斯瑞新材(688102)调研纪要-调研纪要

公司基本情况95年成立主要产品：铜铬合金厂区：雁塔区、余化产业园、宝鸡业务基础：围绕西门子-中高压电触头材料，ABB、伊顿等不再审核主要产品1.铜铬触头最初是溶渗技术，当时解决国产替代现在市占率国内60%+，全球50%全球不到5亿2.铜锡合金触头用于高压开关弧触头毛利率30%3.铜铬锆端环、导条鼠笼状，插矽钢片，制造大功率电机，用于高铁、地铁、城铁30%内销，70%出口公司打败BT公司，占领市场国内竞争激烈，南车北车比价4.铬粉用于高温合金，西部超导是主要客户，规划5000吨高温合金，实际可做到7000-1万吨，24年迗产，和公司园区临近工序简单，毛利率30%-西部超导要求每月50吨，公司供不上，要镍铬铌母合金万泽做涡轮盘，量比较小5-扁锭下游轧制，山西春雷，用于消费电子去年提货量从300吨降到60吨博威合金是同行，产品大而全，有下游加工，毛利率18%公司偏向定制高端高强高导国内50%靠日本三菱、德国KME、威兰德进口6.高强高导铜合金制品用于新能源连接器7.CT、DR球管客户是西门子医疗、联影医疗，全球仅GE、飞利浦、西门子有球管设计能力每年需求量14-17万只新产品液体火箭发动机喷管-高强高导铜合金材料及制品，耐温800度全球仅公司和橡树岭实验室可做航天六院，供半成品蓝箭，供成品，二级发射失败，但材料受了检验光模块散热底座-铜鸽水冷热屏：单晶*硅炉体散热壁原来用不锈钢第一轮型式试验没有成功，晶棒断裂，可能是散热过快造成，现在重新退回实验室研发铜铁材料-大尺寸OLED显示散热背板LG，解决烧屏问题，48寸已研发成功铜铁45合金，新能源汽车大功率线路板自动化焊接与曰本白光合作，其想独家销售，公司不想，双方在谈募投项目4万吨铜铁和铬锆铜合 金，一期2万吨今年产能50%产品定价开口价仅供山西春雷的扁锭用此定价模式铜价+1万元加工费（8000-1.2万元）毛利率10%左右收入占比30%闭口价毛利率30%长期单则需期货锁价，webtech订单三年，去年到现在100多吨短期无所谓技术的核心壁垒火候控制，即溶滴控制和弧压控制，靠软件控制前三季度下滑的原因铜价变化、春雷提货减少、研发多、汇率公司的能源价格劣势内蒙古去年取消优惠电价，当地之前2毛，现在都6-7毛，对行业影响较大公司用电3000万元，平均电价0.68元/度电价劣势逐渐减小