传媒行业周观点：游戏价值获肯定，XR产业稳步推进

游戏价值获肯定，XR产业稳步推进 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) ——传媒行业周观点(02.13-02.19)2023年02月20日 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下跌0.47%，居市场第9位，跑赢沪深300。游戏产业年会肯定游戏文化与科技价值，看好游戏行业良性发展。尽管2022年中国游戏市场规模有所缩减，但在未成年游戏行为规范取得成效、游戏 价值获得肯定和版号常态化发放下，预计中国游戏行业将进入良性发展阶段，产业规模将有所回升。PICO宣布完全兼容VR/AR标准规范“OpenXR”，多家企业进行组织、战略调整，XR产业稳步推进。XR产业经历爆发、跌 落低谷、复苏三个阶段，现已进入稳步发展阶段，我们看好XR产业在硬 件端和内容端的发展。 3675 投资要点： 游戏：1）中国游戏产业年会提游戏文化与科技价值。2）《2022年中国游戏产业报告》出炉。在2022年度中国游戏产业年会大会上正式发布。报告显示中国游戏市场规模近9年来首次出现下滑，表明产业发展已进入存量市场时代。3）新华社肯定游戏的科技价值。这也是继去年11月人民日报之后，官媒再次发声肯定游戏产业科技价值。4）2022年中国电竞报告:产业收入约1445亿，同比下降14%。电竞产业规模和电子竞技用户数同时出现下降，为近四年来首次。 元宇宙：1）PICO宣布完全兼容VR/AR标准规范“OpenXR”。这将降低各平台的优化成本，帮助PICO获取更多的市场份额。2）PICO进行组织架构调整。3）HTCVIVE举办策略沟通暨新品体验会。4）腾讯变更硬件发展路径。腾讯回应“解散XR团队”传闻，称实际为变更硬件 发展路径，表明其仍在寻找XR产业机会。 互联网：1）2023中国互联网发展座谈会暨中国互联网协会新春茶话会在京召开。工信部副部长张云明出席会议，与会嘉宾重点围绕数实融合、科技创新、网络安全、平台发展等方面进行交流，探讨互联网行业发展中面临的热点、难点问题。2）美团升级短视频，打响抖音外卖防御战。美团对短视频持续布局，将稳固其外卖服务的护城河。 投资建议：顺应政策的严监管环境推动行业改革，把握后疫情时代及Z世代带来的创新需求。1）游戏：看好2023年游戏市场回暖以及电竞行业发展。2）影视院线：电影行业将迎来复苏，影院创新服务带来新收入，重点关注龙头院线个股；3）影视剧集：剧集市场“提质减量”，建议关注拥有较强内容打造能力的个股；4）广告营销：梯 媒仍为2023年核心赛道，重点关注梯媒个股，推荐关注影院广告等线下渠道复苏。5）元宇宙：政策加码，相关技术快速发展，建议关注AIGC催化。 风险因素：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；商誉减值风险。 行业相对沪深300指数表现 传媒沪深300 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 ChatGPT引爆AIGC概念，87款游戏获版号 春暖花开迎复苏，创新应用现价值 春节档票房影史第二，行业强复苏可期 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583228231 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 正文目录 1传媒行业周行情回顾3 1.1传媒行业涨跌情况3 1.2传媒行业估值与交易热度4 1.3个股表现与重点个股监测5 2传媒行业周表现回顾6 2.1游戏6 2.2影视院线8 3行业新闻与公司公告9 3.1行业及公司要闻9 3.2公司重要动态及公告10 4投资建议12 5风险提示13 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%）3 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）3 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%）4 图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今）4 图表5：申万传媒行业估值情况（2014年至今）4 图表6：申万传媒行业周成交额情况5 图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%）5 图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%）6 图表9：重点跟踪个股行情6 图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top107 图表11：游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周）7 图表12：新游预约Top5排行（iOS、安卓）8 图表13：电影周票房及环比增速变动情况8 图表14：上周票房榜单（含服务费）9 图表15：传媒行业股东拟增减持情况11 图表16：传媒行业大宗交易情况11 图表17：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内）11 图表18：传媒行业股权质押情况12 1传媒行业周行情回顾 1.1传媒行业涨跌情况 上周传媒行业（申万）下跌0.47%，居市场第9位，跑赢沪深300指数。上周沪深300指数下跌1.75%，创业板指数下跌3.76%。传媒行业跑赢沪深300指数1.28pct，跑赢创业板指数3.29pct。 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 年初至今，传媒行业（申万）跑赢沪深300指数。传媒行业（申万）累计涨幅 11.11%，沪深300上涨4.21%，创业板指数上涨4.37%。传媒行业跑赢沪深300指数 6.91pct,跑赢创业板指数6.74pct。 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 上周除游戏板块外，传媒所有板块均下跌，年初至今影视院线板块有所下跌，其余各板块均呈上涨趋势。上周传媒六大板块中，游戏Ⅱ板块上涨2.00%，其余板块均有所下跌。年初至今影视院线板块有所下跌，跌幅为2.57%，其余各子板块均呈上 涨趋势，游戏Ⅱ板块涨幅最大，上涨24.02%。 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%）图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至 今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所资料来源：iFinD、万联证券研究所 1.2传媒行业估值与交易热度 估值低于6年均值水平。从估值情况来看，SW传媒行业PE（TTM）估值有所回升，上涨至23.31x，距离6年均值水平28.28X尚有21%以上修复空间。 图表5：申万传媒行业估值情况（2014年至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 交易热度较上周上涨。5个交易日中，申万传媒行业总成2交2额24为.10亿元，平均每日成交额444.82亿元，日交易额较上个上交涨易1周6.43%。 图表6：申万传媒行业周成交额情况 资料来源：iFinD、万联证券研究所 1.3个股表现与重点个股监测 上周板块总体下行，上涨个股超过2成。148只个股中，上涨个股数为36只，下跌个股数为105只，上涨个股比例为24.32%。 图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 周涨跌幅（%） 收盘价（元） 603444.SH 吉比特 263.74 -0.49 366.99 300251.SZ 光线传媒 227.94 -1.77 7.77 002027.SZ 分众传媒 958.96 -2.35 6.64 300413.SZ 芒果超媒 629.68 -2.58 33.66 002624.SZ 完美世界 276.45 -2.80 14.25 300770.SZ 新媒股份 92.84 -4.65 40.18 重点跟踪的6只股票都有所下跌。其中新媒股份跌幅最大，下跌4.65%。图表9：重点跟踪个股行情 注：区间收盘价指上周最后一个交易日的收盘价，复权方式为前复权。资料来源：iFinD、万联证券研究所 2传媒行业周表现回顾 2.1游戏 网易《蛋仔派对》开启情人节活动吸引新用户，腾讯《英雄联盟手游》克隆模式临近尾声，热度回升。从厂商来看，腾讯系游戏占据5席，网易占据2席、途游网络、 灵犀互娱（阿里）、米哈游各占1席。 图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10 资料来源：七麦数据、万联证券研究所 注：截至2023年2月19日。 中重度买量方面，《咸鱼之�》榜单第1。雷霆游戏《一念逍遥》位居第7。图表11：游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周） 资料来源：DataEye、万联证券研究所注：截至2023年2月19日。 新游预约方面，《元气骑》士居新i作OS端预约榜首、《崩坏：星穹铁道》居Android 端预约榜首。《鹅鸭杀》同i时OS上端榜、Android端预约榜TOP5。 图表12：新游预约Top5排行（iOS、安卓） 资料来源：TapTap、万联证券研究所 注：截至2023年2月19日。 2.2影视院线 票房数据：上周票房表现环比下降。据猫眼专业版数据，第7周（上周，2.13-2.19）票房为7.80亿元，同比下降45%，环比下降19%。 图表13：电影周票房及环比增速变动情况 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所注：票房含服务费。 《流浪地球2》持续火热，票房占比23.13%。《满江红》排名第二；《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》位居第三。 新片上映：《毒舌律师》累计想看人数达10.6万人。 图表14：上周票房榜单（含服务费） 排名 排片影片名 上周票房（万元） 票房占比 豆瓣评分 涉及上市公司 1 流浪地球2 18030.57 23.13% 8.2 中国电影、猫眼娱乐、阿里影业、万达影视、华策影视、华谊 兄弟、上海电影、横店影视、 2 满江红 16157.32 20.73% 7.2 中国电影、欢喜传媒、猫眼娱 乐、光线传媒 3 蚁人与黄蜂 女：量子狂潮 13190.43 16.92% 6.1 中国电影、上海电影 4 深海 6467.15 8.30% 7.3 中国电影、光线传媒 5 熊出没·伴我“熊芯” 4823.87 6.19% 7.0 华强方特、中国电影、横店影 视、华策影视、万达影视 6 不能流泪的悲 伤 4568.09 5.86% - 中国电影、猫眼娱乐 7 无名 4290.15 5.50% 6.7 阿里影业、中国电影、博纳影业 8 中国乒乓之绝地反击 2544.69 3.26% 7.0 爱奇艺、中国电影、上海电影、光线传媒、猫眼娱乐 9 黑豹2 2067.49 2.65% 5.5 中国电影 10 可不可以不要离开我 1978.16 2.54% - - 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所注：截至2023年2月20日凌晨00:30。 3行业新闻与公司公告 3.1行业及公司要闻 【游戏】 行业动态： 中国游戏产业年会提游戏文化与科技价值。2月12日-2月14日，中国游戏产业年会在广州成功举办。上海市委宣传部副部长�亚元在会上表示，“游戏是数字经济的重要组成部分，而“游戏+”将成为在科技创新、文化传承、社会公益等方面做出全新实践的重要模式”。中国音像与数字出版协会常务副理事长兼秘书长敖然也指出，“我国也需要充分挖掘本土游戏产业优势，抢占下一代互联网布局，提升国际文化领域的话语权和影响力。”（光明网） 《2022年中国游戏产业报告》出炉。2月14日，《2022年中国游戏产业报告》在2022年度中国游戏产业年会大会上正式发布。报告显示中国游戏市场规模近9年来首次出现下滑，表明产业发展已进入存量市场时代。此外，美、日、韩是我国游戏 企业主要的目标市场，且其他地区占比也在逐年提升，表明我国出海企业对新兴市场的拓展力度仍在持续加大。（人民网） 新华社肯定游戏的科技价值。2月17日，新华每日电讯指出，“社会各界对电子游戏的娱乐属性讨论得比较多，甚至不乏一些批评声音，很容易忽视游戏背后的科技元素。实际上，游戏产业从诞生起就与前沿科技密不可分。从最初被发明出来，用以展示和验证计算机的性能，到成为“黑科技”的试验田，再到快速融入实体经济发展，游戏与科技创新一直相互启迪、共同发展。”该文章也是继去年11月人民日报之后，官媒再次发声肯定游戏产业科技价值。（