《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》落地影响几何？

8yue 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》落地影响几何？ 2023年02月19日 李一爽固定收益首席分析师执业编号：S1500520050002 联系电话：+8618817583889 邮箱：liyishuang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 张弛研究助理 联系电话：+8618817872149 邮箱：zhangchi3@cindasc.com 李一爽固定收益首席分析师 执业编号：S1500520050002联系电话：+8618817583889 邮箱：liyishuang@cindasc.com 债券研究 专题报告 证券研究报告 《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》落地影响几何？ 2023年02月19日 在2月18日，银保监、央行发布了《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”），标志着巴III在我国即将全面落地实施。我们在前期报告《深度分析巴塞尔协议Ⅲ落地对债市的影响》中已经对于巴III落地对于国内债券市场的影响进行了解读。那么征求意见稿的内容与巴III相比有何改进之处呢？ 征求意见稿完善了内评法的各项实施细则，并将整体底线要求调低至72.5%，与新巴Ⅲ底线要求一致，对目前实施内评法的大行而言释放了部分资本空间。 在信用风险评估标准法上，对于商业银行债权，征求意见稿基本复制了新巴Ⅲ中的SCRA方法，商业银行普通债权的风险权重由原先的25%提升至40%，商业银行二级资本债同样沿袭了新巴Ⅲ的150%权重要求，商业银行债权风险资本成本将整体抬升。对于3M以上期限的同业存单，在央行政策收紧叠加实体经济融资需求扩张的阶段，其发行成本可能出现更大幅度的抬升。商业银行普通债权重的调整，可能会对部分资本充足率勉强达到监管要求但同业业务又相对较为活跃的城商行带来一定资本压力；二级资本债对于银行自营的吸引力有所减弱，但从比价因素上看，当前银行行为已不是影响二级资本债定价的核心因素，单纯风险资本成本变化对存量市场的影响预计相对有限。 企业债权方面，征求意见稿的要求相对于新巴Ⅲ而言略为严格。对于投资级企业债权的风险权重为75%，对于中小企业债权的风险权重为85%，均低于现行风险权重，依然利好银行边际增配企业信用债。 资产管理产品方面，征求意见稿基本完全参考了新巴Ⅲ对于资管产品的三大类计量方式。对于授权基础法，征求意见稿并未给出资管产品计量的案例，国内最后如何施行还需等待监管部门进一步细化的操作指引。 地方政府债方面，一般地方政府债在银行表内的风险资本权重由20%下调至10%，一定程度上释放了银行的资本压力，或将带来一般地方政府债与地方政府专项债在一二级定价上的差异。回购交易的质押风险暴露方面，券商自营、保险机构及产品等非银市场参与者不在核心市场参与者名单内，后续需观察正式稿是否存在调整。 办法实施期为自2024年1月1日起。尽管距离最终办法落地不到1年时间，但国内主要银行都已提前就以新巴Ⅲ为基础的新风险计量方式开展准备工作，预计最终实施进展将会相对顺利。 风险因素：最终正式版《商业银行资本管理办法》与征求意见稿有明显差异；相关政策落地实施的细节差异 目录 一、商业银行债权风险资本成本整体抬升4 二、企业信用债风险权重有所下降，但严于新巴Ⅲ8 三、资管产品与新巴Ⅲ要求基本一致，落地细则仍待推出8 四、其他值得关注的债券投资相关规定8 五、资本办法拟于2024年实施预计过程仍将相对顺利9 风险因素9 图目录 图1：征求意见稿中分级差异化资本监管要求4 图2：征求意见稿中对商业银行的分类与风险权重5 图3：2021年达到核心一级资本充足率大于等于14%、合并报表营收15亿以上的国内发债主体银行名单5 图4：22年12月同业存单投资者持有结构6 图5：21年2月商业银行普通金融债持有结构（单位：亿元）6 图6：2022年商业银行同业存单一级认购量占比6 图7：股份制银行同业存单一级认购量占比（分期限）6 图8：城商行同业存单一级认购量占比（分期限）7 图9：农村金融机构同业存单一级认购量占比（分期限）7 图10：21年2月二级资本工具投资者持有结构7 图11：21年2月商业银行内部二级资本工具持有结构7 图12：20年以来二级资本债可比收益率与国债到期收益率（单位：%）7 图13：22年11月下旬至年底银行理财、基金公司净买卖情况（单位：亿元）7 图14：公司债券的风险权重调整8 我们在2月14号发布的报告《深度分析巴塞尔协议Ⅲ落地对债市的影响》中解读了巴III落地对于国内债券市场的影响。而在2月18日，银保监、央行发布了《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”），这是我国银行业具有里程碑意义的重大事件，它的推出标志着巴III在我国即将全面落地实施，既是我国监管针对新时期经济金融形势和商业银行业务模式发展的革新，也是顺应全球新金融监管形势的必要之举。整体上看，征求意见稿关于商业银行债权、资管产品的资本计量要求与我们之前报告基本一致，在一些具体条款上根据我国国情提出了新的要求，对此我们解读如下： 一、商业银行债权风险资本成本整体抬升 征求意见稿首先对商业银行进行了分级差异化资本监管要求。征求意见稿按照并表口径调整后表内外资产余额大小和境外债权债务余额将商业银行分为三档。第一档银行为资产余额不低于5000亿人民币或境外债权债务余 额不低于300亿人民币，第二档银行为资产余额不低于100亿人民币或境外债权债务余额小于100亿人民币，第三档银行为资产余额小于100亿人民币且境外债权债务余额大于0。其中第一档和第二档商业银行应满足征求意见稿各章节和相应附件的监管规定，第三档商业银行应满足征求意见稿附件23规定的监管规定。如果仅考虑并 表口径资产余额大小，根据2021年年报公开数据，全国总资产规模超5000亿银行，资产规模合计占比达85.47%， 总资产规模超100亿但不到5000亿的商业银行资产规模合计占比达14.26%，总资产规模小于100亿的商业银行资产规模合计占比为0.27%。 类别第一档第二档第三档 图1：征求意见稿中分级差异化资本监管要求 分类依据 符合以下任一条件的商业银行：1.上年末并表口径调整后表内外资产余额5000亿元人民币（含）以上。2.上年末境外债权债务余额300亿元人民币（含）以上且占上年末并表口径调整后表内外资产余额的10%（含）以上。 符合以下任一条件的商业银行：1.上年末并表口径调整后表内外资产余额100亿元人民币（含）以上，且不符合第一档商业银行条件。2.上年末并表口径调整后表内外资产余额小于100亿元人民币但境外债权债务余额大于0。 指上年末并表口径调整后表内外资产余额小于100亿元人民币且境外债权债务余额为0的商业银行。 适用监管办法 第一档和第二档商业银行应满足征求意见稿各章节和相应附件的监管规定 第三档商业银行应满足征求意见稿附件23规定的监管规定 资料来源:银保监会，信达证券研发中心 征求意见稿完善了内评法的各项实施细则，并将整体底线要求调低至72.5%，与新巴Ⅲ底线要求一致，对目前实施内评法的大行而言释放了部分资本空间。征求意见稿对于风险资本计量明确了内评法的具体应用，通过正文及附件4-8、附件15、附件21、附件24，完善了国内内评法的实施细则和要求。在国内现行监管要求下，目前仅工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行6家银行可采用内评法，同时现行监管对内评法的资本底线要求为80%（由于使用内评法一般会得到一个更低的风险加权资产，为限制银行对内评法的滥用，新巴Ⅲ要求银行使用内评法的计量得到的总风险加权资产，不得低于使用标准法计量得到的总风险加权资产的一定比例，这一比例被称为资本底线）。而在征求意见稿附件21中，资本底线要求被调低至和新巴Ⅲ要求一致的 72.5%，相比于现行规定而言，实施内评法的6家大行将有望释放部分资本空间。 在信用风险评估标准法中，有关商业银行债权的方面，征求意见稿基本复制了新巴Ⅲ中的SCRA方法，将国内银行分为A+、A、B、C四档。其中A+档对应新巴Ⅲ中的SCRA方法特例，各类别风险权重完全一致。征求意见稿中明确了各类银行的分类标准，在征求意见稿的描述中，A级银行指“信用风险较低的商业银行，即使在不利的经济周期和商业环境下，也具备充足的偿债能力”，划分为A级的商业银行，应同时满足：（1）满足所在国家或地区监管部门的最低资本要求；（2）满足所在国家或地区监管部门公开发布的监管法规中关于缓冲资本要求，包括储备资本要求、逆周期资本要求以及系统重要性银行附加资本要求；（3）上述最低资本要求和缓冲资本要求，不包括针对单家银行的第二支柱资本要求。通俗地理解，国内满足监管在资本充足率指标上对应要求的银行都可以被划为A级。而A+级银行的分类标准为，在满足A级所有条件下，同时核心一级资本充足率不低于14%，且杠杆率不低于5%的商业银行。以国内银行披露的2021年年报数据来看，能够满足A+条件的多为外资行、非上市中小 城农商行，且整体数量较少（统计未包含村镇银行、信用社），因此A+级银行带来的偏低权重对于国内商业银行整体风险资本权重衡量并无明显影响。这意味着商业银行普通债权的风险权重由原先的25%提升至40%，短期债权风险权重不变。商业银行债权风险资本成本将整体抬升。此外需要注意的是，以上讨论主要针对第一档银行，对于第二档银行，不对境内外其他商业银行划分级别，普通商业银行债权权重40%，短期债权权重20%。 商业银行分级A+级A级B级C级 图2：征求意见稿中对商业银行的分类与风险权重 分类标准 满足A级的所有条件下，同时核心一级资本充足率不低于14%，且杠杆率不低于5%的商业银行 信用风险较低的商业银行，即使在不利的经济周期和商业环境下，也具备充足的偿债能力，且同时满足： （1）满足所在国家或地区监管部门的最低资本要求。 （2）满足所在国家或地区监管部门公开发布的监管法规中关于缓冲资本要求，包括储备资本要求、逆周期资本要求以及系统重要性银行附加资本要求。（3）上述最低资本要求和缓冲资本要求，不包括针对单家银行的第二支柱资本要求。 （1）不满足A级商业银行标准。（2）满足所在国家或地区监管部门的最低资本要求，不包括针对单家银行的第二支柱资本要求。 具有重大违约风险的商业银行，很可能或已经无法偿还债务。符合以下条件之一即为C级：（1）不满足上述A+级、A级、B级标准。（2）在拥有外部审计报告的情况下，外部审计师出具了否定意见或无法表示意见，或者对银行持续经营能力表示怀疑。 风险权重 30% 40% 75% 150% 短期债权风险权重 20% 20% 50% 150% 资料来源:银保监会，信达证券研发中心 图3：2021年达到核心一级资本充足率大于等于14%、合并报表营收15亿以上的国内发债主体银行名单 序号 公司名称 银行类型 核心一级资本充足率(%) 1 四川银行股份有限公司 城市商业银行 24.94 2 花旗银行(中国)有限公司 外资银行 22.42 3 三井住友银行(中国)有限公司 外资银行 19.87 4 三菱日联银行(中国)有限公司 外资银行 19.74 5 佛山农村商业银行股份有限公司 农村商业银行 17.78 6 安徽马鞍山农村商业银行股份有限公司 农村商业银行 17.21 7 乌鲁木齐银行股份有限公司 城市商业银行 16.92 8 福建莆田农村商业银行股份有限公司 农村商业银行 16.89 9 瑞穗银行(中国)有限公司 外资银行 16.66 10 德意志银行(中国)有限公司 外资银行 16.53 11 宜宾市商业银行股份有限公司 城市商业银行 16.21 12 华商银行 外资银行 16.19 13 浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司 农村商