纸浆市场周报：汇率贬值提振成本 纸浆期货或有反弹

「2023.02.24」 纸浆市场周报 汇率贬值提振成本纸浆期货或有反弹 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链情况 「周度要点小结」 行情回顾：供应方面，本周纸浆主流港口样本库存量为210.6万吨，环比下降2.9%，主要港口转为去库。12月纸浆进口量同比增加，海外供应端修复预期增加。需求方面，12月欧洲纸浆港口库存持续累库，鹰派加息政策对全球经济的抑制逐步显现，后市欧美市场纸浆需求下行压力增大。国内方面，原料浆价松动，但受人民币汇率贬值影响，进口浆成本仍旧接近7300元/吨；周内纸企稳定生产，产量及开工变化不大。 行情展望：Canfor宣布永久性关闭乔治王子纸浆及造纸厂的纸浆生产线；Mercer宣布其位于加拿大 BC的Celgar(月亮)工厂计划停工约三周，海外供应端修复时间或长于预期。 策略建议：SP2305合约下方关注6400附近支撑，建议观望。 3 「期现市场情况」 本周纸浆期价震荡下行 图、纸浆期价走势 来源：ifind瑞达期货研究院 周内纸浆期价震荡下行。 4 「期现市场情况」 本周期纸浆基差走弱 纸浆基差 元 吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2020-01-07 2020-08-072021-03-072021-10-072022-05-072022-12-07 纸浆基差 / 图、纸浆基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年2月22日，纸浆基差为288元/吨，较2月15日减少52元/吨,降幅15.29%。 5 「期现市场情况」 本周针叶浆价格环比下跌，阔叶浆价格环比下跌 图、漂针木浆与漂阔木浆价格 漂针木浆与漂阔木浆价格 吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 现货价:漂针浆:银星:山东(智利) 现货价:漂阔浆:金鱼:山东(巴西) 现货价:漂针浆:凯利普:山东(加拿大) 现货价:漂阔浆:明星:山东(智利) 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年2月22日，现货价:漂针浆:银星:山东(智利)为6950元/吨，较2月17日减少50元/吨,降幅0.71%；现货价:漂针浆:凯利普:山东(加拿大)为7250元/吨，较2月17日减少50元/吨,降幅0.71%；现货价:漂阔浆:金鱼:山东(巴西)为5800元/吨，较2月17日减少50元/吨,降幅0.71%；现货价:漂阔浆:明星:山东(智利)为5800元/吨，较2月17日减少 50元/吨,降幅0.71%。6 「期现市场情况」 2月外盘针叶浆价格持平 国际纸浆价格 美元 吨 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2018-05-15 2019-05-15 2020-05-15 2021-05-15 2022-05-15 CFR外盘报价:漂白针叶浆:银星(智利) CFR外盘报价:漂白阔叶浆:明星(智利) CFR外盘报价:本色浆:金星(智利) / 图、国际纸浆价格 来源：wind瑞达期货研究院 智利Arauco公布2023年2月报盘，其中，银星920美元/吨，金星770美元/吨，明星750美元/吨。 7 「期现市场情况」 本周人民币汇率贬值 图、纸浆期价与人民币汇率 中间价:美元兑人民币 7.4000 8,000.00 7.2000 7,000.00 7.0000 6.8000 6,000.00 6.6000 5,000.00 6.4000 4,000.00 6.2000 6.0000 2018-11-29 3,000.00 2019-11-29 2020-11-29 2021-11-29 2022-11-29 中间价:美元兑人民币 期货收盘价(活跃合约):纸浆 来源：wind瑞达期货研究院 2023年2月24日，人民币对美元中间价报6.8942，较2月17日下调283基点。 8 「期现市场情况」 本周内外盘价差缩小 银星内外盘价差 1400 1200 元 吨 1000 800 600 400 200 0 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 银星内外盘价差 / 图、银星纸浆内外盘价差 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年2月22日，银星内外盘价差记624.172元/吨，较2月15日减少152.992元/吨,降幅19.69%。 9 「期现市场情况」 本周纸浆仓单数量上涨 库存期货:纸浆:总计 600000 500000 8,000.00 7,000.00 吨 400000 6,000.00 300000 200000 100000 0 5,000.00 4,000.00 3,000.00 库存期货:纸浆:总计 期货收盘价(活跃合约):纸浆 图、纸浆仓单 2020-05-28 2020-07-28 2020-09-28 2020-11-28 2021-01-28 2021-03-28 2021-05-28 2021-07-28 2021-09-28 2021-11-28 2022-01-28 2022-03-28 2022-05-28 2022-07-28 2022-09-28 2022-11-28 2023-01-28 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年2月23日，纸浆期货仓单为248377吨，较2月16日减少9484吨,降幅3.68%。 10 「期现市场情况」 本周纸浆多空同增，净多减少 图、纸浆前20多空及净持仓 来源：瑞达期货研究院 本周纸浆多空同增，净多减少。 11 「期现市场情况」 本周期纸浆近远月合约价差缩小 图、纸浆近远月走势图 来源：ifind瑞达期货研究院 纸浆5-9合约价差报356元/吨,环比下跌3.26% 12 「产业链情况」 全球木浆库存——12月纸浆全球木浆库存天数环比上升 库存天数:木浆:全球:当月值 50.00 48.00 46.00 44.00 42.00 天40.00 38.00 36.00 34.00 32.00 30.00 库存天数:木浆:漂针木浆:全球:当月值 库存天数:木浆:全球:当月值 库存天数:木浆:漂阔木浆:全球:当月值 图、：全球生产商木浆库存天数 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 来源：wind瑞达期货研究院 据PPPC，2022年12月底世界20国商品浆供应商库存为44天，环比增加1天。其中漂白软木浆库存天数43天，环比增加2天；漂白硬木浆库存天数45天，环比增加2天。 13 「产业链情况」 欧洲木浆库存——12月纸浆欧洲库存环比上涨 月末库存:欧洲港口纸浆:当月值 160.00 30.00 140.00 20.00 120.00 10.00 100.00 万 吨 0.00 80.00 -10.00 60.00 40.00 -20.00 20.00 -30.00 0.00 -40.00 月末库存:欧洲港口纸浆:当月值 月末库存:欧洲港口纸浆:当月同比 图、欧洲木浆港口库存 来源：ifind瑞达期货研究院 据Europulp数据显示，2022年12月欧洲港口纸浆月末库存量为133.12万吨，环比增加0.05%，同比增加17.59%。 14 「产业链情况」 纸浆进口量——12月纸浆进口量环比下滑 纸浆:进口数量:当月值 310.00 290.00 270.00 250.00 万230.00 吨210.00 190.00 170.00 150.00 纸浆:进口数量:当月值 图、纸浆进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 海关总署数据显示，2022年12月，当月纸浆进口量为236.00万吨，环比下降5.22%，同比增加23.56%。2022年1-12月，纸浆累计进口量2916万吨，同比减少1.79%。 15 「产业链情况」 港口库存——12月国内纸浆库存环比下跌 港口库存:纸浆:当周值 200.00 200.00 150.00 万100.00 吨 50.00 150.00 100.00 50.00 0.00 0.00 港口库存:纸浆:青岛港:当周值 港口库存:纸浆:保定库:当周值 港口库存:纸浆:常熟港:当周值 港口库存:纸浆:当周值 图、国内三大主港库存统计 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 来源：wind瑞达期货研究院 截止至2023年2月24日当周，纸浆港口库存合计179.8万吨，环比增加0.3万吨,增幅0.2%。其中，青岛港库存为110.9万吨，环比减少5.6万吨,降幅3.88%；常熟港库存为65.1万吨，环比增加2.7万吨,增幅1.65%；保定港库存为3.8万吨，环比减少0.2万吨,降幅0.12%。 16 「产业链情况」 需求端——本周白卡纸出厂价环比持平 图、白卡纸国内出厂价 来源：ifind瑞达期货研究院 本周国内主要工厂白卡纸出厂价环比持平。 17 「产业链情况」 需求端——本周白板纸出厂价环比持平 图、白板纸国内出厂价 来源：ifind瑞达期货研究院 本周国内白板纸出厂价较上周环比持平。 18 「产业链情况」 需求端——本周铜版纸出厂价环比持平 图、铜版纸国内出厂价 本周国内铜版纸出厂价环比持平。 来源：ifind瑞达期货研究院 19 「产业链情况」 需求端——本周新闻纸出厂价环比持平 图、新闻纸国内出厂价 来源：ifind瑞达期货研究院 截止02月16日，本周期250g地龙级别白板纸含税均价4179.5元/吨，环比上涨0.2%，同比下跌13.6%；本周期企业250-400g主流品牌白卡纸含税均价5243.3元/吨，环比上涨0.5%，同比下降18.2%；70g双胶纸企业含税均价为6518.6元/吨，环比涨幅0.3%；157g铜版纸企业含税均 价为6150.0元/吨，环比持平。20 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。