行业要闻追踪:中国移动启动2023年至2024年汇聚分流设备新建部分集采。 本次中国移动汇聚分流设备新建部分采购规模为1622台,项目总预算为3.32亿元(不含税)。其中,插卡高级设备采购651台,数量同比2021年提升73%,且采购型号为基本配置款,后续具备更大扩容空间。可视化作为5G后周期行业,运营商侧需求较为稳定,政企侧招标有望重启,建议关注可视化【恒为科技】、【中新赛克】等。 英特尔发布液冷白皮书,数据中心液冷方案趋势明朗。AI算力等大功率应用场景逐渐普及,数据中心PUE限制下,液冷方案的应用趋势日益明确。英特尔陆续发布液冷白皮书,从芯片厂商层面助推液冷技术应用。建议关注头部具有技术储备的温功供应商,如【英维克】、【申菱环境】等。 行业重点数据追踪:1)运营商数据:据工信部,截至2022年12月,5G移动电话用户达5.61亿户,占移动电话用户的33.3%;2)5G基站:截至2022年12月,5G基站总数达231.2万个;3)云计算及芯片厂商:22Q3BAT资本开支合计160亿元(同比-29%,环比-2%);22Q4海外三大云厂商及Meta资本开支合计389.34亿美元(同比+7%,环比-1%)。2023年1月,服务器芯片厂商信骅实现营收2.20亿新台币(同比-42.7%,环比-43.6%)。 行情回顾:本周通信(申万)指数下跌2.25%,沪深300指数下跌2.63%,板块表现强于大市,相对收益0.38%,在申万一级行业中排名第12名。在我们构建的通信股票池里有160家公司(不包含三大运营商),本周平均涨跌幅为-2.71%,各细分领域中,可视化上涨1.65%。 投资建议:复苏赛道选龙头,景气赛道找弹性 复苏行业中,龙头受益确定性强,估值提升空间大,建议配置;高增长行业中,整体估值较高,市场份额有望提升的品种,业绩将实现超越板块的增长,弹性较大,建议配置: (1)复苏赛道:通信模组(移远通信,广和通)、智能控制器(拓邦股份)、汽车连接器(瑞可达、鼎通科技)、北斗(华测导航)、ICT设备(锐捷网络,菲菱科思)、运营商(中国移动,中国电信,中国联通)等。 (2)高景气赛道:卫星通信(国博电子)、工业通信(三旺通信)、储能温控(申菱环境、英维克)、海光缆(亨通光电)。 2023年2月份的重点推荐组合:中国移动,移远通信,广和通,中新赛克,英维克,申菱环境,拓邦股份,华测导航。 风险提示:疫情反复风险、资本开支不及预期、贸易摩擦等外部环境变化。 产业要闻追踪 (1)中国移动启动汇聚分流设备新建部分集采 事件: 从中国移动官网获悉,中国移动日前发布招标公告称,启动2023年至2024年汇聚分流设备新建部分集采。 招标公告显示,本次汇聚分流设备新建部分采购规模为1622台,其中盒式基本功能设备355台;盒式高级功能设备616台;插卡高级功能设备651台。项目总预算为33209.74万元(不含税)。 点评: 亮点一:中国移动启动可视化集采,运营商需求较稳定 本次中国移动汇聚分流设备集采合计采购预算3.32亿元,采购规模为1622台。 其中:标包一,含盒式基本功能设备(32*100G)161台和盒式/插卡式基本功能汇聚分流设备194台,合计采购预算2545万元;标包二采购盒式高级功能设备616台,采购预算3114万元;标包三采购插卡式汇聚分流设备651台,采购预算2.76亿元。 表1:中国移动2023年至2024年汇聚分流设备新建部分集采 历史来看,运营商侧可视化设备需求较为稳定。中国移动2019-2021年均对可视化设备进行集采,仅2022年有所中断。本次中国移动重新启动汇聚分流设备集采,对联通和电信招标也具有预示作用,2023年运营商侧可视化设备需求有望逐步释放。 表2:中国移动近年汇聚分流设备集采情况(万元,个) 对比2021年集采,本次集采金额下降,但数量显著提升,主要原因为采购型号差异。由于2023年集采的插卡式高级功能设备的款式为基本配置款,而2021年集采的插卡式高级功能设备为满配款,招标配置的不同导致出现本次招标数量增长而招标规模却下降的现象。但是,基本配置款相较于满配款存在更大的扩容需求,对于本次中标企业也意味着更多的后续业务开拓的可能性。所以对于集采而言,招标单价的可参考性不大,更多地应该关注数量的变化对于行业的积极影响。 表3:中国移动2021年和2023年插卡式高级功能设备集采对比 亮点二:5G后周期产业,政企侧招标有望重启 网络可视化是网络管理的一种技术手段,类似于网络数据空间的“摄像头”。网络可视化产业是基于DPI(Deep Packet Inspection,深度包检测)等技术所发展起来的应用、系统及相关产业,该类技术的出现使一些专门对网络流量进行检测分析、识别统计的设备或系统应运而生。因此,网络可视化是指以网络流量的采集与深度检测为基本手段,综合各种网络处理与信息处理技术,对网络的物理链路、逻辑拓扑、运行质量、协议标准、流量内容、用户信息、承载业务等进行监测、识别、统计、展现、管控,进而大数据分析与挖掘,实现网络管理、信息安全与商业智能的一类应用系统。 图1:网络可视化系统一览 前端产品:负责流量及数据的识别采集,主要包括网络可视化基础架构与系统产品。根据部署在固网或移动网,网络可视化基础架构产品又分为宽带网产品(包括机架式、盒式)与移动网产品(固定式、移动式)。前端DPI系统主要包括①DPI探针设备、②光切换设备、③汇聚分流设备与④光模块等产品,其中①-③在盒式产品中均为独立硬件设备,在机架式产品中汇聚分流设备则采用板卡形式; 光模块安装在对应接口处。 图2:网络可视化设备部署节点 图3:网络可视化基础架构产品 后端产品:主要包括存储子系统以及各类智能化业务应用系统,负责数据的各类分析及应用,最终满足运营商、政府、企事业单位等客户对于网络优化、运营维护、大数据运营以及信息安全等方面的需求。 图4:前端硬件DPI系统与后端智能化应用系统示例 网络可视化是流量增长的受益环节,体现在需求增长与速率升级,是5G后周期产业。可视化产品用于网络管理,后者是数据流量增长的受益环节。主要体现在两方面:(1)数据流量持续增长,原有的前端容量有限,需要扩容与新建。(2)流量增长也要求可视化设备的处理速率不断提升。5G承载带端需求大幅提升、大型数据中心的互联网络建设,使原有100G产品难以满足需要,加速向400G等更高速率升级。 图5:网络可视化是流量增长的受益环节 从近期催化来看,作为5G后周期产业,政企侧招标重启有望带动可视化景气度提升。随着5G建设高峰在2022年走向尾声,各个网络层级的管理需要同步跟进,且5G进入深化应用阶段,流量增长有望加速持续。基于此,运营商、政府等下游客户释放招标采购需求,例如据中新赛克招股说明书与公告,17-19年,公司与移动、联通及电信分别签订有相关订单,进入2022年公司再次与中国电信子公司、中国移动分别签订5279万和约2亿合同(含税),需求弹性较2021年显著增长。 图6:恒为科技中标项目招标金额(万元) 图7:中新赛克中标项目招标金额(万元) ①招标金额根据实际投标报价及份额计算;若无份额数据则采用投标报价均值;若无实际投标报价及份额数据,则采用招标预算或招标最高限价。②分类基于采购人,运营商类主要为三大运营商采购,公检法类主要包括采购人为国有企业、政府部门及科研院所等的相关项目。③后同 投资建议:本次中国移动汇聚分流设备新建部分采购规模为1622台,项目总预算为3.32亿元(不含税)。可视化作为5G后周期行业,运营商侧需求稳定,政企侧招标有望重启,建议关注可视化【恒为科技】、【中新赛克】等。 (2)英特尔发布液冷白皮书,数据中心液冷方案趋势明朗 事件: CHATGPT作为一种人工智能技术驱动的自然语言处理工具,通过连接大量的语料库来训练模型,做到人机交互等场景功能,于2022年11月底正式推出,2023年一月末活跃用户数突破1亿,成为增长迅速的爆品。AI大模型的背后,高性能的AI训练集群需求日益提高。 英特尔携手生态伙伴紧密合作、联合创新,先后发布了《英特尔高效能数据中心白皮书》《绿色数据中心创新实践——冷板液冷系统设计参考》(下称《冷板液冷系统设计参考》)等白皮书。 点评: 亮点一:高性能AI集群推动数据中心功耗快速增加 ChatGPT热度持续。2022年11月底,OpenAI发布了ChatGPT人工智能聊天机器人。此后不久微软官宣对OpenAI进行一项为期多年、价值数十亿美元的投资,以加速其在人工智能领域的技术突破。2023年1月末,ChatGPT活跃用户数突破1亿,成为增长迅速的爆品。 图8:ChatGPT原理 AI大模型训练离不开高算力的训练集群。CHATGPT作为一种人工智能技术驱动的自然语言处理工具,通过连接大量的语料库来训练模型,做到人机交互等场景功能,背后需要大量的算力作为支撑。根据OpenAI数据,目前AI训练的算力需求呈指数级增长——每3.4个月便可翻番。 图9:AI算力需求快速增长 随着摩尔定律变缓,芯片算力与功耗同步大幅提升,2022年Intel第四代服务器处理器单CPU功耗已突破350瓦,英伟达单GPU芯片功耗突破700瓦,AI集群算力密度普遍达到50kW/柜,风冷散热技术面临极大的挑战。 图10:算力和带宽高速发展,功耗迅速增加 亮点二:液冷技术助力PUE控制 液冷散热器通过液体流动与散热器内部表面摩擦带走大量的热量而起到散热作用,与一般的风冷散热器相比,液冷能够大幅提高降温效果,目前主要分为间接式/直接式液冷技术。其中,间接液冷技术是指服务器热源与液冷剂之间没有直接接触的换热过程,主要分类有冷板式与热管式;直接液冷技术是指冷却剂与电子元器件直接接触的换热过程,主要分类有喷雾式、喷淋式、浸没式三种。 图11:冷板式液冷整体链路图 图12:阿里巴巴浸没式液冷服务器 根据赛迪顾问的数据,预计2025年我国液冷数据中心的市场规模将破1200亿元,2021-2025年均复合增速25%,冷板式及浸没式液冷占比分别达到59%/41%。根据未来NE时代预计2025年新能源汽车动力电池液冷渗透率有望提升至80%。我们分析,液冷有望在IDC、动力电池、储能电池等实现跨行业的技术共享,降低开发成本,加速普及。 图13:中国液冷IDC市场规模预测(亿元) 图14:中国液冷数据中心结构分布(%) 投资建议:AI算力等大功率应用场景逐渐普及,数据中心PUE限制下,液冷方案的应用趋势日益明确。英特尔陆续发布液冷白皮书,从芯片厂商层面助推液冷技术应用。建议关注头部具有技术储备的温功供应商,如【英维克】、【申菱环境】等。 其它产业要闻速览 (1)5G 【TechInsights:2022年Q3全球智能手机应用处理器市场苹果、高通、联发科前三】TechInsights(前身StrategyAnaltyics)发布报告,2022年Q3,全球智能手机应用处理器(AP)市场规模增长了17%,达到100亿美元(当前约681亿元人民币),其中苹果、高通、联发科、三星LSI和紫光展锐在智能手机应用处理器(AP)市场的收入份额排名前五。(资料来源:TechInsights) (2)光通信 【中国电信宽带融合终端(双频版)集采:烽火、中兴等厂商入围】来自中国电信官方消息,中国电信宽带融合终端(双频版)集中采购项目(2022年度)遴选(第一次)评选委员会按照遴选文件载明的评选方法和标准已完成对各参选人递交的参选文件的评审。根据评审结果,烽火通信、中兴通讯等10家企业入围成为中选候选人及备选供应商候选人。 根据此前资格预审公告显示,本次集采,采购规模为310万台,为近两年预估总量,通过预选范围内的遴选确定当期具体采购数量。(资料来源:中国电信) 【工信部:全国110个城市建成千兆城市千兆光网可覆盖超5亿家庭】工信部副部长张云明在第二届千兆城市高峰论坛上表示全国