铁矿石周报：宏观助推矿价 基本面未转势谨慎追多

1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：澳洲发往中国的量1674.0万吨，环比增加44.4万吨；巴西发运量587.2万吨，环比减少287.1万吨。中国45港到港总量2274.9万吨，环比减少291.8万吨。澳巴发运水平处于年内高位，预计下周将继续维持。 ◆需求：本周螺纹钢产量296.46万吨，较上周减少2.09万吨；螺纹厂库180.91万吨，较上周减少9.08万吨；螺纹钢社库379.03万吨，较上周减少17.1万吨；螺纹表需322.64万吨，较上周减少9.37万吨。本周螺纹钢周度产量继续小幅回落，总库存下降幅度放缓，表需小幅减少，数据表现中性。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为13258.77万吨，环比增65.31万吨；日均疏港量295.02万吨增7.40万吨。在港船舶数81条降2条。近期港口库存开始缓慢累库，疏港量一直处于300万吨下方且有逐步下降迹象。 ◆小结：短期看，金九银十旺季结束，后续全国将逐步进入冬季，各地采暖季的到来预计后续铁矿石需求不容乐观。且由于钢厂利润仍处于亏损状态，部分地区钢厂开始停产检修，若后续亏损继续扩大，预计钢厂检修数量将会增加，届时成材持续负反馈至原材料，价格承压下行。中长期看，从三季报看四大矿山发货量较年度产量目标仍有不小差距，尤其是淡水河谷，我们预计四季度发货会有增量。同时国内需求仍难有起色，10月房地产仍在继续走弱下行趋势难以改变，基建托底力度有限。近期国内宏观利多消息频出，市场情绪明显好转带动盘面价格反弹，预计短期铁矿石价格偏强运行；中长期看铁矿石基本面不容乐观供增需减，建议逢高抛空为主。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 4.4元/吨 2.1元/吨 澳洲发运量1674.0万吨;巴西发运量587.2万吨。 PB-超特粉价差120元/吨;卡粉-PB粉价差95元/吨 。 -94.3元/吨 226.8万吨 13258.8万吨 多空评分 -1 0 0 0 0 -1 -1 简评 窄幅波动 进口利润下降 高位运行 低位波动 亏损程度缩小 持续回落 小幅累库 小结 本周铁矿石基本面部分数据好转。利多因素：进口利润下降，钢厂利润回升。利空因素：港口库存累库，铁水产量持续下降。目前铁矿石基本面尚未出现明显改善，但由于盘面价格已经接近最优交割品价格，下行空间有限，建议观望为主。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 观望 铁矿石供需平衡表 2022年 粗钢产量(万吨) 生铁产量(万吨) 粗钢/生铁 铁矿石需求(万吨) 进口铁矿石(万吨) 国产铁矿石(万吨) 铁矿石供应(万吨) 供需缺口(万吨) 1-2月 15795.8 13213.1 1.2 21801.6 18108.3 15575.7 22558.5 756.9 3月 8829.5 7159.8 1.2 11813.7 8728.3 9476.2 11435.8 -377.9 4月 9277.5 7677.8 1.2 12668.4 8605.6 8579.4 11056.9 -1611.5 5月 9661.3 8048.9 1.2 13280.7 9251.7 9780.5 12046.1 -1234.6 6月 9073 7687.5 1.2 12684.4 8896.9 9871.1 11717.2 -967.2 7月 8143 7049 1.2 11630.8 9124.4 8022.7 11416.6 -214.2 8月 8386.8 7137 1.2 11776 9620.8 8113.3 11938.9 162.8 9月 8695 7394 1.2 12200.1 9971 7897.6 12227.5 27.4 10月 7360 6370 1.2 10510.5 9497.5 8000 11783.2 1272.7 11月 7150 6250 1.1 10312.5 10250 7700 12450 2137.5 12月 8820 7280 1.2 12012 9150 7600 11321.4 -690.6 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 2期现市场 价差 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差120元/吨;卡粉-PB粉价差95元/吨。 价差 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入炉配比 图5：钢厂入炉配比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 烧结矿入炉配比72.09%，球团矿入炉配比16.55%，块矿入炉配比11.36%。烧结矿入炉配比持续下降。 价格 品牌(人民币) 2022-11-11 2022-11-04 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 661 622 39 6.27% 61.5%PB粉矿 695 650 45 6.92% 56.5%超特粉 575 545 30 5.50% 62.5%纽曼粉矿 709 668 41 6.14% 62.5%混巴(BRBF) 710 662 48 7.25% 61%罗伊山粉 670 625 45 7.20% 65%卡拉加斯粉 790 748 42 5.61% 62.5%PB块 805 778 27 3.47% 63%纽曼块 807 774 33 4.26% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 861 848 13 1.53% 中间价：美元兑人民币 7.1907 7.2555 -0.0648 -0.89% 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润 图6：钢厂利润（元/吨）图7：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-94.27元/吨，PB粉进口利润2.05元/吨。 海运费 图8：国际波罗的海干散货海运指数（点）图9：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周BDI指数周五报收1355点，低位波动。 3库存 库存 图10：国内铁矿石港口库存(万吨）图11：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存13258.77万吨，环比增65.31万吨。球团矿库存574.48万吨，环比增加33.43万吨。 库存 图12：港口库存：铁精粉（万吨）图13：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 精粉库存1029.06万吨，环比增加18.23万吨；块矿库存2069.22万吨，环比增加0.82万吨。 库存 图14：澳洲矿港口库存(万吨）图15：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳矿库存5907.07万吨，环比增加8.59万吨；巴西矿库存4753.85万吨，环比下降36.97万吨。 库存 图16：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9314万吨，微微下降。 4供给端 供应 图17：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图18：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲发往中国的量1674.0万吨，环比增加44.4万吨。巴西发运量587.2万吨，环比减少287.1万吨。 供应 图19：力拓铁矿石发货量(万吨）图20：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 10月四大矿山发货量较上月明显回落，均同比减少。力拓发货量2001.6万吨，同比减少16%；必和必拓发货量1854.6万吨，同比减少20%。 供应 图21：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图22：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 10月淡水河谷发货量2295万吨，同比减少18%；FMG发货量1308.2万吨，同比减少10%。 供应 图23：中国铁矿石到港船舶数量(只)图24：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 10月份曹妃甸港到港船舶63只，日照港到港船舶48只，青岛港到港船舶46只，到港船只较9月明显减少。 供应 图25：国产矿山产能利用率（%）图26：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周国产矿山产能利用率54.16%,国产矿铁精粉日均产量34.17万吨，持续下降。 供应 图27：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 9月国内非主流矿进口量1393.5万吨，较8月小幅增加，但仍处于同期低位水平。 5需求端 需求 图28：港口现货月度成交量(万吨）图29：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 10月份港口现货成交347.3万吨，同比减少40%。日均疏港量295.02万吨增7.40万吨。 需求 图30：国内日均铁水产量(万吨）图31：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 日均铁水产量226.81万吨，环比下降6.01万吨，同比增加23.82万吨。灕灕灕灕灕灕高炉产能利用率84.09%，环比下降2.23%，同比增加8.36%。 需求 图32：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石日耗282.74万吨，逐步下降。 6基差 基差 图33：铁矿石基差（元/吨）图34：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石基差4.4元/吨，基差率0.62%。 免责声明 公司联系方式