硅能源产业链周报：下游需求逐步释放，工业硅价格企稳

硅能源产业链周报 下游需求逐步释放，工业硅价格企稳 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 纪元菲 联系方式：020-888180122023年2月12日 2023年2月12日 目录 01市场概述 02供应端分析 03需求端分析 04出口及库存 05成本 一、硅能源产业介绍及市场概述 品种 主要观点 本周观点 上周观点 工业硅 供应方面，西南地区成本高位，企业停炉增加，供应有所缩减，行业平均生产成本抬升至17700元/吨，工业硅价格下方强成本支撑。下游方面，企业节后陆续复工，需求缓慢恢复。多晶硅价格强势反弹，但硅粉价格小幅下跌，将继续观察高库存下，下游需求和价格回升是否能持续向上传导。中长线来看，环比供减需增的情况下，我们预计工业硅短期价格偏强震荡，二季度多晶硅新增产能陆续爬坡增加对工业硅需求，根据我们测算或存在供需错配的情况，可考虑逢回调参考17300元/吨附近做多。 参考17300元/吨逢回调做多参考17000-17300元/吨逢回调做多 各牌号硅粉价格（单位：元/吨）多晶硅价格（单位：元/千克） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 350 300 250 200 150 100 50 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 0 2021-12-20 2022-01-20 2022-02-20 2022-03-20 2022-04-20 2022-05-20 2022-06-20 2022-07-20 2022-08-20 2022-09-20 2022-10-20 2022-11-20 2022-12-20 2023-01-20 0 99金属硅粉553#金属硅粉441#金属硅粉421#金属硅粉411#金属硅粉 多晶硅复投料-平均价多晶硅致密料-平均价多晶硅菜花料-平均价 周报观点 4 供应：1月工业硅共生产27.38万吨，环比减少2.7万吨，同比增长10.4%，符合我们对于一月产量的预期。西南地区电价高位成本高企，停炉增加，产量减少明显；西北地区新增产能稳定爬坡，产量小幅增加。 库存：根据SMM统计，截止2月10日，天津港工业硅库存4.1万吨，周环比增加0.1万吨；昆明港工业硅库存6.6万吨，周环比减少0.1 万吨；黄埔港工业硅库存2万吨，环比无变化。工业硅社会库存共12.7万吨，环比无变化，同比增长58.75%。随着西南地区电价高位停炉增加以及下游企业陆续复工，预计库存将开始缓慢去库。 工业硅市场概述 逻辑： 供应方面：西南地区停炉增加，供应缩减，行业平均生产成本抬升至17700元/吨，工业硅价格下行空间有限。 需求方面：由于多晶硅新增产能较多，对需求预期较好；有机硅需求有望底部回暖；铝合金企业开工回升 展望：随着节后下游陆续复工，下游需求虽有所回暖，但目前恢复节奏缓慢，预计工业硅短期价格偏强震荡，二季度多晶硅新增产能陆续爬坡，增加对工业硅需求，根据我们测算或存在供需错配的情况，可考虑逢回调参考17300元/吨附近做多。 需求：1月有机硅环体生产14.13万吨，环比增加1.29%，同比增长10.48%，随着停车装置陆续复产，1月产量小幅增加。库存压力有所缓解。1月多晶硅生产10.28万吨，环比增加4.9%，同比增长104%。随着今年新增产能投产以及爬坡，产量将快速增加，预计多晶硅供应持续宽松； 铝合金方面，再生铝合金开工率继续回升。 采选 冶炼 加工 终端需求 硅能源产业链 从能源角度来看，硅能源的发展将带动能源结构从碳基向硅基能源转型，以晶硅光伏为代表的可再生能源替代传统煤炭发电。 从新材料角度来看，一方面是通过用硅基材料替代碳基材料，达到减少碳排放的作用，比如用有机硅材料替代石化材料；另一方面可以通过技术进步和新材料的研发助力光伏和半导体产业。 期货走势回顾-工业硅期货小幅上涨， 主力合约Si2308价格走势（单位：元/吨）工业硅合约周内价格走势（单位：元/吨）基差（单位：元/吨） 18100 18000 17900 17800 17700 17600 17500 17400 17300 17200 17100 Si2308Si2309Si2310Si2311Si2312Si2401 2023-02-06 2023-02-07 2023-02-08 2023-02-09 2023-02-10 随着下游需求陆续释放，工业硅期货价格企稳小幅反弹。截止2月10日，工业硅主力合约SI2308收17955元/吨，较上周环比上涨210元/吨，周涨幅1.18%，持仓5.42万手，较上周减少3.04万手。 基差（以华东通氧Si5530为基准）稍有走强，上涨215元/吨至-655元/吨。 7 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）价格走势（单位：元/吨） 25000 70000 30000 80000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 现货价格走势回顾 截止2023年2月10日，华东通氧Si5530金属硅参考价格17300元/吨，环比上涨250元/吨。随着下游铝合金陆续复工，冶金级工业硅价格企稳有探涨意愿。 华东Si4210（有机硅用）金属硅参考价格19100元/吨，周环比下跌250元/吨。虽单体厂开工上升增加对工业硅需求，但目前有机硅企业盈利能力有限，化学级工业硅价格难以推涨，依旧偏弱运行。 华东Si4410价格走势（单位：元/吨）华东Si3303价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021(右轴） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 华东Si2202价格走势（单位：元/吨）昆明Si4110价格走势（单位：元/吨） 40000 80000 35000 70000 30000 60000 5000 10000 0 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2022 2023 2021（右轴） 30000 25000 25000 50000 20000 20000 40000 15000 15000 30000 10000 10000 20000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 现货价格走势回顾 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 华东Si4210（有机硅用）-通氧Si5530价差（单位：元/吨）华东通氧Si5530-不通氧Si5530价差（单位：元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 华东通氧Si5530-不通氧Si5530 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 华东Si4210（有机硅用）-通氧Si5530价差走弱 20192020202220232021（右轴）20192020202220232021（右轴） 截止2023年2月10日，华东Si4210（有机硅用）-通氧Si5530价差重回2000元/吨以内，达1800元/吨，周环比下跌500元/吨，由于冶金级随着下游需求释放价格企稳探涨，而化学级工业硅价格依旧偏弱势，因此价差走弱。 截止2023年2月10日，华东通氧Si5530-不通氧Si5530价差300元/吨，周环比上涨250元/吨，价差有所修复。 昆明-华东通氧Si5530价差（单位：元/吨）黄埔港-天津港通氧Si5530价差（单位：元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20222023 昆明-华东Si4210价差（单位：元/吨） 黄埔港-天津港Si4210价差（单位：元/吨） 地区现货价差 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800 -900 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 -7000 二、工业硅供应端分析 12 西北开工稳定上行，西南地区开工走低 工业硅行业开工率（单位：%）工业硅地区开工率（单位：%） 8090 80 7070 60 60 50 5040 30 4020 10 2017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 300 20 1月2月3月4月5月6月