行业研究 证券研究报告 通信2022年08月14日 通信行业周报(20220808-20220812) 运营商产业数字化业务高增,云业务加速增长持续刷新云市场格局 推荐(维持) 华创证券研究所 证券分析师:韩东 邮箱:handong@hcyjs.com执业编号:S0360520060003 证券分析师:李娜 电话:010-63214679 邮箱:lina1@hcyjs.com 执业编号:S0360521070002 2021-08-16~2022-08-12 6% -5% -16%21/0821/1022/0122/0322/0522/08 -27% 通信 沪深300 相关研究报告 《通信行业周报(20220801-20220805):7月新能源汽车销量稳健增长,持续关注车载模组/连接器 /控制器/激光雷达等核心环节》 2022-08-07 《通信行业周报(20220725-20220729):“十四�全国城市基建规划发布,建议关注配电侧电网改造投资机遇》 2022-08-01 《通信行业重大事项点评:Telit收购Thales蜂窝物联网业务,传统欧美物联网模组企业退出进行时》 2022-08-01 中国移动&中国联通公布上半年财报,运营商转型效果显著,产业数字化业务“第二成长曲线”路径逐渐清晰,云业务保持持续高增。 2022H1,中国移动营运收入4969亿元(YoY+12%),其中通信服务收入为4264亿元(YoY+8.4%),归母净利润为703亿元(YoY+18.9%)。受益于数字内容、智慧家庭、5G垂直行业解决方案、移动云等信息服务业务的快速拓展,上半年公司数字化转型收入达到1108亿元(YoY+39.2%),占通信服务收入提高至26.0%,其中移动云业务上半年实现234亿收入(YoY +103.6%),战略转型效果显著。 行业基本数据 股票家数(只) 128 占比%0.02 总市值(亿元) 31,722.41 3.44 流通市值(亿元) 13,112.82 1.88 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 9.7% -2.9% -7.6% 相对表现 12.5% 6.0% 8.1% 2022H1,中国联通实现营业收入1762.61亿元(YoY+7.4%);其中主营业务收入1609.71亿元(YoY+8.3%),归母净利润达到47.86亿元(YoY+18.7%)。上半年中国联通产业互联网实现收入369亿元(YoY+31.8%),贡献公司超过70%的新增收入,其中“联通云”收入达到187亿元(YoY+143.2%);其他新兴业务方面,5G行业应用签约规模近40亿元;物联网连接数突破3.35亿户,实现收入43亿元(YoY+44.1%)。 数字经济作为未来主要经济形态为经济发展注入新动能,电信运营商打造数字底座,将在数字经济时代重塑运营商价值。从三大运营商自身营收结构来看,运营商对外提供数字化服务包括云计算、大数据、物联网、IDC、网络安全等 数字业务板块成为三家收入增长的主要引擎。在数字经济时代肩负新使命,在各行业数字改造当前打开新发展空间: 从基建角度:运营商打造5G网络新型信息基础设施,能够有效推动信息从传输向感知、传送、存储、运算全流程的转变;同时落实国家东数西算战略部署,运营商将打造新型算力网络,提供算力资源作为数字经济底座支撑。 从信息服务角度:在数字经济时代背景下,运营商创新构建连接+算力+能力的新型信息服务体系,进一步丰富自身能力边界。 从赋能行业角度:电信运营商长期深耕于数字行业,与产业链上下游企业联系紧密,以数字产业化带动产业数字化,深化自身云业务能力,不断探索云网融合能力,为传统行业提供智慧农业、智慧工厂、智慧电力、智慧城市等信息化的解决方案,不断拓宽自身能力边界。 我们认为在云业务方面,运营商的行业应用推广已经有一定优势凸显,云计算行业格局将不断重塑。移动、电信、联通云利用自身国企背景,安全性吸引行业客户,国内云市场结构不断刷新。当前互联网背景云厂商针对产业互联网 特性,结合自身服务C端大流量,多用户的特性,从能力切入B端用户,以补全其在客户服务以及硬件产品集成方面的短板。运营商云业务于2021年快速成长,近两年天翼云、移动云和联通云保持翻倍增长态势,发展势头猛烈。预计未来政企、行业等云市场增速将接力消费市场,运营商有望在国内云市场份额实现加速超越。 我们认为运营商在经营和现金流方面具备稳健优势,在数字经济时代,运营商能力边界不断扩充,新业务增长点也更加突出,建议重点关注三大运营商价值重估。 本周行情:本周通信板块涨跌幅为1.77%,沪深300指数涨跌幅为0.82%,通信板块跑赢沪深300指数0.94个百分点,在所有一级行业中排序16/30。2022年年初至今通信板块涨跌幅为-6.1%,创业板涨跌幅为-15.8%,沪深300指数 涨跌幅为-15.2%,通信板块跑赢沪深300指数9.1个百分点。通信板块跑赢创 业板指数9.8个百分点。截止至本周结束,通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为33.31,位列所有申万一级行业第10,同期的沪深300PE-TTM为12.16。 风险提示:美国对于国内科技企业制裁加重,上游缺货加剧,上游芯片技术发展带来产品技术迭代风险,IDC新建设项目落地不及预期等。 目录 一、本周观点4 (一)行业观点4 (二)推荐标的5 二、本周行情回顾6 (一)国内市场回顾6 (二)行业估值水平7 (三)海外市场跟踪8 三、行业数据更新9 (一)通信网络9 (二)通信终端9 (三)运营商10 (四)移动流量数据12 四、本周要闻回顾12 (一)行业新闻12 (二)重要公告14 �、风险提示15 图表目录 图表1申万一级行业涨跌幅6 图表2TMT板块月涨跌幅6 图表3TMT板块今年以来涨跌幅6 图表4通信指数与沪深300近三年走势对比7 图表5通信行业个股涨跌幅和换手率前十7 图表6申万一级行业PE-TTM8 图表7通信海外巨头公司本周涨跌幅8 图表8已知运营商正在投资5G的国家/地区9 图表9已发布的5G终端设备增长情况(已发布和已上市)10 图表10国内5G手机进展情况10 图表11三大运营商移动用户当月新增户数(百万)(运营商)11 图表12三大运营商4G用户当月新增户数(百万)(运营商)11 图表13三大运营商有线宽带用户当月新增户数(百万)(运营商)11 图表14移动互联网流量情况12 一、本周观点 (一)行业观点 中国移动&中国联通公布上半年财报,产业数字化转型效果显著,云业务保持持续高增。 2022H1,中国移动营运收入4969亿元(YoY+12%),其中通信服务收入为4264亿元(YoY+8.4%),归母净利润为703亿元(YoY+18.9%)。受益于数字内容、智慧家庭、5G垂直行业解决方案、移动云等信息服务业务的快速拓展,上半年公司数字化转型收入达到1108亿元(YoY+39.2%),占通信服务收入提高至26.0%,其中移动云业务上半年实现234亿收入(YoY+103.6%),战略转型效果显著。 2022H1,中国联通实现营业收入1762.61亿元(YoY+7.4%);其中主营业务收入1609.71亿元(YoY+8.3%),归母净利润达到47.86亿元(YoY+18.7%)。上半年中国联通产业互联网实现收入369亿元(YoY+31.8%),贡献公司超过70%的新增收入,其中“联通云”收入达到187亿元(YoY+143.2%);其他新兴业务方面,5G行业应用签约规模近40亿元;物联网连接数突破3.35亿户,实现收入43亿元(YoY +44.1%)。 数字经济作为未来主要经济形态为经济发展注入新动能,电信运营商打造数字底座,将在数字经济时代重塑运营商价值。从三大运营商自身营收结构来看,运营商对外提供数字化服务包括云计算、大数据、物联网、IDC、网络安全等数字业务板块成为三家收入增长的主要引擎。在数字经济时代肩负新使命,在各行业数字改造当前打开新发展空间: 从基建角度:信息网络为关键基础,运营商打造5G网络新型信息基础设施,能够有效推动信息从传输向感知、传送、存储、运算全流程的转变;同时落实国家东数西算部署,运营商将打造新型算力网络,加快数据中心布局优化,提供多样化算力资源作为数字经济底座支撑。 从信息服务角度:在数字经济时代背景下,运营商创新构建连接+算力+能力的新型信息服务体系,进一步丰富自身能力边界。面向C端客户,运营商推出5G消息、5G新通话、云游戏等多项特色业务。面向B端客户,运营商构建算网一体调度、编排的算网大脑,开发算力服务,探索车联网、元宇宙等算力网络的场景应用。在安全领域,运营商在数据安全、网络信息安全方面具有独特优势,为数字经济发展安全护航。 从赋能行业角度:电信运营商长期深耕于数字行业,与产业链上下游企业联系紧密,以数字产业化带动产业数字化,深化自身云业务能力,不断探索云网融合能力,为传统行业提供智慧农业、智慧工厂、智慧电力、智慧城市等信息化的解决方案,不断拓宽自身能力边界。 我们认为在云业务方面,运营商的行业推广已经有一定优势凸显。移动、电信、联通云利用自身国企背景,安全性吸引行业客户,2021年运营商云业务收入规模赶超华为,增长强劲,国内云市场结构不断刷新。当前互联网背景云厂商针对产业互联网特性,结合自身服务C端大流量,多用户的特性,着重凸显其PaaS能力(大数据、人工智能),从能力切入B端用户,以补全其在客户服务以及硬件产品集成方面的短板。运营商云业务于2021年快速成长,近两年天翼云、移动云和联通云保持翻倍增长,发展势头猛烈。预计 未来政企、行业等云市场增速将接力消费市场,运营商有望在国内云市场份额实现加速超越。 我们认为运营商在经营和现金流方面具备稳健优势,在数字经济时代,运营商能力边界 不断扩充,新业务增长点也更加突出,建议重点关注三大运营商价值重估。 (二)推荐标的 云及流量基建板块:钢铁信息化/自动化/智能化、IDC业务双轨并行,一线核心资源丰富、已具备集群化规模资源且后期扩张能力充足的IDC龙头企业宝信软件(600845.SH)。 企业通信板块:亿联网络(300628.SZ),SIP市占率全球第一且仍有较大上行空间;VCS业务方面与平台型厂商持续推进生态建设,同时以优秀的产品力及品牌能力在国内外推进云平台布局;云办公终端业务产品矩阵加速完善打开成长第三极。 物联网及下游应用板块:移远通信(603236.SH),全球物联通信模组龙头企业,专注模组行业的物联蜂窝通信模组的平台型公司,在5G、NB-IoT、Cat.1模组等领域积极投入研发布局,在万物互联时代有望卡位占得先机。广和通(300638.SZ),物联通信模组龙头企业、全球笔电模块绝对龙头,通过与lntel的合作实现笔电业务快速成长,同时积极布局高毛利的车载市场和其他5G高价值场景,有望延续业务高增长。和而泰(002402.SZ),国内智能控器龙头,优先受益产业链分工转移和下游智能网联趋势。5G毫米波测试进展顺利,未来一旦商用铖昌科技有望优先受益。拓邦股份(002139.SZ),国内智能控制器龙头企业,周期回暖叠加长期成长趋势构成公司长线逻辑,目前公司仍然处于低估状态。移为通信(300590.SZ),公司追踪类终端业务盈利能力强、渠道壁垒深。追踪类终端业 务的稳步增长、共享出行和动物溯源业务的爆发正带动业绩环比改善;中长期看公司有望逐步抢占海外竞争对手退出留下的真空份额。 军工通信板块:上海瀚讯(300762.SZ),军用宽带通信先行龙头,技术储备深厚,具备完备的军工业务资质,多年经验积累军用产品化思维,深入理解军用需求公司,在行业景气度提升及军工通信宽带升级的双重机遇下,将充分受益定型产品的下沉渗透及在研产品多军种定型列装带来的丰沛订单增量。七一二(603712.SH),老牌军企内生突破,专注专网无线通信做宽做深。公司是国内超短波