南华玉米&淀粉周报：短期底部反弹 后期压力仍存

南华玉米&淀粉周报20230618 短期底部反弹后期压力仍存 边舒扬（Z0012647） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本周总结 上游下游 供应 当周北方港口下海量19.5万吨，环比增加6.9万吨。 多中多中空 饲料养殖 饲料企业平均库存26.26天，周环比减少0.31天，较去年同期下跌33.20%。饲料企业使用麦芽和小麦替代，维持同期低玉米库存运转。 空 库存 北方港口库存230.4万吨，环比减少5.7万吨，广东内贸库存25.5万吨，较上周增加1.1万吨，外贸库存57.3万吨，较上周增加18万吨。 淀粉 淀粉加工企业上周消化玉米40.43万吨，较前一周增加0.1万吨。深加工企业玉米库存337.3万吨，环比减少2.54%，存在补库需求。 多 进口 美玉米累计出口给中国708.46万吨，本周出口至中国20.45万吨。 酒精 酒精企业上周消化玉米33.29万吨，环比增加0.29万吨。 多 玉米基差 近期基差有所回落，现货升水09。 淀粉基差 当前基差继续下行，期限同步上涨，现货升水09。 多 美玉米 美玉米出口呈现增长态势，截至6月08日当周，美出口22/23年度玉米3297.81万吨，其中单周为119.26万吨。 其他因素 巴西玉米进口，稻谷定向拍卖，陈新小麦替代。 空 观点 短期底部反弹后期压力仍存①渠道库存低位，下游存在刚性补库需求。目前粮源多在大型贸易商手中，本着卖跌不卖涨的惜售情绪增加，渠道库存不断降低，叠加产区粮库收购，短期内供应偏紧。淀粉开工产量增加，对玉米存在补库需求，副产品价格企稳，原料价格坚挺，企业为维持运转利润以挺价主产品为主。②麦芽继续替代，美玉米干旱天气持续。对于华北麦芽情况来看，毒素情况尚可，可流入饲料企业可进行掺兑，流入深加工部分属于燃料乙醇需求，整体对玉米影响有限。美玉米优良率较低，中西部干旱天气影响在后期或有厄尔尼诺现象缓解，短期提振外盘多头情绪。总结：综合来看，本周期价受外盘天气市炒作带动连续反弹，进而带动淀粉上行，米粉价差缩小。需求端库存偏低仍有刚需补库需求，短期内在底部区间突破后仍有反弹空间，9-1价差仍处高位，说明后期供应压力仍存，中长期继续偏空看待。 策略 短期反弹逢低可做9-1正套 风险 港口库存变化；种植天气影响；小麦价格变化 玉米&淀粉周度综述 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货数据合约 收盘价 周涨跌 涨跌幅备注 现货数据价格 周涨跌 基差 变化 玉米C C01 2594 60 2.37% 锦州港 2705 5 48 -18 C05 2595 69 2.73% 蛇口港 2820 20 163 -33 C09 2670 49 1.87% 四平 2620 10 -37 -23 玉米主力 2670 13 0.49% C2309 潍坊 2790 30 133 -43 淀粉CS CS01 2897 63 2.22% 黑龙江 2980 0 -17 -32 CS05 2887 73 2.59% 吉林 3100 0 103 -32 CS09 2997 46 1.56% 河北 3200 10 203 -22 淀粉主力 2997 32 1.07% CS2309 山东 3170 0 173 -52 CBOT玉米 玉米主力 597.75 -6.75 -1.12% ZC2312 期货价差数据 价差 周涨跌 重点关注 现货价差数据 价差 周涨跌 玉米C 01-05 -1 -9 玉米现货 锦州港-蛇口港 -115 -15 05-09 -75 20 锦州港-四平 85 -5 09-01 76 61 ★ 锦州港-潍坊 -85 -25 淀粉CS 01-05 10 -10 淀粉现货 黑龙江-吉林 -120 0 05-09 -110 27 黑龙江-河北 -220 -10 09-01 100 86 ★ 黑龙江-山东 -190 0 仓单数据仓单 增减 售粮进度 本周上周 进口利润 价格 涨跌 利润 增减 玉米 50878 -200 全国 95 94 美西地区 2616.8 -19.85 173.23 -0.15 淀粉 4016 0 东北 95 94 美湾地区 2583.7 -35.48 206.32 15.48 加工利润 利润 增减 库存 玉米 淀粉 淀粉 黑龙江 -119 13 港口 当周 增减 库存 当周 增减 吉林 -25 9 北方四港 230.40 -110.80 企业库存 85.60 -12.50 河北 -67 4 广东内贸 25.50 -11.90 可售库存 54 -8 山东 -128 7 广东外贸 57.30 -1.7 物理库存 90 -14 酒精 黑龙江 -270 18 下游 当周 增减 产量 当周 增减 吉林 -587 27 饲料企业 26.26 -0.3 全国 28.3 3.14 河南 -767 -39 加工厂 337.30 -174.00 山东 12.53 0.21 玉米周度统计 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 玉米&淀粉·期货 玉米期货走势图 3,000 2,900 2,800 2,700 •上周玉米期货在底部回调后开始连续反弹，来到此次反弹新高。 淀粉期货走势图 3,400 3,300 3,200 3,100 2,6003,000 2,5002,900 •上周美玉米反弹明显，炒作新季天气为主。 2,4002,800 玉米01玉米05玉米09 内外玉米价格对比 淀粉01淀粉05淀粉09 玉米&淀粉主力走势 850 800 750 700 650 600 550 500 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 3,200 •玉米带动淀粉连续反弹，价差有所缩小。 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 CBOT玉米大连玉米 玉米主力玉米淀粉主力 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 9-1价差有所回落，整体处于历年同期高位。 玉米·价差 100 50 0 -50 -100 -150 1905-1909 2005-2009 2105-2109 2205-2209 2305-2309 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 1903-1905 2003-2005 2103-2105 2203-2205 2303-2305 玉米1-5价差 玉米5-9价差 玉米9-1价差 40150 20 100 0 -2050 -40 -60 -80 -100 -120 6/16/156/297/137/278/108/249/79/2110/510/1911/211/1611/3012/1412/28 1901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305 0 -50 -100 10/1 10/8 10/15 10/22 10/29 11/5 11/12 11/19 11/26 12/3 12/10 12/17 12/24 12/31 1/7 1/14 1/21 1/28 2/4 2/11 2/18 2/25 3/3 3/10 3/17 3/24 3/31 4/7 4/14 4/21 4/28 2/1 2/8 2/15 2/22 2-29 3/7 3/14 3/21 3/28 4/4 4/11 4/18 4/25 5/2 5/9 5/16 5/23 5/30 6/6 6/13 6/20 6/27 7/4 7/11 7/18 7/25 8/1 8/8 8/15 8/22 8/29 1909-20012009-21012109-22012209-23012309-2401 玉米1-3价差玉米3-5价差玉米5-7价差 60 40 20 0 -20 -40 9/1 9/5 9/9 9/13 9/17 9/21 9/25 9/29 10/3 10/7 10/11 10/15 10/19 10/23 10/27 10/31 11/4 11/8 11/12 11/16 11/20 11/24 11/28 12/2 12/6 12/10 12/14 12/18 12/22 12/26 -60 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 1901-19032001-20032101-21032201-22032301-2303 -80 1/11/81/151/221/292/52/122/192/263/43/113/183/254/14/84/154/224/29 1905-19072005-20072105-21072205-22072305-2307 玉米7-9价差玉米9-11价差玉米11-01价差 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 3/13/83/153/223/294/54/124/194/265/35/105/175/245/316/76/146/216/28 1907-19092007-20092107-21092207-22092307-2309 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 5/15/85/155/225/296/56/126/196/267/37/107/177/247/318/78/148/218/28 1909-19112009-20112109-21112209-22112309-2311 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 7/17/87/157/227/298/58/128/19请8/务26必9/2阅读9/9正9/文16之9/2后39的/30免10责/7条10/款141部0/2分110/284 1911-20012011-21012111-22012211-23012311-2401 全国现货市场价格偏强运行。东北地区自然干粮销售进度基本结束，产区库存同比仍偏低，贸易商挺价意愿 现货 抬头，叠加地区内政策粮库收购，对市场情绪有所提振。华北地区深加工门前到货量维持低位，存在部门东北粮源入关，但相比同期仍偏紧，刚需企业高报价促成交，饲料企业收购麦芽情绪较强。销区价格维持震荡，下游对麦芽情况关注度较高，港口谷物库存相对宽松，需求端继续保持观望，市场购销僵持为主。 基差 近期基差有所回落，现货升水09。 玉米·基差 玉米01基差 玉米05基差 玉米09基差 400 300 200 100 0 -100 -200 2/1 2/11 2/21 3/2 3/12 3/22 4/1 4/11 4/21 5/1 5/11 5/21 5/31 6/10 6/20 6/30 7/10 7/20 7/30 8/9 8/19 8/29 9/8 9/18 9/28 10/8 10/18 10/28 11/7 11/17 11/27 12/7 12/17 12/27 -300 玉米03基差 6/1 6/11 6/21 7/1 7/11 7/21 7/31 8/10 8/20 8/30 9/9 9/19 9/29 10/9 10/19 10/29 11/8 11/18 11/28 12/8 12/18 12/28 1/7 1/17 1/27 2/6 2/16 2/26 3/7 3/17 3/27 4/6 4/16 4/26 锦州港-1901锦州港-2001锦州港-2101锦州港-2201锦州港-2301锦州港-2401 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 锦州港-1905锦州港-2005锦州港-2105锦州港-2205锦州港-2305锦州港-2405 玉米07基差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 10/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/1 锦州港-1909锦州港-2009锦州港-2109 锦州港-2209锦州港-2309 玉米11基差 600 400 2