电力设备与新能源行业5月周报：SNEC参会人数创新高，广东海风明确建设目标

证券研究报告 2023年05月27日 │ 电力设备与新能源行业5月周报（5.22-5.28） 投资建议：强于大市(维持评级) 投资摘要: SNEC参会人数创新高，广东海风明确建设目标 上次建议：强于大市 截至5月26日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌0.32%，在中信30个板块中位列第7位，排名较上周下降。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为32.20倍，处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅：太阳能板块（+4.15%），核电板块（+1.53%），风电板块（-0.08%），配电设备板块（-1.00%），储能板块（-1.56%），输变电设备板块（- 2.05%），锂电池板块（-3.77%）。 股价涨幅前五名:分别为金冠股份、新联电子、爱旭股份、杭电股份、聆达股份。 股价跌幅前五名:分别为祥明智能、ST华仪、英可瑞、保力新、万胜智能。投资策略及行业重点推荐： 新能源车：乘联会预测5月新能源汽车零售有望达到58万辆，同比+60.9%，环比+10.5%，渗透率约33.5%。行业最差时刻已经过去，行业景气度有望企稳上行，建议关注特斯拉和理想及其供应链。建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份、盾安环境、经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达。 锂电：金美新材料复合集流体扩产项目落户宜宾，复合集流体产业化有望加速。本周碳酸锂（电池级99.5%）均价为29.50万元/吨，环比上周上涨0.3万元/吨，涨势有所放缓，我们认为目前终端需求处于温和修复阶段，短期内碳酸锂价格有望维持平稳。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科 相对大盘走势 电力设备及新能源指数沪深300 00% 00% 0% 2020-012021-012022-012023-01 300% 2 1 -100% 技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇 行业报告 行业周报 股份、格林美、万顺新材、宝明科技等。 光伏：本周多晶硅价格124-130.5元/kg，我们预计价格有望持续下行；本周SNEC展会在上海举办，隆基、天合、晶澳、晶科、东方日升等组件厂均发布新型N型组件，如Hi-MoN7、i-TOPCon、DeepBlue4.0Pro、Hyper-ion伏羲等高效N型组件。我们认为当前硅料硅片价格有较大幅度下降，电池组件价格相对坚挺，头部N型厂家盈利情况有望持上升。随着集中式电站放量，预计银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份，建议关注苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 风电：国家能源局提出全国范围内接入35kV及以下电压等级电网的分散式风电项目不再要求取得电力业务许可证；截至21年，国内分散式风电累计装机10GW，占总装机比例不足3%，我们预计在技术进步、政策鼓励的背景下，分散式风电渗透率有望进一步提升。海风方面，本周广东省能源局提出加快推动已纳入规划的海风建设；有序推进国管海域场址项目试点示范等工作；建设进度方面，明确23-25年新增建成约8GW，开工建设约12GW海风项目。推荐金雷股份、广大特材、三一重能、泰胜风能、海力风电。 电网设备：国网建成年内首个特高压工程，拉开了今年重点工程投产的序幕。年内，国网将陆续建成投运北京东变电站扩建、驻马店—武汉、福州—厦门等5项特高压工程。此外，广东省能源局发布《广东省推进能源高质量发展实施方案》，提出进一步完善多元安全的能源供应体系。建议关注许继电气、平高电气、中国西电、中天科技、万马股份、东方电缆。 储能：头部厂商加速储能技术研发迭代，比亚迪首次发布采用刀片电池的魔方储能系统；宁德时代推出零辅源光储融合解决方案；智光电气全球最大容量35kV级联型高压直挂储能系统正式下线。更长寿稳定的电芯设计、更高效的电芯至系统集成方式、更精细的电池管理、更大容量的储能系统有望进一步拉开不同厂商产品技术和可靠性方面的差别，建议关注阳光电源、金盘科技、智光电气、南都电源、金冠股份。 绿电：5月中旬煤炭价格持续下降，4500大卡/5000大卡/5500大卡价格分别为755.7/855.7/974.3元/吨，煤电成本降低，盈利提升，5月22日，南方电网最高负荷今年首次突破2亿千瓦。深圳最高负荷同比增长8.3%，海南最高负荷同比增长5.7%。建议关注南方区域火电成本降低，用电需求高如宝新能源、粤电力A等；全国绿电消费提升，绿电环境价值凸显如三峡能源、江苏新能。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、弘元绿能、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示：新能源车销量不及预期、新能源装机不及预期、材料价格波动。 1 分析师：贺朝晖 执业证书编号：S0590521100002邮箱：hezh@glsc.com.cn 分析师：黄程保 执业证书编号：S0590523020001邮箱：huangcb@glsc.com.cn 分析师：梁丰铄 执业证书编号：S0590523040002邮箱：liangfs@glsc.com.cn 联系人袁澎 邮箱：yuanp@glsc.com.cn 相关报告 1、《4月风光新增装机高增，6月执行第三周期输配电价》2023.05.20 2、《110kV国产聚丙烯电缆首次挂网，新疆推进共享储能》2023.05.13 3、《充电桩获政策支持助新能源车下乡，碳酸锂价格止跌回弹》2023.05.06 请务必阅读报告末页的重要声明 正文目录 1投资策略及重点推荐3 1.1新能源车3 1.2锂电3 1.3光伏4 1.4风电4 1.5电网设备5 1.6储能5 1.7绿电6 2市场回顾7 3行业数据9 3.1锂电池产业链材料价格数据9 3.2光伏产业链材料价格数据11 4行业新闻12 4.1新能源车12 4.2锂电13 4.3光伏14 4.4风电14 4.5电网设备14 4.6储能14 4.7绿电15 5重点公司公告16 6风险提示17 图表目录 图表1：本周推荐组合6 图表2：电力设备及新能源行业指数vs沪深300指数7 图表3：各板块周涨跌幅对比8 图表4：电力设备及新能源行业估值水平8 图表5：子板块周涨跌幅对比9 图表6：行业涨跌幅前五公司9 图表7：主要锂电池及材料价格变化10 图表8：光伏产业链产品价格11 图表9：光伏玻璃库存及价格数据12 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 5月新能源汽车景气度企稳向上。根据乘联会数据，5月1-21日全国新能源汽车 零售37.2万辆，同比+109%，环比+10%；2023年以来累计零售221.5万辆，同比+44%。 5月非RDE车型销售期延长，终端价格企稳，叠加各地促消费政策落地，乘联会预计 5月新能源汽车零售有望达到58万辆，同比增长60.9%，环比增长10.5%，渗透率约 33.5%。我们认为行业最差时刻已经过去，行业景气度有望企稳上行，建议关注特斯拉和理想及其供应链。 蔚来新款ES6上市，有望改善公司销量。5月24日，蔚来发布新款ES6，新款ES6售价36.8-42.6万元，基于NT2.0平台打造，发布当天即开启交付。相比老款ES6，新款ES6在车内空间、座椅和智能化配置上具有较大提升，该车全系标配蔚来自研座椅平台，主副驾座椅标配20向调节，含悬浮式4向可调节头枕，座椅智能化大幅改善。我们认为全新ES6的产品力相较第一代有明显提升，该车有望帮助蔚来扭转销量颓势，助力公司基本面稳步改善。 比亚迪加速车型换代。5月25日，比亚迪宋ProDM-i冠军版上市，售价13.58- 15.98万元，至此比亚迪基本已完成王朝系列全车型改款，保证其市场竞争力。新款宋ProDM-i的NEDC循环油耗4.4L/100KM，真正实现油电同价，具备颠覆同级别燃油车的产品力，我们看好比亚迪持续保持新能源汽车高销量，整车环节建议关注比亚迪。 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技。 1.2锂电 复合集流体产业化有望加速。5月24日，金美新材料新型多功能复合集流体扩产基地项目正式签约落户宜宾市南溪区，分三期建设复合铝箔与复合铜箔产线，三期全部满产后可生产12亿平米复合集流体材料。复合集流体材料在提升电池安全性能的额同时还能够减轻电池重量，我们认为复合集流体材料较传统集流体材料具有较大优势，随着相关产能的积极建设，复合集流体产业化有望进一步加速。 本周国内碳酸锂价格涨势放缓。截至5月26日，碳酸锂（电池级99.5%）平均 交易价格为29.50万元/吨，较上周价格上涨0.3万元/吨，氢氧化锂（电池级56.5%） 价格在27.65万元/吨，较上周价格上涨0.6万元/吨。本周碳酸锂价格上涨趋势有所放缓，我们认为目前终端需求处于温和修复阶段，短期内碳酸锂价格有望维持平稳。 锂电环节建议关注固态电池、4680、钠电、复合集流体等锂电新技术；受益锂价 下行存在盈利修复的锂电池；以及存在一定技术及产能壁垒的负极、隔膜等环节，如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等；受益于复合集流体装车预期的万顺新材、宝明科技。 1.3光伏 硅料价格缓降，需求有望逐步释放。我们认为二季度有超20万吨硅料陆续投产，当前阶段硅料价格有望继续下行，根据SMM统计，本周硅料价格为124-130.5元 /kg，环比小幅下降。根据SMM统计，本周182尺寸TOPCon主流价格为1.04元 /W，相比PERC电池溢价0.13元/W，由于当前阶段供小于求，我们认为当前阶段N 型电池盈利有望维持高位。 N型组件集体发布，电池组件环节盈利持续上升。本周SNEC展会在上海举办，隆基、天合、晶澳、晶科、东方日升等组件厂均发布新型N型组件，如Hi-MoN7、i-TOPCon、DeepBlue4.0Pro、Hyper-ion伏羲等高效N型组件。我们认为当前硅料硅片价格有较大幅度下降，电池组件价格相对坚挺，头部N型厂家盈利情况有望持上升。 我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份、双良节能、弘元绿能，建议关注苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 1.4风电 分散式风电政策松绑，广东明确海风建设目标。本周，国家能源局提出全国范围内接入35kV及以下电压等级电网的分散式风电项目不再要求取得电力业务许可证；现阶段分散式风电渗透率仍然较低，截至21年，国内分散式风电累计装机10GW，占总装机比例不足3%，我们预计在技术进步、政策鼓励的背景下，分散式风电渗透率有望进一步提升。海风方面，本周广东省能源局印发《广东省推进能源高质量发展实施方案的通知（2023-2025）》，提出加快推动已纳入规划的海上风电场址建设；有序推进国管海域场址项目试点示范等工作；建设进度方面，明确23-25年新增建成约8GW海风项目，开工建设约12GW海风项目，进一步验证广东海风发展高景气。 Q2装机有望翻倍。根据国家能源局披露，2023年1-4月国内新增风电装机达14.2GW，同比提升48%，单4月新增装机3.8GW，同比提升126%，连续两个月单月的新增装机