银行行业深度报告：《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》解读

行业研 究 行业深度报 告 证券研究报 告 《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》解读 ——银行行业深度报告 强于大市(维持) 2023年02月28日 投资要点：提升银行精细化管理，更好的服务实体经济：2023年2月18日，中国银保监会与中国人民银行就《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，面向全市场公开征求意见，并明确于2024年1月1日起正式实施，这标志着新巴塞尔协议Ⅲ的总体监管框架在中国的实际落地。立足于我国银行业实际情况，结合国际监管改革最新成果，对《资本办法》进行修订，有利于促进银行持续提升风险计量精细化程度，引导银行更好服务实体经济。银行分档监管并修订风险加权资产计量规则：本次修订重构第一支柱下风险加权资产计量规则、完善调整第二支柱监督检查规定，全面提升第三支柱信息披露标准和内容。修订构建了差异化资本监管体系，按照银行间的业务规模和风险差异，将银行划分为三档，匹配不同的资本监管方案。本次全面修订风险加权资产计量规则,提升资本计量的风险敏感性。差异化监管要求：贷款端的风险权重调整中，调升部分在专项贷款的项目融资运营前阶段风险暴露、非满足审慎要求的房地产开发阶段风险暴露，以及非开发阶段房地产风险暴露的细化分层；而通过引入投资级公司、合格交易者概念，相关风险暴露的风险权重下降。以上调整促使银行信贷投放向符合审慎标准的客户倾斜。投资端，同业交易对手的评级划分以及相应风险权重的上调，目的是回归业务本源，约束资金空转。按照监管部门的测算显示，实施《征求意见稿》后，银行业资本充足水平总体稳定，未出现大幅波动，单家银行因资产类别差异导致资本充足率小幅变化，体现了差异化监管要求。投资策略：开年经济修复符合预期，后续经济持续改善有望推动银行板块估值继续提升。需重点关注消费端增长的变动，以及居民端收入预期的变化情况。板块盈利方面，下半年部分银行的净息差或有望边际企稳，受规模扩张支撑，一些城商行仍将保持较高的业绩增速。2023年个股选择上，我们建议关注两条主线：第一是债务风险缓释，经济持续改善，板块的估值修复行情可期。建议关注对公房地产相关贷款占比高的大型银行。第二是受规模扩张的支撑，营收端稳定高增的公司，总体业绩增速也相对较好。风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。 行业相对沪深300指数表现 银行沪深300 5%0% -5% -10%-15%-20%-25%-30% 数据来源：聚源，万联证券研究所相关研究开年经济增长符合预期关注持续性信贷投放开门红，关注需求端变动经济复苏板块震荡上行分析师:郭懿执业证书编号：S0270518040001电话：01056508506邮箱：guoyi@wlzq.com.cn 证券研究报告|银行 正文目录 1修订背景及原则3 1.1修订背景3 1.2本次修订的原则3 2本次修订的主要内容3 2.1商业银行分档监管4 2.2风险资产的计量规则变化4 3表内贷款端和投资端的风险权重变动6 3.1贷款端重要项目风险权重变动分析6 3.2投资端重要项目相关风险权重调整内容10 3.3体现差异化监管要求12 4投资策略12 4.1板块估值低位12 4.2投资策略13 5风险提示14 图表1:三大修订原则3 图表2:分档标准4 图表3:三大风险计量调整内容5 图表4:30家上市银行信用风险加权资产占比（单位%）5 图表5:上市银行核心一级资本充足率（单位：%）6 图表6:上市银行一级资本充足率（单位：%）6 图表7:贷款端公司风险暴露风险权重变动6 图表8:贷款端个人风险暴露风险权重变动7 图表9:开发阶段房地产风险暴露风险权重变动8 图表10:还款实质性依赖于房地产所产生的现金流的标准8 图表11:非开发阶段房地产风险暴露需要满足相关的审慎要求8 图表12:关于贷款价值比的计量规定9 图表13:居住用房地产风险暴露的风险权重9 图表14:商用房地产风险暴露权重10 图表15:商业银行评级11 图表16:商业银行进行标准信用风险评估划分级别后设定相应权重12 图表17:银行板块PB估值（单位：倍）13 图表18:个股涨幅数据（单位：%）13 1修订背景及原则 1.1修订背景 2023年2月18日，中国银保监会与中国人民银行就《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，面向全市场公开征求意见，并明确于2024年1月1日起正式实施，这标志着新巴塞尔协议Ⅲ的总体监管框架在中国的实际落地。 根据中国银保监会和中国人民银行有关部门负责人就《商业银行资本管理办法 （征求意见稿）》答记者问的内容显示，《资本办法》实施十年来，在商业银行提升风险管理水平，优化服务实体经济质效等方面发挥了重要作用，也为我国金融进一步对外开放创造了有利条件。近年来，随着经济金融形势和商业银行业务模式的变化，《资本办法》实施过程中遇到一些新问题，有必要依据新情况进行调整。与此同时，巴塞尔委员会（BCBS）深入推进后危机时期监管改革，先后发布了一系列审慎监管要求，作为全球资本监管最低标准，并将在未来逐一开展“监管一致性”（RCAP）评估，确保各成员实施的及时性、全面性、一致性。银保监会立足于我国银行业实际情况，结合国际监管改革最新成果，对《资本办法》进行修订，有利于促进银行持续提升风险计量精细化程度，引导银行更好服务实体经济。 1.2本次修订的原则 根据答记者问的内容介绍，为了推动银行提升风险管理水平，提升银行服务实体经济的质效，本次修订坚持了三大原则：第一是以坚持风险为本；第二是以强调同质同类比较；第三是保持监管资本总体稳定。 图表1:三大修订原则 修订原则 相关内容 坚持风险为本 风险权重的设定应客观体现表内外业务的风险实质，使资本充足率准确反映银行整体风险水平和持续经营能力。 强调同质同类比较 我国银行数量多、差别大，为提高监管匹配性，拟在资本要求、风险加权资产计量、信息披露等要求上分类对待、区别处理，强调同质同类银行之间的分析比较。 保持监管资本总体稳定 平衡好资本监管与社会信贷成本和宏观经济稳定的关系，统筹考虑相关监管要求的叠加效应，保持银行业整体资本充足水平的稳定性。 资料来源：银保监会，万联证券研究所 2本次修订的主要内容 围绕构建差异化资本监管体系，修订重构第一支柱下风险加权资产计量规则、完善调整第二支柱监督检查规定，全面提升第三支柱信息披露标准和内容。《征求意见稿》由正文和25个附件组成，共计40万字。正文重点突出总体性、原则性和制度性要求。附件细化正文各项要求，明确具体的计量规则、技术标准、监管措施、信息披露内容等。 2.1商业银行分档监管 相比巴Ⅲ最终版，本次新资本管理办法主要区别在于：第一是将银行划分为三个档次适应不同的资本监管体系，目的是使资本监管与银行资产规模和业务复杂程度相匹配，降低中小银行合规成本。第一档，规模较大或跨境业务较多的银行，对标资本监管国际规则；第二档，资产规模和跨境业务规模相对较小的银行，实施相对简化的监管规则；第三档，主要是规模小于100亿元的商业银行，进一步简化资本计量并引导聚焦服务县域和小微。此外，银监会根据银行业整体风险和监管需要，适时调整机构档次划分标准；根据单家银行经营管理和风险水平等情况，对其纳入的机构档次作出调整。 图表2:分档标准 分档 具体指标标准 第一档 符合以下任一条件的商业银行： 1.上年末并表口径调整后表内外资产余额5000亿元人民币（含）以上。2.上年末境外债权债务余额300亿元人民币（含）以上且占上年末并表口径调整后表内外资产余额的10% （含）以上。 第二档 符合以下任一条件的商业银行： 1.上年末并表口径调整后表内外资产余额100亿元人民币（含）以上，且不符合第一档商业银行条件。2.上年末并表口径调整后表内外资产余额小于100亿元人民币但境外债权债务余额大于0。 第三档 上年末并表口径调整后表内外资产余额小于100亿元人民币且境外债权债务余额为0的商业银行。 资料来源：银保监会，万联证券研究所 根据管理办法第二十三条，表内外资产余额的计算方法，调整后表内外资产余额 =调整后表内资产余额（不包括表内衍生工具和证券融资交易）+衍生工具资产余额+证券融资交易资产余额+调整后表外项目余额-一级资本扣减项。从调整后表内外资产余额中扣除的一级资本扣减项不包括商业银行因自身信用风险变化导致其负债公允价值变化带来的未实现损益。按照2022年中期公布的上市银行数据估算，大部分上市银行可划归为第一档，部分城商行和农商行划归为第二档。 2.2风险资产的计量规则变化 商业银行风险加权资产包括信用风险加权资产、市场风险加权资产和操作风险加权资产。本次全面修订风险加权资产计量规则,包括信用风险权重法和内部评级法、市场风险标准法和内模法以及操作风险标准法，提升资本计量的风险敏感性。其中，信用风险加权资产占商业银行风险加权资产比例均值超过90%。 信用风险方面，权重优法化重风点险暴露分类标准，增加风险驱动因子，细化风 险权重。如，针对房地产风险暴露中的抵押贷款，依据房产类型、还款来源、贷款价值比（LTV），设置多档风险权重；限制内部评级法使用范围，校准风险参数。 市场风险方面，新标准法通过确定风险因子和敏感度指标计算资本要求，取代原基于头寸和资本系数的简单做法；重构内部模型法，采用预期尾部损失（ES）方法替代风险价值（VaR）方法，捕捉市场波动的肥尾风险。 操作风险方面，新标准法以业务指标为基础，引入内部损失乘数作为资本要求的调整因子。 图表3:三大风险计量调整内容 风险计量 调整内容 信用风险 权重法重点优化风险暴露分类标准，增加风险驱动因子，细化风险权重；限制内部评级法使用范围，校准风险参数。 市场风险 新标准法通过确定风险因子和敏感度指标计算资本要求，取代原基于头寸和资本系数的简单做法；重构内部模型法，采用预期尾部损失（ES）方法替代风险价值（VaR）方法，捕捉市场波动的肥尾风险。 操作风险 新标准法以业务指标为基础，引入内部损失乘数作为资本要求的调整因子。 资料来源：银保监会，万联证券研究所 图表4:30家上市银行信用风险加权资产占比（单位%） 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 图表5:上市银行核心一级资本充足率（单位：%）图表6:上市银行一级资本充足率（单位：%） 资料来源：万得资讯，万联证券研究所资料来源：万得资讯，万联证券研究所 3表内贷款端和投资端的风险权重变动 3.1贷款端重要项目风险权重变动分析 公司风险暴露分为一般公司风险暴露和专业贷款。对一般公司风险暴露的风险权重为100%，其中投资级公司1风险暴露的风险权重为75%（仅限于第一档银行），中小企业风险暴露的风险权重为85%，小微企业风险暴露的风险权重为75%。第二档商业银行不单独划分投资级公司风险暴露，按照一般公司风险暴露风险权重计量。专项贷款中（仅限于第一档银行），项目融资部分，项目在进入运营前的风险权重提升至130%，而在运营阶段的项目融资风险暴露仍采用100%的风险权重。综合来看，优质大型企业的风险权重下降。 图表7:贷款端公司风险暴露风险权重变动 分类 分档 修订前权重 本次修订稿权重 一般公司 第一档 一般公司(非投资级公司) 100% 100% 投资级公司 100% 75% 中小企业 100% 85% 小微企业 75% 75% 第二档 - 100% 100% 专业贷款 第一档 物品融资和商品融资 100% 100% 项目融资的运营前阶段 130% 1投资级公司是指即使在不利的经济周期和商业环境下，仍具备充足偿债能力的公司 项目融资的运营阶段 100% 第二档 - 100% 资料来源：银保监会，万联证券研究所 个人风险暴露，监管零售个人风险暴露的风险权重为75%，其中符合标准的合格交易者2的信用卡个人循环风险暴露的风险权重为45%。其他个人风险暴露的风险权重为100%。存在币种错配3