弱5 3板块涨跌幅6 31上周板块表现6 32八大板块涉及的23个中信一级行业6 4板块信息跟踪8 41能源与资源板块8 42碳中和板块10 43数字经济板块12 44传统消费板块13 45粮食安全板块15 46稳增长板块16 47疫后复苏板块18 48新消费板块19 5风险提示21 插图目录22 1高频数据看当前的消费特征 观望需求不减，“以价换量”的消费模式6月效果暂时减弱。6月社零实现407万亿元，同比20，弱于wind一致预期的40，也低于5月同比的37。家电、汽车行业并未能够通过“以价换量”的方式获得更优的零售额增速，反之6 月汽车、家电零售额分别同比62、76，增速较5月皆有所走低，拖累社零表现。单独观测量的指标，6月汽车国内零售量同比67，白电内销排产量同比 100，皆在负增长区间，未有显著改善。当前，“以价换量”效果减弱的背后除了受内需偏弱，消费信心不足影响外，还在于年初至今，“价格战”逐步加剧，家电、汽车厂商主动降价，使得品牌方的市场秩序、价格秩序被打乱。价格不稳，叠加“以旧换新”促消费政策实施至24年底，消费者拥有足够的时间来观望，不急于兑现需求，部分销量被后置。 国产替代、新兴品类在消费中的韧性凸显。相较于总量上的平淡，结构性的几个消费亮点仍然值得关注。1）国产品牌贴合消费者对“质价比”的追求，实现更高增长。以化妆品为例，6月化妆品实现零售额405亿元，同比146，16月实现零售额2168亿元，累计同比10，表现平淡。然而分具体品牌来看，以珀莱雅、韩束、薇诺娜为代表的本土化妆品牌通过大单品迭代、新单品线拓展，叠加高“质价比”优势，获得消费者青睐，24年16月GMV同比增速分别为870、 2228、254，考虑到国货品牌线上渠道为主要销售方式，整体销售或也维持高增。除此以外，包括宠物零食、纺织服饰在内的国产品牌替代也在进行中。2）传统消费中的新兴品类增速较优。汽车方面，虽然汽车整体销量同比维持较弱增长，但新能源车在“价格战”、新车型、智能化的带动下渗透率持续提升，同比增速维持较优。乘联会数据，6月新能源车零售856万辆，同比286，环比64，渗透率484。步入7月，第一周新能源车零售13万辆，同比去年同期37，较上月同期3，延续较优表现。家电方面，扫地机、除湿机、洗干套装等家电新兴品类获得较优增长。扫地机方面，24年16月国内销量线下、线上累计同比分别为272、163；除湿机方面，24年16月国内销量线下、线上累计同比分别为576、472；洗干套装方面，24年16月国内销量线上累计同比 641，增速皆显著优于家电整体。 图1：上周信息概览 资料来源：wind，民生证券研究院 2上周总结 21上周数据相对较优 餐饮：6月销售额同比稳健增长。6月餐饮类实现销售额4609亿元，同比54，高于5月的50，也高于6月社零整体同比的20。 煤炭：动力煤迎旺季，价格企稳回升。价格端，截至7月12日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于851元吨，环周9元吨。需求端，7月11日，二十五省的电厂日耗5650万吨天，环周76万吨天，伴随南方持续高温天气到来以及水电增速放缓，火电需求向好有望带动动力煤价格继续上行。 生猪：均价环周上行，6月主流猪企销售额同比增速较优。价格端，截至7月13 日，生猪均价1886元公斤，较7月6日17。销售端，6月12家主流猪企 （新希望、唐人神、金新农、牧原股份、温氏股份、天邦食品、大北农、天康生物、正邦科技、东瑞股份、中粮家佳康、华统股份）合计销售生猪109281万头，同 比21，环比105；实现销售收入22071亿元，同比270，环比34。 22上周数据相对平稳或走弱 消费电子：6月内外需同比增速放缓，整体稳健。内需方面，6月通讯器材类实现零售额820亿元，同比29，低于5月的166。出口方面，6月手机出 口8257亿美元，环比76，同比19，好于15月累计同比的59；6月 自动数据处理设备18247亿美元，环比84，同比98，好于15月累计同比的61。 家电：“内冷外热”格局延续。内需方面，6月家用电器和音像器材类实现零售额1064亿元，同比76，低于5月的129。出口方面，6月家用电器出 口8821亿美元，环比21，同比179，增速高于15月累计同比的140。 化妆品：6月销售额同比增速回落较多。6月化妆品实现零售额405亿元，同比146，低于5月的187。 3板块涨跌幅 31上周板块表现 粮食安全板块领涨，新消费板块表现落后。（2024782024712）八大板块中，涨幅排序依次为传统消费数字经济稳增长碳中和疫后复苏新消费能源与资源粮食安全。月内维度看，能源与资源板块涨幅第一，7月以来跑赢A股市场13个百分点。年内维度看，能源与资源板块涨幅居首，年初以来跑赢A股市场整体202个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅自由流通市值占比） 图2：上周八大板块表现 资料来源：wind，民生证券研究院 32八大板块涉及的23个中信一级行业 为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。（2024782024712）电子、汽车、银行、通信和家电表现居前，分别为61、57、37、28和21。交通运输、建筑、农林牧渔、传媒和煤炭涨幅靠后，分别为09、13、22、 26和58。 图3：八大板块涉及的23个行业涨跌表现（2024782024712） 资料来源：wind，民生证券研究院 4板块信息跟踪 41能源与资源板块 411行业观点更新 图4：动力煤景气度边际改善，能源金属景气度维持低位 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理注：红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队 412行业信息更新 图5：动力煤价格上行，能源金属价格大多下行 资料来源：wind，港口圈，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 413行业政策更新 图6：24年6月6日中华人民共和国国务院令第783号发布，《公平竞争审查条例》已经2024年5月11日国务 院第32次常务会议通过，自2024年8月1日起施行 资料来源：wind，国务院、发改委、工信部等政府部门，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 414行业资讯更新 图7：俄罗斯Nornickel将于8月初重启关键冶炼厂Nadezhda两座熔炉中的一座 资料来源：wind，煤炭资源网，铜信宝，世铝网，有色网，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 42碳中和板块 421行业观点更新 图8：碳中和板块景气度弱稳 资料来源：民生电新团队，民生证券研究院整理 422行业信息更新 图9：6月动力和储能电池合计产量为845GWh，同比287 资料来源：wind，中汽协，乘联会，民生电新团队数据，民生证券研究院整理 图10：上游硅料、硅片价格持稳 资料来源：wind，能源局，PVInfoLink，CWEA，民生电新团队数据，民生证券研究院整理 423行业政策更新 图11：24年7月9日，工信部对《光伏制造行业规范条件（2024年本）》《光伏制造行业规范公告管理办法（2024年本）》（征求意见稿）公开征求意见 资料来源：wind，能源局，PVInfoLink，CWEA，民生电新团队数据，民生证券研究院整理 43数字经济板块 431行业观点更新 图12：智能驾驶景气度向好 资料来源：民生计算机、电子、通信元宇宙、传媒、海外团队数据，民生证券研究院整理 432行业信息更新 图13：6月手机出口同比19，好于15月累计同比的59 资料来源：wind，艺恩数据，乘联会，民生计算机、电子、通信元宇宙、传媒、海外团队数据，民生证券研究院整理 433行业政策更新 图14：24年6月26日，国家发改委表示将引导保险资金等长期资金投资创投基金 资料来源：wind，乘联会，工信部、教育部、文旅部、国务院国资委、广电总局、艺恩数据；民生计算机、电子、通信元宇宙、传媒团队数据，民生证券研究院整理 44传统消费板块 441行业观点更新 图15：汽车、家电景气度边际回落 资料来源：wind，民生汽车、家电、轻工团队数据，民生证券研究院整理 442行业信息更新 图16：6月汽车、家电社零同比分别62、76 资料来源：wind，民生汽车、家电、轻工团队数据，民生证券研究院整理 443行业政策更新 图17：24年4月26日，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》 资料来源：wind，奥维云网，乘联会，民生汽车、家电、轻工团队数据，民生证券研究院整理 45粮食安全板块 451行业观点更新 图18：生猪景气度继续回暖 资料来源：民生农业团队，民生证券研究院整理 452行业信息更新 图19：6月12家主流猪企销售额同比270 资料来源：wind，usda，民生农业团队数据，民生证券研究院整理 453行业政策更新 图20：24年3月19日公布第二批通过初审的