食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料春节消费回暖，全年增长可期；美妆1月线上承压，线下复苏

2023年02月21日 食品饮料、美容护理 证券研究报告—行业定期报告 投资评级：强于大市相对指数表现 食品饮料美容护理 食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料春节消费回暖，全年增长可期；美妆1月线上承压，线下复苏 0.62 0.34 0.06 -0.23 -0.51 -0.79 上证指数沪深300 报告摘要 食品饮料：疫情过峰后消费场景恢复，春节期间餐饮及出行恢复明显，市场信心进一步加强。据交通运输部，2023年春运期间客流总量预计有望恢复到2019年同期的70％；据文旅部，23年春节国内出游 3.08亿人次，同比+23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内 2022/22022/52022/82022/11202 消费组 分析师：肖雪瑞（分析师）联系方式：0871-63577091 邮箱地址：xiaoxr@hongtastock.com资格证书：S1200522070001 ybjieshou@eastmoney.com 分析师：于快（分析师） (ybjieshou@eastmoney.com) 邮箱地址：yukuai@hongtastock.com资格证书：S1200522010001 相关研究 食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料复苏渐近，春节需求升温可期；复苏主线下关注轻医美 2023.01.13 食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料板块分化，白酒基本面彰显韧性；头部国货美妆双11表现亮眼 旅游收入3758.43亿元，同比+30%，恢复至2019年同期的73.1%。短期建议关注疫后修复主线，白酒、啤酒、餐饮和休闲服务行业的消费回补及估值修复机会，中长期则关注扩大内需拉动消费主逻辑带来发展机遇。白酒：春节期间白酒动销良好，高端白酒的礼赠需求坚挺，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖；地产酒则受益于返乡潮拉动家庭、朋友聚饮需求，建议关注山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、酒鬼酒、古井贡酒。啤酒：短期建议关注消费场景快速修复带来的销量回补，长期关注行业高端化和产品结构升级带来的利润弹性。建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、华润啤酒。乳制品：春节礼赠场景修复带动需求端逐步复苏，原奶价格回落带动成本端持续下行，行业有望迎来估值修复与利润弹性，建议关注伊利股份、蒙牛乳业、天润乳业、新乳业。 2023-02-22 未经红塔证券许可 化妆品：1月线上数据偏弱，主要系1月为美妆消费淡季，且春节错期影响同比表现。多数品牌淘系+抖音1月GMV同比下滑，珀莱雅/彩棠/可复美/可丽金/恋火双平台GMV增长亮眼。线下销售恢复明显，春节期间百货和免税渠道客流恢复带动美妆线下消费实现反弹。在线上流量红利接近尾声、获客日趋拥挤的背景下，疫前原本擅长通过线下获客的品牌将受益于线下消费复苏。另外，品类方面，随着社交场景恢复，疫情期间被压制的彩妆品类需求有望复苏。化妆品行业淡旺季特征明显，较为依赖大促逻辑，38节大促催化临近，行业需求拐点有望来临。建议关注产品、渠道、营销综合能力较强的珀莱雅、华熙生物、贝泰妮，处于胶原蛋白高景气赛道的头部企业巨子生物，以及有边际改善预期的上海家化。 医美：1月医美行业景气度有所恢复，医美平台更美APP新年战报相关数据高增。春节后二次感染未发生，中华医学会《指导意见》冲 2022.11.17 食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料需求弱复苏，关注业绩稳健及疫后改善板块；美妆线上销售回暖，超头主播复播助力双十一大促 2022.10.17 食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料中报业绩分化、龙头优势稳固；化妆品头部品牌商和医美上游厂商中报业绩显韧性 2022.09.20 食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料边际改善，美容护理分化持续强者恒强，关注中报业绩与需求复苏 击有限。疫后复苏背景下，考虑2月终端机构情人节活动开启、去年春 节时点在2月导致低基数，3-6月38节活动引流、五一假期客流增长、去年二季度疫情严重基数较低，预计上半年医美行业有望维持较高景气度。线下客流修复带动机构端业绩修复，并传导至上游产品端出货增长。建议关注医美针剂龙头爱美客和头部服务机构朗姿股份。 独立性声明 2022.08.12 风险提示 ybjieshou@eastmoney.comp1 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受 疫情反复风险；原材料短缺或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升；行业竞争加剧；宏观经济承压导致消费需求不景气的风险。 未经红塔证券许可 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 正文目录 1.行情回顾4 2.行业月度数据跟踪5 2.1.食品饮料5 2.1.1.白酒5 2.1.2.啤酒5 2.1.3.乳制品6 2.2.化妆品6 2.2.1.线上大盘数据6 2.2.2.淘系和抖音数据跟踪7 3.行业及上市公司动态8 3.1.行业动态及重点公司跟踪点评8 3.2.其它重要动态9 4.投资建议12 4.1.食品饮料12 4.2.美容护理13 ybjieshou@eastmoney.com (ybjieshou@eastmoney.com) 2023-02-22 5.风险提示13 ybjieshou@eastmoney.comp2 2023-02-22 未经红塔证券许可 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 图目录 图1.2023年1月申万一级行业月涨跌幅4 图2.2023年1月食品饮料行业涨幅前五的个股4 图3.2023年1月食品饮料行业跌幅前五的个股4 图4.2023年1月美容护理行业涨幅前五的个股5 图5.2023年1月美容护理行业跌幅前五的个股5 图6.白酒月度产量（万千升）及同比5 图7.京东白酒销售价格5 图8.啤酒月度产量（万千升）及同比6 图9.啤酒进口数量及均价6 图10.国内主产区生鲜乳平均价（元/公斤）6 图11.全球乳品交易（GDT）平均价格及同比6 图12.淘系护肤GMV7 ybjieshou@eastmoney.com (ybjieshou@eastmoney.com) 图13.淘系彩妆GMV7 ybjieshou@eastmoney.comp3 1.行情回顾 2023年1月，沪深300指数上涨7.37%。申万一级31个行业中有26个行业上涨，有色金属、计算机、电力设备涨幅居前，商贸零售、社会服务、机械设备跌幅居前。食品饮料行业上涨5%，跑输沪深300指数2.37pct。美容护理行业上涨0.81%，跑输沪深300指数6.56pct。 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 图1.2023年1月申万一级行业月涨跌幅 有色金属计算机电力设备 汽车家用电器 电子通信 非银金融建筑材料基础化工石油石化沪深300 钢铁国防军工医药生物建筑装饰 环保煤炭 轻工制造食品饮料纺织服饰房地产农林牧渔公用事业交通运输美容护理 综合传媒银行 机械设备社会服务 商贸零售 ybjieshou@eastmoney.com (ybjieshou@eastmoney.com) 资料来源：iFind，红塔证券 2023-02-22 未经红塔证券许可 1月食品饮料行业涨幅居前的为五粮液+15.67%、今世缘+13.48%、舍得酒业+12.13%、嘉必优+9.84%、千味央厨+9.59%；跌幅居前的为麦趣尔 -33.55%、桂发祥-23.21%、好想你-19.56%、来伊份-17.31%、青海春天 -17.06%。 13.48% 12.13% 9.84% 9.5 9 % 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -19.56% -23.21% -17.31%-17.06% -33.55% 麦趣尔桂发祥好想你来伊份青海春天 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 15.67% 五粮液今世缘舍得酒业嘉必优千味央厨 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 图2.2023年1月食品饮料行业涨幅前五的个股图3.2023年1月食品饮料行业跌幅前五的个股 资料来源：iFind，红塔证券资料来源：iFind，红塔证券 1月美容护理行业涨幅居前的为百亚股份+24.84%、华业香料+21.02%、可靠股份+13.08%、力合科创+12.44%、青松股份+10.04%；跌幅居前的为名臣健康-14.33%、水羊股份-12.30%、广州浪奇-8.85%、青岛金王-8.14%、华熙生物-7.95%。ybjieshou@eastmoney.comp4 21.02% 13.08%12.44% 10 .04 % -8.85%-8.14%-7.95% -12.30% 图4.2023年1月美容护理行业涨幅前五的个股 图5.2023年1月美容护理行业跌幅前五的个股 30% 24.84% 0% 25% -4%-6% 15% -8% 10% 5%0% 百亚股份华业香料可靠股份力合科创青松股份 -10%-12%-14%-16%-14.33% 名臣健康水羊股份广州浪奇青岛金王华熙生物 -2% 20% 资料来源：iFinD，红塔证券资料来源：iFinD，红塔证券 2.行业月度数据跟踪 2.1.食品饮料 ybjieshou@eastmoney.com 2.1.1.白酒 2022年12月，全国白酒产量74.1万千升，同比-8.6%，产量下滑幅度 (ybjieshou@eastmoney.com) 环比缩小，行业初显回暖迹象。截止2022年1月31日，京东平台飞天茅台 散装零售行情2780价元/瓶，环周下降40元；52度五粮液零售价1299元/ 2023-02-22 瓶，价格基本维持稳定；国窖1573零售价1419元/瓶，价格略微上涨。春节前后高端白酒价格基本稳定。 120 100 80 60 40 20 0 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 白酒月度产量(万千升） 当月同比（%） 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2,900 2,850 2,800 2,750 2,700 2,650 2,600 2,550 2,500 2,450 2,400 五粮液(52°，500ml，元） 国窖1573(52°，500ml，元） 21年飞天茅台行情价(53度，500ml，元）右轴 2022/1/1 2022/1/19 2022/2/13 2022/3/3 2022/3/21 2022/4/8 2022/4/26 2022/5/14 2022/6/1 2022/6/19 2022/7/7 2022/7/25 2022/08/12 2022/08/30 2022/9/17 2022/10/5 2022/10/23 2022/11/10 2022/11/28 2022/12/16 2023/01/03 2023/01/21 未经红塔证券许可 图6.白酒月度产量（万千升）及同比图7.京东白酒销售价格 资料来源：iFind，红塔证券资料来源：iFind，红塔证券 2.1.2.啤酒 2023年12月，我国啤酒产量为254.3万千升，同比+8.5%，受益于世界杯赛事、春节备货及消费场景修复，啤酒产量继续回升。我国进口啤酒数量为40810千升，同比+1.2%，进口平均单价为1345.65美元/千升，同比- 2020-10 2020-11 2020-12 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 任何人不得以任