债看银行（九）：3.6万业务数据下的资产透视：中小银行对哪些企业有大额信贷敞口？

固定收益 深度报告 3.6万业务数据下的资产透视：中小银行对哪些企业有大额信贷敞口？ ——债看银行（九）20230417 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 相关报告 主要观点： 报告日期：2023-04-17 自上而下的角度，对银行资产质量再审视 站在静态的角度，以经济学中有效市场假说为基础，我们可以认为当前银行债的市场收益率已充分反映其内在价值；而站在动态的角度，不良贷款率、对公贷款行业等以季度为频率披露的指标往往滞后于银行资产质量的实际变化。 自上而下的视角，对公贷款行业等表观指标是对银行基础评价的有效指标；自下而上的视角，银行底层信贷资产及其大额信贷敞口也是需重点关注的内容。 如何分析银行未来资产质量的演绎变化，核心在于探究银行信贷资产中对哪些机构有大额敞口，可总结为公式： 1.《2.4万条信用数据，透视商业银行底层监管逻辑——债看银行（八）》 银行下期资产质量≈本期资产质量+外生因素对银行大额信贷敞口的冲击 我们根据债券公告、公司公告、募集说明书、定期报告、中登网等渠道搜集 2《. 双重视角透视200+银行投债行为— 了3.6W条银行底层信贷数据，从三个角度进行分析，其中授信额度数据共 —债看银行（七）》 3.《股东视角下的金融债择券——债看银行（六）》 3680条、银行借款数据共11968条、应收账款19910条，涵盖169家城农商行。（注：数据存在缺失遗漏可能，相关信贷数据根据公开披露的资料整理，并非完整的银行底层信贷数据） 贷款维度：涵盖156家中小银行，11968条业务数据，1.87万亿业务金额发债主体贷款敞口来看，大额信贷敞口以发债主体为主，但结构分化明显，头部中小银行（贷款金额前40）信贷敞口中发债主体占比65.1%，其余主体占比仅为45.6%。 城投主体贷款敞口来看，部分中小银行城投占比较高，头部中小银行（贷款金额前40）城投借款占比49.1%，其余主体占比为33.2%。 分行业贷款敞口来看，大额敞口主要为建筑装饰行业，贷款规模前40主体的单一行业集中度为38.5%，其他行业还包括房地产、综合、商贸零售等。分区域来看，中小银行由于受异地展业限制的影响，对公贷款主要投向省内，区域集中度较高；分期限来看，贷款久期平均在5年以上的占比26.6%，其中部分银行贷款大额敞口久期5-10年占比超过50%。 授信维度：涵盖150家中小银行，3680条业务数据，3.3万亿业务金额授信投向企业性质来看，中小银行对当地地方国有企业授信额度较高（授信 规模前40主体中地方国有企业占比93.2%），其次为其他国企及民营企业。授信企业的主体评级可以反映银行的经营风险偏好，AAA评级授信占授信总额的比例越高，银行的风险偏好可能越稳健，授信规模前40主体中，AAA级企业授信占比36.9%。 授信是否用于城投来看，大部分中小银行城投授信额度较高，样本数据中城投授信额度共计2.04万亿元，其中已使用授信额度1.37万亿元，非城投授 信额度共计1.26万亿元，其中已使用授信额度6396亿元。 区域角度来看，各银行授信多集中于本省地区，少部分授信额度投向其他地区。行业角度来看，中小银行授信以建筑装饰行业为主，样本中小银行中单一行业集中度达31.3%，其余行业中商贸零售、房地产领域银行授信额度较高。 应收账款融资维度：涵盖144家中小银行，19910条业务数据 从近三年开展应收账款融资的数目来看，共143家中小银行开展应收账款融 资类业务，合计笔数达1.50万笔，其中2020年-2022年分别为1713笔、 9751笔、3259笔。从开展业务的银行区域分布来看，浙江29家、广东16 家、山东13家、四川11家。 从开展应收账款融资的分支机构来看，银行应收账款融资业务开展机构以分、支行为主（业务数量前40主体中，分、支行开展数量占比分别为32.2%、42.8%），少数银行业务开展以总部为主，营业部业务开展较少。 从应收账款融资的期限来看，银行应收账款融资业务久期以三年内融资为主，业务数量前40的主体中1-3年久期占比37.1%，十年以上久期业务开展较少。 从应收账款融资的投向区域来看，各银行应收账款业务投向多为本省地区，少部分业务投向其他地区。 风险提示：数据统计与处理的误差。 正文目录 13.6万业务数据下的资产透视：中小银行对哪些企业有大额信贷敞口？5 1.1贷款维度5 1.2授信维度8 1.3应收账款融资维度11 2风险提示13 图表目录 图表1中小银行大额信贷敞口基础资料（单位：亿元）6 图表2发债主体、非发债主体贷款金额及占比（单位：亿元）6 图表3城投、非城投贷款金额及占比（单位：亿元）7 图表4中小银行大额信贷敞口：分行业（单位：亿元）7 图表5中小银行大额信贷敞口：分区域（单位：亿元）8 图表6中小银行大额信贷敞口：分期限（单位：亿元）8 图表7中小银行授信基础资料（单位：亿元）9 图表8中小银行授信：分企业性质（单位：亿元）9 图表9中小银行授信：分企业主体评级（单位：亿元）10 图表10中小银行授信：分是否城投（单位：亿元）10 图表11中小银行授信：分区域（单位：亿元）11 图表12银行授信额度：分行业（单位：亿元）11 图表13近三年，中小银行开展应收账款融资数目（单位：笔）12 图表14近三年，中小银行银行开展应收账款融资数目：分分支机构（单位：笔）12 图表15近三年，中小银行银行开展应收账款融资数目：分期限（单位：笔）13 图表16近三年，中小银行银行开展应收账款融资数目：分区域（单位：笔）13 13.6万业务数据下的资产透视：中小银行对哪些企业有大额信贷敞口？ 换一个视角研究银行。 站在静态的角度，以经济学中有效市场假说为基础，我们可以认为当前银行债的市场收益率已充分反映其内在价值；而站在动态的角度，不良贷款率、对公贷款行业等以季度为频率披露的指标往往滞后于银行资产质量的实际变化。 自上而下的视角，对公贷款行业等表观指标是对银行基础评价的有效指标；自下而上的视角，银行底层信贷资产及其大额信贷敞口也是需重点关注的内容。 如何分析银行未来资产质量的演绎变化，核心在于探究银行信贷资产中对哪些机构有大额敞口，可总结为公式： 银行下期资产质量≈本期资产质量+外生因素对银行大额信贷敞口的冲击。 我们根据债券公告、公司公告、募集说明书、定期报告、中登网等渠道搜集了3.6W 条银行底层信贷数据，从三个角度进行分析，其中授信额度数据共3680条、银行借款数 据共11968条、应收账款19910条，涵盖169家城农商行。（注：数据存在缺失遗漏可能，相关信贷数据根据公开披露的资料整理，并非完整的银行底层信贷数据） 1.1贷款维度 从中小银行贷款基础数据来看，共11968条业务数据，业务数据涉及金额共计1.87 万亿元。样本涵盖156家中小银行，从银行类型上看，城商行78家、农商行67家、其他类银行11家。从区域分布来看，银行数量前三的区域分别为浙江（44家）、广东（16家）、山东（13家）。从集中度情况来看，前40家银行贷款金额共计1.54万亿元，占全部银行比重的60.6%（注：贷款金额仅为对外披露日金额，并非目前余额） 图表1中小银行大额信贷敞口基础资料（单位：亿元） 银行名称省份城市银行类型贷款金额银行名称 省份城市银行类型贷款金额 银行A四川成都银行B重庆重庆银行C北京北京银行D湖北武汉银行E湖北武汉银行F黑龙江哈尔滨银行G广东广州银行H福建厦门银行I山东威海银行J广东广州银行K重庆重庆银行L江西赣州银行M山东济南银行N天津天津银行O陕西西安银行P云南 银行Q四川银行R 银行 银行U湖北武汉银行V四川成都银行W浙江温州银行X广西桂林银行Y四川绵阳银行Z上海 城商行农 农商行 2,525 农商行 1,590 农商行 760571564527477470446419 城商行城商行城商行城商行城商行城商行 农商行城商行 325 城商行 银行AA新银行AB 银行 2 农商行 城商行城商 资料来源：企业预警通，华安证券研究所 从中小银行的发债主体贷款敞口占比来看，中小银行的大额信贷敞口对手方主要为发债主体，发债主体在信用水平上也高于非发债主体。但从结构上来看，头部城农商行贷款敞口中发债主体金额占比明显高于其他主体（贷款金额前40主体中发债主体金额占比均值为65.1%，其余主体金额占比均值为45.6%） 图表2发债主体、非发债主体贷款金额及占比（单位：亿元） 65.6%63.5% 83.5%62.5%52.6%66.1%46.6%70.4%48.4%71.4%34.9% 60.8%61.7% 72.7%58.4%86.3%73.5%46.5%87.8% 银行名称区域银行类型发债主体非发债主体总计发债主体占比银行名称区域银行类型发债主体非发债主体总计发债主体占比 银行A 四川 农商行 1,584 941 2,525 62.7% 银行U 湖北 农商行 143 118 262 54.8% 银行B 重庆 农商行 1,105 485 1,590 69.5% 银行V 四川 城商行 166 87 253 银行C 北京 农商行 450 311 760 59.1% 银行W 浙江 城商行 161 92 253 银行D 湖北 城商行 323 249 571 56.5% 银行X 广西 城商行 211 42 253 银行E 湖北 城商行 360 204 564 63.8% 银行Y 四川 城商行 151 90 241 银行F 黑龙江 城商行 351 177 527 66.5% 银行Z 上海 农商行 121 109 230 银行G 广东 城商行 373 104 477 78.2% 银行AA 新疆 城商行 145 74 219 银行H 福建 城商行 402 68 470 85.5% 银行AB 陕西 城商行 101 115 216 银行I 山东 城商行 284 162 446 63.7% 银行AC 河北 城商行 147 62 209 银行J 广东 农商行 262 157 419 62.5% 银行AD 江西 城商行 96 103 199 银行K 重庆 城商行 247 78 325 75.9% 银行AE 河北 城商行 136 55 191 银行L 江西 城商行 141 184 324 43.3% 银行AF 浙江 城商行 63 118 181 银行M 山东 城商行 290 28 317 91.3% 银行AG 甘肃 城商行 108 70 177 银行N 天津 农商行 245 61 306 80.1% 银行AH 四川 城商行 104 65 169 银行O 陕西 农商行 203 99 301 67.3% 银行AI 四川 城商行 122 46 168 银行P 云南 城商行 208 91 298 69.6% 银行AJ 广东 城商行 98 70 168 银行Q 四川 城商行 195 94 289 67.5% 银行AK 吉林 城商行 144 23 167 银行R 山东 农商行 207 77 284 72.9% 银行AL 天津 农商行 121 43 164 银行S 江苏 农商行 155 121 275 56.1% 银行AM 湖南 农商行 74 86 160 银行T 江苏 农商行 123 150 273 45.0% 银行AN 宁夏 城商行 115 16 131 资料来源：企业预警通，华安证券研究所 从中小银行的城投主体贷款敞口占比来看，部分中小银行大额信贷敞口中城投占比较高（如山东某城商行、吉林某城商行），结构上看，贷款规模前40的中小银行中城投借款占比均值为49.1%，其余中小银行城投借款占比均值为33.2%。 银行A四川 银行B重庆 银行C北京