能源化工产业链日报：中国需求信心增强，油价大幅上涨
研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2022年2月8日中国需求信心增强，油价大幅上涨 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:中国需求信心增强，油价大幅上涨 1.核心逻辑：随着投资者对中国需求前景的信心增强，油价创下自11月初以来的最大涨幅。周二WTI受提振涨逾3美元，在此之前沙特阿美宣布上调大部分3月装船运往亚洲的原油 官价。尾盘涨势加速，华尔街投资者对美联储主席周二的发言做出了积极回应。目前油价仍然在窄幅波动，市场也在等待更多中国需求走强的迹象，但供应过剩的信号正在削弱近期的乐观情绪，后续将密切关注周三的EIA库存数据。 2.操作建议：Brent80美元/桶左右，WTI75-80美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯反制出口的执行情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于83.69美元/桶，前收80.99美元/桶，WTI主力77.14美元/桶，前收74.11美元/桶。Oman主力收于81.72美元/桶，前收78.89美元/桶，SC主力收于530.3元/ 桶，前收522.7/桶。 沥青:供给低位，但需求仍需检验 1.核心逻辑：主力合约收于3865元/吨，前收3806元/吨。成本端原油走强，将继续带动沥青小幅反弹。现货市场上，山东华北继续持稳，华东地区现货继续小幅上涨。目前库存总体较低，也为价格上行提供一定支撑。不过节后炼厂开工总体仍然有所回落，厂库再度增加，社会库也跟随冬储上行。之后华北东北炼厂将继续出合同货，库存继续大幅累积的难度较大。沥青现货将维持偏强态势，从盘面看节后沥青情况也确实较为坚挺。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：2月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 PTA:终端及下游需求季节性走弱，等待需求检验 1.核心逻辑：终端需求短期尚未兑现，加上原油价格的带动，PTA价格下行，基差也继续弱化。广东石化投产之后，原料将偏宽松。2月中旬下游将全面开工，以等待需求检验， 下游库存年前去化情况良好，PTA主力价格将维持偏强局面，继续维持在5600-5800。。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但2月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:装置转产降负荷，但短期上行空间或有限 1.核心逻辑：一季度的投产压力仍然较大，而目前的乙二醇库存仍然在中位偏高水平，利润也没有拐头迹象。和PTA一样，乙二醇也需要2月的需求检验来确定下一阶段的中枢方向，只是相比其他聚酯品种乙二醇过剩的局面更加难以改变，中短期的价格都将受到较大压 制。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及2月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:现货企稳支撑价格。 1.核心逻辑：装置重启和内地装置投产仍具较大供应压力，港口MTO月下有检修计划，基本面或有走弱，但预期利好支撑犹在，继续跌破前低的可能性较小。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在2250-2310元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业 出货为主，下游按需采购，成交平稳。内蒙北线2260-2310元/吨，内蒙南线2250元/吨。 太仓甲醇现货主流价格在2695-2700元/吨，评估成交价格为主，较昨日价格上涨2.5元/吨。现货端刚需接货，出货持观望状态。远月期现套利为主，2月基差略微走强，商谈基差在40~50。3月基差总体平稳，商谈基差在35~40。换货延续，早间商谈成交一般。 2/7上午太仓成交价格区间 2上2700-270505+35~05+40 2中2700-271505+35~05+45 2下2710-272005+45~05+50 3下2700-271505+35~05+40 外盘方面，远月到港的非伊船货参考商谈在325-335美元/吨，远月到港的中东其它区域船货商谈在+0-2%。 装置方面：宁波富德其60万吨/年DMTO装置稳定运行，有计划中下旬停车检修。内蒙久泰位于大路年产100万吨甲醇装置1月底计划外停车检修，目前已恢复正常，年产60万吨烯烃装置运行正常 L:价格继续回落空间有限 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在87万吨，较前一工作日持平，去年同期库存大致99 万吨。绝对库存水平不高。上游装置重启恢复，下游需求尚未回升，原油波动有限，稳定经济增长预期仍有向好驱动，等待现实端验证 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 部分石化下调出厂价格，贸易商报盘随行跟跌，终端工厂接货意向谨慎，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8100-8300元/吨，华东地区LLDPE价格在8050-8300元/吨，华南地区LLDPE价格在8220-8450元/吨。 PE美金盘价格主流下跌，调整幅度在5-10美元/吨，华东地区国产料价格多数下跌，调整幅度在50-100元/吨左右。贸易商随行调整报价，市场报盘重心下移，下游工厂谨慎采购，实盘成交商谈为主。盘面对比来看，内外盘价差在20-300元/吨左右，目前各品种套利窗口均关闭。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 中海壳牌 LDPE 25 2023年1月21日 暂不确定 齐鲁石化 老全密度 12 2023年2月1日 2023年2月4日 万华化学 HDPE 35 2022年11月12日 2023年2月中旬 兰州石化 HDPE老 线 8.5 2023年2月3日 暂不确定 PP:下游需求有待恢复，期货价格震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在87万吨，较前一工作日持平，去年同期库存大致99 万吨。库存水平不高，检修略有增加，基本面好于PE。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场价格弱势运行，调整幅度在30-80元/吨不等。企业厂价下调对货源成本支撑减弱，贸易商报盘跟随下调，下游终端持谨慎态度，部分下游工厂择低跟进，场内买气欠佳，交投有限。华北拉丝主流价格在7720-7820元/吨，华东拉丝主流价格在7700-7880元/吨，华南拉丝主流价格在7800-7950元/吨。 PP美金盘价格部分下跌，调整幅度在10美元/吨左右，华东地区国产料价格多数下跌，调整幅度在50-150元/吨左右。市场流通资源充足，而下游需求恢复有限，商家多让利促成交，成交重心有所下移。盘面对比来看，内外盘价差在45-295元/吨左右，目前各品种套利窗口均关闭。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 大唐多伦 一线 23 故障检修 2023年1月24日 2023年2月5日 大唐多伦 二线 23 故障检修 2023年1月24日 2023年2月5日 中原石化 二线 10 常规检修 2023年1月31日 待定 北方华锦 老线 6 计划检修 2023年2月1日 2023年3月1日 中化泉州 一线 20 常规检修 2023年2月1日 2023年2月28日 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn
