需求延续好转，矿价偏强运行

需求延续好转，矿价偏强运行 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年2月18日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：在供应低位，需求增加的背景下，铁矿价格有望逐步企稳反弹，操作上建议逢低做多。 本周走势分析：周一铁矿石价格回调后连续上涨4日，2月17日盘中价格突破春节后新高，靠近900整数大关。 本周主要观点：供应端非主流矿发运同比保持减量，主流矿山澳洲本周发运也大幅回落，总的供应仍处偏低水平。需求端，日均铁水产量从1月的220万吨回升到230万吨，后期有望达到240万吨，铁矿需求环比不断转好，同比也保持增量。在供应无法放量而需求回升的背景下，港口下周或开始去库，矿价偏强走势有望继续保持。 •1.供应总体偏低，非主流矿同比发运保持减量； •2.需求同环比增加； •3.港口有望开启去库周期 风险提示： •监管风险、钢厂复产不及预期（下行） 周度重点 02 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 全球铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 800 700 600 500 400 300 200 100 0 非澳巴铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月10日4月1日5月21日7月10日9月2日10月22日12月11日1月1日2月10日4月1日5月21日7月10日9月2日10月22日12月11日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 截止到2月10全球铁矿石发运15825.4万吨，同比减少239.5万吨。 减量主要来自于非主流矿，澳巴铁矿发运量13333.8万吨，同比增加296.3万吨。非主流矿发运量2491.6万吨，同比减少535.8万吨。 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月14日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日1月1日2月14日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.75%，环比增加0.82%，同比增加10.31%；日均铁水产量230.81万吨，环比增加2.15万吨，同比增加27.80万吨。 日均生铁产量从1月的220万吨回升到230万吨附近，后期有望达到240万吨附近。 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹钢周度表需 20182019202020212022 400 350 300 250 200 150 前 热卷周度表需 20182019202020212022 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹的周度表需回升至221.77万吨，去年农历同期是188.99万吨，超市场预期，季节性来看需求快速回升要到月底。 热卷周度表需31.828万吨，基本持平去年，处相对高位，最近热卷出口不错，也会带动热卷需求保持韧性。 350 300 250 200 150 铁矿石日疏港量 2020年2021年2022年2023年 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 港口铁矿库存 2020年2021年2022年2023年 1月3日2月14日4月3日5月28日7月22日9月10日11月4日12月24日 1月3日2月11日4月2日5月22日7月15日9月3日10月23日12月16日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 截止到2月17日，45港进口铁矿库存14110.7万吨，环比增加100.4万吨，同比减少1779.2万吨，本周疏港明显回升，但由于到港大幅增加，所以港口还是累库，下周开始有望开始去库。 钢厂铁矿石库存9237.1万吨，环比减少25.6万吨，同比减少1827.2万吨，钢厂保持低库存策略，但是正常补库需求还是有的。 相关数据图表 03 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 超特粉普氏指数62%Fe 250 200 150 100 50 2019-01-01 2019-03-01 2019-05-01 2019-07-01 2019-09-01 2019-11-01 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 0 600 500 400 300 200 100 0 -100 铁矿石主力合约基差（PB粉） 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 青岛港PB粉 涨跌 青岛港超特粉 涨跌 基差 涨跌 2023-02-17 893 8 775 10 51 1 2023-02-16 885 7 765 10 50 -13 2023-02-15 878 9 755 10 63 10 2023-02-14 869 14 745 9 53 -20 2023-02-13 855 -23 736 -15 74 11 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 19-01-01 -03-01 5-01 01 0 PB粉金布巴粉PB粉-金布巴 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 PB粉超特粉PB-超特粉 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 2500 澳洲铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 2000 1500 1000 500 0 1月 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 巴西铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 2500 2000 1500 1000 500 0 澳洲发中国 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月10日4月1日5月21日7月10日9月2日10月22日12月11日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月10日4月1日5月21日7月10日9月2日10月22日12月11日 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 力拓发运量 2020年2021年2022年2023年 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 必和必拓发运量 2020年2021年2022年2023年 500 400 300 200 100 0 1月 FMG发运量 2020年2021年2022年2023年 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 淡水河谷发运量 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月14日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月14日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2023-02-17 230.81 2 85.75% 0.82% 2023-02-10 228.66 2 84.93% 0.61% 2023-02-03 227.04 0 84.32% 0.17% 2023-01-27 226.57 3 84.15% 1.05% 2023-01-20 223.74 1 83.10% 0.54% 1200 1000 800 600 400 200 0 球团矿库存 2020年2021年2022年2023年 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 块矿库存 2020年2021年2022年2023年 1月1月1日2月10日3月27日5月20日7月9日8月28日10月22日12月11日 2020年 精粉库存 2021年2022年 2023年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月1日2月10日3月27日5月20日7月9日8月28日10月22日12月11日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 免责声明 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！