贵金属周报：加息预期继续回升 金银震荡调整延续

本周，内外盘贵金属价格震荡偏弱，主要受经济数据强劲，市场加息预期继续回升影响。美国通胀回落有所放缓，经济数据仍然强劲。1月CPI环比升0.5%，同比升6.4%，通胀回落速度放缓，能源和核心商品的反弹是CPI抬升的主要推手，食品和核心服务也仍然维持高位。1月PPI环比增长0.7%，创2022年6月以来最大增幅，能源价格反弹推升了PPI。美国1月零售额增长3%，预期1.8%，前值-1.1%，创下两年以来的最大增幅，且所有零类别均为正增长，食品服务和汽车是主要贡献项。美国1月非农就业大超市场预期，显示劳动力市场需求火热。1月新增就业人数51.7万人，失业率降至3.4%的近52年来新低。另外近期美联储官员发言亦较为偏鹰，鲍威尔表示通胀下降过程已开始但还在早期，布拉德表示不排除3月支持加息50bp的可能性。CME FED Watch显示市场预期3月、5月和6月将分别再加息25bp，在6月政策利率区间达到5.25-5.50%的峰值后停止加息。市场可能继续演绎预期向现实回归的路径，即后移对加息终点时间的预期，提高对利率高点的预期，直至市场不再预期年内降息，或再度预期市场将加息步伐提高至50bp。所以尽管长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息放缓和央行购金未改变，但中短期看市场或需等待预期充分调整，并有更多数据指向衰退预期和降息预期的情况下，方能迎来下一波上行，关注下周美联储会议纪要公布情况。操作上建议，暂时观望。

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