“大国财政”系列之十二：地方财政预算，透露的信息？

2月以来，多地公布2022年财政执行报告和2023年财政预算报告，2022地方财政发力有何特征，当前地方财政预算收支预期如何？本文系统梳理，可供参考。 一问：2022年地方财政特征？能源涨价拉动中西部财政，土地财政拖累东北债务压力攀升 2022年地方财政收入承压，中西部一般财政收入表现较好，主因能源价格上涨带动；东北受土地财政拖累，地方政府性基金收入下滑近六成。2022年地方一般财政收入同比下降2.1%，中西部一般财政收入同比分别增长3%、2.5%，主因能源价格上涨拉动；土地出让收入下滑严重拖累地方政府性基金收入，2022年地方本级政府性基金收入同比下降21.6%，东北地区同比下降58%。地方财政自给率普遍下降，转移支付、地方债等对地方财政支出形成支撑，2022年地方广义财政支出同比增长2.8%；中西部广义财政支出力度相对较高，同比分别增长6.1%、5.4%。 地方债支持地方财政发力的同时，也导致其债务压力快速攀升，东北、西部地区付息压力抬升明显。2022年地方广义财政收支缺口达14.8万亿元，地方债补充约4.8万亿元；但同时，地方债加码也导致地方政府债务率抬升至120%，黑龙江、新疆、天津等财政实力较弱地区债务率大幅攀升；债务率快速增长亦推升地方付息压力，东北、西部地区尤为明显，2022年其专项债付息金额占其政府性基金收入比重抬升至33.7%、17.7%。 二问：当前地方财政预算的变化？东北中部一般财政预期改善，政府性基金仍需专项债补充 地方财政预算收入明显修复，但预算支出增速相对较低，或缘于基数效应与转移支付、地方债额度分批下达等。地方年初预算报告显示，地方一般财政收入预期普遍改善，东北、中部地区一般财政预算收入上调幅度较大，分别较2022年预算执行情况增长9.5%、6.9%；三分之二省市上调2023年政府性基金预算收入，东北、东部地区地方政府性基金收入预期明显提升，分别较2022年预算执行情况增长51.3%、12.2%；各地一般财政与政府性基金预算支出增速普遍低于收入增速，或与2022年支出基数较大以及当前时点全年转移支付、一般债额度未完全下达有关。 与2022年相比，2023年地方债提前批额度下达更早、额度更高，东部地区新增额度占比进一步抬升。2023年新增一般债与专项债提前批额度分别为4320亿元、2.19万亿元，占2022年新增地方债额度的比例近60%，达可提前下达债务额度上限。专项债提前批额度分配进一步分化，东部地区额度占比抬升至53%；广东、山东、浙江等经济大省专项债提前批额度占比较2022年明显提升，或缘于专项债项目储备充分、债务压力相对较低等。 三问：2023年地方财政重点支持领域？中西部农业民生支持较多，东部更侧重内需、产业发展 与各地“两会”重点任务相匹配，保民生、扩内需、促产业发展等是地方财政重点支持方向。从地方一般财政支出来看，中西部重点支持农业与产业发展，东部加大扩内需、促消费等财政支持。部分中西部地区2023年一般财政预算支出对农林水、科学技术支持力度较高，可比口径下，平均支出增速达105%、40%；东部地区中，上海、广东等多地安排专项资金，通过消费枢纽建设、大宗消费补贴、消费券抵扣等，支持内贸发展、加快消费修复。 年初地方专项债对基建类项目支持力度提升，但各地侧重不同，中西部对农林水利、民生等项目支持力度相对较大，东部更多支持产业发展配套设施。2023年1-2月，地方新增专项债投向基建类项目占比达74%、较2022年全年提升近6个百分点；各地专项债投向侧重不同，中西部更注重农业与民生发展，中部约14%专项债投向民生领域，西部约9%专项债投向农林水利，东部地区对产业配套建设支持力度较大、超37%专项债投向市政产业园。 风险提示：疫情反复，数据统计存在误差或遗漏。 内容目录 1、地方财政预算，透露的信息？4 1.1、一问：2022年地方财政特征？4 1.2、二问：当前地方财政预算的变化？6 1.3、三问：2023年地方财政重点支持领域？8 2、政策跟踪10 2.1、中央政策会议跟踪10 2.2、重要文章及新闻发布会11 2.3、各类文件和法规13 风险提示15 图表目录 图表1：2022年地方广义财政收入承压4 图表2：2022年中西部地区一般财政收入表现亮眼4 图表3：2022年东北地区政府性基金收入大幅下滑4 图表4：2022年政府基金收入下滑主因土地财政拖累4 图表5：2022年东部、东北财政自给率明显下降5 图表6：2022年上海、吉林等地财政自给率大幅下降5 图表7：2022年中西部地区广义支出强度相对较高5 图表8：2022年一般财政支出增速超过政府性基金支出5 图表9：2022年地方政府债务率近120%6 图表10：2022年黑龙江、新疆等地债务率明显攀升6 图表11：2022年东北、西部地区债务付息压力明显抬升6 图表12：2022年各地专项债付息压力6 图表13：2023年东北、中部一般财政收入预期增速较高7 图表14：2023年地方一般财政预算收入普遍上调7 图表15：2023年地区政府性基金收支增速预期分化7 图表16：2023年东北、东部政府性基金收入增速较高7 图表17：2023年初地方专项债发行节奏较快8 图表18：2023年地方债提前批下达更早、额度更高8 图表19：2023年提前批额度更向东部地区倾斜8 图表20：广东、山东、浙江专项债提前批额度占比提升8 图表21：2023年地方财政重点支持领域9 图表22：2023年地方政府工作报告重点任务9 图表23：部分中西部地区农林水、科技支出强度较高9 图表24：部分东部地区安排专项资金促消费、扩内需9 图表25：2023年初专项债投向更向基建项目倾斜10 图表26：东、中、西部地区专项债支出各有侧重10 图表27：近期政中央政策、会议11 图表28：近期重要文章及新闻发布会12 图表29：近期各类文件和法规14 1、地方财政预算，透露的信息？ 2月以来，多地公布2022年财政执行报告和2023年财政预算报告；2022年地方财政发力有何特征，当前地方财政预算收支预期如何？本文系统梳理，可供参考。 1.1、一问：2022年地方财政特征？ 2022年地方广义财政收入承压，中西部地区一般财政收入表现较好，主因能源价格上涨带动；土地财政拖累地方政府性基金收入大幅下滑，东北地区下滑近六成。2022年地方广义财政收入约18.3万亿元、同比下降近11%；其中，地方一般财政收入为约10.9万亿元、同比下降2.1%，剔除留抵退税因素后同比增长7.5%；中西部地区一般财政收入表现亮眼，同比分别增长3%、2.5%，主因能源价格上涨拉动相关财税收入。土地出让收入下滑严重拖累地方政府性基金收入，2022年地方本级政府性基金收入仅7.4万亿元、同比下降近11%；其中，东北地区本级政府性基金收入同比下降近58%。 图表1：2022年地方广义财政收入承压图表2：2022年中西部地区一般财政收入表现亮眼 2022年一般财政收入增速(剔除留抵退税) 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% 2022年地区财政收入增速 黑辽吉河浙福山上北江广海天山江安湖河湖内新陕宁四贵甘云青重西广龙宁林北江建东海京苏东南津西西徽北南南蒙疆西夏川州肃南海庆藏西 江古 东北 东部 中部 西部 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 西中东东 部部部北 广义财政收入一般财政收入政府性基金收入 来源：各地政府网站，国金证券研究所来源：各地政府网站，国金证券研究所 图表3：2022年东北地区政府性基金收入大幅下滑图表4：2022年政府基金收入下滑主因土地财政拖累 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% 40% 2022年土地出让收入同比增速 海上江浙福山河广天安湖江湖河四贵陕宁新重广云甘吉南海苏江建东北东津徽南西北南川州西夏疆庆西南肃林 东部中部西部东 北 20% 0% -20% -40% -60% -80% 2022年政府性基金收入同比增速 海上浙江北福山河广天安湖江湖河山四宁新贵陕内西重广甘云青辽黑吉南海江苏京建东北东津徽南西北南西川夏疆州西蒙藏庆西肃南海宁龙林 古江 东部中部西部东北 来源：各地政府网站，国金证券研究所来源：各地政府网站，国金证券研究所 地方财政自给率普遍下降，转移支付等对地方财政支出形成支撑。2022年，除陕西、山西等4个省能源大省外，其余省市财政自给率均有下降，上海、吉林在疫情影响下财政自给率下滑近10个百分点。转移支付、结转结余、地方债等支持下，2022年地方广义财政支出近33万亿元、同比增长2.8%；其中，中、西部地区广义财政支出增速相对较高、分别达6.1%与5.4%；东部、东北地区财政支出增速较低主要受政府性基金支出拖累。 图表5：2022年东部、东北财政自给率明显下降图表6：2022年上海、吉林等地财政自给率大幅下降 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 2022年地区财政自给率变化 陕内新青四广贵宁甘西重云山江安湖河湖天北河山广福江海浙上黑辽吉西蒙疆海川西州夏肃藏庆南西西徽北南南津京北东东建苏南江海龙宁林 古 西部中部东部 江 东北 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 2022年地方财政自给率变化 西中东东 部部部北 来源：各地政府网站，国金证券研究所来源：各地政府网站，国金证券研究所 图表7：2022年中西部地区广义支出强度相对较高图表8：2022年一般财政支出增速超过政府性基金支出 2022年地区财政支出增速 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 中部 西东东 部北部 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 2022年财政支出同比增速 北上福浙海河山江广天山安河湖湖江西内陕宁青新四甘贵广重云吉黑辽 京海建江南北东苏东津西徽南北南西藏蒙西夏海疆川肃州西庆南林龙宁 古 东部中部西部 江 东北 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 广义财政支出一般财政支出政府性基金支出 一般公共预算支出增速政府性基金支出增速(右轴) 来源：各地政府网站，国金证券研究所来源：各地政府网站，国金证券研究所 地方债支持地方财政发力的同时，也导致其债务压力快速攀升，部分弱资质地区付息压力加剧。2022年地方广义财政收支缺口达14.8万亿元；其中，地方债补充了约4.8万亿元缺口，是地方财政支出的重要资金来源。但同时地方债加码也使得地方政府债务率抬升至120%，主要体现在黑龙江、新疆、天津、贵州等财政实力较弱的省市债务率大幅攀升。债务率快速增长亦推升地方债务付息压力，2022年东北、西部地区债务付息压力加剧，专项债付息占其政府性基金收入平均比重抬升至33.7%、17.7%；分省市来看，黑龙江、天津等地专项债付息压力最为突出。 图表9：2022年地方政府债务率近120%图表10：2022年黑龙江、新疆等地债务率明显攀升 (万亿元) -16 -14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 (%) 130 120 110 100 90 80 70 地方债务率 (%) 600 500 400 300 200 100 0 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 黑新天贵河湖内河湖江安西重甘福辽青广山吉上云广宁浙陕山海江四龙疆津州南北蒙北南西徽藏庆肃建宁海东东林海南西夏江西西南苏川 江古省 地方广义财政收支差(逆序) 地方政府债务率(右轴) 2022年2021年地方债务率变化 来源：各地政府网站，Wind，国金证券研究所来源：各地政府网站，Wind，国金证券研究所 图表11：2022年东北、西部地区债务付