通信行业研究周报：《运营商迎来开门红 云业务份额持续提升》

行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 《运营商迎来开门红云业务份额持续提升》 ——通信行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： 运营商1月运营数据公布，迎来开门红。本周三大运营商相继公布了2023年1月份运营数据，从移动用户、5G用户、宽带用户等几个主要维度来看，三家运营商都保持了正向持续增长，5G套餐用户数突破11亿。 中国移动移动用户数单月净增50.3万户，用户总数达到97550.9万户（同比增长1.47%）；5G用户总数达到62247.4万户（同比增长55.12%），5G渗透率达到63.8%，宽带用户数单月净增252.9万户，用户数达到27469.7万户。 中国电信移动用户数单月净增113万户，用户总数达到39231万户（同比增长4.48%）；5G用户总数达到27299万户（同比增长39.24%），5G渗透率达到69.6%，宽带用户数达到18187万户（同比增长6.2%）。 中国联通5G用户数当月净增306.8万户，用户总数达到21579.5万户（同比增长 34.46%），物联网终端连接数达到39541万户。 我们认为国内5G建设至今成绩斐然，网络建设持续完善，5GToC基本盘稳固， 5G用户数渗透率的后续提升依赖“杀手级”应用的出现和5G套餐资费的下行。三大运营商乘“云”而上，营收和份额持续提升。 2022年H1，三大运营商云业务收入均实现了翻倍高速增长，天翼云营收达到281 亿元，位列三大运营商榜首。 2022年Q3天翼云IaaS份额同比增加1.4pcts至11%，超越腾讯云跃居国内第三位；IaaS+PaaS份额同比增加1.1pcts至9.4%，移动云laaS+PaaS同比增长 104%，增速位列TOP10云服务商第一，份额排名提升到国内第六。三大运营商加码IDC基础设施建设，全面助力云计算业务发展。 中国移动推出了“一朵云、一张网、一体化服务”的云网一体化策略，2022年算力网络资本开支约480亿元。预计截止2022年末，公司对外可用IDC机架将达45万台（全年增加4.3万台），预计累计投产云服务器超66万台。 中国电信：2022年公司计划云资源投资140亿元，预计全年新增IDC机架4.5万台、新增云服务器16万台。算力总规模从2021年的2.1EFLOPS扩容至2022年的3.8EFLOPS，算力提升超80%。 中国联通：2022年公司算网投资预计达到145亿元，同比提升65%；全年算力规模预计提升43%，云投资预计提升88%，MEC节点预计超过400个，覆盖城市超过200座，全年IDC机架有望达到34.5万架，较上年底增长3.5万架。 我们认为三大运营商拥有国资背景，在安全可信方面拥有优势；此外，运营商还拥有本地化服务的能力，且在网络带宽、IDC机房、销售人员等方面有较大的复用，边际成本较低。我们看好运营商云业务的发展，随着云业务规模的持续提升，有望带动运营商的重新估值，给运营商带来较大的市值弹性。 市场回顾： 本周（2023.02.20-2023.02.26），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为1.34%、0.61%、-0.83%，申万通信指数涨幅为2.92%，在申万31个一级行业排第6位。 本周通信板块个股表现： 股价涨幅前五名为：剑桥科技、菲菱科思、润建股份、震有科技、普天科技股价跌幅前五名为：联特科技、*ST新海、精伦电子、移远通信、通宇通讯 投资策略：（1）全球企业持续进行数字化转型，重点推荐SIP话机龙头：亿联网络； （2）5G套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP值，运营商发力数字经济，大力发展云计算业务，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，物联网模组行业持续受益，持续推荐：移远通信、广和通；（4）5G网络建设持续进行，东数西算拉动相关行业投资，建议关注相关硬件厂商：中兴通讯、紫光股份。 风险提示：5G发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，疫情进一步扩散。 评级 增持（维持） 2023年2月26日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 张建宇研究助理 zhangjianyu@shgsec.com SAC执业证书编号：S1660121110002 行业基本资料股票家数 120 行业平均市盈率 15.57 1市场平均市盈率 17.95 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《通信行业周报：ChatGPT驱动算 力升级关注硬件设备投资机会》2023-02-12 2、《通信行业周报：运营商业绩向好终端市场持续低迷》2023-02-05 3、《通信行业周报：国内云计算高速发展运营商发展向好》2023-01-29 4、《通信行业周报：5G发展硕果累累持续赋能数字经济》2023-01-15 5、《通信行业周报：通信行业平稳运行智能手机市场持续疲软》2023-01-09 6、《通信行业周报：光模块市场欣欣向荣国产厂商快速崛起》2023-01-02 7、《通信行业周报：5G用户数持续提升网络质量平稳增长》2022-12-25 内容目录 1.每周一谈3 2.市场回顾4 3.重要公告6 4.行业新闻7 5.行业招标信息8 6.风险提示8 图表目录 图1：2022年H1三大运营商云业务收入情况4 图2：申万一级行业周涨幅5 图3：申万一级行业年初至今涨跌幅5 图4：本周涨幅前十6 图5：本周跌幅前十6 图6：本年度涨幅前十6 图7：本年度跌幅前十6 表1：三大运营商1月份经营数据3 表2：通信行业一周重要公告6 表3：行业招标信息8 1.每周一谈 运营商1月运营数据公布，迎来开门红。本周三大运营商相继公布了2023年1月份运营数据，从移动用户、5G用户、宽带用户等几个主要维度来看，三家运营商都保持了正向持续增长，5G套餐用户数突破11亿。 中国移动遥遥领先，移动用户数单月净增50.3万户，用户总数达到97550.9万户（同比增长1.47%）;5G用户总数达到62247.4万户（同比增长55.12%），5G渗透率达到63.8%，宽带用户总数单月净增252.9万户，用户数达到27469.7万户（同比增长12.61%）。 中国电信移动用户数单月净增113万户，用户总数达到39231万户（同比增长4.48%）；5G用户总数达到27299万户（同比增长39.24%），5G渗透率达到69.6%，宽带用户数达到18187万户（同比增长6.2%）。 中国联通5G用户数当月净增306.8万户，用户总数达到21579.5万户（同比增长34.46%），物联网终端连接数达到39541万户。 我们认为国内开启5G建设至今成绩斐然，网络建设持续完善，5GToC基本盘稳固，5G用户数渗透率的后续提升依赖于“杀手级”应用的出现和5G套餐资费的下行。 表1：三大运营商1月份经营数据 中国移动 中国电信 中国联通 移动用户净增 50.3 113 / 移动用户总数 97550.9 39231 / 5G用户净增 846.9 503 306.8 5G用户总数 62247.4 27299 21579.5 5G渗透率 63.8% 69.6% / 宽带用户净增 252.9 97 / 宽带用户总数 27469.7 18187 / 资料来源：C114通信网，申港证券研究所 三大运营商乘“云”而上，营收和份额持续提升。 2022年H1，三大运营商云业务收入均实现了翻倍高速增长，天翼云营收达到281亿元，位列三大运营商榜首。 根据IDC数据，2022年Q3天翼云IaaS份额同比增加1.4pcts至11%，超越腾讯云跃居国内第三位；IaaS+PaaS份额同比增加1.1pcts至9.4%，移动云laaS+PaaS同比增长104%，增速位列TOP10云服务商第一，份额排名提升到国内第六。 图1：2022年H1三大运营商云业务收入情况 资料来源：C114通信网，申港证券研究所 三大运营商加码IDC基础设施建设，全面助力云计算业务发展。 中国移动推出了“一朵云、一张网、一体化服务”的云网一体化策略，2022年算力网络资本开支约480亿元。预计截止2022年末，公司对外可用IDC机架将达45万台（全年增加4.3万台），预计累计投产云服务器超66万台。 中国电信：2022年公司计划云资源投资140亿元，预计全年新增IDC机架4.5万台、新增云服务器16万台。算力总规模从2021年的2.1EFLOPS扩容至2022年的3.8EFLOPS，算力提升超80%。 中国联通：2022年公司算网投资预计达到145亿元，同比提升65%；全年算力规模预计提升43%，云投资预计提升88%，MEC节点预计超过400个，覆盖城市超过200座，全年IDC机架有望达到34.5万架，较上年底增长3.5万架。 我们认为三大运营商拥有国资背景，在安全可信方面拥有优势；此外，运营商还拥有本地化服务的能力，且在网络带宽、IDC机房、销售人员等方面有较大的复用，边际成本较低。我们看好运营商云业务的发展，随着云业务规模的持续提升，有望带动运营商的重新估值，给运营商带来较大的市值弹性。 2.市场回顾 本周（2023.2.20-2023.2.26），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为1.34%、0.61%、-0.83%，申万通信指数涨幅为2.92%，在申万31个一级行业排第6位。 图2：申万一级行业周涨幅 资料来源：同花顺，申港证券研究所 2022年初至今，上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为5.76%、7%、 3.5%，申万通信指数涨幅为15.9%，在申万31个一级行业中排第2位。 图3：申万一级行业年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺，申港证券研究所 本周通信板块个股表现： 股价涨幅前五名为：剑桥科技、菲菱科思、润建股份、震有科技、普天科技股价跌幅前五名为：联特科技、*ST新海、精伦电子、移远通信、通宇通讯 图4：本周涨幅前十图5：本周跌幅前十 资料来源：同花顺，申港证券研究所资料来源：同花顺，申港证券研究所 本年度通信板块个股表现： 股价涨幅前五名为：浩瀚深度、天孚通信、联特科技、剑桥科技、灿勤科技股价跌幅前五名为：*ST新海、阿莱德、意华股份、科信技术、ST高升 图6：本年度涨幅前十图7：本年度跌幅前十 资料来源：同花顺，申港证券研究所资料来源：同花顺，申港证券研究所 3.重要公告 表2：通信行业一周重要公告 公告类别公司名称公告日期公告内容 股份减持富士达2023.2.20公司发布关于持股5%以上股东减持股份进展公告。持股5%以上的股东吉林 省国家汽车电子产业创业投资有限责任公司截至目前已通过连续竞价方式减持股份1,125,183股，减持占比0.6%，已减持总金额达19,291,545.59元，当前持股11,378,996股，占比6.06%。 股本变动高鸿股份2023.2.21公司发布关于非公开发行股票限售股份上市流通的提示性公告。大唐高鸿网 络股份有限公司采取非公开发行的方式，发行不超过26,400万股新股，最终 确定向13名投资者非公开发行人民币普通股股票252,016,129股，每股面值 1元，发行价为每股人民币4.96元，募集资金总额为1,249,999,999.84元， 扣除与发行有关的费用人民币8,897,160.98元，实际募集资金净额为人民币 1,241,102,838.86元。 股权激励有方科技2023.2.23公司发布关于2023年限制性股票激励计划的公告。本次激励计划采取的激励 工具为限制性股票，拟向激励对象授予权益总计586.25万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额9,167.95万股的6.39%。其中，首次授予第一类限制性股票45万股，首次授予第二类限制性股票447万股，首次授予权益合 计492万股，预留授予权益94.25万股。 现金管理中际旭创2023.2.24公司发布关于使用部分