社会服务行业简评报告：马尔代夫免签生效，出境游再添利好

社服：马尔代夫免签生效，出境游再添利好 社会服务|行业简评报告|2023.02.19 评级：看好 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 0.2社会服务 沪深300 0 -0.2 -0.4 16-Feb 6-Dec 25-Sep 15-Jul 4-May 21-Feb 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 出行消费回暖，全球旅游业迎强势复苏 港澳全面恢复通关，港澳游热度高增 春节假期国内外旅游迎高峰，消费复苏加速 核心观点 马尔代夫免签生效，旅游免签可停留30天。2月17日起，《中华人民共和国政府和马尔代夫共和国政府关于互免签证的协定》已正式生效。中国公民持有效的中国护照因旅游、商务、探亲、过境等短期事由拟在马尔代夫停留不超过30天，免办签证。 马尔代夫旅游产品热度迅速提升，出境游热情高涨。携程平台上马尔代夫目的地浏览量半小时环比增长200%。飞猪平台上马尔代夫机票搜索量瞬时增长近10倍。去哪儿平台上北马累环礁附近的酒店搜索环比增长3倍。马蜂窝数据显示，消息发布后马尔代夫瞬时搜索热度上涨120%，其中库拉玛蒂岛、莉莉岛、神仙珊瑚岛较昨日热度上涨均超过100%。自2月6日出境跟团游重启以来，国内航司的出入境旅客量超27.6万，同比增长约4.4倍。2023年1月9日至2月8日，上海公安出入境管理部门共受理中国公民出入境证件超38万证次，创历史新高。 多国将放松入境防疫限制，国际航班加速恢复。欧洲联盟成员国同意取消对源自中国入境旅客实行的防疫限制措施。斐济正式出台最新入境政策，自2023年2月14日起，前往斐济的国际旅客，将不再需要提供COVID-19疫苗接种证明和购买旅行保险。目前，中国已恢复与58个国家间的客运定期航班，换季后国际航班量有望进一步增加。 海南主要机场客流持续回升：月初至今，海口美兰机场累计班次25468架，同比2022年+11.93%，恢复至2019年同期103.49%；三亚凤凰机场累计班次19588架，同比增长0.95%，恢复至2019年同期105.54%。 行情回顾：上周（2月13日-2月17日）申万社服行业指数涨幅-1.09%，在申万一级行业中排名第13。同期沪深300指数涨幅-1.75%，社服行业跑赢沪深300指数0.66pcts。个股表现中，社服行业涨幅前5个股为米奥会展（+10.49%），力盛体育（+7.68%），美吉姆（+6.98%），君亭酒店（+6.8%），东方时尚(+6.51%)。 投资建议：1）出境游：释放疫情期间积压出游需求，节后出行链全面复苏，建议重点关注OTA平台及出境游相关标的。2）酒店：伴随节后数据逐步验证、行业供需格局优化，酒店行业全年业绩预期向上，估值有望得到进一步提升。酒店龙头业绩增长确定性强，关注锦江酒店，华住集团s，首旅酒店及君亭酒店。3）免税：2023年离岛免税800亿元目标彰显发展信心，目前海南客流恢复形势良好，伴随多项促销措施持续落地、供给持续扩容，预计23年海南离岛免税消费将加速发展，建议重点关注中国中免、王府井。 风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。 行业周报证券研究报告 目录 1马尔代夫免签生效，加速出境游复苏1 2海南主要机场客流持续回升2 3周度市场回顾3 4行业要闻5 5重要公告7 6业绩及估值8 7风险提示8 插图目录 图1国际客运航班执行航班量周趋势1 图2海口美兰机场每日执飞班次（架次）3 图3海口美兰机场每日运送旅客数量（人次）3 图4三亚凤凰机场每日执飞班次（架次）3 图5申万社会服务行业市场走势4 图6上周申万一级行业涨跌幅表现（%）4 图7社服行业各细分板块周涨跌幅（%）5 图8社会服务行业估值PE-TTM5 图9社服行业周涨幅TOP10个股（%）5 图10社服行业周跌幅TOP10个股（%）5 图11上周重要公司公告7 图12重点公司盈利预测及估值8 1马尔代夫免签生效，加速出境游复苏 2月17日，《中华人民共和国政府和马尔代夫共和国政府关于互免签证的协定》已正式生效。中国公民持有效的中国护照因旅游、商务、探亲、过境等短期事由拟在马尔代夫停留不超过30天，免办签证。拟入境马尔代夫从事工作、定居、新闻报道等需该国主管部门事先批准的活动，应在入境前办妥有关手续。 此前，马尔代夫针对中国公民实行落地签，游客抵达时需排队办理相关签证手续。免签协定生效后，中国游客入境马尔代夫的手续将更加简便。 携程：消息发布后半小时，携程平台上马尔代夫目的地浏览量环比增长200%。目前携程已上线近300条马尔代夫“机票+酒店”打包及跟团产品，八成用户从上海出发前往马尔代夫，40%的用户选择了人均1.4万元至2.3万元的自由行打包或跟团产品。 飞猪：飞猪平台上马尔代夫机票搜索量瞬时增长近10倍。飞猪上本月马尔代夫旅游商品的预订量同比增长15倍。 去哪儿：去哪儿平台上北马累环礁附近的酒店搜索环比增长3倍。目前，去哪儿平台也已上架马尔代夫莉莉岛、库拉玛缇岛、中央格兰德岛等多款5天自由行产品。2月以来，马尔代夫酒店预订量环比上月同期增长1倍以上，免签政策实施后，预订量有望再次提升。 马蜂窝：消息发布后马尔代夫瞬时搜索热度上涨120%，其中库拉玛蒂岛、莉莉岛、神仙珊瑚岛较昨日热度上涨均超过100%。 出境游持续回暖，出入境签证办理放量。据航旅纵横，自2月6日出境跟团游重 启以来，国内航司的出入境旅客量超27.6万，同比增长约4.4倍。其中，最受国内旅客欢迎的出境目的地为澳门，其次为香港、首尔，而金边、曼谷、悉尼、吉隆坡、墨尔本、新加坡、雅加达也分列“最受国内旅客欢迎的出境目的地”前十名。据上海市公安局，自有序恢复出入境证件办理后一个月，上海出入境证件办理量迅速放量增长。2023年1月9日至2月8日，上海公安出入境管理部门共受理中国公民出入境证件超38万证次，创历史新高。 图1国际客运航班执行航班量周趋势 201920222023 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 第一周第二周第三周第四周第五周第六周第七周 资料来源：航班管家DAST，首创证券 1月内地出境游数据亮眼： 香港：据香港旅游发展局，今年1月访港旅客近50万人次，是去年12月的3倍，其中内地旅客占比超五成。上个月香港与内地有序恢复通关，整体访港旅客初步数据为498689人次；其中内地旅客超一半，达279717人次。旅客访港目的除了以香港作为过夜停留的中途站、探亲、商务等必要出行外，休闲旅客的比例也有所增长。 柬埔寨：据柬埔寨旅游部，1月份来柬旅游的外国游客约40万人次。其中，1月份来柬中国游客有2.5万人次，同比、环比均有大幅度增长。中柬两国航班数量也在逐步恢复，2月16日昆明和上海直飞暹粒省将复飞。柬埔寨旅游部称，两国直航航班逐渐增多，已恢复至疫情前的三成至四成水平，3月起，来柬旅游的中国游客还将持续增长。 泰国：据泰国民航局，情人节前后一周内，泰国民航局共收到6318次航班飞行请求，这也使得2月的航班量达到25256趟。随着中国宣布开放后，中国游客出境游的需求不断增长，越来越多的航空公司申请增加飞往泰国的航班航线，目前国航、南航、海南航空等19家航空公司申请额外增加客运航班时刻并且已经获准飞行。泰国民航局在第一季度共计为1910架次中国的客运航班进行时刻分配。 国际航班加速恢复： 民航局：目前中国已恢复与58个国家间的客运定期航班，换季后国际航班量有望进一步增加。国际客运航班量总体恢复至疫情前的9%，中方航空公司执飞航班量占比为62%。随着国际公商务人员往来和旅游、留学等市场的逐步恢复，航空公司尤其是外航的航班运力调整也将逐步到位，国际航班量有望进一步增加。 韩国：往返于韩中两国间的航班数量，到2月底将从目前的每周62班增至每周80班，3月起增至每周100班。 南航：国家文旅部试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴泰国等20个国家出境团队旅游和“机票+酒店”业务。南方航空持续加大国际运力投放，恢复及新开其中12个目的国家的48条往返航线。 2海南主要机场客流持续回升 2月13日-2月19日，海口美兰机场累计执飞航班班次3667架，环比上周变动- 2.37%，同比2022年+15.61%，恢复至2019年同期99.30%。月初至今，海口美兰机场累 计班次25468架，同比2022年+11.93%，恢复至2019年同期103.49%。旅客人次359.41 万人，同比2022年同期变动+26.78%。 2月12日-2月18日，海南三亚凤凰机场周累计执飞航班2846架次，环比上周— -0.77%，较2022年同比-5.10%，约为2019年同期的104.59%。月初至今累计班次19588 架，同比增长0.95%，恢复至2019年同期105.54%。 图2海口美兰机场每日执飞班次（架次）图3海口美兰机场每日运送旅客数量（人次） 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 700 600 500 400 300 200 100 0 2020202120222023 2019202120222023 资料来源：航班管家DAST，首创证券资料来源：航班管家DAST，首创证券 图4三亚凤凰机场每日执飞班次（架次） 资料来源：航班管家DAST，三亚市统计局，首创证券 3周度市场回顾 上周（2月13日-2月17日）申万社服行业指数涨幅-1.09%，在申万一级行业中排名第13。同期沪深300指数涨幅-1.75%，社服行业跑赢沪深300指数0.66pcts。细分板块中，酒店餐饮表现较好，涨幅0.55%。 截至2月17日，沪深300的PE-TTM为11.78X，估值水平为过去2年的17.82%分位，社服行业PE-TTM为120.85X，位于历史分位89.11%。 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，首创证券 美容护理食品饮料石油石化轻工制造 钢铁建筑材料纺织服饰医药生物 传媒煤炭 -1.09% 基础化工机械设备社会服务家用电器 -1.75% 通信建筑装饰沪深300国防军工 汽车计算机环保 交通运输公用事业 银行非银金融商贸零售有色金属农林牧渔 综合房地产电子 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2021-01-11 资料来源：Wind，首创证券 2021-02-11 2021-03-11 2021-04-11 2021-05-11 2021-06-11 2021-07-11 2021-08-11 2021-09-11 社会服务(申万) 2021-10-11 2021-11-11 2021-12-11 2022-01-11 2022-02-11 沪深300 2022-03-11 2022-04-11 2022-05-11 2022-06-11 2022-07-11 行业简评报告证券研究报告 2022-08-11 2022-09-11 2022-10-11 2022-11-11 2022-12-11 2023-01-11 图5申万社会服务行业市场走势 图6上周申万一级行业涨跌幅表现（%） 4% 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图7社服行业各细分板块周涨跌幅（%）图8社会服务行业估值PE-TTM 1% 0.55% 0.18% -1.37% -2.57% -2.77% 250 1% 200 0% -1%