行业信息跟踪：动力煤需求上行，家电“内冷外热”格局延续

行业信息跟踪（2024.7.8-2024.7.14） 动力煤需求上行，家电“内冷外热”格局延续 2024年07月16日 高频数据看当前的消费特征： ①观望需求不减，叠加消费人群结构切换，“以价换量”的消费模式6月效果暂时减弱。②国产替代、新兴品类在消费中的韧性凸显。 上周数据相对较优： 餐饮：6月销售额同比稳健增长。6月餐饮类实现销售额4609亿元，同比+5.4%，高于5月的+5.0%，也高于6月社零整体同比的+2.0%。 分析师牟一凌执业证书：S0100521120002 煤炭：动力煤迎旺季，价格企稳回升。价格端，截至7月12日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于851元/吨，环周+9元/吨。需求端，7月11日，二十五省的电厂日耗565.0万吨/天，环周+7.6万吨/天，伴随南方持续高温天气到来以及水电增速放缓，火电需求向好有望带动动力煤价格继续上行。 邮箱：mouyiling@mszq.com分析师沈心怡执业证书：S0100524020002邮箱：shenxinyi@mszq.com 生猪：均价环周上行，6月主流猪企销售额同比增速较优。价格端，截至7月13 相关研究 日，生猪均价18.86元/公斤，较7月6日+1.7%。销售端，6月12家主流猪企 1.A股策略周报20240714：不畏浮云-2024 （新希望、唐人神、金新农、牧原股份、温氏股份、天邦食品、大北农、天康生 /07/14 物、正邦科技、东瑞股份、中粮家佳康、华统股份）合计销售生猪1092.81万头，同比-2.1%，环比-10.5%；实现销售收入220.71亿元，同比+27.0%，环比+3.4%。 上周数据相对平稳或走弱： 2.行业信息跟踪（2024.7.1-2024.7.7）：6月游戏版号发放积极推进，汽车销量同比小幅负增-2024/07/093.资金跟踪系列之一百二十七：ETF仍是主要 消费电子：6月内外需同比增速放缓，整体稳健。①内需方面，6月通讯器材类实现零售额820亿元，同比+2.9%，低于5月的+16.6%。②出口方面，6月手机出口82.57亿美元，环比-7.6%，同比+1.9%，好于1-5月累计同比的-5.9%；6月自动数据处理设备182.47亿美元，环比+8.4%，同比+9.8%，好于1-5月 买入力量，北上配置盘有所回流-2024/07/084.二季度行业信息回顾与思考：经济弱稳，上游能源与资源品优势凸显-2024/07/08 5.策略专题研究：民生策略2024年7月数 累计同比的+6.1%。 据库月报-2024/07/07 家电：“内冷外热”格局延续。①内需方面，6月家用电器和音像器材类实现零售额1064亿元，同比-7.6%，低于5月的+12.9%。②出口方面，6月家用电器出口88.21亿美元，环比-2.1%，同比+17.9%，增速高于1-5月累计同比的+14.0%。化妆品：6月销售额同比增速回落较多。6月化妆品实现零售额405亿元，同比-14.6%，低于5月的+18.7%。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信 息滞后或更新不及时、不全面的风险。 目录 1高频数据看当前的消费特征3 2上周总结5 2.1上周数据相对较优5 2.2上周数据相对平稳或走弱5 3板块涨跌幅6 3.1上周板块表现6 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业6 4板块信息跟踪8 4.1能源与资源板块8 4.2碳中和板块10 4.3数字经济板块12 4.4传统消费板块13 4.5粮食安全板块15 4.6稳增长板块16 4.7疫后复苏板块18 4.8新消费板块19 5风险提示21 插图目录22 1高频数据看当前的消费特征 观望需求不减，“以价换量”的消费模式6月效果暂时减弱。6月社零实现4.07万亿元，同比+2.0%，弱于wind一致预期的+4.0%，也低于5月同比的+3.7%。家电、汽车行业并未能够通过“以价换量”的方式获得更优的零售额增速，反之6 月汽车、家电零售额分别同比-6.2%、-7.6%，增速较5月皆有所走低，拖累社零表现。单独观测量的指标，6月汽车国内零售量同比-6.7%，白电内销排产量同比 -10.0%，皆在负增长区间，未有显著改善。当前，“以价换量”效果减弱的背后除了受内需偏弱，消费信心不足影响外，还在于年初至今，“价格战”逐步加剧，家电、汽车厂商主动降价，使得品牌方的市场秩序、价格秩序被打乱。价格不稳，叠加“以旧换新”促消费政策实施至24年底，消费者拥有足够的时间来观望，不急于兑现需求，部分销量被后置。 国产替代、新兴品类在消费中的韧性凸显。相较于总量上的平淡，结构性的几个消费亮点仍然值得关注。1）国产品牌贴合消费者对“质价比”的追求，实现更高增长。以化妆品为例，6月化妆品实现零售额405亿元，同比-14.6%，1-6月实现零售额2168亿元，累计同比+1.0%，表现平淡。然而分具体品牌来看，以珀莱雅、韩束、薇诺娜为代表的本土化妆品牌通过大单品迭代、新单品线拓展，叠加高“质价比”优势，获得消费者青睐，24年1-6月GMV同比增速分别为+87.0%、 +222.8%、+25.4%，考虑到国货品牌线上渠道为主要销售方式，整体销售或也维持高增。除此以外，包括宠物零食、纺织服饰在内的国产品牌替代也在进行中。2）传统消费中的新兴品类增速较优。①汽车方面，虽然汽车整体销量同比维持较弱增长，但新能源车在“价格战”、新车型、智能化的带动下渗透率持续提升，同比增速维持较优。乘联会数据，6月新能源车零售85.6万辆，同比+28.6%，环比+6.4%，渗透率48.4%。步入7月，第一周新能源车零售13万辆，同比去年同期+37%，较上月同期+3%，延续较优表现。②家电方面，扫地机、除湿机、洗干套装等家电新兴品类获得较优增长。扫地机方面，24年1-6月国内销量线下、线上累计同比分别为+27.2%、+16.3%；除湿机方面，24年1-6月国内销量线下、线上累计同比分别为+57.6%、+47.2%；洗干套装方面，24年1-6月国内销量线上累计同比 +64.1%，增速皆显著优于家电整体。 图1：上周信息概览 资料来源：wind，民生证券研究院 2上周总结 2.1上周数据相对较优 餐饮：6月销售额同比稳健增长。6月餐饮类实现销售额4609亿元，同比+5.4%，高于5月的+5.0%，也高于6月社零整体同比的+2.0%。 煤炭：动力煤迎旺季，价格企稳回升。价格端，截至7月12日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于851元/吨，环周+9元/吨。需求端，7月11日，二十五省的电厂日耗565.0万吨/天，环周+7.6万吨/天，伴随南方持续高温天气到来以及水电增速放缓，火电需求向好有望带动动力煤价格继续上行。 生猪：均价环周上行，6月主流猪企销售额同比增速较优。价格端，截至7月13 日，生猪均价18.86元/公斤，较7月6日+1.7%。销售端，6月12家主流猪企 （新希望、唐人神、金新农、牧原股份、温氏股份、天邦食品、大北农、天康生物、正邦科技、东瑞股份、中粮家佳康、华统股份）合计销售生猪1092.81万头，同 比-2.1%，环比-10.5%；实现销售收入220.71亿元，同比+27.0%，环比+3.4%。 2.2上周数据相对平稳或走弱 消费电子：6月内外需同比增速放缓，整体稳健。①内需方面，6月通讯器材类实现零售额820亿元，同比+2.9%，低于5月的+16.6%。②出口方面，6月手机出 口82.57亿美元，环比-7.6%，同比+1.9%，好于1-5月累计同比的-5.9%；6月 自动数据处理设备182.47亿美元，环比+8.4%，同比+9.8%，好于1-5月累计同比的+6.1%。 家电：“内冷外热”格局延续。①内需方面，6月家用电器和音像器材类实现零售额1064亿元，同比-7.6%，低于5月的+12.9%。②出口方面，6月家用电器出 口88.21亿美元，环比-2.1%，同比+17.9%，增速高于1-5月累计同比的+14.0%。 化妆品：6月销售额同比增速回落较多。6月化妆品实现零售额405亿元，同比-14.6%，低于5月的+18.7%。 3板块涨跌幅 3.1上周板块表现 粮食安全板块领涨，新消费板块表现落后。（2024.7.8-2024.7.12）八大板块中，涨幅排序依次为传统消费>数字经济>稳增长>碳中和>疫后复苏>新消费>能源与资源>粮食安全。月内维度看，能源与资源板块涨幅第一，7月以来跑赢A股市场1.3个百分点。年内维度看，能源与资源板块涨幅居首，年初以来跑赢A股市场整体20.2个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅*自由流通市值占比） 图2：上周八大板块表现 资料来源：wind，民生证券研究院 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业 为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。（2024.7.8-2024.7.12）电子、汽车、银行、通信和家电表现居前，分别为+6.1%、+5.7%、+3.7%、+2.8%和+2.1%。交通运输、建筑、农林牧渔、传媒和煤炭涨幅靠后，分别为-0.9%、-1.3%、-2.2%、 -2.6%和-5.8%。 图3：八大板块涉及的23个行业涨跌表现（2024.7.8-2024.7.12） 资料来源：wind，民生证券研究院 4板块信息跟踪 4.1能源与资源板块 4.1.1行业观点更新 图4：动力煤景气度边际改善，能源金属景气度维持低位 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理注：红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队 4.1.2行业信息更新 图5：动力煤价格上行，能源金属价格大多下行 资料来源：wind，港口圈，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.1.3行业政策更新 图6：24年6月6日,中华人民共和国国务院令第783号发布，《公平竞争审查条例》已经2024年5月11日国务 院第32次常务会议通过，自2024年8月1日起施行 资料来源：wind，国务院、发改委、工信部等政府部门，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.1.4行业资讯更新 图7：俄罗斯Nornickel将于8月初重启关键冶炼厂Nadezhda两座熔炉中的一座 资料来源：wind，煤炭资源网，铜信宝，世铝网，有色网，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.2碳中和板块 4.2.1行业观点更新 图8：碳中和板块景气度弱稳 资料来源：民生电新团队，民生证券研究院整理 4.2.2行业信息更新 图9：6月动力和储能电池合计产量为84.5GWh，同比+28.7% 资料来源：wind，中汽协，乘联会，民生电新团队数据，民生证券研究院整理 图10：上游硅料、硅片价格持稳 资料来源：wind，能源局，PVInfoLink，CWEA，民生电新团队数据，民生证券研究院整理 4.2.3行业政策更新 图11：24年7月9日，工信部对《光伏制造行业规范条件（2024年本）》《光伏制造行业规范公告管理办法（2024年本）》（征求意见稿）公开征求意见 资料来源：wind，能源局，PVInfoLink，CWEA，民生电新团队数据，民生证券研究院整理 4.3数字经济板块 4.3.1行业观点更新 图12：智能驾驶景气度向好 资料来源：民生计算机、电子、通信&元宇宙、传媒、海外团队数据，民生证券研究院整理 4.3.2行业信息更新 图13：6月手机出口同比+1.9%，好于1-5月累计同比的-5.9% 资料来源：wind，艺恩数据，乘联会，民生计算机、电子、通信&元宇宙、传媒、海外团队数据，民生证券研究院整理 4.3.3行业政策更新 图14：24年6月26日，国家发改委表示将引导保险资金等长期资金投资创投基金 资料来源：wind，乘联会，工信部、教育部、文旅部、国务院国资委、广电总局、艺恩数据；民生计算机、电子、通信&元宇宙、传媒团队数据，民生证券研究院整