基础化工行业简评报告：鲁西化工吸收合并鲁西集团，化工需求端有待发力

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  昊华科技拟收购中化蓝天，持续关注氟化工板块  跟踪行业需求复苏，建议关注远兴能源  海内外钛白粉价格同步调涨，建议关注龙佰集团  【首创化工】2023 年策略报告——周 期起伏中寻求确定性，关注龙头股、 磷化工、氟化工三条主线 核心观点 [Table_Summary]  本周化工板块表现：本周（2月20日-2月24日）上证综指报收3267.16，周涨幅1.34 %，深证成指报收11787.45，周涨幅0.61 %，中小板100指数报收7717.96，周涨幅0.45 %，基础化工（申万）报收4456.64，周涨幅0.66%，跑输上证综指0.68pct。申万31个一级行业，28个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，涨幅均为正，33个三级子行业中，24个涨幅为正。本周化工行业386家上市公司中，有222家涨幅为正。涨幅居前的个股有诺普信、宏达股份、湖南海利、石英股份、东方材料等。  化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有BDO 新疆美克散水（+15.00%）、苯胺华东地区（+13.88%）、煤焦油江苏工厂（+7.21%）、丙酮华东地区高端（+5.88%）、合成氨河北金源（+4.65%）。本周BDO 新疆美克散水价格涨幅居前，供应端，预计工厂未来检修量增多，影响供应，厂家挺价较多，需求端，下游PTMEG-氨纶产业链需求较好，其他产业链需求一般。本周化工品跌幅居前的有液氯华东地区（-33.22%)、乙基氯化物华东地区（-12.50%）、工业级碳酸锂四川99.0%min（-11.41%）、电池级碳酸锂四川99.5%min（-11.01%）。  化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“苯胺-0.86纯苯-0.91硝酸价差”（+52.65%）、“乙烯-国内石脑油价差”（+10.95%）、“环氧丙烷-0.84丙烯价差”（+7.04%）。本周“苯胺-0.86纯苯-0.91硝酸价差”涨幅居前，供给端，苯胺开工率受检修影响下跌，供给减少，需求端，下游MDI需求有所恢复，因此苯胺价格本周涨幅较大，成本端，纯苯供应充裕，且受原油价格影响，本周价格变化不大，硝酸受供应减少影响，本周有所上涨，整体计算“苯胺-0.86纯苯-0.91硝酸价差”上涨幅度较大。本周化工品价差降幅居前的有 “二甲醚-1.4甲醇价差”（-323.08%）、“PVC-1.55电石法价差”（-87.61%）、“PTMEG-1.3BDO价差”（-34.07%）。  化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。  风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 -0.3-0.2-0.100.128-Feb11-May22-Jul2-Oct13-Dec23-Feb基础化工沪深300 [Table_Title] 鲁西化工吸收合并鲁西集团，化工需求端有待发力 [Table_ReportDate] 基础化工 | 行业简评报告 | 2023.02.27 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周股价回顾 1.1 化工行业表现情况 本周（2月20日-2月24日）上证综指报收3267.16，周涨幅1.34 %，深证成指报收11787.45，周涨幅0.61 %，中小板100指数报收7717.96，周涨幅0.45 %，基础化工（申万）报收4456.64，周涨幅0.66%，跑输上证综指0.68pct。申万31个一级行业，28个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，涨幅均为正，33个三级子行业中，24个涨幅为正。 图 1本周31个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 2本周7个化工二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -2%-1%0%1%2%3%4%5%煤炭钢铁轻工制造家用电器国防军工非银金融综合汽车纺织服饰有色金属农林牧渔通信机械设备银行建筑装饰建筑材料石油石化商贸零售房地产电子计算机交通运输电力设备社会服务基础化工公用事业环保美容护理食品饮料医药生物传媒0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0% 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3本周申万化工三级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业386家上市公司中，有222家涨幅为正。涨幅居前的个股有诺普信、宏达股份、湖南海利、石英股份、东方材料、天洋新材、坤彩科技、新农股份、中毅达、美瑞新材等。本周诺普信涨幅14.70%，该公司是一家专注于农业生物高新技术产品研发、生产、销售推广及农业技术服务的国家级高新技术企业，是我国规模领先、产品数领先、品种齐全、产业链完整的农业植保生物技术的研发和产业化生产及服务的集团化企业。本周跌幅前十的标的有博菲电气、怡达股份、金奥博、元力股份、雅本化学、元利科技、高争民爆、元琛科技、英力特、恒大高新。 表 1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2023/2/24收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 002215.SZ 诺普信 7.57 14.70 1.96 600331.SH 宏达股份 3.45 14.62 0.39 600731.SH 湖南海利 10.03 13.59 1.56 603688.SH 石英股份 132.71 12.27 2.47 603110.SH 东方材料 40.25 11.03 4.04 603330.SH 天洋新材 14.55 10.73 -1.06 603826.SH 坤彩科技 54.82 10.35 2.63 002942.SZ 新农股份 22 10.28 4.71 600610.SH 中毅达 16.15 8.75 -1.58 300848.SZ 美瑞新材 41.2 8.45 11.35 资料来源：Wind，首创证券 -2%-1%0%1%2%3%4%5%磷肥及磷化工非金属材料III纯碱橡胶助剂氨纶聚氨酯涂料油墨锦纶农药钛白粉其他塑料制品其他化学原料胶黏剂及胶带有机硅无机盐复合肥氮肥氯碱氟化工食品及饲料添加剂其他橡胶制品炭黑纺织化学制品涤纶煤化工改性塑料合成树脂其他化学制品民爆制品膜材料粘胶其他化学纤维钾肥 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 表 2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2023/2/24收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 001255.SZ 博菲电气 48.21 -13.14 11.83 300721.SZ 怡达股份 41.78 -11.78 -1.85 002917.SZ 金奥博 12.59 -10.39 -0.04 300174.SZ 元力股份 19.73 -9.54 -2.51 300261.SZ 雅本化学 12.39 -8.29 0.69 603217.SH 元利科技 34.61 -7.98 2.84 002827.SZ 高争民爆 10.55 -7.70 0.10 688659.SH 元琛科技 15.94 -7.38 -2.47 000635.SZ 英力特 10.48 -6.51 1.27 002591.SZ 恒大高新 7.44 -5.58 -0.09 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有BDO 新疆美克散水（+15.00%）、苯胺华东地区（+13.88%）、煤焦油江苏工厂（+7.21%）、丙酮华东地区高端（+5.88%）、合成氨河北金源（+4.65%）。本周BDO 新疆美克散水价格涨幅居前，供应端，预计工厂未来检修量增多，影响供应，厂家挺价较多，需求端，下游PTMEG-氨纶产业链需求较好，其他产业链需求一般。 本周我们关注的化工品价格跌幅居前的有液氯华东地区（-33.22%)、乙基氯化物华东地区（-12.50%）、工业级碳酸锂四川99.0%min（-11.41%）、电池级碳酸锂四川99.5%min（-11.01%）、尿素波罗的海小粒散装（-8.59%）。本周液氯价格降幅居前，供给端供应充裕，需求端，有厂家配套设施甲烷氯化物降负运行，下游有环氧丙烷企业暂停收货、氯乙酸企业降负检修，对液氯需求减少，因此液氯价格下降幅度较大。 本周化工品价差涨幅居前的有“苯胺-0.86纯苯-0.91硝酸价差”（+52.65%）、“乙烯-国内石脑油价差”（+10.95%）、“环氧丙烷-0.84丙烯价差”（+7.04%）、“DMC-0.56金属硅-1.1甲醇价差”（+5.63%）、“苯乙烯-0.79纯苯-0.29乙烯价差”（+3.50%）。本周“苯胺-0.86纯苯-0.91硝酸价差”涨幅居前，供给端，苯胺开工率受检修影响下跌，供给减少，需求端，下游MDI需求有所恢复，因此苯胺价格本周涨幅较大，成本端，纯苯供应充裕，且受原油价格影响，本周价格变化不大，硝酸受供应减少影响，本周有所上涨，整体计算“苯胺-0.86纯苯-0.91硝酸价差”上涨幅度较大。 本周化工品价差降幅居前的有“二甲醚-1.4甲醇价差”（-323.08%）、“PVC-1.55电石法价差(右轴)”（-87.61%）、“PTMEG-1.3BDO价差”（-34.07%）、“己二酸-0.77纯苯-0.9硝酸价差”（-11.49%）、“双酚A-0.85苯酚-0.28丙酮价差”（-10.09%）。本周“二甲醚-1.4甲醇价差”降幅居前，供给端，厂家整体供应保持稳定，需求端，下游液化气需求尚可但市场价格下跌，其他需求端需求较少，导致乙二醇整体累库明显，因此二甲醚价格下跌，甲醇供应端煤炭价格上涨，但下游需求较好，因此甲醇价格上涨，整体导致“二甲醚-1.4甲醇价差”降幅较大。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图 4 本周化工品涨幅前五 图 5 本周化工品跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 6 本周化工品价差涨幅前五 图 7 本周化工品价差跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首