外资周报第151期：外资分歧加大，配置盘稳健增配

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2023年02月21日 外资分歧加大，配置盘稳健增配——外资周报第151期 1、总体配置：海外通胀超预期，交易盘离场提速。 美国通胀数据仍超预期，加息预期再升温。2月14日，美国1月CPI同比 +6.4%（前值+6.5%），预期+6.2%，连续7个月回落但降幅不及预期；核 心CPI同比+5.6%（前值+5.7%），预期+5.5%，同样高于预期。从结构看，核心商品通胀下降放缓，核心服务通胀仍在加速，能源和住宅是最大的拉动项。总体来看，1月通胀数据加强了美联储“更高、更长时间”的利率政策预期，数据公布后，美债收益率全线走高。 交易盘离场提速，配置盘稳健加仓。北向资金上周净流入约82.51亿元。资 金类型拆分看，配置盘持续加仓，上周净流入约137.35亿元，交易盘上周 流出加速，周内净流出约51.16亿元。与此同时，南下资金转为增持，上周 净流入约38.10亿元。截至2月17日，北上配置盘今年以来累计净流入达 到1238.11亿元，北上交易盘今年以来累计净流入达到316.17亿元。 2、行业配置：食品饮料获增配居前，农林牧渔遭减持居多。整体视角下，上周食品饮料（+27.58亿元）、机械设备（+23.40亿元）和计算机（+22.59亿元）净流入居前，农林牧渔（-13.95亿元）、公用事业（-11.94亿元）和 银行（-7.86亿元）流出最多； 从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周计算机（+12.91亿元）净流入最多，而非银金融（-17.74亿元）净流出最多；配置盘视角下，上周食品饮料 （+33.56亿元）净流入最多，而交通运输（-5.72亿元）净流出最多。 3、个股配置：宁德时代增持居前，亿纬锂能减持居多。整体视角下，宁德时代（+29.41亿元）、三一重工（+9.42亿元）和恒生电子（+7.64亿元）净流入居前；而亿纬锂能（-8.19亿元）、大北农（-6.48亿元）和比亚迪（-6.14 亿元）流出居多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，宁德时代（+6.08亿元）、天合光能（+5.96亿元）和阳光电源（+4.64亿元）净流入居前；而�粮液（-9.01亿元）、比亚迪（-7.13亿元）和紫金矿业（-6.17亿元）流出居多。配置盘视角下，宁德时代（+23.32亿元）、中国平安（+9.68亿元）和贵州茅台（+8.82 亿元）净流入居前；而圆通速递（-4.99亿元）、中国神华（-4.81亿元）和亿纬锂能（-4.4亿元）流出居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师张峻晓 执业证书编号：S0680518110001邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：年后哪些行业景气改善？——中观景气跟踪（2023年2月）》2023-02-19 2、《投资策略：有“惊”，但无“险”——策略周报 （20230219）》2023-02-19 3、《投资策略：市场回顾（2月3周）——外围紧缩再起，A股冲高回落》2023-02-18 4、《投资策略：核心资产修复到了什么水位？——“PE-G”系列（二）》2023-02-17 5、《投资策略：鹰派信号再起，配置盘入场依旧——外资周报第150期》2023-02-15 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配置：海外通胀超预期，交易盘离场提速3 1.1海外要闻概览3 1.2总体配置3 2、行业配置：食品饮料获增配居前，农林牧渔遭减持居多5 2.1行业仓位：食品饮料仓位提升居首，电力设备仓位回落较多5 2.2行业净流入：食品饮料与机械设备获增配居前6 3、个股配置：宁德时代增持居前，亿纬锂能减持居多7 3.1持股集中度：持股集中度小幅回升，持股高占比公司数小幅回落7 3.2个股增减持：宁德时代增持居前，亿纬锂能减持居多7 风险提示9 图表目录 图表1：美国1月CPI数据超预期3 图表2：从CPI分项看，能源和住宅是最大的拉动项3 图表3：北向资金净流入约82.51亿元3 图表4：南下资金净流入约38.10亿元3 图表5：北上交易盘资金净流出约51.16亿元4 图表6：北上配置盘资金净流入约137.35亿元4 图表7：主板仓位上周有所回升4 图表8：创业板仓位上周有所回落4 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元）4 图表10：食品饮料仓位环比提升居首，电力设备仓位环比降低居多5 图表11：北上交易盘行业仓位变动5 图表12：北上配置盘行业仓位变动5 图表13：食品饮料、机械设备流入居前，农林牧渔、公用事业流出居多6 图表14：北上交易盘净流入行业分布6 图表15：北上配置盘净流入行业分布6 图表16：持股集中度小幅回升，持股高占比公司数小幅回落7 图表17：北上资金前5大重仓股名单7 图表18：北上资金整体净流入/净流出前10个股8 图表19：北上交易盘净流入/净流出前10个股8 图表20：北上配置盘净流入/净流出前10个股9 1、总体配置：海外通胀超预期，交易盘离场提速 1.1海外要闻概览 美国通胀数据仍超预期，加息预期再升温。2月14日，美国1月CPI同比+6.4%（前值+6.5%），预期+6.2%，连续7个月回落但降幅不及预期；核心CPI同比+5.6%（前值+5.7%），预期+5.5%，同样高于预期。从结构看，核心商品通胀下降放缓，核心服 务通胀仍在加速，能源和住宅是最大的拉动项。总体来看，1月通胀数据加强了美联储“更高、更长时间”的利率政策预期，数据公布后，美债收益率全线走高。 图表1：美国1月CPI数据超预期图表2：从CPI分项看，能源和住宅是最大的拉动项 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：美国劳工部，国盛证券研究所 1.2总体配置 交易盘离场提速，配置盘稳健加仓。北向资金上周净流入约82.51亿元。资金类型拆分 看，配置盘持续加仓，上周净流入约137.35亿元，交易盘上周流出加速，周内净流出约 51.16亿元。与此同时，南下资金转为增持，上周净流入约38.10亿元。截至2月17日，北上配置盘今年以来累计净流入达到1238.11亿元，北上交易盘今年以来累计净流入达到316.17亿元。 图表3：北向资金净流入约82.51亿元图表4：南下资金净流入约38.10亿元 550 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 -350 2021-01 2021-03 2021-05 2021-08 2021-10 2021-12 2022-03 2022-05 2022-08 2022-10 2022-12 -450 6200 陆股通净买入（亿元，左轴） 沪深300（右轴） 5800 5400 5000 4600 4200 3800 3400 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 30000 港股通净买入（亿元，左轴）恒生指数（右轴） 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 2021-01 2021-02 2021-04 2021-05 2021-06 2021-08 2021-09 2021-11 2021-12 2022-01 2022-03 2022-04 2022-06 2022-07 2022-09 2022-10 2022-12 2023-01 14000 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：北上交易盘资金净流出约51.16亿元图表6：北上配置盘资金净流入约137.35亿元 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 主板仓位小幅回升，中游制造流入放缓。板块仓位层面，上周主板仓位小幅回升，而创业板和科创板仓位小幅回落。截至2月17日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比例分别为81.61%、16.55%和1.85%。大类风格结构上，中游制造、科技成长和金融地产 流入节奏加快。具体来看，截至2月17日，中游制造、科技成长、金融地产、必需消 费、上游资源、可选消费和其他服务的近20日外资日均净流入规模分别约14.56亿元、 10.89亿元、7.46亿元、6.38亿元、5.15亿元、2.89亿元和-0.59亿元。 图表7：主板仓位上周有所回升图表8：创业板仓位上周有所回落 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、行业配置：食品饮料获增配居前，农林牧渔遭减持居多 2.1行业仓位：食品饮料仓位提升居首，电力设备仓位回落较多 上周食品饮料仓位提升居首，电力设备仓位回落较多。上周食品饮料、机械设备和基础化工仓位提升居前，分别环比提升0.43%、0.16%和0.10%，而电力设备、银行和电子仓位回落居多，分别环比降低0.42%、0.15%和0.12%。 图表10：食品饮料仓位环比提升居首，电力设备仓位环比降低居多 资料来源：Wind，国盛证券研究所 从资金性质拆分看： 交易盘：上周食品饮料、传媒和计算机仓位提升居前，分别环比提升0.35%、0.24%和0.24%，而非银金融、电力设备和农林牧渔仓位回落居多，分别环比降低0.30%、0.30%和0.27%。 配置盘：上周食品饮料、机械设备和美容护理仓位提升居前，分别环比提升0.44%、0.14% 和0.08%，而电力设备、银行和电子仓位回落居多，分别环比降低0.45%、0.13%和0.09%。 图表11：北上交易盘行业仓位变动图表12：北上配置盘行业仓位变动 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 2.2行业净流入：食品饮料与机械设备获增配居前 食品饮料获增持居前，农林牧渔遭减持居多。根据我们的估算，上周食品饮料、机械设备和计算机行业净流入居前，分别净流入27.58亿元、23.40亿元和22.59亿元；同时 农林牧渔、公用事业和银行行业净流出较多，分别净流出13.95亿元、11.94亿元和7.86 亿元。 图表13：食品饮料、机械设备流入居前，农林牧渔、公用事业流出居多 资料来源：Wind，国盛证券研究所 从资金性质拆分看： 交易盘：上周净流入前三大行业依次为计算机、传媒和美容护理，分别净流入12.91亿元、11.50亿元和5.52亿元；净流出前三大行业依次为非银金融、农林牧渔和公用事业，分别净流出17.74亿元、13.49亿元和12.47亿元。 配置盘：上周净流入前三大行业依次为食品饮料、电力设备和机械设备，分别净流入 33.56亿元、20.72亿元和17.92亿元；净流出前三大行业依次为交通运输、煤炭和房地 产，分别净流出5.72亿元、3.79亿元和1.08亿元。 图表14：北上交易盘净流入行业分布图表15：北上配置盘净流入行业分布 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 3、个股配置：宁德时代增持居前，亿纬锂能减持居多 3.1持股集中度：持股集中度小幅回升，持股高占比公司数小幅回落 从持股集中度变动看，陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周增加0.06%至37.73%。而持股占流通股本比例超过10%的公司数目减少为66家。前5大重仓股依次为贵州茅 台、宁德时代、美的集团、招商银行和隆基绿能，持股规模分别为1654.76亿元、898.47亿元、713.19亿元、622.12亿元和535.51亿元。 图表16：持股集中度小幅回升，持股高占比公司数小幅回落 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表17：北上资金前5大重仓股名单 证券代码 证券简称 持股市值（亿元） 持股市值占流通A股（%） ROE(%) PE(TTM) 申万一级行业 600519.SH 贵州茅台 1654.76 7.