生猪周报：消费淡季来临，关注官方收储

和合期货品种周报 （20230213-20230217） 和合期货有限公司 投资咨询部2023-02-17 和合期货生猪周报（20230213-20230217） ——消费淡季来临，关注官方收储 作者：杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要： 当前生猪供给端压力依旧偏大，养殖端出栏积极，市场猪源充足。猪价上涨，集团猪企上调生猪出栏量，且市场仍有二次育肥现象，市场白条走货不快，屠企亏损严重，多数屠企压价采购。居民家庭消费积极性一般，餐饮等行业恢复较为缓慢，当前下游接货力度不及预期，市场白条走货量不多。学校开学，学生返校复课，鲜肉消费需求将逐步适度增长。当前部分养殖端看涨情绪转浓，但收储迟迟未落地，供应宽松，需求难有明显增量的现状下，涨幅依旧有限。 风险点：官方收储落地、养殖端出栏积极性减弱 目录 一、本周行情回顾.-2- 二、猪价有所回升...................................................................................................-2- 三、集团猪企积极出栏，需求淡季供应充足.......................................................-3- 四、饲料原料价格小幅回落，生猪养殖利润亏损...............................................-4- 五、综合观点及后市展望.......................................................................................-5- 风险揭示：...............................................................................................................-6- 免责声明：...............................................................................................................-6- 一、本周行情回顾 文华财经和合期货 周内生猪价格触底反弹。周内猪价上涨，一是来源于官方收储的提振，另一方面是猪价上涨，二次育肥热度提升。截止本周五收盘，主力LH2305合约收盘价17510元/吨，较上周五上涨1045元/吨，周涨幅6.35%。 二、猪价有所回升 节假日已过，生猪市场步入需求淡季，生猪价格偏弱运行。据国家发改委监测，截至2月17日，全国外三元生猪价格为14.91元/公斤，较前一工作日上涨 0.06元/公斤，同比上涨18.9%，环比下跌0.74%；全国内三元生猪价格为14.53元/公斤，较上一工作日下跌0.27元/公斤，同比上涨16.15%，环比下跌0.97%。 当前猪粮比价仍处于盈亏平衡点6：1之下，据WIND数据显示，截至2月 17日，全国猪粮比价为5.13：1.，上周为4.92：1。 图1：外三元生猪价格图2：内三元生猪价格 数据来源：中国养猪网和合期货图3：全球猪粮比价 数据来源：wind和合期货 三、集团猪企积极出栏，需求淡季供应充足 生猪价格小幅上涨，养殖端出栏积极性增加，尤其是集团猪企上调生猪出栏量。需求淡季市场下，猪肉的供应量远高于需求量，白条肉市场走动不畅，受消费制约的压力更大，并且这种现象在短时间内很难改变。从季节性角度来看，在2月生猪屠宰量逐步减少，较为符合季节性规律。 图4：生猪定点屠宰企业屠宰量季节性分析 数据来源：wind和合期货 四、饲料原料价格小幅回落，生猪养殖利润亏损 从饲料原料价格现货端来看，玉米豆粕价格双双下跌。随天气逐渐变暖，潮粮有霉变风险，基层储粮难度有所增加，且售粮进度同比偏慢，农户手中仍有较多余粮，出售较为积极，市场上量节奏加快，企业厂前到货供应位于高位。下游产品价格低迷，加工企业普遍处于亏损状态，随供应增加企业玉米库存得到回升但持续收购需求相对有限。据中国养猪网数据显示，2月17日玉米价格为2919元/吨，同比上涨5.61%，环比下跌1.42%。 阿根廷干旱问题继续支撑美豆市场，巴西大豆产量达到创纪录的水平，缓和了对阿根廷损失的担忧。随着巴西农业产区的大豆收获步伐加快，新豆供应改善，令美豆价承压。国内油厂开工率快速回升，油厂压榨量也将保持高位，豆粕累积库存快速增加，目前库存水平较去年同期高出30余万吨，豆粕供应宽松。按照季节性考量，一季度处于市场需求淡季，令豆粕现货价格持续承压下行。据中国养猪网数据显示，2月17日豆粕价格为4933元/吨，同比上涨20.61%，环比下跌1.1%。 饲料价格回落，受多种饲料原料价格集体下跌，猪料、禽料、鱼料等饲料价格进入下行通道。近期，新希望、大北农、通威、禾丰、中慧农牧、欧亚泰高、 四川征泰生物、青岛禾丰牧业、山东瑞禾源、山东大信农、海阳丰沃新农等数十家饲料宣布饲料降价50~200元/吨。养殖端持续亏损，但周内猪价回升，亏损幅度收缩。据WIND数据显示，截至2月17日，外购仔猪养殖利润亏损391.46元/ 头，自繁自养生猪利润亏损336.3元/头。 图5:玉米/豆粕市场均价 数据来源：中国养猪网和合期货图6：生猪养殖利润 数据来源：WIND和合期货 五、综合观点及后市展望 当前生猪供给端压力依旧偏大，养殖端出栏积极，市场猪源充足。猪价上涨，集团猪企上调生猪出栏量，且市场仍有二次育肥现象，市场白条走货不快，屠企亏损严重，多数屠企压价采购。居民家庭消费积极性一般，餐饮等行业恢复较为缓慢，当前下游接货力度不及预期，市场白条走货量不多。学校开学，学生返校复课，鲜肉消费需求将逐步适度增长。当前部分养殖端看涨情绪转浓，但收储迟 迟未落地，供应宽松，需求难有明显增量的现状下，涨幅依旧有限。风险点：官方收储落地、养殖端出栏积极性减弱 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。