南华玉米&淀粉周报：重转弱势

南华玉米&淀粉周报20230226：重转弱势 南华研究院边舒扬Z0012647 玉米&淀粉周度综述 上游 本周总结 下游 饲料企业平均库存30.15天，周环比增加0.48天，较去年同期下跌 供应全国售粮进度为66%，较上期增加5%，较去年同期增加4%。 空饲料养殖 20.14%。饲料企业有所增加，但同比偏低。多 库存 进口玉米基差 美玉米 北方港口库存190.5万吨，同比减少2.4万吨，当周北方港口下海量25.3万吨，同比增加4万吨。广东内贸库存34.3万吨，较上周增加4.8万吨，外贸库存141.4万吨，较上周增加7.9万吨。 美玉米累计出口给中国40.57万吨，本周出口至中国0吨。 近期基差呈现季节性回落，期货与现货当前平水。 美玉米出口呈现增长态势，截至2月16日当周，美出口22/23年度玉米1436.34万吨，其中单周为68.74万吨。 中淀粉 多酒精 中淀粉期现 多其他因素 淀粉加工企业上周消化玉米21.36万吨，较前一周增加1.29万吨。 深加工企业玉米库存446.6万吨，环比增加4.74%，呈现季节性回多 升，向往期库存靠近。 酒精企业上周消化玉米39.43万吨，环比上调1.56万吨。中 5月基差收敛明显。多 未来中国将增加巴西玉米的进口，但整体量有限，且周期偏长。空 消费弱势承压下落 ①淀粉亏损扩大。当前淀粉亏损扩大后，将对当前市场造成较大压力。 观点②当前属于进口偏少的时期。由于巴西二茬玉米的播种延迟以及美国内河的污染事件均会对海外进口的供应带来不确定性，而近段时间原本就是处于节后进 口较少的时期，且缺乏进口利润。 技术分析 总结：淀粉走势弱于玉米的原因在于下游需求当前并未出现实质性修复，因此淀粉加工利润仍将有进一步收缩的可能，而淀粉的下跌或将拖累玉米的下挫。 策略逢高沽空为主。 风险巴西二茬玉米播种进度；美玉米进口利润。 玉米价格重新涨至区间上沿后开始回落，MACD红柱缩小，预计期价将进一步回落。淀粉空头排列，反弹后重新回落至10日均线下方，后期承压回落概率增加。美玉米持续暴跌后当前已经形成空头走势，关注下方636.75一带支撑。 玉米&淀粉周度统计 期货数据合约 收盘价 周涨跌 涨跌幅备注 现货数据 价格周涨跌 基差 变化 玉米C C01 2767 2 0.07% 锦州港 2850 -10 -18 11 C05 2867 -1 -0.03% 蛇口港 2980 10 112 -9 C09 2831 -2 -0.07% 四平 2740 10 -128 -9 玉米主力 2867 -1 -0.03% C2305 潍坊 2810 -10 -58 11 淀粉CS CS01 3086 -13 -0.42% 黑龙江 2880 -20 -160 -1 CS05 3040 -19 -0.62% 吉林 2970 -10 -70 9 CS09 3116 -12 -0.38% 河北 3100 0 60 19 淀粉主力 3040 -19 -0.63% CS2305 山东 3090 -10 50 9 CBOT玉米 玉米主力 649.25 -28.5 -4.21% ZC2305 期货价差数据 价差 周涨跌 重点关注 现货价差数据 价差 周涨跌 玉米C 01-05 -100 3 玉米现货 锦州港-蛇口港 -130 -20 05-09 36 1 ★ 锦州港-四平 110 -20 09-01 64 39 锦州港-潍坊 40 0 淀粉CS 01-05 46 6 淀粉现货 黑龙江-吉林 -90 -10 05-09 -76 -7 ★ 黑龙江-河北 -220 -20 09-01 30 26 黑龙江-山东 -210 -10 仓单数据仓单 增减 售粮进度 本周上周 进口利润 价格 涨跌 利润 增减 玉米 57056 -2687 全国 66 61 美西地区 2763.6 -48.49 216.4 68.49 淀粉 13015 -1030 东北 64 59 美湾地区 2729.65 -34.52 250.35 54.52 加工利润 利润 增减 库存 玉米 淀粉 淀粉 黑龙江 -113 -55 港口 当周 增减 库存 当周 增减 吉林 -122 -51 北方四港 190.50 -13.40 企业库存 97.90 19.70 河北 -73 -26 广东内贸 34.30 -1.20 可售库存 62 16 山东 -102 -33 广东外贸 141.40 80.8 物理库存 103 20 酒精 黑龙江 -189 -42 下游 当周 增减 产量 当周 增减 吉林 -356 -36 饲料企业 #REF! #REF! 全国 28.91 4.38 02 玉米期货走势图 淀粉期货走势图 3,000 2,950 2,900 2,850 2,800 2,750 2,700 2,650 2,600 2,550 2,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 玉米&淀粉·期货 •上周玉米期货自高点回落，整体重心下移。 •淀粉与玉米价差保持偏低水平。 •美玉米盘整后暴跌两日，价格走势已经转头向下。 内外玉米价格对比 玉米&淀粉主力走势 850 800 750 700 650 600 550 500 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 03 CBOT玉米大连玉米 玉米主力 玉米淀粉主力 10/1 10/9 10/17 10/25 11/2 11/10 11/18 11/26 12/4 12/12 12/20 12/28 1/5 1/13 1/21 1/29 2/6 2/14 2/22 3/1 3/9 3/17 3/25 4/2 4/10 4/18 4/26 2/1 2/9 2/17 2/25 3/4 3/12 3/20 3/28 4/5 4/13 4/21 4/29 5/7 5/15 5/23 5/31 6/8 6/16 6/24 7/2 7/10 7/18 7/26 8/3 8/11 8/19 8/27 玉米·价差 5-9价差与21年高度重合。 玉米1-5价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 6/1 7/1 8/19/1 10/111/112/1 1901-1905 2001-2005 2101-2105 2201-2205 2301-2305 玉米5-9价差 100 50 0 -50 -100 -150 1905-1909 2005-2009 2105-2109 2205-2209 2305-2309 玉米9-1价差 150 100 50 0 -50 -100 1809-1901 1909-2001 2009-2101 2109-2201 2209-2301 玉米1-3价差 60 40 20 0 -20 -40 -60 1901-1903 2001-2003 2101-2103 2201-2203 2301-2303 玉米3-5价差 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 1903-1905 2003-2005 2103-2105 2203-2205 2303-2305 玉米5-7价差 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 1/11/81/151/221/292/52/122/192/263/43/113/183/254/14/84/154/224/29 1905-1907 2005-2007 2105-2107 2205-2207 2305-2307 玉米9-11价差 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 5/15/85/155/225/296/56/126/196/267/37/107/177/247/318/78/148/218/28 1909-1911 2009-2011 2109-2111 2209-2211 2309-2311 玉米11-01价差 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 7/17/87/157/227/298/58/128/198/269/29/99/169/239/3010/710/1410/210/28 1911-2001 2011-2101 2111-2201 2211-2301 2311-2401 玉米7-9价差 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 3/13/83/153/223/294/54/124/194/265/35/105/175/245/316/76/146/216/28 1907-1909 2007-2009 2107-2109 2207-2209 2307-2309 9/1 9/6 9/11 9/16 9/21 9/26 10/1 10/6 10/11 10/16 10/21 10/26 10/31 11/5 11/10 11/15 11/20 11/25 11/30 12/5 12/10 12/15 12/20 12/25 11/1 11/8 11/15 11/22 11/29 12/6 12/13 12/20 12/27 1/3 1/10 1/17 1/24 1/31 2/7 2/14 2/21 2/28 04 玉米01基差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 锦州港-1901 锦州港-2201 锦州港-2001 锦州港-2301 锦州港-2101 玉米05基差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 锦州港-1905 锦州港-2205 锦州港-2005 锦州港-2305 锦州港-2105 玉米09基差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 10/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/1 锦州港-1909 锦州港-2209 锦州港-2009 锦州港-2309 锦州港-2109 玉米03基差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 4/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/1 锦州港-1903 锦州港-2203 锦州港-2003 锦州港-2303 锦州港-2103 玉米07基差 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 锦州港-1907 锦州港-2207 锦州港-2007 锦州港-2307 锦州港-2107 玉米11基差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 12/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 锦州港-1911 锦州港-2211 锦州港-2011 锦州港-2311 锦州港-2111 东北基层玉米上量稳定，未有明显惜售情绪，贸易商有序出粮，市场供需维持动态平衡。但市场建库意愿不强，多数收购主体维持刚需采购。华北深加工企业厂门到货量充足，用粮企业压价控量收购。但价格下跌后，玉米上量开始下降。南方销区市场东北玉米跟随到货成本稳中上行，饲料企业仍有建库需求，部分企业采购积极性有所上升。多数收购主体采购仍然谨慎，玉米报价跟随到货量调整。 近期基差呈现季节性回落，期货与现货当前平水。 现货 基差 2/1 2/13 2/25 3/8 3/20 4/1 4/13 4/25 5/7 5/19 5/31 6/12 6/24 7/6 7/18 7/30 8/11 8/23 9/4 9/16 9/28 10/10 10/22 11/3 11/15 11/27 12/9 12/21 6/1 6/13 6/25 7/7