建筑装饰行业跟踪周报：项目开复工回暖加快，推荐稳增长主线下基建链条投资机会

建筑装饰行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 项目开复工回暖加快，推荐稳增长主线下基建链条投资机会 增持（维持） 投资要点 本周（2023.2.13–2023.2.17，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅 -1.67%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.75%、-1.7%，超 额收益分别为0.08%、0.03% 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）水利部安排部署第一季度重大水利工程开工建设工作：水利部召开2023年第一季度重大水利工程开工建设调度会商，提出2023年重点推进前期工作的60项重大 水利工程力争尽早开工建设，一季度拟开工11项重大水利工程。加之2022年开工47项重大水利工程进入施工高峰期，2023年水利投资有望延续快速增长，拉动相关建材需求。（2）人民银行、交通运输部、银 保监会印发《关于进一步做好交通物流领域金融支持与服务的通知》： 2023年02月19日 证券分析师黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 研究助理杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 通知提出加大配套融资等市场化资金支持力度，优化交通物流领域债券建筑装饰沪深300 融资安排，提升发债融资便利度，有力支持符合国家发展规划交通物流基础设施和重大项目投资建设，金融支持政策将拓宽交通基础设施投资资金来源，推动相关投资加快增长。 周观点：我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会：（1）建 筑央企估值处10年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基 建稳增长主线清晰，发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作。1月建筑业商务活动、新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升，建筑业景气度上行预期高，稳增长继续发力下基建市政链条景气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修 复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）“一带一路”方向：政治局会议集体学习提及推动共建“一带一路”高质量发展，今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论 坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块，个股建议关注中工国际、北方国际、中材国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节 能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际，新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；硅料价格回落带动光伏产业链价格下行，利好地面项目需求，建筑光伏市场有望持续受益，建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的，精工钢构、森特股份等。（4）建工检测板块：检测行业是长坡厚雪的好赛道，建工建材检测市场规模超千亿，2015-2021年建工建 材市场复合增速超过12%，龙头企业市场份额仍然较低，内生外延成长空间大；近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》（住建部57 号令），新规自2023年3月1日起施行，新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强，我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化，龙头 企业有望受益，建议关注国检集团、建科股份、垒知集团。 风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% -20% -22% -24% 2022/2/212022/6/212022/10/192023/2/16 相关研究 《项目开复工偏弱，关注稳增长下资金和实物量落地情况》 2023-02-13 《建筑业订单指数景气维持，继续关注开复工需求情况》 2023-02-05 1/12 东吴证券研究所 内容目录 1.行业观点4 2.行业和公司动态跟踪6 2.1.行业政策点评6 2.2.行业新闻7 2.3.板块上市公司重点公告梳理8 3.本周行情回顾9 4.风险提示11 2/12 东吴证券研究所 图表目录 图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）9 表1：建筑板块公司估值表5 表2：本周行业重要新闻7 表3：本周板块上市公司重要公告8 表4：板块涨跌幅前�9 表5：板块涨跌幅后�10 3/12 东吴证券研究所 1.行业观点 我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会：（1）建筑央企估值处10年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基建稳增长主线清晰，发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作。1月建筑业商务活动、新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升，建筑业景气度上行预期高，稳增长继续发力下基建市政链条景 气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）“一带一路”方向：政治局会议集体学习提及推动共建“一带一路”高质量发展，今年是一带一路倡议提出10周年， 第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块，个股建议关注中工国际、北方国际、中材国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战 略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际，新能源业务转型和增量开拓的中国电建、 中国能建等；硅料价格回落带动光伏产业链价格下行，利好地面项目需求，建筑光伏市场有望持续受益，建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的，精工钢构、森特股份等。 （4）建工检测板块：检测行业是长坡厚雪的好赛道，建工建材检测市场规模超千亿， 2015-2021年建工建材市场复合增速超过12%，龙头企业市场份额仍然较低，内生外延 成长空间大；近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》（住建部57号令），新 规自2023年3月1日起施行，新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强，我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化，龙头企业有望受益，建议关注国检集团、建科股份、垒知集团。 4/12 东吴证券研究所 表1：建筑板块公司估值表 2023/2/17归母净利润（亿元）市盈率（倍） 股票代码 股票简称 总市值 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E （亿元） 300986.SZ 志特新材 64 1.6 2.0 2.7 3.6 40.0 32.0 23.7 17.8 601618.SH 中国中冶 688 83.7 97.3 110.3 125.4 8.2 7.1 6.2 5.5 601117.SH 中国化学 529 46.3 56.0 70.6 79.8 11.4 9.4 7.5 6.6 002541.SZ 鸿路钢构 225 11.5 12.8 16.4 20.0 19.6 17.6 13.7 11.3 600970.SH 中材国际 208 18.1 20.9 25.1 29.4 11.5 10.0 8.3 7.1 600496.SH 精工钢构 83 6.9 8.3 10.0 11.8 12.0 10.0 8.3 7.0 002051.SZ 中工国际 105 2.8 - - - 37.5 - - - 002140.SZ 东华科技 76 2.5 3.4 4.1 5.0 30.4 22.4 18.5 15.2 601390.SH 中国中铁 1,433 276.2 311.3 350.0 392.7 5.2 4.6 4.1 3.6 601800.SH 中国交建 1,421 179.9 202.7 227.5 251.6 7.9 7.0 6.2 5.6 601669.SH 中国电建 1,189 86.3 108.5 126.1 145.1 13.8 11.0 9.4 8.2 601868.SH 中国能建 971 65.0 78.1 89.9 104.5 14.9 12.4 10.8 9.3 601186.SH 中国铁建 1,063 246.9 276.0 310.2 345.8 4.3 3.9 3.4 3.1 600039.SH 四川路桥 783 55.8 97.0 100.5 119.1 14.0 8.1 7.8 6.6 601611.SH 中国核建 236 15.3 18.9 22.7 26.3 15.4 12.5 10.4 9.0 300355.SZ 蒙草生态 54 3.1 3.6 4.3 5.3 17.4 15.0 12.6 10.2 603359.SH 东珠生态 51 4.8 5.2 6.4 7.6 10.6 9.8 8.0 6.7 300284.SZ 苏交科 74 4.7 5.3 5.9 6.8 15.7 14.0 12.5 10.9 603357.SH 设计总院 46 3.9 4.4 4.6 5.0 11.8 10.5 10.0 9.2 300977.SZ 深圳瑞捷 21 1.2 0.8 1.1 1.5 17.5 26.3 19.1 14.0 002949.SZ 华阳国际 29 1.1 2.0 2.4 2.8 26.4 14.5 12.1 10.4 601668.SH 中国建筑 2,252 514.1 566.6 631.2 691.5 4.4 4.0 3.6 3.3 002081.SZ 金螳螂 142 -49.5 13.7 17.0 19.6 - 10.4 8.4 7.2 002375.SZ 亚厦股份 64 -8.9 0.0 0.0 - - - - - 601886.SH 江河集团 87 -10.1 6.3 7.9 10.0 - 13.8 11.0 8.7 002713.SZ 东易日盛 29 0.8 -3.2 1.0 0.0 36.3 - 29.0 - 数据来源：Wind、东吴证券研究所，盈利预测来自于Wind一致预期。 5/12 东吴证券研究所 2.行业和公司动态跟踪 2.1.行业政策点评 （1）水利部安排部署第一季度重大水利工程开工建设工作 2月10日，水利部召开2023年第一季度重大水利工程开工建设调度会商。水利部副部长�道席主持会议，总工程师仲志余、总规划师吴文庆、总经济师程殿龙参加会议。 会议强调，党中央、国务院对全面加强水利基础设施建设作出重要部署，全国水利工作会议对推动水利基础设施，特别是重大项目建设提出了明确要求。各有关单位要深入贯彻党的二十大精神，认真落实党中央、国务院决策部署，按照全国水利工作会议要求，全力推进重大水利工程开工建设，努力保持水利基础设施体系建设的规模和进度。 会议要求，2023年重点推进前期工作的60项重大水利工程，各地要全力以赴加快推进前期工作，力争尽早开工建设。对第一季度拟开工的11项重大水利工程，各有关单位要切实增强紧迫感和节点意识，全力推进项目可研、环评审批，落实建设投资，做好“三通一平”、招投标、征地移民等各项开工前准备工作，推动项目按期开工建设。同时，要“预”字当先、“实”字托底，提前谋划好第二季度开工的重大项目，落实责任，压茬推进，确保完成年度目标任务。 点评：水利部召开2023年第一季度重大水利工程开工建设调度会商，提出2023年 重点推进前期工作的60