债看租赁（二）：60万+业务数据，透视租赁行业底层资产

固定收益 深度报告 60万+业务数据，透视租赁行业底层资产 ——债看租赁（二）20230227 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 相关报告 主要观点： 报告日期：2023-02-27 60W+业务数据，透视融资租赁行业底层资产 对于商租公司而言，2018年划归银保监、2021年出台《地方金融监督管理条例（征求意见稿）》均表明商租公司监管向金租公司看齐；对于金租公司而言，虽然其一直受到银保监会的监管，但12号文对租赁公司以融物为名变相开展“类信贷”业务等进行规范。综合来看，对租赁公司的信用分析愈发注重企业资产投放质量的研判，本文根据中登网披露的60W+条租赁融资事件，从四个维度拆解近十年来租赁公司业务开展的区域、行业以及投放特征。（数据来源于中登网，存在数据缺失可能性、数据仅考虑初始登记情况） （1）时间维度：2022年初次登记数量同比减少37.2%，金额同比下降 25.8%。2021年初次登记租赁融资事件较上年增加1.03万件，同比 1.《商租分析手册（2022版）——融资租赁研究（1）》 增长43%，金额较上年增加3791亿元，同比增长17.9%。而2022 年初次登记租赁融资事件较上年减少1.27万件，同比减少37.2%，金额较上年下降6444亿元，同比下降25.8%。 （2）区域维度：业务开展集中于江浙广及山东区域。从新增初始登记租赁分区域来看，2021年新增初始登记租赁笔数前五的省份分别为浙江（1.80万笔）、江苏（1.55万笔）、广东（1.54万笔）、山东（0.80万笔）、上海（0.63万笔），而2022年新增初始登记租赁笔数前五的省份分别为江苏（0.79万笔）、广东（0.71万笔）、山东（0.49万笔）、浙江（0.47万笔）、河南（0.32万笔）。从近三年的租赁公司初始登记笔数来看，前三的省份分别为江苏（3.46万笔）、浙江（3.24万笔）、广东（3.10万笔），前五的城市分别为上海（1.22万笔）、丽水（1.10万笔）、苏州（0.83万笔）、广州（0.83万笔）、深圳（0.80万笔）。 （3）行业维度：业务开展集中于租赁和商务服务、制造业。从新增初始登记租赁笔数分行业来看，2021年新增初始登记租赁笔数前三的行业分别为租赁和商务服务（3.51万笔）、制造业（2.65万笔）、批发和零售（1.82万笔），而2022年新增初始登记租赁笔数前三的行业分别为制造业（1.46万笔）、批发和零售（1.15万笔）、租赁和商务服务（1.08万笔）。从近三年的租赁公司业务开展的区域与行业角度分析，分笔数看，山东区域租赁业务集中于制造业（4190 笔）、批发和零售（2905笔）、建筑业（2894笔）、租赁和商务服务（2803笔）；四川区域租赁业务集中于租赁和商务服务（2977笔）、建筑业（2606笔）、批发和零售（1797笔）。 （4）公司维度：行业集中度较高（CR4=70.7%），区域集中度 （CR4=47.8%）。整理主要租赁公司业务开展情况，从数量上看，租赁行业业务集中度较高，2020年-2022年69家租赁公司初始登记业务CR5分别为58.5%、59.1%、55%。从主要租赁公司的初始登记开展行业来看，近三年制造业、批发零售业、建筑业、租赁和商务服务业数量较多，数量分别为4.57万笔、2.03万笔、1.98万笔、 1.45万笔，从集中度角度来看，近三年行业CR4为70.7%。从主要租赁公司的初始登记开展省份来看，近三年江苏、浙江、广东、山东数量较多，数量分别为1.22万笔、9929笔、9035笔、5632笔。从集中度角度来看，近三年行业CR4为47.8%。 风险提示：数据统计与处理的误差。 正文目录 160W+业务数据，透视融资租赁行业底层资产5 1.12022年初次登记数量同比减少37.2%，金额同比下降25.8%5 1.2区域维度：业务开展集中于江浙广及山东区域6 1.3行业维度：业务开展集中于租赁和商务服务、制造业7 1.4公司维度：行业集中度较高（CR4=70.7%），区域集中度（CR4=47.8%）10 2风险提示12 图表目录 图表1租赁公司初始登记数量（单位：笔）5 图表2租赁公司初始登记金额（单位：亿元）5 图表3租赁公司初始登记数量：分区域（单位：笔）6 图表4租赁公司初始登记金额：分区域（单位：亿元）7 图表5近三年，租赁公司初始登记笔数金额：分区域（单位：笔，亿元）7 图表6租赁公司初始登记笔数：分行业（单位：笔）8 图表7租赁公司初始登记金额：分行业（单位：亿元）8 图表8近三年，租赁公司初始登记笔数：分区域分行业（单位：笔）9 图表9近三年，租赁公司初始登记金额：分区域分行业（单位：亿元）9 图表10主要租赁公司初始登记业务数量：分时间（单位：笔）10 图表11近三年，主要租赁公司初始登记业务数量：分行业（单位：笔）11 图表12近三年，主要租赁公司初始登记业务数量：分区域（单位：笔）12 160W+业务数据，透视融资租赁行业底层资产 对于商租公司而言，2018年划归银保监、2021年出台的《地方金融监督管理条例 （征求意见稿）》均表明融资租赁公司监管向金租公司看齐；对于金租公司而言，虽然其一直受到银保监会的监管，但12号文对租赁公司以融物为名变相开展“类信贷”业务等进行规范。 综合来看，对租赁公司的信用分析愈发注重企业资产投放质量的研判，本文根据中登网披露的60W+条租赁融资事件，拆解近十年来租赁公司业务开展的区域、行业以及投放特征。（注：本文所指的租赁公司包含融资租赁公司与金融租赁公司，数据来源于中登网，存在数据缺失可能性、数据仅考虑初始登记情况） 1.12022年初次登记数量同比减少37.2%，金额同比下降25.8% 2021年初次登记租赁融资事件较上年增加1.03万件，同比增长43%，金额较上年 增加3791亿元，同比增长17.9%。2022年租赁公司受《地方金融监督管理条例》与12 号文影响，业务新增开展速度有所放缓，2022年初次登记租赁融资事件较上年减少1.27 万件，同比减少37.2%，金额较上年下降6444亿元，同比下降25.8%。 从租赁融资事件发生数量来看，2019年至2022年，租赁公司初始登记的业务数量分别为1.89万笔、2.39万笔、3.42万笔、2.15万笔。分租赁公司类型看，融资租赁公司初始登记的业务数量分别为1.46万笔、1.40万笔、2.00万笔、1.18万笔，金融租赁公司初始登记的业务数量分别为0.43万笔、0.99万笔、1.42万笔、0.97万笔。 从租赁融资事件发生金额来看，2019年至2022年，租赁公司初始登记的业务金额分别为1.54万亿元、2.12万亿元、2.50万亿元、1.85万亿元；分租赁公司类型看，融资租赁公司初始登记的业务金额分别为0.79万亿元、1.10万亿元、1.42万亿元、1.07万亿元，金融租赁公司初始登记的业务金额分别为0.75万亿元、1.01万亿元、1.08万亿元、 0.79万亿元。（注：业务金额根据融资额、财产价值、借款余额判断，可能存在数据缺失等产生的统计误差） 图表1租赁公司初始登记数量（单位：笔）图表2租赁公司初始登记金额（单位：亿元） 资料来源：企业预警通，华安证券研究所资料来源：企业预警通，华安证券研究所 1.2区域维度：业务开展集中于江浙广及山东区域 从新增初始登记租赁分区域来看，2021年新增初始登记租赁笔数前五的省份分别为浙江（1.80万笔）、江苏（1.55万笔）、广东（1.54万笔）、山东（0.80万笔）、上海 （0.63万笔），而2022年新增初始登记租赁笔数前五的省份分别为江苏（0.79万笔）、广东（0.71万笔）、山东（0.49万笔）、浙江（0.47万笔）、河南（0.32万笔）。从区域增速来看，2021年新增初始登记笔数同比增速前三的省份分别为宁夏（274.4%）、新疆（144.2%）、内蒙古（125.1%），2022年新增初始登记笔数同比下滑前三的省份分别为海南（-76.3%）、浙江（73.6%）、湖南（68.3%）。 2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2021年增速2022年增速 江苏 广东山东浙江河南四川上海安徽重庆北京陕西福建湖北广西河北湖南江西辽宁天津贵州山西云南新疆内蒙古甘肃宁夏 77 31 5820 37 35 32 24 13 26 7 11 7 12 18 8 16 25 8 32 9 2 11 10 4 16 1 2 19 20 36 14 7 12 2 7 11 4 6 6 12 12 23 18 11 1 4 12 44 23 17 22 25 161 87 83 63 60 5051,9192,740 245659 4270 8 10 10 4 11 19 14 5 20 11 13 14 5 2 9 12 1 27 7 3 48 65 42 32 28 268 298 188 214 200 187 104 89 62 606 650 425 419 486 276 1,841 1,159 1,368 886 789 1,137 593 560 209388 87149506 59 10 44 46 28 37 17 37 66 35 22 113325 760 587 38114288 144348 159372 651 642 4,666 3,670 1,981 2,574 1,121 1,248 1,765 1,057 751 981 699 1,336 879 522 966 662 593 657 1,657 538 388 493 7,74311,341 7,896 6,9608,44615,4437,068 3,6544,8707,9934,885 3,9589,77517,9614,741 224434 345 2,051 2,345 2,067 2,039 1,311 1,158 1,336 2,043 1,702 1,412 1,627 1,643 1,389 918 1,983 1,172 734 1,038 492 573 447 2,309 3,292 3,091 2,581 1,768 2,071 1,910 2,929 1,905 2,140 1,958 4,029 5,631 6,251 5,739 2,612 3,018 3,419 4,231 3,084 2,835 2,237 3,190 3,080 2,839 2,419 2,137 2,069 1,915 1,739 1,503 1,502 1,467 2,2484,0961,297 60141295 173371 97 97 122 99 270 202 143 193 619 600 412 306 404 45112 230413 12 3 2 4990237 11 6 21 8 70 30 400 98 139 384 268 1,493 1,081 1,315 1,027 932 1,286 643 549 525 2,601 1,601 1,864 1,853 1,622 1,752 1,570 1,236 907 114156223835 1,238 929 895 844 822 721 718 614 534 446 37% 83% 64% 84% 74% 71% 102% 122% 48% 46% 79% 44% 62% 32% 14% 82% 74% 48% 42% 80% 74% 36% 144% 125% 73% 274% -49% -54% -39% -74% -21% -45% -55% -58