硅能源产业链周报：下游需求恢复缓慢，企业按需采购为主，短期工业硅价格偏稳运行

硅能源产业链周报 下游需求恢复缓慢，企业按需采购为主，短期工业硅价格偏稳运行 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 纪元菲 联系方式：020-888180122023年2月19日 2023年2月19日 目录 01市场概述 02供应端分析 03需求端分析 04出口及库存 05成本 一、硅能源产业介绍及市场概述 品种 主要观点 本周观点 上周观点 工业硅 供应方面，西南地区成本高位，企业停炉增加，供应有所缩减，行业平均生产成本抬升至17500元/吨，工业硅价格下方强成本支撑。下游方面，企业节后陆续复工，需求逐步恢复，企业按需采购为主对工业硅现货价格有所支撑。有机硅量价小幅反弹，多晶硅价格企稳，硅粉价格小幅回升，将继续观察高库存下，下游需求和价格回升是否能持续向上传导。中长线来看，在需求持续恢复，库存逐步消化的情况下，工业硅价格有机会上行。二季度多晶硅新增产能陆续爬坡，增加对工业硅需求，根据我们测算供需缺口将导致库存下降，可考虑参考17000-17300元/吨附近做多。 参考17000-17300元/吨做多参考17300元/吨逢回调做多 周报观点 工业硅季节性社会库存（单位：万吨） 14 12 10 86420 01月 02月03月 04月05月 06月07月 08月 09月10月 11月12月 2020 2021 2022 2023 4 供应：1月工业硅共生产27.38万吨，环比减少2.7万吨，同比增长10.4%，符合我们对于一月产量的预期。西南地区电价高位成本高企，停炉增加，产量减少明显；西北地区新增产能稳定爬坡，产量小幅增加。 库存：根据SMM统计，截止2月17日，天津港工业硅库存4.1万吨，周环比不变；昆明港工业硅库存6.5万吨，周环比减少0.1万吨；黄埔港工业硅库存2万吨，周环比不变。工业硅社会库存共12.6万吨，周环比减少0.1万吨，同比增长53.66%。随着西南地区电价高位停炉增加以及下游企业陆续复工，预计库存将开始缓慢去库。 工业硅市场概述 需求：1月有机硅环体生产14.13万吨，环比增加1.29%，同比增长10.48%，随着停车装置陆续复产，1月产量小幅增加，库存压力有所缓解。1月多晶硅生产10.28万吨，环比增加4.9%，同比增长104%。随着今年新增产能投产以及爬坡，产量将快速增加，预计多晶硅供应持续宽松； 铝合金方面，铝合金企业开工率继续回升。 逻辑： 供应方面：西南地区停炉增加，供应缩减，行业平均生产成本抬升至17500元/吨，工业硅价格下方强成本支撑。 需求方面：由于多晶硅新增产能较多，对需求预期较好；有机硅需求有望底部回暖；铝合金企业开工回升 展望：随着节后下游陆续复工，下游需求虽有所回暖，但目前恢复节奏缓慢，下游按需采购为主，预计工业硅短期价格偏强震荡，二季度多晶硅新增产能陆续爬坡，增加对工业硅需求，根据我们测算或存在供需错配的情况，可考虑逢回调参考17300元 /吨附近做多。 采选 冶炼 加工 终端需求 硅能源产业链 从能源角度来看，硅能源的发展将带动能源结构从碳基向硅基能源转型，以晶硅光伏为代表的可再生能源替代传统煤炭发电。 从新材料角度来看，一方面是通过用硅基材料替代碳基材料，达到减少碳排放的作用，比如用有机硅材料替代石化材料；另一方面可以通过技术进步和新材料的研发助力光伏和半导体产业。 主力合约Si2308价格走势（单位：元/吨） 工业硅合约周内价格走势（单位：元/吨） 基差（单位：元/吨） 18000 2000 17800 1500 17600 1000 17400 500 17200 0 17000 -500 16800 16600 2022-12-23 2022-12-30 2023-01-06 2023-01-13 2023-01-20 2023-01-27 2023-02-03 2023-02-10 2023-02-17 Si2308Si2309Si2310Si2311Si2312Si2401 -1000 -1500 期货走势回顾-现货企稳，期货价格下行，基差走强 2023-02-13 2023-02-14 2023-02-15 2023-02-16 2023-02-17 由于库存压力较大，市场信心不足，工业硅期货下跌，截止2月17日，工业硅主力合约SI2308收17375元/吨，较上周环比下跌580元/吨，周跌幅3.23%，持仓4.79万手，较上周减少0.63万手。 由于本周期货价格下行，基差（以华东通氧Si5530为基准）走强，上涨780元/吨至125元/吨。 7 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 现货价格走势回顾 20192020202220232021（右轴）20192020202220232021（右轴） 截止2023年2月17日，华东通氧Si5530金属硅参考价格17500元/吨，周环比上涨200元/吨。随着下游铝合金陆续复工，以及北方大厂挺价，冶金级工业硅价格小幅上涨，但目前反馈下游磨粉企业和铝合金用户对硅价上涨接受能力偏弱，预计短期价格偏稳运行。 华东Si4210（有机硅用）金属硅参考价格19200元/吨，周环比上涨100元/吨。虽单体厂开工上升增加对化学级工业硅需求，但目前有机硅企业盈利依旧有限，化学级工业硅价格难以推涨，预计化学级工业硅价格偏稳运行。 华东Si4410价格走势（单位：元/吨）华东Si3303价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021(右轴）20192020202220232021（右轴） 华东Si2202价格走势（单位：元/吨）昆明Si4110价格走势（单位：元/吨） 现货价格走势回顾 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 华东Si4210（有机硅用）-通氧Si5530价差（单位：元/吨）华东通氧Si5530-不通氧Si5530价差（单位：元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 华东Si4210（有机硅用）-通氧Si5530价差小幅走弱 20192020202220232021（右轴）20192020202220232021（右轴） 截止2023年2月17日，华东Si4210（有机硅用）-通氧Si5530价差小幅下跌，周环比下跌100元/吨至1700元/吨，由于冶金级随着下游需求释放及北方大厂挺价价格探涨，而化学级工业硅下游盈利能力有限，因此价差小幅走弱。 截止2023年2月17日，华东通氧Si5530-不通氧Si5530价差400元/吨，周环比上涨100元/吨，价差有所修复。 昆明-华东通氧Si5530价差（单位：元/吨）黄埔港-天津港通氧Si5530价差（单位：元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 昆明-华东Si4210价差（单位：元/吨） 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20222023 黄埔港-天津港Si4210价差（单位：元/吨） 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800 -900 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 -7000 地区现货价差 20192020202220232021（右轴）20192020202220232021（右轴） 二、工业硅供应端分析 12 西北开工稳定上行，西南地区开工走低 工业硅行业开工率（单位：%）工业硅地区开工率（单位：%） 8090 80 7070 60 60 50 5040 30 4020 10 2017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 300 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023新疆四川云南 受新疆、内蒙新增产能爬坡影响，行业开工率小幅上升。据SMM统计1月行业开工率62.07%，环比上升3.12%，同比下跌0.49%。受西南地区枯水期季节性影响和西北地区新增产能爬坡影响，南北开工率分化明显，其中新疆地区开工稳定增加，1月开工率72.48%，环比上涨6.81%；四川地区1月开工率22.4%