锂电铜箔蓄势待发，铜管龙头打造第二增长极

海亮股份是一家全球规模最大的铜管制造企业，主要从事铜管、铜棒、铜铝复合导体等产品的生产制造。公司2021年实现铜材及金属加工品销量92.0万吨，其中铜管销量61.7万吨，全国市占率超30%。公司2021年11月宣布投建铜箔生产基地，2022年9月已经投产1.25万吨，大幅领先业内18个月的平均速度。公司22/23/24年将形成铜箔产能2.5/10/15万吨，并且具备生产4.5μm铜箔的能力。届时公司有望凭借15吨产能跻身国内锂电铜箔第一梯队。公司铜箔业务秉承精细化管理基因，多方降本铸就竞争壁垒。我们预计公司2022-2024年公司实现归母净利润分别为11.14/18.11/27.44亿元，对应2023年2月17日收盘价的PE分别为21.63/13.30/8.78。在传统业务持续发力+新晋铜箔业务提供增量的情况下，公司未来业绩具备确定性成长空间，上调公司评级至“买入”。

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