化工行业2023年2月周报：国际油价空好消息博弈，碳酸锂、农药市场持续走弱

本周板块表现 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3267.16，本周上涨1.34%，深证成指本周上涨0.61%，创业板指下跌0.83%，化工板块上涨0.29%。 本周各细分化工板块中能源、磷化工板块涨幅明显，板块指数分别上涨了4.25%、4.14%，而化肥农药、精细化工、膜材料板块小幅下跌。 本周化工个股表现 本周涨幅居前的个股有诺普信、湖南海利、赛轮轮胎、东方材料、天洋新材、新农股份、广汇能源、森麒麟、美瑞新材、兴发集团。本周农药制剂标的诺普信大涨14.7%，领涨化工板块，公司正在打造单一特色作物产业链第二增长曲线；本周轮胎板块表现强势，赛轮轮胎、森麒麟分别上涨12.26%、9.06%；本周天洋新材上涨10.73%，公司主营热熔胶，正在江苏投建4.5亿平光伏胶膜项目。 本周重点化工品价格 原油：本周布伦特原油期货上涨了0.2%，至83.16美元/桶，中国原油需求增长及俄油减产预期与投资者对美联储加息的担忧相互博弈。 化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为苯胺(+13.9%)、三氯乙烯(+4.5%)、黄磷(+4.4%)、环氧丙烷(+3.1%)、纯MDI(+2.7%)。近日多个苯胺生产装置停工致市场供应收紧，需求端成交也略有增加，本周苯胺价格宽幅上涨；本周三氯乙烯下游制冷剂R134a需求略有好转，春节库存逐步消耗，价格有所上行；本周贵州环保检查叠加云南通知限电，以及磷矿石原料小幅涨价致黄磷供给端低价惜售，黄磷价格走强。 投资建议 俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 重点推荐受益碳酸锂跌价的国产分子筛龙头建龙微纳；国内消费回暖叠加柴油走强，重点关注山高环能、博汇股份；推荐固废处理科技型企业惠城环保；推荐特种硅油龙头润禾材料、卫材热熔胶龙头聚胶股份；关注合成生物学领域嘉必优、华恒生物；内循环标的推荐精功科技、岳阳兴长、鼎际得；关注光伏胶膜标的天洋新材。 风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复重点推荐标的 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3267.16，本周上涨1.34%，深证成指本周上涨0.61%，创业板指下跌0.83%，化工板块上涨0.29%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周各细分化工板块中能源、磷化工板块涨幅明显，板块指数分别上涨了4.25%、4.14%，而化肥农药、精细化工、膜材料板块小幅下跌。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有诺普信、湖南海利、赛轮轮胎、东方材料、天洋新材、新农股份、广汇能源、森麒麟、美瑞新材、兴发集团。本周农药制剂标的诺普信大涨14.7%，领涨化工板块，公司正在打造单一特色作物产业链第二增长曲线；本周轮胎板块表现强势，赛轮轮胎、森麒麟分别上涨12.26%、9.06%；本周天洋新材上涨10.73%，公司主营热熔胶，正在江苏投建4.5亿平光伏胶膜项目。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有怡达股份、金奥博、元力股份、雅本化学、元利科技、高争民爆、元琛科技、英力特、青岛双星、康普顿。本周怡达股份下跌11.78%，领跌化工板块，公司年报显示22年归母净利润同比下滑16.9%；钠电负极硬碳标的元力科技有较大跌幅；另外，本周民爆板块表现较弱，金奥博、高争民爆分别下跌10.39%、7.70%。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周原油价格变动 原油：本周布伦特原油期货上涨了0.2%，至83.16美元/桶。 本周原油市场空好消息博弈，中国原油需求增长及俄油减产预期与投资者对美联储加息的担忧相互博弈，布伦特原油价格基本维稳。 本周四，美联储发布了1月31日至2月的联邦公开市场委员会货币政策会议纪要，美联储认为虽然有迹象表明通胀正在下降，但不足以抵消进一步加息的必要性，目前通胀率“仍远高于”美联储2%的目标，由此决定把联邦基金利率目标区间上调25个基点。投资者担心美联储加息会令经济增速放缓、拖累原油需求前景，同时美元走强也对油价形成打压，油价承压下行。 然而，本周OPEC和国际能源署上调了对中国及全球石油需求增长的预测。据国际能源署最新预测，2023年全球石油需求将增加200万桶/日，其中中国需求将增加90万桶/日；与此同时，俄罗斯宣布3月自愿削减50万桶/日的产量，对油价形成了支撑。 本周油价高位震荡，后续需要重点关注美联储加息情况、产油国产量变化情况、中国需求侧恢复情况及欧盟对俄制裁情况。 图表5：布伦特原油期货价格变动情况 2.2.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为苯胺(+13.9%)、三氯乙烯(+4.5%)、黄磷(+4.4%)、环氧丙烷(+3.1%)、纯MDI(+2.7%)。近日多个苯胺生产装置停工致市场供应收紧，需求端成交也略有增加，本周苯胺价格宽幅上涨；本周三氯乙烯下游制冷剂R134a需求略有好转，春节库存逐步消耗，价格有所上行；本周贵州环保检查叠加云南通知限电，以及磷矿石原料小幅涨价致黄磷供给端低价惜售，黄磷价格走强；本周成本端纯苯、苯乙烯上涨支撑本周纯MDI价格小幅上调。 本周化工品跌幅居前的为乙基氯化物(-12.50%)、吡虫啉(-7.69%)、DMF(-5.17%)、32%离子膜(-4.13%)、草铵膦(-3.64%)。本周农药产品需求较弱，有机农药中间体乙基氯化物下游毒死婢等产品需求疲软，乙基氯化物价格跌幅明显；本周杀虫剂吡虫啉下游信心不足，刚需采购，价格亦有明显下跌；本周草甘膦需求持续疲软，价格下行。 图表6：本周化工品涨幅前五 图表7：本周化工品跌幅前五 2.3.重点化工品价格变动 图表8：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表9：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）2月22日，第二十七届中国国际涂料展在广州开幕，本次展会吸引了超过600家参展商参展，共有5大展区展示国内外新产品、新技术，包括原材料、生产设备仪器/测试仪器及相关服务、UV/EB固化技术及产品、粉末涂料等领域。 2）近日，海南省邮政管理局联合省生态环境厅、工业与信息化厅、商务厅、住房和城乡建设厅、市场监督管理局等5部门联合印发《海南省快递绿色包装全链条试点示范工作实施方案》（以下简称《方案》），以邮政业为试点探索推进绿色包装全链条治理实施路径，深入推进国家生态文明试验区（海南）建设。 3）近日，加拿大卫生部病虫害管理监管机构(PMRA)根据《病虫害防治产品法》授权，批准销售和使用原药级有效成分吡啶喹唑啉及其20SC杀虫剂，用于防治温室蔬菜、草本和木本观赏植物中的蚜虫和粉虱。 4）近日，SABIC发布了一种聚碳酸酯（PC）共聚物树脂，该公司表示这种树脂非常适合用于光伏（PV）连接器主体，能满足新兴的1.5Kv太阳能系统更为严格的性能和监管要求。材料的主要要求是高CTI性能（UL PLC0和IEC MG 1），能承受1500伏系统电压而不发生故障。 5）本届欧洲涂料展将于2023年3月28日至30日在德国纽伦堡举行，瓦克集团将展出VINNAPAS ® 威耐实 ® 4419 E、VINNAPAS ® 威耐实 ® 8819 E和VINNAPAS ® 威耐实 ® 4449 E三种分别用于配制瓷砖胶粘剂和外墙外保温系统（ETICS）用砂浆的新型聚合物基料。 4.投资主线 1）关注国产替代、内循环标的 鉴于当前国际政治格局的不稳定性，工业领域核心材料、先进装备制造的进口替代为大势所趋。与此同时，内循环、自主可控的重要性进一步凸显，建议关注国产替代、内循环相关标的。推荐买入国内碳纤维装备制造龙头精功科技，建议关注高端聚烯烃领域岳阳兴长。 2）关注化工领域低估值优质资产 美联储激进的加息政策影响持续向国际市场传导，全球经济紧缩交织需求下行； 输入型通缩叠加宏观经济下行致内需不振，化工领域部分优质资产估值跌入历史底部，建议关注超跌低估值优质资产，推荐买入长阳科技，建议关注华鲁恒升、万华化学。 疫情防控进入新阶段，轮胎行业库存低位而需求恢复明显，建议关注轮胎补库行情，推荐赛轮轮胎、玲珑轮胎；农药板块需求刚性，建议关注高分红低估值的广信股份、在建工程持续转固的中旗股份和布局碳五产业链的贝斯美。 3）关注俄乌冲突化工受益标的 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注有机硅板块。 俄乌冲突加剧了欧洲能源危机，天然气、原油等国际能源价格高企，能源化工板块盈利能力显著提升，建议关注油气板块广汇股份、中曼石油、中海油；欧洲天然气价格高企或致欧洲天然气产业下游供应稳定性受到冲击，建议关注PVP、MDI、NMP等产品供需情况及对应标的新开源、联盛化学、沧州大化、万华化学。 4）关注高成长属性板块机会 POE产业存较大行业机遇，其制备技术门槛高，在光伏胶膜应用上有望复制EVA大行情，23/24年有望成为POE国产化的窗口期，提早布局POE、茂金属催化剂的相关标的值得期待，推荐岳阳兴长、鼎际得，建议关注卫星化学、东方盛虹。 气凝胶作为优异的隔热材料，在工业管道、建筑外墙保温和锂电池领域有些较大的需求空间，2023年有望成为气凝胶产业化和大规模应用的元年；气凝胶产业链建议关注23年有产能投放的晨光新材。 合成生物学产业通过基因技术的定制化细胞，实现目标化合物大规模生产，在转化效率、环保节能等方面具备显著优势，被称为“第三次生物科学革命”。在全球减碳的背景下，化工品的生物制造技术已成为产业升级的重要方向。以华恒生物、梅花生物、嘉必优为代表的公司有望借助合成生物学持续开拓新的增长点。 另外，推荐深耕VD3产业的花园生物，其拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。中期看好公司25-羟基VD3产品的竞争优势和市场开拓。 5）关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道，导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差，建议关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份；建议关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份；建议关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 5.风险提示 1）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 2）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 3）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美贸易政策仍有较大的不确定性。 4）疫情反复风险 当前国内疫情防控进入新阶段，疫情反复的风险仍存，可能对众多化工企业的正常生产、运输和销售产生冲击。