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化工行业2023年周报:国际油价震荡回落,碳酸锂、草甘膦价格持续下跌

基础化工2023-03-12柴沁虎国联证券晚***
化工行业2023年周报:国际油价震荡回落,碳酸锂、草甘膦价格持续下跌

本周板块表现 本周市场综合指数整体下行,上证综指报收3230.08,本周下跌2.95%,深证成指本周下跌3.45%,创业板指下跌2.15%,化工板块下跌3.53%。 本周各细分化工板块整体跌幅明显,其中石油化工、化学纤维板块跌幅较大,板块指数分别下跌了6.61%、6.11%,仅半导体材料板块有着明显涨幅,板块指数上涨了3.51%。 本周化工个股表现 本周涨幅居前的个股有容大感光、晶雪节能、三孚新科、同益股份、双乐股份、瑞丰新材、华特气体、强力新材、彤程新材、上海新阳。由于地缘政治等因素影响,本周光刻胶市场关注度较高,涉及光刻胶相关业务的标的受益,容大感光、同益股份、华特气体、强力新材、彤程新材、上海新阳分别上涨45.11%、19.37%、11.57%、9.47%、9.25%、9.17%;受益于两会强调“双碳”的重要性,隔热保温材料标的晶雪节能本周大涨21.26%。 本周重点化工品价格 原油:本周布伦特原油期货下跌3.7%,至82.78美元/桶,尽管亚洲需求持续向好且供应端趋紧,美联储加速加息的担忧升温仍致油价承压下行。 化工品:本周我们监测的化工品涨幅居前的为丙酮(+5.3%)、硫酸(+4.9%)、双氧水(+3.3%)、重质纯碱(+2.6%)、裂解C5(+1.9%)。本周丙酮下游部分异丙醇停车装置恢复开工且港口库存低位,叠加原料纯苯价格走高,丙酮价格拉涨;本周下游化纤及钛白粉开工向好致硫酸市场走强;山东双氧水大厂复产推迟,供需偏紧情况持续,本周双氧水价格小幅上涨。 投资建议 俄乌冲突下我国工业相对优势提升,叠加化工产业链不断完善升级,我们持续看好化工行业前景,给予“强于大市”评级。 重点推荐受益碳酸锂跌价的国产分子筛龙头建龙微纳;推荐固废处理科技型企业惠城环保;国内消费回暖叠加柴油走强,重点关注山高环能、博汇股份;推荐特种硅油龙头润禾材料、卫材热熔胶龙头聚胶股份;关注合成生物学领域嘉必优、华恒生物;关注真空玻璃标的塞特新材。 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数均有不同程度下跌,上证综指报收3230.08,本周下跌2.95%,深证成指本周下跌3.45%,创业板指下跌2.15%,化工板块下跌3.53%。 图表1:本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周各细分化工板块整体跌幅明显,其中石油化工、化学纤维板块跌幅较大,板块指数分别下跌了6.61%、6.11%,仅半导体材料板块有着明显涨幅,板块指数上涨了3.51%。 图表2:本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有容大感光、晶雪节能、三孚新科、同益股份、双乐股份、瑞丰新材、华特气体、强力新材、彤程新材、上海新阳。由于地缘政治等因素影响,本周光刻胶市场关注度较高,涉及光刻胶相关业务的标的受益,容大感光、同益股份、华特气体、强力新材、彤程新材、上海新阳分别上涨45.11%、19.37%、11.57%、9.47%、9.25%、9.17%;受益于两会强调“双碳”的重要性,隔热保温材料标的晶雪节能本周大涨21.26%;本周瑞丰新材股价累计上涨13.49%,公司公告通过高新技术企业重新认定。 图表3:本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有贝泰妮、玲珑轮胎、荣盛石化、永和股份、中船汉光、新凤鸣、中农联合、川恒股份、宁科生物、三棵树。本周日化板块表现较弱,贝泰妮累计下跌12.70%,领跌化工板块;受轮胎部分原料价格涨价影响,本周橡胶轮胎板块走弱,玲珑轮胎下跌11.88%;本周化纤板块表现较弱,荣盛石化、新凤鸣分别下跌11.45%、10.87%。 图表4:本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周原油价格变动 原油:本周布伦特原油期货下跌3.7%,至82.78美元/桶。 本周亚洲能源需求预期向好且供应端趋紧支撑油价,但市场对美联储进一步加息的担忧升温,布伦特原油价格下行。 本周鲍威尔表示,美联储可能需要比预期更大幅地加息,并准备使用更严厉措施来控制通胀,投资者预计3月加息50个基点的可能性升至77.9%,市场对经济前景担忧升温致油价承压下行。 然而,中国经济数据持续反弹,或成为今年油价上涨的最大驱动力,同时印度的燃料需求亦增加,炼油厂开工率维持100%以上的高位;与此同时,供应端俄罗斯减产在即且OPEC+仍维持减产,原油供应存缩紧预期,对原油价格形成支撑。 本周油价整体震荡下行,后续需要重点关注美联储加息情况、产油国产量变化情况、中国需求侧恢复情况及欧盟对俄制裁情况。 图表5:布伦特原油期货价格变动情况 2.2.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为丙酮(+5.3%)、硫酸(+4.9%)、双氧水(+3.3%)、重质纯碱(+2.6%)、裂解C5(+1.9%)。本周丙酮下游部分异丙醇停车装置恢复开工且港口库存低位,叠加原料纯苯价格走高,丙酮价格拉涨;本周下游化纤及钛白粉开工向好致硫酸市场走强;山东双氧水大厂复产推迟,供需偏紧情况持续,本周双氧水价格小幅上涨;本周南方部分碱厂装置检修,市场库存处于低位,重质纯碱价格小幅拉涨;本周汽油市场需求较好,裂解 C5 小幅补涨。 本周化工品跌幅居前的为液体烧碱(-9.8%)、丙烯酸(-3.3%)、丙烯酸丁酯(-2.4%)、正丁醇(-1.2%)、二甲醚(-1.0%)。受环保检查影响,本周液碱下游氧化铝企业开工不及预期,液碱价格继续下行;本周丙烯酸下游胶带母卷及丙烯酸乳液需求较弱,尽管供应端多有检修或降负,丙烯酸及丙烯酸丁酯价格仍小幅下行;受西南地区气站检查等影响,二甲醚下游需求持续低迷,价格下行。 图表6:本周化工品涨幅前五 图表7:本周化工品跌幅前五 2.3.重点化工品价格变动 图表8:重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表9:重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1)国家发展改革委运行局赴宁夏回族自治区召开大型风电光伏基地建设现场会。 其间,与会代表实地考察了第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地典型项目建设运行情况,交流分享有关单位推动大型风电光伏基地建设的实践经验和思考总结。宁夏、内蒙古自治区等有关地方和重点企业分别介绍了本地区、本单位推进工作的好经验好做法。 2)中国航天科技集团六院11所(京)研制的口径60英寸裂解气大阀制造完成。 该产品是全球首台20万吨单炉膛工艺乙烯裂解炉的关键设备,打破了国际垄断,实现了技术和口径双超越。 3)近日,加拿大卫生部病虫害管理监管机构(PMRA)根据《病虫害防治产品法》授权,批准销售和使用原药级有效成分吡啶喹唑啉及其20SC杀虫剂,用于防治温室蔬菜、草本和木本观赏植物中的蚜虫和粉虱。 4)3月7日,贝卡尔特橡胶增强业务一行到访金宇轮胎集团青岛总部,并签署2023年度战略合作协议。根据协议,双方将在钢帘线产品供应、新品技术研发、运营管理等多个领域深化合作与交流,加强优势互补,实现价值共赢。 5)当地时间3月10日,欧洲议会和欧盟理事会就改革和加强欧盟能源效率指令达成临时协议。据此协议,能源效率管理将成为大型企业的默认义务。欧盟此举意在缓解能源危机,实现欧盟经济全面脱碳和摆脱对俄罗斯化石燃料的依赖。 6)近日,全球应用材料化学企业KCC,在韩国内首次开发出适用于塑料(PET)的UV固化型高折射率涂层技术,并完成了专利申请。该技术在干燥过程中,利用紫外光固化技术促进涂料的化学反应,在短时间内使涂膜固化,特别是在此过程中使用光催化剂将有机物分解成二氧化碳和水分,利用对人体无害、环保的二氧化钛(TiO2),确保了安全性。 4.投资主线 1)关注国产替代、内循环标的 鉴于当前国际政治格局的不稳定性,工业领域核心材料、先进装备制造的进口替代为大势所趋。与此同时,内循环、自主可控的重要性进一步凸显,建议关注国产替代、内循环相关标的。推荐买入国内碳纤维装备制造龙头精功科技,建议关注高端聚烯烃领域岳阳兴长。 2)关注化工领域低估值优质资产 美联储激进的加息政策影响持续向国际市场传导,全球经济紧缩交织需求下行; 输入型通缩叠加宏观经济下行致内需不振,化工领域部分优质资产估值跌入历史底部,建议关注超跌低估值优质资产,推荐买入长阳科技,建议关注华鲁恒升、万华化学。 疫情防控进入新阶段,轮胎行业库存低位而需求恢复明显,建议关注轮胎补库行情,推荐赛轮轮胎、玲珑轮胎;农药板块需求刚性,建议关注高分红低估值的广信股份、在建工程持续转固的中旗股份和布局碳五产业链的贝斯美。 3)关注俄乌冲突化工受益标的 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化,重点推荐东方铁塔,建议关注亚钾国际;俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧,重点推荐云天化;俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限,国内国际价差拉大,重点建议关注有机硅板块。 俄乌冲突加剧了欧洲能源危机,天然气、原油等国际能源价格高企,能源化工板块盈利能力显著提升,建议关注油气板块广汇股份、中曼石油、中海油;欧洲天然气价格高企或致欧洲天然气产业下游供应稳定性受到冲击,建议关注PVP、MDI、NMP等产品供需情况及对应标的新开源、联盛化学、沧州大化、万华化学。 4)关注高成长属性板块机会 POE产业存较大行业机遇,其制备技术门槛高,在光伏胶膜应用上有望复制EVA大行情,23/24年有望成为POE国产化的窗口期,提早布局POE、茂金属催化剂的相关标的值得期待,推荐岳阳兴长、鼎际得,建议关注卫星化学、东方盛虹。 气凝胶作为优异的隔热材料,在工业管道、建筑外墙保温和锂电池领域有些较大的需求空间,2023年有望成为气凝胶产业化和大规模应用的元年;气凝胶产业链建议关注23年有产能投放的晨光新材。 合成生物学产业通过基因技术的定制化细胞,实现目标化合物大规模生产,在转化效率、环保节能等方面具备显著优势,被称为“第三次生物科学革命”。在全球减碳的背景下,化工品的生物制造技术已成为产业升级的重要方向。以华恒生物、梅花生物、嘉必优为代表的公司有望借助合成生物学持续开拓新的增长点。 另外,推荐深耕VD3产业的花园生物,其拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链,并进一步向下游布局活性VD3药物,进一步打开成长空间。中期看好公司25-羟基VD3产品的竞争优势和市场开拓。 5)关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道,导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差,建议关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份;建议关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份;建议关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 5.风险提示 1)经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀,或将出台一系列加息政策,削弱全球需求。 2)原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨,但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响,油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 3)国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策,中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展,而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中,中美贸易政策仍有较大的不确定性。 4)疫情反复风险 当前国内疫情防控进入新阶段,疫情反复的风险仍存,可能对众多化工企业的正常生产、运输和销售产生冲击。