能源化工产业链日报：限价谈判及需求影响，油价持稳

研 业 行 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 究 产业链日 2022年11月25日限价谈判及需求影响，油价持稳 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:限价谈判及需求影响，油价持稳 1.核心逻辑：欧盟考虑中的俄罗斯原油价格上限高于市场预期，与此同时，越来越多的迹象现实原油需求面临挑战。欧盟围绕俄罗斯原油价格上限的谈判陷入僵局，各国此前计划将俄罗斯海运出口的原油价格上限定在65-70美元。而由于外交官希望有更多时间来弥合分歧，再次谈判的时间被推迟到周四以后。同时美国经济明年衰退概率也在增加，或至5成，中国近期的疫情扩散也让需求担忧增加，油价偏低为震荡。 2.操作建议：Brent85-95美元/桶，WTI80-90美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、OPEC减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90美元以上。最大风险仍然来自宏观。 5.市场情况：Brent主力收于85.34美元/桶，前收85.41美元/桶，WTI主力77.94美元/桶，前收80.95美元/桶。Oman主力收于77.5美元/桶，前收78.62美元/桶，SC主力收于577.1元/桶，前收573元/桶。 沥青:开工继续小幅增长，需求走弱 1.核心逻辑：主力合约收于3759元/吨，前收3750吨。上周炼厂开工环比保持平稳。从排产来看，11月排产将会继续保持小幅走高态势。需求方面，随着北方气温开始下降，沥青刚需也开始环比走弱，但目前仍然有最后部分需求。后期需求预期仍然较弱，贸易商也基本以消耗库存为主。短期库存方面，厂库及社会库均下降，但盘面受到供需压制以及原油近期弱震荡影响，上行驱动仍然较低。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：11月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 PTA:需求继续下行，过剩预期增加 1.核心逻辑：PTA上周价格继续窄幅震荡，原油的弱势并未影响到绝对价格，更多是结构受到影响。但随着威联和盛虹装置的投放逐渐接近，01的中枢将较难有起色。并且下游和终端开工的进一步下降，将会继续拉低定价的锚，但5000的低位可能会有较大的技术阻力，短期将继续下测。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但11月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:库存去化停滞，供应压力继续 1.核心逻辑：聚酯下游再次累库，且实际成交仍然比较冷清，需求多为刚性。下游利润继续被压制，更多终端工厂已经房价或停车。12月需求下行速度可能更快，乙二醇主港库存累库概率增加，短期将继续在成本为左右震荡，但下行空间也已经比较小。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及11月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:疫情反弹，市场情绪悲观 1.核心逻辑：西北工厂停售较多，价格坚挺。供应端有缩量预期，下游需求变动不多。但疫情反弹部分工厂生产和物流受到影响，市场情绪不太乐观。价格震荡偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2240-2300元/吨，签单顺利，部分停售；南线地区商谈2250-2270元/吨，出货顺利。 太仓甲醇市场重心略有拓宽。太仓小单现货成交在2775-2790元/吨自提。上午有货者挺价惜售，业者刚需入市采买；下午成交重心再度拉高，但整体未能达到量价齐升局面。现货和远期纸货单边逢高出货，月内刚需补货，远期套利买盘，基差走弱，月间差价缩小。 现货/小单：2760-2780，基差01+190/+20511下成交：2755-2775，基差01+185/+195 12中成交：2705-2710，基差01+130/+135 12下成交：2650-2675，基差01+80/+90 外盘方面，今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈295-308美元/吨，少数买家递盘 295美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+5-7%。 装置方面：山东金能化工年产10万吨甲醇装置11月9日附近停车检修，计划11月底附近重启。山西永鑫煤焦化一期年产10万吨焦炉气制甲醇装置于11月14日临停计划性检修，目前于11月20日恢复重启，负荷暂不高。山东荣信年产25万吨甲醇装置于11月5日停车检修，现计划12月初附近重启。山东兖矿国际焦化25万吨/年甲醇装置于11月17日停车检修，预计11月24日附近重启。山东荣信年产25万吨甲醇装置于11月5日停车检修，现计划12月初附近重启。 L:价格震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在59.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在 4.80%，去年同期库存大致67万吨。需求端存边际走弱预期，供应回归，库存中性，原油价格走弱。聚烯烃价格震荡偏弱。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 石化多维持稳定，场内交投气氛较为谨慎，持货商随行就市报盘，下游采购坚持刚需，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8050-8250元/吨，华东地区LLDPE价格在8250-8500元/吨，华南地区LLDPE价格在8350-8650元/吨。 美金盘仅低压价格部分上涨，调整幅度在10-25美元/吨，华东地区国产料价格小幅上涨，上涨幅度在20-50元/吨。受宏观面影响，对于后市存看好心态，价格有所上涨，然市场交投氛围欠佳。盘面对比来看，内外盘价差在20-290元/吨左右，进口套利窗口均已打开。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 燕山石化 HDPEB线 7 2022年10月29日 暂不确定 齐鲁石化 HDPEA线 7 2022年11月17日 2022年11月27日 上海石化 全密度 25 2022年11月3日 2022年11月26日 PP:价格震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在59.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在 4.80%，去年同期库存大致67万吨。供应回归，但意外检修增多，下游需求边际走弱，库存中性，原油价格走强。聚烯烃基本面边际走弱，价格震荡偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场窄幅整理，贸易商多数随行出货，出货意愿较为积极，谨慎调整报价。下游终端多抱有谨慎观望心态，由于新增订单寥寥以及需求持续弱势，入市意愿有限，仅择低价货物刚需采购。华北拉丝主流价格在7730-7830元/吨，华东拉丝主流价格在7750- 7900元/吨，华南拉丝主流价格在7950-8050元/吨。 PP美金市场价格整理为主，市场交投情况平平，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚870-910美元/吨，共聚900-940美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 镇海炼化 3PP 30 常规检修 2022年11月12日 2022年12月8日 扬子石化 一线B 10 常规检修 2022年11月14日 2022年11月30日 荆门石化 单线 12 常规检修 2022年11月2日 2022年11月25日 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风 险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn