聚酯早报：供需虽好转，库存压力有待消化，期价震荡

聚酯早报：供需虽好转，库存压力有待消化，期价震荡 相关资讯 1.市场担心美联储继续加息可能会拖累需求，原油和成品油供应充足，国际油价连续第四个交易日下跌。截至2月17日收盘：2023年3月WTI跌2.15报76.34美元/桶，跌幅2.7%；2023年4月布伦特跌2.14报83美元/桶，跌幅2.5%。中国原油期货SC主力2304收涨6.8元/桶，至570.5元/桶。2.里士满联储主席巴尔金释放“偏鸽”信号，他表示，控制通胀需要更多的加息，上次支持25个基点；美联储理事鲍曼则“偏鹰”，她表示美国通胀仍然太高，美联储需要继续加息，直到看到抗击高通胀取得明显的进展，利率尚未达到限制性水 平。 策略建议 PTA 1盘面情况 期货市场：TA2305合约以5438点收盘，较昨日结算价下跌48点，日内 增仓10752至1405003手，成交1625083手。2.微观数据（1）PTA负荷调整至75.7%附近。PTA流通库存195万吨。初步核算国内大陆地区聚酯负荷在82.9%。江浙涤丝今日产销整体一般，至下午3点半附近平均估算在5成左右。（2）PTA现货价格5450（-50）元/吨，中国PX价格1005（-19）美元/吨，石脑油价格713（-7.25）美元/吨，PTA现货加工费240（+78）元/吨。 3.市场核心逻辑 成本端，PX价格近期整体下降，原油价格下跌。供应端，PTA负荷下降。需求端，聚酯开工率提升，改善原料需求。PTA现货加工费持续下降，继续抑制PTA开工率。 4.建议 观望。 MEG 1.盘面情况 期货市场：今日EG2305合约以4196点收盘，较昨结算价跌56点。 2.微观数据 （1）截至2月16日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在57.76%（较上期下降3.71%），其中煤制乙二醇开工负荷在47.43%（较上期下降11.61%）。（2）华东主港地区MEG港口库存约110.1万吨附近，环比上期增加18万吨。（3）MEG外盘价514（-2）美元/吨，内盘4140（-30）元/吨。 3.市场核心逻辑 煤炭价格近日提振，原油价格下跌。供应端，乙二醇开工率下跌。乙二醇库存累库还在高位，去库压力大。 4.建议 观望。 聚酯早报 2023年2月20日 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515 邮箱： zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路 188号天人大厦19-20层全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 短纤 1.盘面情况 期货市场：短纤期货今日震荡偏弱，主力合约PF04收7068，跌12，成交200425手；PF05收7084，跌20。 2.微观数据 （1）本周期（20230210-0216）纯涤纱行业平均开工率在72.41%，环比上涨12.04%。（2）截至2月16日，纯涤纱原料备货平均15.7天，较上周上涨0.05天。（3）短纤现货7135（-10）元/吨。 3.市场核心逻辑 成本端，PTA和乙二醇价格震荡。短纤供需双增，下游纱厂已经全面投入生产。 4.建议 观望。 元/吨 TA05基差 1705 15002105 1000 1805 2205 1905 2305 2005 500 0 -500 元/吨 TA5-9价差 1705-1709 2005-2009 2305-2309 1805-1809 2105-2109 1905-1909 2205-2209 300 -200 1.基差价差 元/吨 1500 EG05基差 2005 2105 2205 2305 1000 500 0 -500 -1000 元/吨 800 300 -200 -700 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 EG5-9价差 2005-2009 2105-2109 2205-2209 2305-2309 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 1500 短纤05基差 2105 2205 2305 1000 500 0 -500 -1000 元/吨 400 2105-2109 短纤5-9价差 2205-2209 2305-2309 200 0 -200 -400 -600 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 万吨 450 350 250 150 50 PTA流通库存 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 万吨 2017年 乙二醇港口库 190 2020年 2023年 2018年 2021年 存 2019年 2022年 140 90 40 天 30 2017年 2020年 2023年 短纤厂库 2018年 2021年 2019年 2022年 20 10 0 -10 1月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2.库存 数据来源：CCF，信达期货研发中心数据来源：CCF，信达期货研发中心 数据来源：CCF，信达期货研发中心 美元/ 700 PX-石脑油价差 2018年2019年 2021年2022年 2020年 2023年 500 300 100 2000 1500 1000 500 0 2020年 2023年 2019年 2022年 2018年 2021年 元/吨 2500 PTA现货加工费 3.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨石脑油制EG利润 2017年2018年2019年2020年 3500 2021年2022年2023年 1500 -500 -2500 元/吨煤制EG利润 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 2000 -3000 元/吨 2019年 2022年 聚酯平均利润 2020年 2023年 2021年 600 -400 元/吨 2019年 1800 2022年 短纤利润 2020年 2023年 2021年 800 -200 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。