外资周报第141期：人民币大逆转，配置盘主导回流

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2022年11月15日 人民币大逆转，配置盘主导回流——外资周报第141期 1、总体配置：外胀超预期改善，北上时隔四周重回净流入。 外胀超预期改善，美元指数快速回落，人民币重回升值通道。上周美国10月通胀数据公布，CPI同比上涨7.7%，预期7.9%，较前值的8.2%大幅回落，为1月份以来最低水平；核心CPI同比上涨6.3%，好于市场预期的6.5%，较前值6.6%小幅回落。美国通胀压力缓解首次强于市场预期，随后美股三 大股指收涨、美债收益率边际下行，美元指数也快速下挫至110以下，人 民币步入升值通道，美元兑人民币汇率重回7.1附近。 配置盘回流开启，北上资金时隔四周重回净流入。继连续四周外流过后，北向资金上周重回流入，单周净流入约54.00亿元。资金类型拆分看，配置盘 转为流入，单周净流入约65.72亿元，交易盘上周流出放缓，周内净流出约 5.08亿元。与此同时，南下资金持续加仓，上周净流入约104.95亿元。截至11月11日，北上配置盘今年以来累计净流入达到671.05亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到610.42亿元。 2、行业配置：有色金属获增配居前，电力设备遭减持居多。整体视角下，有色金属（+43.47亿元）、家用电器（+25.24亿元）和银行（+19.78亿元）净流入居前，电力设备（-20.01亿元）、公用事业（-15.13亿元）和 房地产（-11.96亿元）流出最多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，有色金属（+31.47亿元）净流入最多，而电力设备（-25.19亿元）净流出最多；配置盘视角下，家用电器（+18.46亿元）净流入最多，而农林牧渔（-3.56亿元）净流出最多。 3、美的集团增持居前，TCL中环减持居多。整体视角下，美的集团（+19.51亿元）、紫金矿业（+17.54亿元）和北方华创（+8.23亿元）净流入居前；而TCL中环（-9.02亿元）、长江电力（-8.37亿元）和歌尔股份（-7.14亿元）流出居多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，紫金矿业（+14.22亿元）、美的集团 （+8.66亿元）和中国平安（+6.16亿元）净流入居前；而长江电力（-8.6亿元）、比亚迪（-7.86亿元）和隆基绿能（-7.33亿元）流出居多。配置盘视角下，美的集团（+10.85亿元）、伊利股份（+7.01亿元）和青岛海 尔（+6.08亿元）净流入居前；而泸州老窖（-4.5亿元）、�粮液（-4.38亿元）和璞泰来（-4.01亿元）流出居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：攻守之势，易也——策略周报 （20221113）》2022-11-13 2、《投资策略：市场回顾（11月2周）——大逆转》 2022-11-13 3、《投资策略：2023年A股业绩初探：盈利还会二次探底吗？》2022-11-12 4、《投资策略：个人养老金的看点、经验与深远影响 2022-11-10 5、《投资策略：信创热度升至历史高位——交易情绪跟踪第166期》2022-11-09 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配置：外胀超预期改善，北上时隔四周重回净流入3 1.1海外要闻概览3 1.2总体配置3 2、行业配置：有色金属获增配居前，电力设备遭减持居多5 2.1行业仓位：银行仓位提升居首，电力设备仓位回落较多5 2.2行业净流入：有色金属与家用电器获增配居前6 3、个股配置：美的集团增持居前，TCL中环减持居多7 3.1持股集中度：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅增加7 3.2个股增减持：美的集团增持居前，TCL中环减持居多7 风险提示9 图表目录 图表1：美国10月CPI超预期回落3 图表2：美元指数回落至110以下3 图表3：北向资金净流入约54.00亿元3 图表4：南下资金净流入约104.95亿元3 图表5：北上交易盘资金净流出约5.08亿元4 图表6：北上配置盘资金净流入约65.72亿元4 图表7：主板仓位上周有所回升4 图表8：创业板仓位上周有所回落4 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元）4 图表10：银行仓位环比提升居首，电力设备仓位环比降低居多5 图表11：北上交易盘行业仓位变动5 图表12：北上配置盘行业仓位变动5 图表13：有色金属、家用电器流入居前，电力设备、公用事业流出居多6 图表14：北上交易盘净流入行业分布6 图表15：北上配置盘净流入行业分布6 图表16：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅增加7 图表17：北上资金前5大重仓股名单7 图表18：北上资金整体净流入/净流出前10个股8 图表19：北上交易盘净流入/净流出前10个股8 图表20：北上配置盘净流入/净流出前10个股9 1、总体配置：外胀超预期改善，北上时隔四周重回净流入 1.1海外要闻概览 外胀超预期改善，美元指数快速回落，人民币重回升值通道。上周美国10月通胀数据公布，CPI同比上涨7.7%，预期7.9%，较前值的8.2%大幅回落，为1月份以来最低水平；核心CPI同比上涨6.3%，好于市场预期的6.5%，较前值6.6%小幅回落。美国通 胀压力缓解首次强于市场预期，随后美股三大股指收涨、美债收益率边际下行，美元指数也快速下挫至110以下，人民币步入升值通道，美元兑人民币汇率重回7.1附近。 美国:CPI:当月同比（%） 美国:核心CPI:当月同比（%） 图表1：美国10月CPI超预期回落图表2：美元指数回落至110以下 10 8 6 4 2 0 -2 2010-012012-032014-052016-072018-092020-11 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2总体配置 配置盘回流开启，北上资金时隔四周重回净流入。继连续四周外流过后，北向资金上周重回流入，单周净流入约54.00亿元。资金类型拆分看，配置盘转为流入，单周净流入 约65.72亿元，交易盘上周流出放缓，周内净流出约5.08亿元。与此同时，南下资金持 续加仓，上周净流入约104.95亿元。截至11月11日，北上配置盘今年以来累计净流 入达到671.05亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到610.42亿元。 图表3：北向资金净流入约54.00亿元图表4：南下资金净流入约104.95亿元 550 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 -350 -450 6200 陆股通净买入（亿元，左轴） 沪深300（右轴） 5800 5400 5000 4600 4200 3800 2022-10 3400 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 30000 港股通净买入（亿元，左轴）恒生指数（右轴） 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 2021-01 2021-02 2021-04 2021-05 2021-06 2021-08 2021-09 2021-11 2021-12 2022-01 2022-03 2022-04 2022-06 2022-07 2022-09 2022-10 14000 2021-01 2021-03 2021-05 2021-08 2021-10 2021-12 2022-03 2022-05 2022-08 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：北上交易盘资金净流出约5.08亿元图表6：北上配置盘资金净流入约65.72亿元 300 200 100 0 -100 -200 -300 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 -400 北上交易盘净买入（亿元，左轴） 北上交易盘累计净买入（亿元，右轴） 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 -300 北上配置盘净买入（亿元，左轴） 北上配置盘累计净买入（亿元，右轴） 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 主板仓位小幅回升，上游资源流入提速。板块仓位层面，上周主板仓位小幅回升，而创业板和科创板仓位小幅回落。截至11月11日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比例分别为81.13%、16.86%和2.00%。大类风格结构上，上游资源、可选消费和其他服务 流入节奏加快。具体来看，截至11月11日，上游资源、可选消费、其他服务、科技成 长、中游制造、金融地产和必需消费的近20日外资日均净流入规模分别约4.64亿元、 -0.62亿元、-1.62亿元、-2.35亿元、-3.02亿元、-4.68亿元和-13.94亿元。 图表7：主板仓位上周有所回升图表8：创业板仓位上周有所回落 创业板仓位（%，左轴）主板仓位（%，右轴） 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 2 10022 20 9518 16 9014 12 8510 8 806 4 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 752 创业板仓位（%，左轴）创业板指/沪深300（右轴） 0.75 0.70 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 0.35 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 上游资源(MA20)中游制造(MA20)必需消费(MA20)可选消费(MA20)其他服务(MA20)科技成长(MA20)金融地产(MA20) 2019/122020/042020/082020/122021/042021/082021/122022/042022/08 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、行业配置：有色金属获增配居前，电力设备遭减持居多 2.1行业仓位：银行仓位提升居首，电力设备仓位回落较多 银行仓位提升居首，电力设备仓位回落较多。银行、有色金属和家用电器仓位提升居前，分别环比提升0.36%、0.32%和0.31%，而电力设备、电子和医药生物仓位回落居多，分别环比降低0.87%、0.31%和0.28%。 图表10：银行仓位环比提升居首，电力设备仓位环比降低居多 0.60 0.40 0.20 0.00 -0.20 -0.40 -0.60 -0.80 -1.00 仓位变化（%） 银有家非建基食房机钢建传计轻石交综纺农社环煤商美公通国汽医电电行色用银筑础品地械铁筑媒算工油通合织林会保炭贸容用信防车药子力 金电金材化饮产设 装机制石运 服牧服 零护事军生设 属器融料工料备饰 造化输 饰渔务