化工行业2022年7月第2周周报：原油市场空好消息博弈，半年报业绩行情持续

本周板块表现: 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3228.06，本周下跌3.81%，深证成指本周下跌3.47%，创业板指下跌2.03%，化工板块下跌3.32%。 本周细分化工板块中，橡胶板块表现较强，板块指数增长了1.88%；而盐湖提锂、化肥农药、磷化工板块表现较弱，板块指数分别下跌6.57%、5.31%、4.29%。 本周化工个股表现： 本周涨幅居前的个股有*ST澄星、晨化股份、长鸿高科、永和股份、唯科科技、岳阳兴长、光威复材、振华股份、艾艾精工、湘潭电化等。本周*ST澄星股价累计上涨25.11%领涨化工板块，公司周内发布了业绩预告，预计22H1实现归母净利为4.77亿元至7.09亿元，同比大幅增加3980%至5872%； 同样受业绩利好影响，本周晨化股份、长鸿高科股价分别大幅上涨22.76%、21.31%，晨化股份22H1扣非后净利同比增长5.33%至11.75%，长鸿高科扣非净利同比增长了39.65%到49.63%。 本周重点化工品价格： 本周我们监测的化工品涨幅居前的为天然气(+9.4%)、环氧氯丙烷(+9.3%)、原盐(+2.9%)、金属硅(+2.5%)、甲基环硅氧烷(+2.4%)。本周国内天然气液厂多有检修，供给下行，同时持续的夏季高温激发下游采购热情，国内天然气价格重心上行。环氧氯丙烷前期亏损严重，部分生产装置停车，另外近期环氧树脂下游企业生产积极性有所好转，环氧氯丙烷的需求有好转，本周环氧氯丙烷显著上行。近期山东地区降雨量大，海盐产量回落、库存下行，本周原盐市场价格小幅上涨。 投资建议： 随着疫情冲击减退与中美贸易关系逐步回暖，叠加海内外市场需求复苏以及我国工业产业链持续完善升级，我们看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。持续推荐买入低估值、高成长标的花园生物、梅花生物、泰和科技、中曼石油；关注宏柏新材、晨光新材、嘉澳环保、岳阳兴长。 风险提示： 通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情防控风险。 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3228.06，本周下跌3.81%，深证成指本周下跌3.47%，创业板指下跌2.03%，化工板块下跌3.32%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周细分化工板块中，橡胶板块表现较强，板块指数增长了1.88%；而盐湖提锂、化肥农药、磷化工板块表现较弱，板块指数分别下跌6.57%、5.31%、4.29%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有*ST澄星、晨化股份、长鸿高科、永和股份、唯科科技、岳阳兴长、光威复材、振华股份、艾艾精工、湘潭电化等。本周*ST澄星股价累计上涨25.11%领涨化工板块，公司周内发布了业绩预告，预计22H1实现归母净利为4.77亿元至7.09亿元，同比大幅增加3980%至5872%；同样受业绩利好影响，本周晨化股份、长鸿高科股价分别大幅上涨22.76%、21.31%，晨化股份22H1扣非后净利同比增长5.33%至11.75%，长鸿高科扣非净利同比增长了39.65%到49.63%。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有石大胜华、双环科技、集泰股份、美邦股份、三棵树、中旗股份、江山股份、三友化工、安利股份、宏和科技。本周石大胜华累计下跌16.91%，领跌化工板块，公司正在筹划非公开股票募集近45亿元，用以投资电解液等锂电材料项目，公司两名董事对非公开发行议案投反对票。本周纯碱、PVC等大宗商品价格下行，纯碱、氯碱等大宗板块表现较弱，本周双环科技、江山股份、三友化工股价分别下跌了15.95%、12.22%、11.72%。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为天然气(+9.4%)、环氧氯丙烷(+9.3%)、原盐(+2.9%)、金属硅(+2.5%)、甲基环硅氧烷(+2.4%)。本周国内天然气液厂多有检修，供给下行，同时持续的夏季高温激发下游采购热情，国内天然气价格重心上行。环氧氯丙烷前期亏损严重，部分生产装置停车，另外近期环氧树脂下游企业生产积极性有所好转，环氧氯丙烷的需求有好转，本周环氧氯丙烷显著上行。近期山东地区降雨量大，海盐产量回落、库存下行，本周原盐市场价格小幅上涨。 本周化工品跌幅居前的为液氯(-99.67%)、硫磺(-26.09%)、硫酸(-19.51%)、BDO(-11.76%)、盐酸(-11.63%)。本周山东、江苏地区耗氯下游多有停车或减负，需求下降明显，液氯价格继续大幅下降，多地液氯补贴出库。本周国际硫磺市场弱势，国内硫磺下游磷肥等行业开工率低迷，需求有限，市场信心匮乏，本周硫磺价格跌幅加剧。受硫磺价格大幅下跌及需求疲软影响，本周硫酸价格亦大幅下行。 图表5：本周化工品涨幅前五 图表6：本周化工品跌幅前五 2.2.重点化工品价格变动 原油：震荡下行 美联储货币政策持续收紧，因此引发市场对美国经济衰退、原油需求下行的担忧。 美国截至7月8日当周EIA原油库存增长325.40万桶，而预期为减少193.3万桶，原油市场需求有所放缓。本周美国总统拜登开启任上第一次中东之行，给OPEC产量提升带来了不确定性。 然而，当前原油现货供应依然紧张，原油现货对期货溢价较高，接近10美元/桶。StoneX Financial高级副总裁Thomas Saal表示，油价上行趋势可能尚未结束，全球范围内库存水平仍然相当低。本周美伊关于伊核协议谈判仍未有进展，而西方对俄罗斯的持续制裁，可能导致全球能源供应短缺加剧。市场空好因素博弈，原油市场分歧较大，后市价格走势仍有较多不确定因素。 图表7：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表8：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）7月15日，欧盟创新基金已将位于瑞典Stenungsund的独特的可持续甲醇生产设施Project Air选为17个大型绿色科技项目之一，将获得超过18亿欧元的资助。 Project Air是柏斯托、Fortum和Uniper的合作项目，已经申请了9700万欧元，预计总投资将超过2.3亿欧元。其目标是在2026年之前开始大规模生产。 2）7月15日，巴斯夫再次扩大了其为塑料回收提供的产品，这次是为化学回收设计的特定产品组合。其PuriCycle产品系列包括催化和吸附剂，用于选择性地去除或转化废塑料化学回收过程中产生的热解油中的各种杂质，然后将这些热解油投入价值链初期的新塑料生产过程。 3）山西省人民政府办公厅近日印发《关于促进煤化工产业绿色低碳发展的意见》。 《意见》提出的目标是，到2025年，煤化工产业产值力争突破1500亿元，40%的烧碱产能、30%的煤制甲醇产能、30%的煤制乙二醇产能、15%的合成氨产能达到能效标杆水平，基准水平以下产能基本清零，绿色低碳发展水平大幅提高。届时，煤化工企业全面迈过“生存线”，15%以上企业达到“发展线”。 4）据新华网消息，俄罗斯天然气工业股份公司近来接连减少“北溪-1”天然气管道对欧洲的供应量，输气量从每日1.67亿立方米降至每日不超过6700万立方米，降幅约60%；而7月11日开始，“北溪-1”管道开始年度维护，管道输气将暂停。俄罗斯是欧洲天然气主要供应国，“北溪-1”作为俄罗斯向欧洲输气的主要管道，年输气能力约550亿立方米，占欧洲2021年消费量的9.63%，管道输气暂停后，将进一步加剧欧洲天然气短缺。 5）据媒体报道，德国拟修改法律草案，取消其中涉及的“在2035年之前能源行业实现碳中和”的气候目标，这一修改已经在德国的下议院获得通过。上周，欧洲委员会副主席Frans Timmermans警告，在今年冬天，欧洲将因能源价格面临非常激烈的、具有破坏性的冲突，应该在短期内恢复使用化石燃料来抵御内乱的危险。 6）2022年6月，生态环境部对外合作与交流中心和中国塑料加工工业协会与12家聚氨酯硬泡生产企业签署了淘汰HCFCs合同，这是中国聚氨酯泡沫行业第二阶段淘汰HCFC-141b行业计划签署的第二批项目。这批项目企业是2019年底完成基线年HCFC-141b消费量核查。 7）7月12日，液化空气集团宣布在中国投资首套生物甲烷生产装置，将于2022年底投入运行。该装置位于江苏省淮安市，将收集当地农场的农业和畜牧业废弃物用于生产沼气，并提纯为生物甲烷。该装置的总产能为75吉瓦时/年，生物甲烷可注入城市燃气网，供家庭使用。同时，沼气也用来发电，为本装置供电，并连入电网。 4.投资主线 1）俄乌冲突是化工强势股的逻辑主线 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注纯碱、有机硅板块； 2）钾肥基本面显著缺口，景气持续度超预期 通胀高企、大宗上行，叠加极端天气的影响，全球粮食价格大幅上涨，带动钾肥需求和价格接受度提升；与此同时，全球贸易摩擦和疫情的冲击使全球主要经济体更加重视粮食安全。而全球钾肥供给主要由加拿大、俄罗斯、白俄罗斯的寡头垄断，美国制裁导致白俄钾肥经立陶宛出口通道受阻，俄乌冲突进一步加大俄罗斯和白俄约1700万吨钾肥出口难度，考虑到两地边贸出口量和全球钾矿产能利用率的不确定性，我们判断2022年全球钾肥迎来供不应求的格局逆转，景气周期有望持续至2024年。 推荐东方铁塔，关注亚钾国际。 3）关键材料设备实现国产化，民用碳纤维下游市场持续打开 我国民用碳纤维装备制造、材料生产基本实现国产化，设备、原丝和碳化及复材技术在风电等工业用途上均已成熟；在“双碳”目标下，短期风电叶片、光伏需求拉动碳纤高增长，远期氢能接力，国产碳纤厂商借助国内新能源产业在全球的领先优势，先占有一席之地。关注吉林化纤、精功科技、吉林碳谷。 4）关注专精特新企业成长性 专精特新企业推荐奥福环保、花园生物。奥福环保是重柴蜂窝陶瓷唯一的本土化企业，其尾气催化蜂窝陶瓷在主流重卡发动机客户中均取得认证，在我国机动车排污国六标准新一轮换代过程中，公司有望提升国产化率；花园生物深耕VD3产业，拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。 5.风险提示 1）通货膨胀风险 全球通货高企，大宗上行，使得相关企业的原材料成本大幅上涨。 2）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 3）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 4）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美关系仍有较大的不确定行。 5）疫情防控风险 尽管当前国内疫情冲击有所缓和减退，但风险仍存，疫情防控对众多化工企业的正常生产、运输和销售都有较大的影响。