产业景气观察之业绩预告：基于A股业绩预告视角

产业景气观察之业绩预告：基于A股业绩预告视角 YY团队2023/02/13 摘要 随着业绩预告扎堆出炉，A股业绩概貌逐渐清晰。截至2月6日，全部A股上市公司中，已披露业绩预告公司2,661家，占比52%，其中归母净利润预盈主体占33%，预亏主体占19%，预增主体占比24%，预减主体占比28%。 22年影响整体业绩走势的因素可概括4条主线、2条副线，其中副线影响面相对较窄或冲击力度较轻。 4条主线 ①上游资源品“狂飙”主线下，能源、采矿行业归母ROE达到10%左右，而中游化工、钢铁、建材、汽车零部件、机械等行业成本承压，盈利有所弱化。 ②地产暴雷横冲直撞破坏力最大，地产、建工、家居装饰行业连续2年大幅亏损，且22年亏损进一步放大，平均ROE（以业绩预告下限衡量）达到-10%以下，建材行业平均ROE也达到-5%左右。 ③疫情主要对出行、线下消费产生巨大冲击，受创严重的包括航空、机场、高速、院线、零售百货、旅游、酒店等行业，其中三大航预计归母净亏损规模皆达到300亿元以上，此外疫情封控亦对供应链、开工造成影响，从而广泛影响到其他行业。 ④新能源“狂欢”带动光伏产业链、新能源整车、动力电池产业链（包括电池、正负极材料、上游矿产资源等）行业盈利大幅提升。 2条副线 ①出口方面，地缘政治与美元汇率高涨对于出口造成的影响相反，受地缘政治影响较大的企业主要集中在消费电子，进而向上对半导体等行业形成压力传导，而受地缘政治影响较小的企业则可获益于美元升值实现较大汇兑收益，如福耀玻璃等。 ②下游消费方面，消费电子、服装及奢侈品等行业需求低迷。 其他大行业方面，电力虽然仍然承担较高煤炭成本，但由于电价上浮、新能源机组投产，行业整体扭亏为盈；医药行业受22年受带量集中采购影响，多种药品平均采购单价下降，行业整体盈利水平逼近盈亏平衡点。 披露业绩预报主体中，204家为存续债主体，整体业绩表现稍弱于全部A股，业绩喜人的主体除煤炭、有色、新能源等高景气度行业外，亦包括预计归母ROE10%以上的立讯精密、牧原、特变电工等，以及扭亏为盈的多家电力主体、温氏、均胜电子、大名城、中金环境等，持续盈利且盈利大增的四川路桥、福耀玻璃等。业绩暴雷的主要为三大航、柳钢股份、山鹰国际、康佳、粤电力、豫能控股等。 文亦对其进行统计，除三大航、地产主体外，亦有上海电气、广东省能源集 团、咸阳金控、步步高、保利久联、恒逸集团核心子公司预计发生10亿元以上亏损。 如需全文或交流，请了解机构付费服务，联系人微信： 此外，部分发债主体自身不上市，但核心上市子公司已发布业绩预告，本