聚酯早报：供需短期好转，持续性有待观察

聚酯早报：供需短期好转，持续性有待观察 1.供应和需求前景不确定，加之美元汇率波动，欧美原油期货盘中继续下跌后略有收涨，但是连续三周净跌。 相关资讯 2.美国住房抵押贷款巨头房地美公司当地时间周四公布的贷款商调查显示，30年期固定利率房贷的平均利率本周攀升至6.02%，高于上周的5.89%和一年前的2.86%。上一次利率如此之高是在2008年金融危机最严重的时候，当时美国正深陷经济衰退。 3.欧洲央行官员继续放鹰，欧洲央行管委内格尔表示欧洲央行的利率远远没有达到匹 配通胀的水平，欧洲央行的利率需要进一步上升，欧洲央行首席经济学家连恩预计未来还将加息“几次”。另外，欧洲央行副行长金多斯表示，欧洲央行正在密切监控汇率。 策略 PTA 1.微观数据（1）PTA开工率至上周四PTA负荷下降至67.5%。PTA流通库存162.2天（-7.3）。江浙涤丝今日产销依旧偏弱，至下午3点半附近平均估算在4成偏下。聚酯负荷在83.2%。 （2）TA2301合约以5668点收盘，较昨日结算价下跌114点，日内减仓63364 至1225163手，成交2156553手。TA01合约基差1035。（3）PTA现货价格6530（-215）元/吨，中国PX价格1068（-49）美元/吨，石脑油价格661（-14）美元/吨，WTI原油价格85.11美元/桶，Brent原油90.8美元/桶。PTA现货加工费918，聚酯平均利润-87元/吨。 2.市场核心逻辑 随着旺季来临，PTA负荷下降和聚酯负荷均提升，PTA流通库存下降，供需往好的方向发展。PTA原料端价格有提升。 3.建议 整体我们认为，建议逢高部分止盈，需要注意原油下跌的风险和聚酯由 建议 于利润过低造成装置降负荷的风险。 MEG 1.微观数据（1）截至9月15日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在46.42%（较上期下降8.16%），其中煤制乙二醇开工负荷在30.75%（较上期下降0.35%）。 （2）华东主港地区MEG港口库存约96.8万吨附近，环比上期减少10万吨。 （3）MEG外盘价518（-14）美元/吨，内盘4320（-95）元/吨，EG2301合约4530点收盘，EG01合约基差-110（-51）,EG15价差-24（-10）。2.市场核心逻辑 乙二醇周开工率下降，乙二醇库存去库，随着需求旺季来临，乙二醇预 计仍会去库，预期乙二醇仍然有上升空间。3.建议 整体我们认为，近期可以关注聚酯开工率的的持续回升，逢高可以部分 止盈，需要注意原油下跌的风险。 聚酯早报 2022年9月19日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132515 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 短纤 1.微观数据 （1）本周期（20220909-0915）纯涤纱行业平均开机率在65.94%，较上周四下跌0.32%。 （2）截至9月15日，纯涤纱行业周均库存在29.36天，较上周四下滑0.37 天。 （3）短纤主力合约价格7524元/吨，短纤主力合约基差331，短纤利润-291 元/吨。 2.市场核心逻辑 短纤开工率下降，下游开工提升，供需略有改善，库存小幅下降。短纤利润亏损，预计开工率会有继续下降趋势。 3.建议 整体我们认为，短期需要关注短纤需求端的复苏，建议逢高部分止盈。 需要注意原油下跌的风险。 元/吨 900 700 500 300 100 -100 -300 -500 1701 2201 PTA01基差 1801 2301 2101 元/吨 TA1-5价差 1701-17051801-1805 2001-20052101-2105 1901-1905 2201-2205 350 2301-2305 -150 1.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 500 0 -500 2301 2201 2101 2001 1901 1000 EG01基差 元/吨 元/ 吨 350 EG1-5价差 2001-2005 2201-2205 2101-2105 2301-2305 150 -50 -250 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/ 1500 1000 500 0 -500 -1000 短纤01基差 22012301 50 -50 -150 -250 2301-2305 2201-2205 150 短纤1-5价差 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 万 450 PTA流通库存+仓单 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2018年 2021年 350 250 150 50 万 190 216年 20 乙二醇港口库存 2017年 2020年2021年 2018年 019年 2 022年 140 90 40 2000 1500 1000 500 0 2018年 2020年 2022年 2017年 2019年 2021年 平均加工费 元/吨 2500 PTA现货加工费 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2.库存 数据来源：CCF，信达期货研发中心数据来源：CCF，信达期货研发中心 天 25 20 15 10 5 0 -5 -10 短纤厂库 2017年2018年 2019年2020年 2021年2022年 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：CCF，信达期货研发中心 美元/ 2017年 700 2020年 PX-石脑油价差 2018年 2021年 2019年 2022年 600 500 400 300 200 100 3.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 -3000 -1000 1000 2018年 2021年 煤制EG利润 2017年 2020年 平均利润 元/吨2016年 2019年 2022年 3000 -2500 -500 1500 2018年 2021年 2017年 2020年 平均利润 2016年 2019年 2022年 元/吨 3500 石脑油制EG利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 1100 2016年 2019年 2022年 聚酯平均利润 2017年2018年 2020年2021年 平均利润 600 100 -400 短纤利润 元/ 1800 2016年 2017年2018年 2019年 2022年 2020年 平均利润 2021年 1300 800 300 -200 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。