能源化工产业链日报：需求预期待检验，油价继续低位震荡

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2023年5月15日需求预期待检验，油价继续低位震荡 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:需求预期待检验，油价继续低位震荡 1.核心逻辑：CPI等数据未释放太多利好，中国各项数据也低于预期，近期宏观低迷情绪导致成品油需求预期大幅走低，同时美油结构也走正。但是后期OPEC+减产已经开始，俄罗 斯柴油装载计划也或说明后期减产可期，虽然今年需求旺季环比增幅有限，但基本面向好预期仍在，只是目前市场需要看到更多数据支撑预期的兑现。短期价格将继续窄幅震荡，关注近期产量和贸易数据，以及成品消费情况。 2.操作建议：Brent78美元/桶左右，WTI73美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于74.38美元/桶，前收74.98美元/桶，WTI主力70.04美元/桶，前收70.87美元/桶。Oman主力收于73.38美元/桶，前收70.87美元/桶，SC主力收于494.6元/ 桶，前收501.1元/桶。 沥青:开工走高库存累积，价格驱动不强 1.核心逻辑：主力合约收于3652元/吨，前收3635元/吨。沥青上周开工44.58%，环比增加3.9%。之后装置仍有停产检修及转产计划，沥青开工会小幅下降。而需求端在5月后没有 太大的改变，目前终端的资金问题仍然没有得到缓解，道路沥青消费持续保持低位，库存因此也在继续增加，近期厂库和社会库双增。近期沥青盘面价格受到原油成本影响，窄幅偏弱震荡，在原油上行驱动不明显的情况下，沥青仅靠自己的供需较难走出独立行情，仍需等待后期成本驱动问题。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：5月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前原油弱势，沥青跟随。 PTA:下游转好但流动性同期释放，PTA价格震荡 1.核心逻辑：随着05合约的下行，基差大幅回调，也说明近期部分交割货品将流通至市场，缓解此前的紧缺。后期5月将仍有2套装置进行检修。同时近期下游聚酯开工恢复超预 期，周环比增加2%至87%，市场打入强心剂。后期PTA6月的供需将小幅好转，如果聚酯仍能保持高开工，或有小幅去库。但上游成本绝对价压制下，大幅上行可能较低，更多将偏窄幅震荡。 3.风险因素：原油价格风险，下游需求再度走弱。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑尚未出现，但5月后月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将小幅累库。 乙二醇:库存去化，做多安全边际较高，价格小幅回稳 1.核心逻辑：乙二醇近期表现继续惊艳，在多个品种走弱过程中逆势上涨。乙二醇近期内贸到港数量保持低位，煤化开工走低是直接原因，这导致乙二醇打供应逻辑得到了市场检验，也意味着成本位附近的做多性价比大幅增加，这使得在普跌过程中，乙二醇成为了资金 较为安全的避风港，也造就了近期的逆势行情，但后期转产和检修等供给仍有部分回归可能，短期偏过剩情况较难改变，上行空间目前暂时较小。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及5月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:盘面下跌，成交清淡。 1.核心逻辑：基本面上检修装置重启，新增产能释放，进口有增加预期，下游需求弹性有限，煤炭价格下行继续压力甲醇成本。价格震荡偏弱,关注MTO装置动态。4月数据通胀不及预期，制造业增长乏力，市场情绪略显悲观，继续打压大宗商品价格。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在内蒙古甲醇市场主流意向价格在2080-2180元/吨，与前 一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线2080-2180 元/吨，内蒙南线2100元/吨。 太仓甲醇市场价格弱势下调，月内刚需补货，套利出货为主；远期部分逢高出货，下跌后 买盘增多，基差区间波动。整体成交尚可。现货成交：2335，基差09+90 5中成交：2285-2315，基差09+55/+65 5下成交：2265-2300，基差09+40/+45 6下成交：2255-2285，基差09+25/+30 7下成交：2255-2280，基差09+30，07+40 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在260-270美元/吨，远月到港的非伊船货报 盘在270美元/吨，远月到港的非伊船货成交在+1.5%，远月装港的中东其它区域船货成交在 -0.6-0%。 装置方面：兖矿新疆年产30万吨甲醇装置运行正常，厂家计划5月中检修20天。新疆天智辰业一套年产30万吨甲醇装置运行尚可，厂家计划5月中附近停车检修，预计为期1个月；另一套22万吨装置目前停车中，暂计划6月份重启恢复。山西晋丰闻喜年产5万吨小装置于今日 （5月10日）计划性停车检修，暂定为期7-10天。河南中原大化年产50万吨甲醇装置2023年3月24日晚间因成本利润问题停车，已于今日点火重启。内蒙古沪蒙焦化新建年产40万吨焦炉气制甲醇装置计划5月底附近投产运行。内蒙古东日新能源位于鄂托克旗新建年产45万吨焦炉气制甲醇装置目前陆续投产，听闻日产在400-500吨。 L：需求继续走弱 1.核心逻辑：两油水平在81万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.61%；去年同期库存大致82万吨。上游装置检修增加，进口窗口打开，农膜开工继续回落，订单情况不佳，产业库存集中在中上游，向下传到受阻，宏观利空短期打压价格，暂且观望。 2.操作建议：多L空PP。 3.风险因素：油价，进口，存量供应等 4.背景分析： PE石化出厂价格继续下调。华北地区LLDPE价格在7880-8150元/吨，华东地区LLDPE 价格在8000-8300元/吨，华南地区LLDPE价格在7900-8200元/吨。 PE美金市场部分降5-10美金，线性货源主流价格在980美元/吨，高压货源主流价格区间在1000-1010美元/吨，低压膜料货源偏紧，价格坚挺，今日主流区间在990-1030美元/吨左右 装置： 企业名称 检修装置 检修装 停车时间 开车时间 置产能 宁夏宝丰一期 全密度 30 2023年5月4日 2023年5月31日 燕山石化 老LDPE三 线 6 2023年5月5日 2023年5月11日 兰州石化 老全密度 30 2023年5月9日 2023年5月11日 上海石化 LDPE3 10 2023年5月10日 2023年5月12日 浙江石化二期 全密度 45 2023年5月10日 2023年5月24日 广州石化 全密度一 线 10 2023年5月10日 2023年5月15日 PP:终端消化不畅 1.核心逻辑：两油水平在81万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.61%；去年同期库存大致82万吨。上游检修损失量中性偏高，供应压力暂时缓解，但下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制 利润亏损，PDH利润偏高。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、油价，下游需求等 4.背景分析： 国内PP市场价格下行。华北拉丝主流价格在7220-7300元/吨，华东拉丝主流价格在 7270-7400元/吨，华南拉丝主流价格在7350-7500元/吨。 PP美金市场价格窄幅下探，市场成交有限。拉丝美金远期参考价格在910-940美元/吨，共聚美金远期参考价格在930-970美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车时间 开车时间 宁夏宝丰 一线 30 2023年5月8日 2023年6月8日 洛阳石化 二线 14 2023年5月8日 待定 大庆石化 单线 10 2023年5月9日 2023年7月10日 茂名石化 一线 17 2023年5月9日 2023年5月11日 东莞巨正源 二线 30 2023年5月9日 待定 青岛大炼油 单线 20 2023年5月15日 2023年6月15日 上海赛科 单线 25 2023年5月21日 2023年7月17日 中科炼化 二线 20 2023年5月11日 2023年5月14日 独山子石化 四线 25 2023年5月11日 2023年5月14日 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn