传媒互联网周报：“ChatGPT+搜索”催生New Bing，多家公司计划接入“文心一言”

证券研究报告|2023年02月20日 核心观点行业研究·行业周报 传媒板块本周表现：跑赢沪深300和创业板指。本周（2.13-2.17）传媒行业上涨0.05%，跑赢沪深300（-2.33%）和创业板指（-4.68%）。其中涨幅靠前的分别为汤姆猫、凯撒文化、冰川网络、因赛集团等，跌幅靠前的分别为国联股份、福石控股、全通教育、天龙集团等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第6位。 重点关注：“ChatGPT+搜索”催生NewBing，国内有望依托“文心一言”探索场景应用。1）海外：嵌入ChatGPT模型的NewBing更有时效性、标注了信源，且可根据用户反馈完善结果。我们认为NewBing有望推动搜索引擎商业模式变革从而撼动搜索市场格局，短期来看谷歌或受冲击：a)微软1月以来最高涨幅近20%，谷歌2月以来跌幅14%；b）谷歌商业变现大头来自搜索广告，在谷歌FY2022的收入中81%自广告，其中搜索引擎等广告收入占比约58%；c）谷歌在全球搜做引擎市占率达93%，Bing、百度分别为3%和0.65%；2）国内：A股多家传媒公司拟接入百度文心一言，相关公司有望探索虚拟人、内容生产宣发、虚拟空间、数字营销等场景应用。具体来看，a）ChatGPT仍有内容监管漏洞，接入国内自己的大模型更加自主可控；b）从微软当前动态来看，ChatGPT未对中国用户开放注册，同时微软未宣称ChatGPT定制版本模型的时间及路径；c）百度在AI方面有先天优势，预训练大模型技术积累深，海量中文自然语言数据更贴合中文语境，产品本土化效率更高。 本周重要数据跟踪：芒果TV综艺持续领先。1）本周电影票房8.78亿，环比减少35.86%。票房前三名分别是《流浪地球2》、《满江红》和《深海》2）综艺节目方面，《大侦探第八季》、《快乐再出发第二季》和《妻子的浪漫旅行第六季》排名居前。前10的综艺中芒果TV占7席；3）本周游戏方面，根据SensorTower数据，2023年1月中国手游出海收入前三名为米哈游《原神》、三七互娱《Puzzles&Survival》和腾讯《PUBGMOBILE》；4）海外数字藏品市场，最近7日成交额前三名为Azuki、OtherdeedforOtherside和MutantApeYachtClub（无聊猿）。 投资建议：1）外部负面冲击减弱之下的基本面及估值低位修复可能，重点推荐线下娱乐及广告营销产业链，自下而上关注低估值游戏个股，影视IP推荐万达电影、光线传媒、华策影视、阅文集团等；广告营销及互联网产业链推荐分众传媒、芒果超媒、哔哩哔哩、兆讯传媒等标的；游戏板块推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界等标的；潮玩行业关注泡泡玛特；2）关注元宇宙、web3为代表的新科技落地进展，近期ChatGPT全球范围引发关注，建议关注相关主题投资机会，推荐视觉中国、中文在线等标的。 公司 公司 投资 收盘价 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2022E 2023E 2022E 2023E 002027.SZ 分众传媒 买入 6.64 958.96 0.28 0.42 23.7 15.8 002555.SZ 三七互娱 买入 22.36 495.91 1.44 1.66 15.53 13.47 300413.SZ 芒果超媒 买入 33.66 629.68 1.15 1.34 29.27 25.12 301102.SZ 兆讯传媒 买入 38.59 77.18 1.12 1.80 34.46 21.44 风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。重点公司盈利预测及投资评级 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 传媒 超配·维持评级 证券分析师：夏妍证券分析师：张衡 021-60933162021-60875160 xiayan2@guosen.com.cnzhangheng2@guosen.com.cnS0980520030003S0980517060002 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《传媒行业2022年业绩前瞻与展望-严冬已过，暖风徐来》— —2023-02-13 《传媒互联网周报-ChatGPT加速商业化，看好AIGC在游戏、数字人领域的应用》——2023-02-12 《传媒互联网周报-持续看好AIGC方向，关注web3概念海外映射》——2023-02-05 《传媒行业2023年2月投资策略-复苏进行时，关注AIGC时代机遇》——2023-02-02 《国信证券-游戏行业深度复盘与展望-新周期下的新起点，看好底部双击可能》——2023-01-31 传媒互联网周报 “ChatGPT+搜索”催生NewBing，多家公司计划接入“文心一言” 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 板块周表现回顾4 本周表现回顾：行业上涨0.05%，跑赢沪深300和创业板指4 重点关注：“ChatGPT+搜索”催生NewBing，国内有望依托“文心一言”探索场景应用5 海外：“ChatGPT+搜索”催生NewBing5 国内：多家公司宣布将接入百度“文心一言”6 本周行业数据更新8 电影票房表现情况8 电视剧(网剧）9 综艺节目10 游戏10 数字藏品（NFT）12 行业新闻12 上市公司动态更新16 投资建议17 风险提示18 免责声明20 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2 图表目录 图1：本周传媒行业涨跌幅排名第6位4 图2：NewBing搜索引擎页面5 图3：NewBing在所提供信息答案中附注信息源5 图4：全球搜索引擎市占率（数据截至2023年1月）6 图5：2023年1月以来微软和谷歌股价表现6 图6：FY2022谷歌营收组成（百万美元）6 图7：FY2022微软营收组成（百万美元）6 图8：本周电影票房（亿元）8 图9：2023年1月全球热门移动游戏收入Top1010 图10：2023年1月中国手游收入Top30|海外AppStore+GooglePlay10 表1：本周传媒板块表现4 表2：传媒上市公司计划接入“文心一言”梳理7 表3：本周票房排名（2月11日-2月17日）8 表4：下周即将上映电影（2月18日-2月24日）9 表5：网络剧收视情况（数据截至2月17日）9 表6：网络综艺节目表现情况（数据截至2月17日）10 表7：中国区iOS游戏畅销排名（截至2月日）11 表8：安卓游戏热玩排名（数据截至2月18日）11 表9：NFT交易情况（数据截至2023年2月19日8:00时）12 表10：重点公司估值表19 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3 板块周表现回顾 本周表现回顾：行业上涨0.05%，跑赢沪深300和创业板指 本周（2.13-2.17）传媒行业上涨0.05%，跑赢沪深300（-2.33%）和创业板指 （-4.68%）。其中涨幅靠前的分别为汤姆猫、凯撒文化、冰川网络、因赛集团等，跌幅靠前的分别为国联股份、福石控股、全通教育、天龙集团等。 表1：本周传媒板块表现 指数涨跌幅CI005028 传媒 0.05% 000300.SH 沪深300 -2.33% 399006.SZ 创业板指 -4.68% 代码 公司 周涨跌幅 年涨跌幅市值（亿） 代码 公司 周涨跌幅年涨跌幅市值（亿） 300459.SZ 汤姆猫 32% -13% 170603613.SH 国联股份 -19% 7% 395 002425.SZ 凯撒文化 20% -33% 62300038.SZ 福石控股 -10% -84% 48 300533.SZ 冰川网络 20% 69% 52300359.SZ 全通教育 -8% 36% 52 300781.SZ 因赛集团 19% 16% 30300063.SZ 天龙集团 -8% -17% 31 002168.SZ 惠程科技 17% 20% 41600936.SH 广西广电 -7% 39% 71 603000.SH 人民网 16% 34% 212002400.SZ 省广集团 -7% -3% 87 002354.SZ 天娱数科 15% 18% 114300612.SZ 宣亚国际 -6% -22% 33 601858.SH 中国科传 15% 64% 110600633.SH 浙数文化 -6% 3% 114 002113.SZ ST天润 15% -21% 23600136.SH ST明诚 -6% -61% 15 600242.SH *ST中昌 14% -47% 7002137.SZ 实益达 -6% 27% 44 资料来源：wind，国信证券经济研究所整理 横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第6位。 图1：本周传媒行业涨跌幅排名第6位 资料来源：wind，国信证券经济研究所整理 重点关注：“ChatGPT+搜索”催生NewBing，国内有望依托“文心一言”探索场景应用 海外：“ChatGPT+搜索”催生NewBing 2月8日嵌入ChatGPT模型的微软搜索引擎NewBing正式上线。获得测试资格的用户可以体验NewBing搜索引擎。1）与传统搜索引擎相比，用户可以直接向NewBing提问并直接从对话框中得到附注信息源的答案；2）与ChatGPT相比，NewBing的回答更具时效性，可以基于实时信息搜索及时反映最新数据和信息，同时NewBing所提供的信息附注所依赖的信息源，以便用户进一步了解和验证答案的准确性，不过NewBing生成的答案仍然可能出现错误或不准确的信息，NewBing可通过用户反馈不断完善搜索结果。 2月17日，微软和OpenAI针对长聊天会话可能会混淆NewBing中底层聊天模型的问题，将每位用户的聊天体验上限限制为每次会话5次聊天轮次和每天50次聊天轮次。 图2：NewBing搜索引擎页面图3：NewBing在所提供信息答案中附注信息源 资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理 NewBing或推动搜索引擎商业模式变革，短期来看谷歌或受冲击。1）从市场表现来看，微软1月以来最高涨幅接近20%，谷歌2月以来累计跌幅达14%；2）从市场格局来看，谷歌商业变现大头来自于搜索广告，而微软的NewBing有望破局搜索引擎市场格局。在谷歌FY2022的收入中，81%的的营收来自其广告业务，其搜索引擎、Gmail和GooglePlay的广告收入为1625亿美元，占其总收入的58%。根据statcounter数据，截至2023年1月，谷歌在全球搜做引擎中市占率达到92.90%，Bing和百度的市占率分别为3.03%和0.65%。搜索和新闻广告业务在微软FY2022的营收为116亿美元，仅占其营收的6%。 与传统的在搜索引擎页面插入广告相比，用户可通过直接向NewBing问问题的方式获得答案。根据微软数据，在NewBing上线48小时内，就有超过100万人在候补名单上注册试用具有ChatGPT的NewBing搜索引擎。 图4：全球搜索引擎市占率（数据截至2023年1月）图5：2023年1月以来微软和谷歌股价表现 资料来源：statcounter，国信证券经济研究所整理资料来源：Choice，国信证券经济研究所整理 图6：FY2022谷歌营收组成（百万美元）图7：FY2022微软营收组成（百万美元） 资料来源：谷歌官网，国信证券经济研究所整理资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理 国内：多家公司宣布将接入百度“文心一言” 多家公司宣布接入百度文心一言，有望依托中国大模型探索AIGC应用场景。具体来看主要因：1）ChatGPT仍有内容监管漏洞，接入国内自己的大模型更加自主可控；2）从微软当前动态来看，ChatGPT仍未对中国用户开放注册，同时微软宣称将允许其他公司依据ChatGPT创建定制版本的模型，但仍未宣布具体时间表及实现路径；3）从百度的技术路径上看，百度在AI方面布局早，预训练大模