新能源汽车景气度跟踪：M2W2需求回暖，周度改善

1.2023年2月新能源车订单跟踪 2月周订单跟踪：2月第2周（2.8-2.14）9家车企新增订单7.0-8.0万辆，新增订单较1月W2环比+103%至+108%，4家车企新增订单的环比增速高于整体水平，自主品牌增幅显著。 2月前2周订单跟踪：9家车企新增订单13.0-14.0万辆，新增订单较1月同期+90%至+95%，2家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 2月订单预测：9家车企2月新增订单有望在24.0-25.0万辆之间，环比1月+89%至+94%。 2. 2023年2月新能源车销量跟踪 2月周交付跟踪：2月第2周（2.8-2.14）9家车企共计交付6.0-7.0万辆，交付量较1W2环比+10%至+15%，4家车企新增交付的环比增速高于整体水平，新势力、自主品牌均有所增长。 2月前2周交付跟踪：9家车企共计交付10-11万辆，新增交付较1月同期基本持平，5家车企交付量的环比增速高于整体水平。 2023年2月交付预测：预计9家车企2月交付量有望在24-25万辆，相比1月+41%至+46%。 3.投资建议 2月第2周订单需求持续回暖，其中头部自主品牌回升最为显著，相比2月第一周订单增长35%-40%，由于1月基数较低，本周订单相比1月第二周增长103%-108%。交付方面，本周车企复工程度进一步提升，产能持续爬升，因此本周交付相比2月第一周增长45%-50%，相比1月第二周增长10%-15%。2月前两周订单13-14万，交付10-11万，订单大于交付，一定程度上缓解在手订单紧张的情况。 我们认为，根据2月前两周的订单完成情况，已经体现出需求回暖的现象，并且呈周度改善状态，虽然相较于旺季订单量仍有一定差距，但节后需求整体恢复情况较好。2023年新能源行业竞争格局加剧，或将出现明显的“头部效应”，订单向头部车企聚拢，二线品牌需求或将承压，终端优惠、金融政策优惠、置换补贴等优惠政策或将对二线品牌订单起到一定的促进作用。1月或为全年需求低点，后续消费需求逐步复苏，市场活力进一步提升，订单及交付量有望稳步向好。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】；建议关注【小鹏汽车】、【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 1.2023年2月新能源汽车新增订单跟踪 1.1.周度订单跟踪：第二周订单周持续改善，自主回升显著 天风数据团队访问60位汽车从业人员，在2月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集70份样本进行系统梳理。本周问卷调查中共访问9家车企，根据我们进行的调查问卷数据得： 2023年2月第2周（2.8-2.14）周订单跟踪：9家车企新增订单7.0-8.0万辆，新增订单较1月W2环比+103%至+108%，5家车企新增订单的环比增速低于整体水平，自主品牌增幅显著。 造车新势力（调研合计3家）：第2周新增订单0-0.5万辆，相比1月同期+60%至+70%。 自主品牌（调研合计5家）：第2周新增订单7.0-8.0万辆，相比1月同期+110%至+120%。 合资品牌（调研合计1家）：第2周新增订单0-0.5万辆，相比1月同期-20%至-10%。 图1：2023年2月第2周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 2023年2月第2周订单需求增长明显，相比M1W2增长103%-108%，相比M2W1增长35%-40%。我们认为，春节假期后逐渐复工，疫情缓解，消费逐步回暖，需求回升，或将对第2周订单起到正向刺激作用。 2023年2月前2周订单回顾：9家车企新增订单13.0-14.0万辆，新增订单较1月同期+90%至+95%，2家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 造车新势力（调研合计3家）：2月前2周新增订单0.5-1.0万辆，相比1月同期+40%至+50%。 自主品牌（调研合计5家）：2月前2周新增订单12.0-13.0万辆，相比1月同期+100%至+110%。 合资品牌（调研合计1家）：2月前2周新增订单0-0.5万辆，相比1月同期-30%至-20%。 图2：2023年2月前2周9家车企月订单及环比情况（单位：辆，%） 1.2.2月订单预测：新增订单有望达到24.0-25.0万辆，环比1月+89%至+94% 2023年2月订单预测：根据2月前2周订单表现，预计9家车企2月新增订单有望在24.0-25.0万辆之间，环比1月+89%至+94%。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：2月订单预计1.0-2.0万辆，较1月+130%至+140%。 自主品牌（调研合计5家）：2月订单预计22.0-23.0万辆，较1月+90%至+100%。 合资品牌（调研合计1家）：2月订单预计0-0.5万辆，较1月+30%至+40%。 我们认为，1月受到国补退坡及车企涨价导致部分需求前置+M1W4春节放假影响，1月订单需求或为全年低点。虽然2月为汽车行业传统产销淡季，进入2月车企、门店逐渐复工，消费随着疫情恢复而逐步复苏，从前两周的订单趋势来看，终端需求稳步修复中，后续车企或将推出新一轮优惠政策，包括但不限于终端优惠、金融政策、置换补贴等，将有助于需求进一步回升。因此，我们认为，2月整体订单预期相比1月有明显增长。 图3：2023年2月9家车企月订单预测及环比情况（单位：辆，%） 表1：2023年2月9家车企W2周订单跟踪及2月订单回顾与月订单预测 2.2023年2月新能源车销量前瞻预测 2.1.周度交付量跟踪：交付周度改善，春节后交付节奏整体提升 2023年2月第2周（2.8-2.14）交付量跟踪：9家车企共计交付6.0-7.0万辆，交付量较1W2环比+10%至+15%，4家车企新增交付的环比增速高于整体水平，新势力、自主品牌呈增长态势。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：第2周交付量为0-0.5万辆，相比1月同期+30%至+40%。 自主品牌（调研合计5家）：第2周交付量为5.0-6.0万辆，相比1月同期+10%至+20%。 合资品牌（调研合计1家）：第2周交付量为0-0.5万辆，相比1月同期-50%至-40%。 图4：2023年2月第2周9家车企周交付及环比情况（单位：辆，%） 2月整体交付节奏相较1月同期有所增长。具体来看，2月第2周交付量相较M1W2增长10%-15%，相较M2W1增长45-50%，各家车企春节后陆续开工，产能稳步爬升，交付量周度改善中。 2023年2月前2周交付回顾：9家车企共计交付10-11万辆，新增交付较1月同期基本持平，5家车企交付量的环比增速高于整体水平。 造车新势力（调研合计3家）：2月前2周共计交付0.5-1.0万辆，相比1月同期-10%至0%。 自主品牌（调研合计5家）：2月前2周共计交付9.0-10.0万辆，相比1月同期0%至+10%。 合资品牌（调研合计1家）：2月前2周共计交付0.0-0.5万辆，相比1月同期-30%至-20%。 图5：2022年2月前2周9家车企交付及环比情况（单位：辆，%） 2.2.2月交付预测：交付量有望达24-25万辆，环比1月+41%至+46% 2023年2月交付预测：根据2月交付表现，预计9家车企2月交付量有望在24-25万辆，相比1月+41%至+46%。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：2月预计交付合计1.0-2.0万辆，较1月+70%至+80%。 自主品牌（调研合计5家）：2月预计交付合计22.0-23.0万辆，较1月+40%至+50%。 合资品牌（调研合计1家）：2月预计交付合计0-0.5万辆，较1月+140%至+150%。 我们认为，考虑到2月春节假期各车企及相关部门陆续复工，员工返岗，以及2月前2周的交付完成情况，本月交付量环比1月预计有稳步增长。 图6：2023年2月9家车企月交付量预测及环比情况（单位：辆，%） 表2：2023年2月9家车企W2周交付跟踪以及2月交付回顾与月交付预测 3.数据回顾及投资建议 3.1.2月第2周订单、交付跟踪及前瞻 在对9家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下： 周订单跟踪：2月第2周（2.8-2.14）9家车企新增订单7.0-8.0万辆，新增订单较1月W2环比+103%至+108%，4家车企新增订单的环比增速高于整体水平，自主品牌增幅显著。 月订单预测：9家车企2月新增订单有望在24.0-25.0万辆之间，环比1月+89%至+94%。 周交付跟踪：2月第2周（2.8-2.14）9家车企共计交付6.0-7.0万辆，交付量较1W2环比+10%至+15%，4家车企新增交付的环比增速高于整体水平，新势力、自主品牌均有所增长。 月销量预测：9家车企2月交付量有望在24-25万辆，相比1月+41%至+46%。 3.2.投资建议 2月第2周订单需求持续回暖，其中头部自主品牌回升最为显著，相比2月第一周订单增长35%-40%，由于1月基数较低，本周订单相比1月第二周增长103%-108%。交付方面，本周车企复工程度进一步提升，产能持续爬升，因此本周交付相比2月第一周增长45%-50%，相比1月第二周增长10%-15%。2月前两周订单13-14万，交付10-11万，订单大于交付，一定程度上缓解在手订单紧张的情况。 我们认为，根据2月前两周的订单完成情况，已经体现出需求回暖的现象，并且呈周度改善状态，虽然相较于旺季订单量仍有一定差距，但节后需求整体恢复情况较好。2023年新能源行业竞争格局加剧，或将出现明显的“头部效应”，订单向头部车企聚拢，二线品牌需求或将承压，终端优惠、金融政策优惠、置换补贴等优惠政策或将对二线品牌订单起到一定的促进作用。1月或为全年需求低点，后续消费需求逐步复苏，市场活力进一步提升，订单及交付量有望稳步向好。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】；建议关注【小鹏汽车】、【蔚来汽车】。 4.附录：市场数据、主流品牌年度销量目标及完成情况梳理 根据2023年2月10日中汽协发布的数据： 汽车整体：2023年1月产销分别为159.4万辆和164.9万辆，环比分别下降33.1%和35.5%，同比分别下降34.3%和35%。受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出、年末厂家冲量效应，同时叠加今年春节假期提前至1月，企业生产经营时间减少等因素影响，消费者提前透支需求； 与2022年春节月2月份相比，产销量分别下降12.1%和5.1%，与2019年（疫情前）春节月2月相比，分别增长13%和11.3%。 乘用车：1月乘用车产销分别完成139.7万辆和145.9万辆，环比分别下降34.3%和35.2%，同比均下降32.9%。在乘用车主要品种中，四大类车型销量环比、同比均呈现明显下降，其中交叉型乘用车降幅更为显著，同比下降62.4%。1月传统燃油乘用车国内销量90.4万辆，比上年同期减少73,.2万辆，环比下降31%，同比下降44.8%。 自主品牌乘用车：1月自主品牌乘用车共销售75.8万辆，环比下降41.1%，同比下降24.8%，占乘用车销售总量的51.6%，占有率较上月减少5.2个百分点，比上年同期提升5.6个百分点。 商用车：1月商用车产销分别完成19.7万辆和18万辆，环比分别下降23.9%和38.1%，同比分别下降43.1%和47.7%。商用车企业春节期间普遍复工复产较晚，但疫情过后市场需求仍需时日恢复，商用车产销低位运行态势仍未明显改善。 新能源汽车：1月新能源汽车产销分别达到42.5万辆和40.8万辆，环比分别下降46.6%和49.9%，同比分别下降6.9%和6.3%，市场占有率达到24.7%。与2022年